Netflix的优越交易确定性在华纳兄弟收购战中盖过派拉蒙的修订报价

好莱坞近年来最重要的企业之争仍在持续升级，华纳兄弟探索公司正面临越来越大的压力，需在竞争的收购提案中做出选择。业内人士报道称，尽管该娱乐巨头试图通过增强融资保障来增加交易吸引力，但在下周董事会召开时，华纳兄弟探索公司预计将拒绝派拉蒙Skydance的最新出价。

派拉蒙修订后的报价得到了拉里·埃里森个人担保超过$40 亿美元股权融资的支持，以及旨在匹配Netflix竞争地位的更高监管终止费。然而，这些增强措施似乎不足以影响华纳兄弟的决策过程。核心问题在于交易的确定性——Netflix在12月5日达成的协议，估值约为$83 亿美元，提供了比派拉蒙有条件结构更明确的执行和监管批准保障。

从财务角度来看，虽然派拉蒙的总估值高于Netflix的报价，但修订后的条款未能增加每股对股东的补偿。主要股东，包括投资公司哈里斯·奥克马克，已公开表达对修改提案充分性的保留意见。在Netflix的框架下，如果交易解散，华纳兄弟将面临28亿美元的分手费，这为所有相关方设定了明确的财务承诺，降低了不确定性。

由CEO大卫·埃里森领导的派拉蒙Skydance坚持认为，其收购将打造一个规模超过迪士尼、监管障碍更少的实体。公司已延长要约截止日期，并提供了更多关于债务重组安排的灵活性，以应对持续存在的信誉担忧。然而，华纳兄弟的董事会仍然推荐Netflix的合并方案，认为其具有更高的长期价值。

两者提案的分歧最终反映出一个根本区别：派拉蒙的修订报价优先考虑交易规模，而Netflix则优先考虑交易的确定性。市场观察人士预计，除非派拉蒙大幅改变其提案结构和融资透明机制，否则华纳兄弟将继续坚持Netflix协议。这场有争议的收购战的解决方案，可能在未来几年重塑好莱坞的竞争格局。