深潮 TechFlow 消息，3 月 21 日，Messari 研究员 MONK（@defi_monk）发文指出，RAY、GMX、GNS 和 SNX 等项目通过程序化方式回购了价值数百万美元的代币，但这些代币当前价值已大幅低于成本价。
MONK 认为当前各加密项目的程序化代币回购存在三大谬误：
首先，回购与价格走势无关，后者主要受收入增长和叙事形成驱动；
其次，当收入强劲且价格上涨时，项目会以不利价格消耗更多现金储备购买代币；
最后，当价格和收入下滑时，项目缺乏必要资金投资创新和重组，甚至面临大量未实现亏损。
因此，MONK 认为当前加密项目的程序化回购代币策略多为“资本配置不当”，建议项目应专注于全力增长或通过稳定币/主流币形式向持有者分配实际价值（如 veAERO 或 BananaGun）。
