富达表示比特币可能正进入超级周期阶段

• 富达建议比特币可能进入一个超级周期，伴随更长的高点和更小的回调，偏离过去的减半周期。
• 机构ETF资金流入和更友好的美国加密政策是改变比特币历史价格模式的关键力量。
• 政府和企业的采用，包括储备和资产负债表，增加了持续的需求，但也带来了新的风险。

比特币长期存在的四年价格周期在富达投资公司提出市场可能发生转变的迹象后，重新受到关注。分析师表示，机构需求、政策变化和市场成熟度可能会改变历史模式。

富达概述超级周期框架

据富达数字资产称，比特币在每次减半事件后大约17到18个月达到历史高点。2016年的减半促使比特币在2017年12月达到接近2万美元的高点。同样，2020年的减半导致2021年11月的高点。

然而，富达的研究人员现在指出可能存在一个超级周期结构。他们描述为更长的价格高点和更浅的回调。值得注意的是，他们将这种结构与2000年代的商品市场进行了比较。

富达指出了推动这一变化的三个因素。首先，机构继续通过交易所交易产品进行配置。第二，美国政策对加密市场变得更加友好。第三，比特币显示出与股票和贵金属脱钩的迹象。

政府开始正式采用比特币

除了机构活动外，政府参与在2025年也有所扩大。今年3月，特朗普总统签署行政命令，建立美国战略比特币储备。该命令将政府持有的比特币和其他数字资产归类为储备资产。

在其他地方，政策动力持续推进。9月，吉尔吉斯斯坦通过立法，建立国家加密货币储备。同时，巴西国会推进一项允许外汇储备中最多5%以比特币持有的法案，尽管尚待批准。

富达数字资产的研究副总裁Chris Kuiper表示，竞争动态可能推动进一步采用。他表示，如果同行国家将比特币纳入储备框架，其他国家可能会感受到压力。

企业资产负债表增加需求

2025年，企业参与度也有所扩大。曾用名MicroStrategy的战略公司继续购买比特币，始于2020年。到11月，超过100家上市公司报告持有数字资产。

其中大约50家公司披露的持有量超过一百万比特币。Kuiper指出，一些公司通过融资来获得敞口。他补充说，监管限制有时会促使投资者转向股票类替代品。

然而，富达也指出风险依然存在。在市场下行时，企业抛售可能会对价格施加压力。不过，富达的研究人员表示，市场结构的变化可能会影响未来周期到2026年的发展。