最近MicroStrategy的动向相当引人关注。它一直在不断加大力度买入BTC，不过它的资金筹措方式也很有巧思。

MicroStrategy发行的优先股非常独特，这和普通股票不一样。更准确地说，把它理解成更接近债券的混合型“特殊股票”会更容易。投资者一方面有机会获得相对稳定的分红/配息；但另一方面，他们不像普通股那样拥有投票权。而且一旦公司陷入危机，优先级会相当靠后——在债务之后、普通股之前，大致处于这样的定位。

MicroStrategy的目标很明确：在不出售已持有的BTC资产的前提下，筹集资金以进一步买入Bitcoin。但需要注意的是，这些优先股并没有以BTC持仓作为直接担保。不存在任何BTC担保。因此，如果MicroStrategy陷入经营危机，或BTC出现大幅下跌，分红可能会被削减，甚至可能不再支付。因为支付只能从剩余资产中来。

也就是说，MicroStrategy的优先股与其说是在押注公司的BTC战略，不如说是在押注公司的整体经营状况本身。这个融资方式很有意思，但投资者在出手之前，确实需要把它的风险结构弄明白。