我注意到，二月份日本投资者从海外债券撤出的速度相当快。在同一个月里，净售出3.07万亿日元，这是16个月以来的最高水平。也就是说，资本正回补到日本债券那一边，因为国内利率如今看起来更有吸引力。

有意思的是，这些投资者却在持续买入海外股票。二月份买入642.1亿日元，这是连续第二个月的买入。其背后的主要原因是NISA账户中人群不断涌入——人们为了获得免税回报而买入股票。日本政府的这项计划似乎成功地把家庭现金导向市场。

因此，总体来看，这是一次有趣的转变：一方面资金回到日本债券那边，另一方面股票市场的买盘也在增加。2024年10月曾有6.5万亿日元的净售出纪录，如今在二月份被打破。利率的这种博弈正在显著改变投资者的投资组合。