作者：David，深潮 TechFlow

12 月 15 日，比特币从 90,000 美元跌到 85,616 美元，单日跌幅超过 5% 。
这一天没有什么暴雷和负面事件，链上数据也看不出异常抛压。如果你只看币圈的新闻，你很难找到一个「说得过去」的理由。
但同一天，黄金报价 4,323 美元/盎司，较前一日只跌了 1 美元。
一个跌 5%，一个几乎没动。
如果比特币真的是「数字黄金」，是对冲通胀和法币贬值的工具，那么它在风险事件面前的表现应该更像黄金才对。但这次它的走势，明显更像那斯达克的高 Beta 科技股。
是什么在驱动这轮下跌？答案可能要跟东京找。
东京的蝴蝶效应

随着2026年预计超过100档加密货币ETF问世，市场却面临巨大的泡沫风险。彭博分析师指出，许多ETF可能因资金流入不足而迅速清算，市场竞争激烈已造成部分产品提前退场。SEC的新规虽加速上市进程，但长期生存仍需关注资金支持的稳定性。

隨著川普（Donald Trump）第二任期邁入關鍵階段，美國金融監管版圖終於補上兩塊最重要的拼圖。美國參議院周四以 53 比 43 的表決結果，正式批准 Mike Selig 出任商品期貨交易委員會（CFTC）主席，以及 Travis Hill 掌舵聯邦存款保險公司（FDIC），兩位皆被視為對加密貨幣持高度開放與友善立場的關鍵人物。
在加密資產監管分工上，CFTC 正逐步被推向舞台中央。若國會最終完成立法，明確賦予 CFTC 更完整的加密資產監管權限，這個原本專責期貨與衍生性商品的機構，將成為美國加密貨幣市場最具影響力的主管機關。
Mike Selig 上任後，將接棒代理主席

由比特幣長期持有者發動、持續近 2 年的倒貨潮，似乎終於要看到盡頭了。根據研究機構 K33 Research 發布的報告，比特幣結構性賣壓接近耗竭，隨著籌碼逐漸趨於安定，看好市場明年將重新轉由買方主導。
K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 表示，自 2024 年起，持有超過 2 年、長期未動用的比特幣（即 UTXO，未花費交易輸出）持續下滑。這段期間，約有 160 萬枚比特幣（依當前幣價計算約 1,380 億美元）重新進入流通，顯示早期持幣者的賣壓並非短期現象，而是持續性釋放。
Vetle Lunde 指出，如此大規模的變動絕非單純的錢包升級或技術調整，而是貨真價實

數位資產納入傳統金融體系的過程，正迎來「標準化」時刻。美國證券交易委員會（SEC）周三發布最新指引，闡明經紀自營商（Broker-Dealers）在託管「加密資產證券」時，應如何遵循客戶保護規則：儘管資產存放在鏈上，但券商仍須證明對資產擁有「實體佔有或控制權」，而掌握「私鑰」正是這項法規要求的核心基準。
這項指引旨在解決數位資產與現行《客戶保護規則》之間的矛盾。傳統法規要求券商必須實際掌控客戶資產，但對分散在區塊鏈上的代幣而言，如何定義「佔有」一直是法律上的模糊地帶。
根據 SEC 交易與市場部周三指出，這次發布的指引屬於「過渡性措施」，主要為了回應市場參與者的實務疑問，未來仍將持續蒐集回饋，作為

尽管比特币在过去 10 周内回调超过 30%，让不少投资人心惊胆战，但链上数据表明，多头行情的火种似乎并未熄灭。
根据 Glassnode 数据，比特币「已实现市值（Realized Cap）」目前仍牢牢站在 1.125 兆美元的历史高位，表明市场并未出现大规模的资金撤离，暗示牛市格局依然稳固。
有别于我们常看的「总市值」（Market Cap，当前价格 x 总流通量），这项链上指标更具参考价值。「已实现市值」是将每一枚比特币「最后一次在链上移动时的价格」来计算总值，剔除了短期投机炒作的水分，反映的是「投资人实际投入的成本基础」与「实际资金流入状况」。
换言之，当总市值随币价暴涨暴跌时，

