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最近一直在研究抵押贷款票据投资，说实话，这里面的细节比大多数人想象的要复杂得多。这基本上是传统房地产的另一种玩法——你购买的是债务流，而不是房产本身，这改变了整个游戏规则。
所以核心点在这里：当你购买抵押贷款票据时，你就扮演了贷款人的角色。借款人把每月还款支付给你，而不是银行。听起来很简单，但风险状况会因为你看的票据类型而大不相同。
表现良好的票据出售和不良资产的区别巨大。表现良好的票据是稳定收入的玩法——借款人按时还款，你获得可靠的现金流，风险较低。这也是大多数投资者的起点，因为它们具有可预测性。不良票据则相反——借款人逾期还款，风险更高，但你可以以大幅折扣买入。有些投资者专门寻找这些，因为他们看到在重组或止赎方面的机会。
表现良好的票据出售市场也变得更加容易接触。你可以通过像 Paperstac、Note Trader 和 LoanMLS 这样的线上市场看到可用的票据。银行和信用合作社也会定期出售票据，只要你知道找谁。抵押贷款经纪人还能接触到一些未在公开列表中出现的交易——那里的机会有时才是真正的宝藏。
当你真正寻找表现良好的票据出售或探索不良资产时，尽职调查至关重要。你需要核实借款人的还款历史，了解房产价值，检查贷款条款。这事不能急。有些人会请法律顾问处理相关文件，考虑到文件的复杂性，这也是合理的。
实际的购买流程包括几个阶段：调研阶段、评估票据本身、谈判价格（尤其是在不良票

刚刚注意到在当前加密货币低迷中值得思考的事情。Solana 和 Cardano 在过去一年都遭受了惨重的打击——分别下跌了大约43%和65%。但事情是这样的：它们在更广泛的加密市场反弹之前，可能值得更仔细地关注。
这次抛售对这些山寨币的打击远比比特币或以太坊严重。考虑到这一点也合理——散户和机构投资者被更高的国债收益率和预期减少的降息所吓到。清算在市场中层层蔓延。但这并不意味着其底层技术消失了。
什么让 Solana 和 Cardano 与其他代币不同？两者都是权益证明区块链，因此它们的工作原理与比特币的能源密集型挖矿根本不同。你可以质押它们以赚取奖励，它们都支持智能合约，用于构建去中心化应用。这里的真正价值来自它们的开发者生态系统，而不是像比特币那样的稀缺性。
Solana 以速度为首要目标。它使用这种“历史证明”验证机制，在交易确认之前为其打上时间戳。这也是为什么它的处理速度远快于以太坊主链。Cardano 采取不同的方法——强调安全性和稳定性，要求项目经过正式的同行评审。它比 Solana 慢，但仍然比以太坊的一级链快。令人感兴趣的是？目前 Solana 是增长最快的开发者生态系统，尽管 Cardano 有时在 GitHub 活跃度上能与以太坊相媲美。
合作策略也能告诉你一些信息。Solana 一直在瞄准金融和消费类公司。Cardano 则在更长远的布局，面向企业、政府、教育

看看投资格局，我一直在思考当你手头有1000美元时，什么样的股票才算是最安全的投资。
问题是，大多数人想得太多了。他们看到市场在牛市和熊市之间摇摆，认为一切都很 risky。但实际上，有一些真正稳健的企业，无论经济怎么变，它们都在不断努力。
让我拆解一下我经常关注的五家公司。
万事达卡是第一个突出的公司。它是一家支付处理商，刚刚创下了历史新高，这背后是有原因的。公司足够聪明，避免放贷——说白了，这就是它们的秘密武器。其他金融机构在经济下行时会因为贷款损失而受到重创，而万事达卡没有这种风险。它们只负责处理支付，赚取手续费。而且，国际市场的潜力巨大。东南亚、中东、非洲——这些地区仍然未被充分银行覆盖，代表着数十年的增长潜力。
NextEra Energy是我认为值得关注的另一只最安全的股票。它是按市值计算的最大电力公司，公用事业公司几乎是最可预测的企业。人们需要电力。这一点无论经济繁荣还是低迷都不会改变。关于NextEra，有趣的是它们在可再生能源方面的押注——其70吉瓦容量中，近34吉瓦来自太阳能和风能。这降低了发电成本，也带来了稳健的盈利增长。经历了由于国债收益率上升带来的公用事业公司艰难一年后，其估值实际上看起来合理。
伯克希尔·哈撒韦是我在讨论最安全股票时经常提到的另一个名字。我说的是B类股(BRK.B)，而不是A类股——那些价格荒谬。吸引人的地方很简单：你可以让沃伦·巴菲特管

