刚刚在另类资产领域注意到了一些值得关注的情况。黑石的私募信贷基金目前正受到真正的审视，而其总裁Jon Gray刚刚不得不为其旗舰BCRED基金的质量进行辩护——上个季度，近8%的投资者从中撤出。

事情是这样的：他们允许7.9%的投资者从他们所称的“全球最大的私募信贷基金”中套现退出，基金规模约为$82 billion。为了让这一过程顺利进行，黑石本身还追加投入了$150 million，用于覆盖赎回。这确实是一个相当值得注意的举动。

有意思的是，这不再只是黑石的事情了。Blue Owl最近也做了类似的安排——找到买家以承接价值1.4 billion的贷款，部分原因是让30%的投资者能够退出他们的某一只信贷基金。当大型参与者开始促成这类退出时，这意味着私募信贷基金正面临一些切实的压力。

Gray承认，目前市场上基本上存在一种持续的焦虑循环，这在吓到投资者及其顾问。但他同时表示，他们向软件公司发放的贷款——约占BCRED投资组合的25%，也是他们单一最大的敞口——并不会因为所有关于AI带来的扰动而消失。

关键在于，当你看到多个主要的另类资产管理机构不得不同时处理来自私募信贷基金的赎回时，你确实会开始怀疑：关于信贷质量的更广泛担忧是否正在逐步站稳脚跟。Gray对软件贷款的信心能否经得起检验，可能很大程度上取决于该行业在未来几年究竟会如何演变。