加拿大投资监管组织（CIRO）已正式制定临时框架，以管理加密货币和代币化资产的托管，显示出在制定更广泛、永久的加密货币专属规则的同时，采取务实的投资者保护措施。在周二的通知中，CIRO概述了经销商会员在交易平台在仍在演变的市场中运营时，必须如何保护客户持有资产并遵守监管预期。该框架重点关注托管限额、隔离标准、报告义务以及对第三方加密货币托管人的分层要求，所有这些都通过会员条款实施，而非修订CIRO的核心规则手册。此举旨在在短期内提供监管明确性和风险控制，同时为市场成熟后未来的永久标准提供参考。通知可在此处查看：CIRO数字资产托管框架。
该政策故意通过会员条件将经销商会员绑定到托管框架，而非对规则手册进行全面变更。这使得CIRO能够在政策工作并行推进的同时，迅速应对新出现的风险。其核心目标是随着加密市场的增长和演变，保护投资者，同时不阻碍统一的全国性监管体系的发展。该框架还表明，随着市场结构的成熟和行业治理实践的改善，某些元素可能被采纳或整合为永久规则。
分层托管模型与资本要求
根据该框架，经销商会员可以将资产存放在CIRO批准的数字资产托管人处，或在符合基本标准的内部托管安排下。分层托管模型将资本、保险、治理和技术保障要求与托管人允许持有的客户资产比例挂钩。一级和二级托管人最多可持有经销商100%的加密资产，但这伴随着更严格的资本门槛和增强的保障标准，包括外部网络安全审查。较低层级的托管人面临更严格的限制，三级托管人最多可持有经销商75%的加密资产，四级托管人最多可持有40%。经销商的内部托管上限为客户加密资产的20%。这些上限旨在根据托管人类型调节风险集中度，同时在行业发展过程中保持操作灵活性。
资本要求还会根据风险和司法管辖区进行调整，对境外实体施加更高的门槛，以应对跨境执法和破产不确定性。该框架强调，托管监管将通过持续监控、报告和与会员条件相关的执法措施来维持，使CIRO能够在不依赖永久规则的情况下，适应新的风险信号。这一做法反映了加拿大对加密监管采取谨慎、分阶段的态度，兼顾市场完整性与行业增长的实际需求。
CIRO的框架得到了加拿大更广泛的加密政策工作的补充。在同一监管轨迹上，CIRO最近还将某些加密基金排除在降低保证金资格之外，理由是波动性、流动性风险和监管不确定性。加拿大央行也表达了对加密政策的审慎路径，指出只有高质量的法币支持稳定币将在其监管框架内得到支持，作为分阶段治理计划的一部分。这些措施共同展示了一种国家战略，旨在限制系统性风险，同时允许合法的加密活动在更明确的监管范围内进行。对于关注这些动态的读者，相关报告提供了关于托管框架设计和意图的同期背景。
加拿大更广泛的加密政策形势
临时托管框架的推出，伴随着CIRO和其他加拿大当局对加密市场进行结构化、风险导向的监管。监管机构的行动与更广泛的监管对话一致，关注市场完整性、投资者保护和跨境考虑，随着行业的成熟。加拿大央行近期关于稳定币的立场强调了该国偏好高质量、储备支持的工具，表明其在数字资产如何融入传统金融体系方面仍在持续讨论。总体而言，加拿大似乎在构建一个可以适应不断变化的市场动态的多层次框架，同时避免突如其来的全面规则，以免扰乱创新。
为何重要
对于投资者而言，临时托管框架提供了更明确的关于谁持有加密资产以及控制措施的预期。分层托管模型为评估不同托管提供者的托管风险提供了结构化的方法，包括资本、治理和网络安全的要求。对于经销商和交易平台，该框架提供了一套具体的操作准则，可以在加拿大加密市场扩展时减少法律和操作不确定性。通过将托管义务绑定到会员条件而非核心规则修订，CIRO保持了调整保障措施的灵活性，无需等待完整的规则制定周期。
监管机构获得了监控和执法的机制，能够快速应对新兴风险。这种敏捷性在快速创新和不断演变的托管技术的行业中特别重要。该框架对高层级托管人进行外部网络安全审查的强调，体现了对韧性的审慎态度，同时为市场需求提供更强的标准路径。结合其他政策措施——如对加密基金保证金资格的边际调整和加拿大央行对稳定币的谨慎立场——托管框架强化了加拿大有意在保护投资者的同时，不扼杀行业进步的审慎、风险意识的监管节奏。
对于建设者和市场参与者，该框架明确了托管人的治理预期，包括保险、资本充足率和技术风险控制的评估方式。强调监控和执法而非永久规则变更，可能鼓励在明确风险范围内的试验和创新。在一个流动性、托管解决方案和合规金融科技服务日益互联的生态系统中，这样的监管支架有助于吸引机构参与，同时为在加拿大运营的国内和全球企业营造公平竞争环境。
接下来要关注的事项
随着更多经销商参与和托管技术的发展，CIRO如何扩展或完善托管框架。
随着加密市场的成熟，框架元素是否会纳入永久规则或协调工具。
对跨境托管安排的监管反应，以及对境外托管人资本门槛的持续评估。
关于风险监测指标、报告标准或与会员条件相关的执法触发点的任何更新。
来源与验证
CIRO通知：数字资产托管框架及基于会员的监管预期。https://www.ciro.ca/newsroom/publications/notice-ciros-digital-asset-custody-framework
CIRO将加密基金排除在降低保证金资格之外（2025年2月6日）。https://cointelegraph.com/news/ciro-excludes-crypto-funds-reduced-margin-eligibility
加拿大央行关于稳定币在监管框架内的声明（2025年12月17日）。https://cointelegraph.com/news/canada-reveals-standard-good-money-stablecoins
市场反应与关键细节
临时框架标志着加拿大不断发展的加密监管格局中的一个重要步骤。通过制定分层托管方法并将监管基础扎根于会员条款，CIRO为市场参与者提供了更明确的预期，同时避免了过早的永久规则全面变革。对资本要求和网络安全基准的强调，体现了一种风险意识，旨在保护投资者，同时不妨碍合法市场活动。与之前的政策措施一样，该框架反映了加拿大在数字资产创新与传统金融市场所期望的保障之间的平衡意图。
托管框架带来的变化
最直接的影响是建立了一套经销商在运营加密交易场所时必须遵循的正式风险框架。分层模型明确规定了不同类型托管人可以持有的客户加密资产的上限，较高层级的托管人需进行更严格的尽职调查并承担更高的资本义务。内部托管仍是可行选项，但受20%的严格上限限制。该框架还将托管人的资产份额与治理和技术控制挂钩，包括对顶级托管人的外部网络安全审查。实际上，这意味着加拿大经销商需要将其托管安排映射到定义的风险档案中，同时CIRO持续进行监督以确保合规。结果是为参与者和寻求加密敞口的加拿大零售及机构投资者营造了更可预测的风险环境。
在过渡期间应关注的事项
永久规则制定的进展，以及临时框架的元素是否会迁移到正式法规中。
经销商对CIRO批准托管人的采用率及内部托管控制的有效性。
跨境托管安排的变化及与外国司法管辖区的监管协调。
随着市场风险的变化，资本和网络安全要求的更新。
本文最初发表于Crypto Breaking News——您的加密新闻、比特币新闻和区块链动态的可信来源，标题为：CIRO在加拿大公布临时加密托管框架