所以英伟达$180 最近对吧？说实话，仍然觉得这只股票在三年前还在$15 交易，真是令人震惊。这已经是超过1100%的涨幅了。关键是，这背后其实有坚实的理由，而不仅仅是炒作。
核心故事没有改变——英伟达基本上在AI芯片领域赚大钱。他们最新一季度显示-9223372036854775808亿美元的收入，同比增长73%。这是那种不常见的增长。而且，看看推动它的因素，也很合理。我们正处于这个庞大的基础设施建设中，云计算公司在AI能力上投入大量资本。他们需要英伟达的GPU来实现，而目前还没有真正的替代品。
有趣的是，英伟达已经在规划下一步。Rubin平台将在今年晚些时候推出，延续他们每年更新GPU的模式。Blackwell和Blackwell Ultra的需求一直很强劲，所以你可以预期这种势头会继续，因为公司都在追逐最新的技术。
不过，令人关注的是——英伟达的市盈率仅为22倍。这对于一家具有如此增长潜力的公司来说，确实很便宜。那么，大家都在问的问题是：这股股票真的能涨到300美元吗？我看到一些预测在流传，说实话，这并不完全不合理。如果市场环境稳定下来，这些不确定因素逐渐消除，股价确实有可能继续上涨。
就我个人而言，我认为这里对长期投资者来说有真正的潜力，尤其是在盈利即将公布，市场开始考虑AI基础设施对增长的实际影响的时候。如果你在关注英伟达，留意一下NVDA的财报日期，可能会让你更清楚这股

最近出现了一条引人注目的消息，在AI初创企业领域引起了广泛讨论。由李飞飞（Fei-Fei Li）领导的World Labs在其A轮（Series A）融资中筹集了1亿美元。这是一项重大成就，因为在这一轮融资中，AMD、NVIDIA、Autodesk、Fidelity Management & Research Company、Emerson Collective和Sea等业界巨头纷纷加入投资。
这家初创公司的特别之处在于它的愿景。World Labs的重点是发展“空间智能”（spatial intelligence）。李飞飞的团队正在打造一个世界模型（world model），这可能会在叙事、创造力、机器人技术和科学研究等领域带来颠覆性的改变。
公司的首款产品Marble相当强大。它让任何普通人都能仅凭图片、视频或文本描述，就创建一个完整的3D世界。最重要的是，这些3D世界在空间上是专门协同（spatially coordinated）的，具有高保真度（high-fidelity）并且能够长期保持（stable/持久）。
这笔投资表明，大型科技公司对AI这一细分领域的信心有多强。未来，AI生成的3D内容以及机器人技术的需求将会增长，而World Labs正试图抓住这一趋势。

你有没有想过在加密货币中“法币”到底意味着什么？这是一个经常被提及的术语，但一旦你拆解它，概念其实相当直观。
所以基本上，加密货币法币——或者大多数人称之为稳定币——是由传统政府发行的货币（如美元）支持的数字货币。它们设计在区块链上运行，同时保持稳定的价值，这与比特币或以太坊的剧烈波动形成了鲜明对比，具有革命性意义。
这一切大约在2014年开始，当时Tether出现了。USDT与美元挂钩，1比1的锚定，解决了一个真正的问题：交易者需要一种对冲加密波动的方法，而不用不断将资金转回传统银行。说实话，这是个天时地利的好点子。
有趣的是，自那时起，这个领域发生了多大的变化。2016年，这些稳定币的交易量大约只有1000万美元。到2020年，这个数字激增到256亿美元。这不仅仅是增长——而是人们与数字资产互动方式的根本转变。
现在，稳定币无处不在。它们被用来进行快速的全球转账、交易对，以及实际上，已经成为整个加密生态系统的基础设施。它们提供的稳定性意味着你可以用它们进行真正的交易，而不用担心价格波动会破坏你的购买力。
最近让我特别关注的是CBDC（中央银行数字货币）运动。从中国到瑞典再到巴哈马，央行都在积极测试自己的数字货币版本。这不再是边缘现象——政府都在认真对待。当你理解在加密中“法币”的含义时，你会意识到这些CBDC基本上是同一概念的下一步演变。
这股趋势的美妙之处在于，它在传统金融和