昨天晚上的重點戲碼，是美國公布消費者物價指數（CPI）年增率為 2.7%，低於市場預期的 3.1%，核心通膨降至 2021 年初以來最低水準，意外地顯示物價壓力出現降溫跡象，令很多人、相信包括聯準會的理事們大跌眼鏡。市場解讀這是可以有更大的降息空間，一月降息機率亦都稍為提升，所以數據公布後美股和幣市都被大力拉升，BTC 一度漲至 8.9 萬美元水平。
但加密貨幣投資者沒開心了兩個小時，比特幣又跟前天一樣先升後跌，8.8 萬美元沒維持了多久就被打回 8.6 萬美元，但同時美股沒有出現明顯跌幅，黃金更漲破 4,300 美元，所以這是幣市走獨立行情，也就是我們一直在討論的「清算行情」。昨天晚上幣市

分析師指出，比特幣正徘徊在「至關重要的長期支撐線」附近，而且已苦守長達 3 周之久，讓市場上的多頭大軍神經緊繃。然而，作為全球最大比特幣持有者的上市公司 Strategy（MSTR），股價卻已率先跌破這道「安全防線」，向加密貨幣市場發出強烈的看空訊號。
CoinDesk 資深分析師、特許市場技術分析師 Omkar Godbole 解釋稱，這道「安全防線」，正是技術分析中極為關鍵的「100 周簡單移動平均線（100-week SMA）」，主要反映過去約兩年來的平均成本，是各大市場技術分析師用來識別重大趨勢反轉、長期支撐或確認崩盤的指標。
從走勢上來看，100 周均線已連續 3 周發揮了強大的

幣託交易所 BitoPro 正式宣布獨家上架 KAIA，成為全球唯一台幣購買 KAIA 的入口，幣託將支援 Kaia 鏈以及其原生代幣 KAIA，並開放 KAIA/USDT 、 KAIA/TWD 交易對，讓台灣用戶能直接用法幣參與亞洲最大 Web3 生態系。為歡慶幣託成為台灣首家支援 Kaia 生態系的合規平台，預計於 12 月 22 日展開「KAIA 登陸台灣．幣託首發慶典」的上幣活動。
搶先佈局亞洲最大 Web3 生態系
幣託交易所創辦人暨執行長鄭光泰表示：「據統計，LINE 在台灣滲透率高達 93%，早已成為台灣人的生活入口，幾乎所有生活場景都能透過 LINE 實現，而 Kaia 生

從 Tom Lee 的多次訪談中，大概可以看出他長期看好以太坊的核心邏輯：
1. 以太坊是未來金融基礎的核心結算層。
以太幣不僅是數位貨幣，同時也是建構和運作 DeFi 、穩定幣、 NFT 、鏈上市場、 RWA 等的基礎設施。尤其是 RWA 方面，這會是未來最大的敘事。華爾街正在將萬億級資產（債券/股票等）上鍊到以太坊，以太坊作為主導的結算層，會產生大量的需求，並推動以太幣價值的上漲。代幣化不是短期炒作，而是結構性轉變，將驅動以太幣獨立於比特幣的多頭市場。
2. 機構採用和生態成熟。
目前全世界大約 400 萬個比特幣錢包持有超過 1 萬美元的資產，而全球持有類似金額的股票/退休金帳戶

台灣區塊鏈新創公司門戶科技的Wallet Blocto宣布因資金枯竭將於12月19日關閉。經營五年，累積200萬用戶，但因$FLOW代幣暴跌導致營運困難，最終無法持續支持服務。用戶需在截止日前提領資產，以免永久失去存取權。質押服務仍運作，團隊感謝支持者並致以告別。