المؤلف الأصلي: جليل +6 ، بلوك بيتس
إعادة نشر: أوليفر، مارز فاينانس
أصدرت شركة Circle التي تصدر USDC أسهمها بنجاح في سوق الأسهم الأمريكية، حيث ارتفعت بنسبة 168% في اليوم الأول، وجمعت 1.1 مليار دولار، لتصبح أول شركة مستقرة في السوق؛ وتقدمت Gemini أيضاً بعد ذلك بتقديم وثائق الاكتتاب العام؛ بينما تم الكشف عن منصة Bullish، التي نادراً ما تم ذكرها من قبل، أنها قد قدمت سرا طلب الاكتتاب إلى SEC.
في عالم العملات الرقمية، لا يُعتبر اسم Bullish اسمًا مألوفًا في مسار CEX الأكثر ربحية، لكن في الحقيقة، فإن “أصله” بارز للغاية.
في عام 2018، ظهرت EOS، التي تُلقب بقاتل الإيثريوم، واستفادت الشركة التي تقف وراءها Block.one من هذه الحمى لتنفيذ أطول وأكبر عرض عملات أولي (ICO) في التاريخ، حيث جمعت ما يصل إلى 4.2 مليار دولار.
بعد بضع سنوات، عندما خفت حماسة EOS، أقدمت Block.one على “بدء من جديد”، وتحولت لإنشاء منصة تداول عملات مشفرة تركز على الامتثال وتهدف إلى السوق المالية التقليدية - Bullish، ولهذا السبب تم “طردها” من مجتمع EOS.
في يوليو 2021، تم إطلاق Bullish رسميًا. شمل رأس المال الأولي: 100 مليون دولار نقدًا من Block.one، و164,000 بيتكوين (التي كانت قيمتها حوالي 9.7 مليار دولار في ذلك الوقت) و20 مليون EOS؛ كما أضاف المستثمرون الخارجيون 300 مليون دولار، بما في ذلك بيتر ثيل، المؤسس المشارك لـ PayPal، وآلان هوارد، عملاق صناديق التحوط، ومايك نوفوغراتز، المستثمر المعروف في صناعة التشفير.
بهذه الحسابات، فإن إجمالي حجم الأصول عند إطلاق Bullish سيتجاوز 10 مليارات دولار، مما يعتبر فاخراً للغاية.
الأبراج “Circle” والبعيدة “Tether”، متفائلون “يسعون إلى الامتثال”
كان تحديد موضع Bullish واضحًا منذ البداية، الحجم ليس مهمًا، ولكن الامتثال مهم جدًا.
لأن الهدف النهائي لشركة Bullish ليس كسب أي أرباح في عالم التشفير، بل هو أن يصبح منصة تداول شرعية “قابلة للإدراج”.
قبل بدء العمليات الرسمية، توصلت شركة Bullish إلى اتفاق مع شركة مدرجة في البورصة تدعى Far Peak، لاستثمار 840 مليون دولار للاستحواذ على 9% من أسهم الشركة، وإجراء اندماج بقيمة 2.5 مليار دولار، لتحقيق الإدراج عبر المنحنى، وتقليل عتبة الطرح العام الأولي التقليدي.
في ذلك الوقت، أفادت وسائل الإعلام أن تقييم Bullish كان 9 مليارات دولار.
الرئيس التنفيذي السابق لشركة Far Peak، توماس، الذي تم دمجها، هو الرئيس التنفيذي الحالي لشركة Bullish، ولديه خلفية قوية جداً في الامتثال: حيث كان سابقاً الرئيس التنفيذي للعمليات ورئيس بورصة نيويورك، وقد أظهر أداءً متميزاً خلال تلك الفترة؛ وقد أقام علاقات وثيقة مع عمالقة وول ستريت والرؤساء التنفيذيين والمستثمرين المؤسسيين؛ ولديه موارد واسعة في مجالات التنظيم ورأس المال.
من الجدير بالذكر أن فارلي لم يكن لديه عدد كبير من المشاريع في الاستثمارات الخارجية والاستحواذات في بوليش، لكن لديه عدد غير قليل من المشاريع البارزة في عالم العملات: بروتوكول رهن البيتكوين بابلون، بروتوكول إعادة الرهن ether.fi، ووسائل الإعلام blockchain كوين ديسك.
بشكل عام يمكن القول إن Bullish هي منصة التداول الأكثر رغبة في أن تصبح “الجيش النظامي في وول ستريت” في عالم العملات الرقمية.
لكن الآمال رائعة، والواقع قاسٍ. الالتزام باللوائح أصعب بكثير مما يتصورون.
تزداد حدة الموقف التنظيمي الأمريكي، وتم إنهاء اتفاقية الإدراج المدمجة لشركة Bullish في عام 2022، مما أدى إلى إلغاء خطة الإدراج التي كانت تستغرق 18 شهرًا. كما كانت Bullish تفكر في الاستحواذ على FTX لتحقيق التوسع السريع، لكنها لم تتمكن من ذلك في النهاية. اضطرت Bullish للبحث عن مسارات امتثال جديدة - مثل الانتقال إلى آسيا وأوروبا.
فريق Bullish في مؤتمر Consensus في هونغ كونغ
حصلت Bullish أيضا على تراخيص من النوع 1 (التعامل في الأوراق المالية) والنوع 7 (تقديم خدمات التداول الآلي) الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ في وقت سابق من هذا العام ، بالإضافة إلى ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية. بالإضافة إلى ذلك ، حصلت Bullish على التراخيص المطلوبة لتداول الأصول المشفرة والحفظ الصادرة عن هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية (BaFin).