AURA 这波确实有点不同寻常 🌀 整个市场都在喧闹，它反而在那儿沉默积累，avatar degen 圈子里开始有人注意到了。24h 跌了点但成交量还在，感觉像是在酝酿什么。那些 avatar degen 玩家可能早就看出来了——越安静的时候越要小心，因为大动作往往就在这种平静前。AURA 这个 avatar degen 概念币，现在还处于低调阶段，但你要是现在还在观望，等风起的时候可能就来不及了。没有噪音的币种，往往才是最危险的 🌊

好消息传来了：Hedera 迎来重大利好。Valour 和 DeFi Technologies 联手带来总额 1100 million 美元的机构投资，用于 HBAR ETP 产品。这些产品已在法兰克福以及瑞典的交易所上市。像 joya11 这样的数字资产产品，如今正变得对机构投资者更有吸引力。
这笔交易在阿布扎比完成，清楚表明通过受监管的交易平台，机构对 Hedera 的兴趣正在增加。欧洲市场也能看到类似的投资，尤其是在德国。如今 HBAR 的价格接近 0.09 美元，但这类机构支持为长期增长释放出了积极信号。

刚刚想到关于Naval Ravikant对AI的看法，这个观点和现在流行的叙事有点不同。
所以就是——大家都在恐慌AI会取代所有工作。OpenAI的CEO曾说AI会取代95%的演讲者工作，然后Anthropic的CEO又说软件工程师在6到12个月内就会消失。感觉世界快要末日了。可是Naval Ravikant，这位AngelList的联合创始人，也是Uber和Twitter的早期投资者，他的看法不一样。
据Naval Ravikant所说，我们都高估了AI带来的生产力提升。他认为AI总会犯错，无论它变得多么先进。所以软件工程师？他们仍然是不可替代的。
这点从Naval Ravikant的角度来看很有趣——软件工程师有两个巨大优势。第一，他们用代码思考。他们理解底层机制，所有抽象的缺陷。当AI或Claude Code为你生成程序时，总会有漏洞、不完美的架构、一些不太对的地方。真正理解逻辑的人可以立即修复这些漏洞。
第二，软件工程中还有许多AI无法解决的问题。为什么？因为这些问题超出了它们的数据范围。AI可以处理二进制排序或反向链表——它们看过成千上万的例子，所以很专业。但如果你开始做一些真正新颖的事情，比如高性能代码、新架构，或者解决全新的问题？你仍然需要实际写代码的工程师。
这种情况会一直持续，直到有足够的数据点来训练新模型，或者直到AI能够进行更高层次的抽象和自主问题解决。
现在

你有没有想过NFT市场到底是什么？让我来拆解一下，因为它比大多数人想象的要有趣得多。
基本上，NFT市场只是一个数字平台，你可以在上面买卖和交易非同质化代币。这些代币代表在区块链上某个独特事物的所有权——可以是艺术品、收藏品、虚拟房地产，随你喜欢。整个概念建立在区块链能够以传统系统无法做到的方式证明真实性和所有权的基础上。
市场爆炸式增长。早在2017年，CryptoKitties推出，人们变得疯狂——你实际上可以购买、出售和繁育数字猫。现在听起来很傻，但当时它实际上搞垮了以太坊网络。那时大家才意识到NFT不仅仅是个新奇玩意。OpenSea成为了最大的交易平台之一，交易量也不断攀升。
真正改变的是NFT市场的应用多样性。现在不只是数字艺术了。音乐家直接向粉丝出售独一无二的代币。游戏开发者让玩家交易游戏内资产。电影制片厂在代币化独家内容。甚至时尚品牌也加入了。应用场景不断扩展。
技术方面也在不断演进。早期，gas费高得吓人，交易速度慢。现在大多数NFT市场都采用了Layer-2解决方案来应对这个问题。智能合约变得更智能了。整个基础设施变得更加用户友好。
我觉得有趣的是，这让事情变得更加民主化。以前，如果你想投资艺术品或收藏品，你需要大量资金和人脉。而现在，任何有钱包的人都可以参与。这在数字空间中对价值和所有权的运作方式带来了巨大变化。
看看现在的情况，市场已经比早期成熟了很多。人们开

刚刚了解了最新的国税局动向，老实说，这对目前处理加密货币税务的人来说是个相当重要的消息。该机构刚刚将救济措施延长到2026年底，这基本意味着你不必再为那种严格的FIFO报告方法而烦恼。
事情是这样的。国税局最初要求所有人都使用FIFO——也就是说，你要先报告你最早、最便宜的币作为已售出。这听起来很简单，直到你意识到那些旧币其实是你最大的盈利点。这就是税务压力的来源。但现在有了这个延长，你实际上可以选择报告哪些币，这显然会大大改变你的税单。
但真正的故事是关于背后合规混乱的。加密货币交易所多年来一直抱怨报告负担太重。他们本应向国税局提交每笔币购买的成本基础数据，然后邮寄实体副本给客户。这在操作上是个噩梦，这也是国税局决定逐步推行的部分原因。
去年，他们只从总收入开始——基本上是总销售额。对于2026年购买的任何币，成本基础开始显示在1099-DA表格上。这并不完美，但给经纪商一些缓冲空间，让他们逐步完善基础设施。机构甚至提出取消实体邮寄副本，转而完全数字化，这将使加密货币向国税局报告的流程变得更加高效。
根据Coin Tracker税务负责人Shehan Chandrasekera的说法，这份通知实际上非常有帮助，尽管仍存在一些摩擦点。国税局基本上帮投资者避免了一场巨大头疼，虽然可以看出，机构也在试图减轻交易所自身的操作负担。
这真正意味着什么：如果你持有加密货币并担心税季，现在你有

不丹政府再次调整了其比特币持有量。几小时前，他们的钱包中提取了175 BTC，按今天的价格大约价值1360万美元。不丹的首都廷布运营着这个政府，看起来在加密货币方面非常活跃。
有趣的是，这些转账并不规律。一个月前，他们还通过QCP Capital出售了价值约700万美元的比特币。看来不丹政府正在逐步清算其加密资产。
令人感兴趣的是，像小国这样也持有大量比特币，并将其作为收入战略的一部分。不丹等国的动作有时也会发出市场信号。

对加密货币行业来说，发生了一个重要的进展。欧洲银行管理局最近正式取消了PSD2范围内的临时豁免，这一情况似乎会对行业产生重大影响。
如果我们来看这几个月来讨论的这一变化的细节，涉及电子货币代币的加密服务提供商现在必须获得PSD2许可证。也就是说，从事支付交易的公司需要在这一新规定下运营。已获得许可证的公司可以无障碍继续运营，而正在申请中的公司则面临严重限制。
有趣的是，处于申请阶段的公司可能无法吸引新客户或进行市场推广，但仍需继续运营。未符合PSD2的公司则必须完全停止支付服务。从行业来看，已知有超过100家加密资产服务提供商正在申请或咨询PSD2许可证。
这一发展显示了欧洲对加密行业监管态度的严肃性。当像PSD2这样的标准变得强制要求时，市场中的参与者将进行重组。特别是那些从事支付和转账服务的公司，这一新时期似乎尤为关键。

最近在AI开发领域出现了有趣的动向。Zhipu发布了新的旗舰模型GLM-5，在开源圈子中在编码和代理相关任务方面展现出了相当值得关注的性能。
这个模型的特点是，实际上在编程环境中，即使与Claude等最新模型相比，也具备不输的能力。尤其在处理复杂的系统工程或长时间运行的代理任务时，表现得非常强大。
有趣的是，在OpenRouter市场上流传的Pony Alpha模型，实际上就是Zhipu的GLM-5。通过这些动向，可以看出Zhipu在AI竞争中采取了相当具有战略性的布局。
如此水平的开源模型出现，对于需要编码或代理任务的开发者来说，也意味着有了相当具有吸引力的选择。特别是在成本或许可方面希望更灵活的团队，也值得关注。