توظف Bullish حوالي 260 موظفًا في جميع أنحاء العالم، حيث يقيم أكثر من نصفهم في هونغ كونغ، والباقي موزع في سنغافورة والولايات المتحدة وجبل طارق.
من الواضح أن التعبير الآخر عن “مؤشر التفاؤل” هو: قريب من “Circle”، وبعيد عن “Tether”.
على منصة Bullish، كانت أكبر أزواج التداول من حيث الحجم في البداية هي USDC، وليس USDT التي تتمتع بحجم تداول أكبر وتاريخ أقدم. وهذا يعكس بوضوح موقفها من حيث التنظيم.
في السنوات الأخيرة، ومع تعرض USDT لضغوط تنظيمية متزايدة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بدأت مكانته الرائدة في السوق تتزعزع. من ناحية أخرى، USDC، الذي تم إطلاقه من قبل الشركات الملتزمة Circle وCoinbase، لم ينجح فقط في الإدراج في سوق الأسهم الأمريكية، بل أصبح أيضًا “السهم الأول للعملات المستقرة” الذي لقي استحسان السوق المالية، مع أداء ممتاز في أسعار الأسهم. بفضل الشفافية الجيدة والامتثال التنظيمي، استمر حجم تداول USDC في الارتفاع بشكل مستمر.
وفقًا لأحدث تقرير صادر عن Kaiko، ارتفع حجم تداول USDC بشكل ملحوظ في البورصات المركزية (CEX) في عام 2024، حيث بلغ 38 مليار دولار أمريكي فقط في مارس، وهو ما يفوق بكثير متوسط 8 مليارات دولار أمريكي شهريًا في عام 2023. ومن بين ذلك، تعتبر Bullish و Bybit أكبر منصتين لتداول USDC، حيث تمثلان معًا حوالي 60% من حصة السوق.
العلاقة المعقدة بين Bullish و EOS
إذا كان علينا أن نستخدم جملة واحدة لوصف العلاقة بين Bullish و EOS، فهي العلاقة بين السابق والحالي.
على الرغم من أن سعر عملة A (التي كانت EOS) ارتفع بنسبة 17% بعد ظهور أخبار تقديم Bullish لطلب IPO سري، إلا أن العلاقة بين مجتمع EOS و Bullish ليست جيدة، لأن Block.one بعد تخليها عن EOS، انطلقت مباشرة نحو Bullish.
عد إلى عام 2017، كانت ساحة السلاسل العامة في ذروتها الذهبية. أصدرت Block.one ورقة بيضاء أطلقت فيها EOS، وهو مشروع سلسلة عامة عظيم يروج لشعار “مليون TPS، صفر رسوم”، مما جذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم. في غضون عام واحد، جمعت EOS 4.2 مليار دولار من خلال ICO، محطمةً الأرقام القياسية في الصناعة، وأشعلت幻想ًا حول “قاتل الإيثيريوم”.
ومع ذلك، بدأت الأحلام بسرعة، وتأتي الانهيارات بسرعة أيضاً. بعد إطلاق شبكة EOS الرئيسية، اكتشف المستخدمون بسرعة أن هذه السلسلة ليست كما تم الترويج لها بأنها “لا تقهر”. على الرغم من أن التحويلات لا تتطلب رسومًا، إلا أنه يجب عليهم رهن وحدة المعالجة المركزية والذاكرة العشوائية، مما يجعل العملية معقدة وذات عوائق كبيرة. كما أن انتخاب العقد لم يكن كما تخيل البعض “حكم ديمقراطي”، بل سريعًا ما تم السيطرة عليه من قبل المستثمرين الكبار والبورصات، مما أدى إلى ظهور مشكلات مثل الرشوة وتبادل الأصوات.
لكن السبب الحقيقي وراء تدهور EOS ليس فقط مشكلات تقنية، بل يعود أكثر إلى مشاكل توزيع الموارد داخل Block.one.
كانت Block.one قد تعهدت في الأصل بإنفاق مليار دولار لدعم نظام EOS البيئي، لكن ما فعلته كان عكس ذلك تمامًا: شراء سندات الخزينة الأمريكية بشكل كبير، وتخزين 160,000 بيتكوين، واستثمار في منتج التواصل الاجتماعي الفاشل Voice، بل واستخدمت الأموال في تداول الأسهم وشراء أسماء النطاقات… ما تم استخدامه فعليًا لدعم مطوري EOS هو قليل للغاية.
في الوقت نفسه، تركز السلطة بشكل كبير داخل الشركة، حيث يتكون كبار المديرين التنفيذيين الأساسيين تقريبًا من مؤسس Block.one BB وأقاربه وأصدقائه، مما شكل دائرة صغيرة تشبه “الشركة العائلية”. بعد عام 2020، أعلن BM مغادرته للمشروع، مما أصبح أيضًا نذيرًا للانقسام التام في علاقة Block.one مع EOS.
وما أثار غضب مجتمع EOS حقًا هو ظهور Bullish.
مؤسس Block.one ، BB
في عام 2021 ، أعلنت Block.one عن إطلاق منصة تداول العملات المشفرة Bullish ، وأعلنت أنها قد أكملت تمويلًا بقيمة 10 مليارات دولار ، مع قائمة مستثمرين فاخرة - تضم مؤسس PayPal المشارك بيتر ثيل ، واللاعبين المخضرمين في وول ستريت مايك نوفوغراتز وغيرهم من رؤوس الأموال من الدرجة الأولى. تركز هذه المنصة الجديدة على الامتثال والموثوقية ، وتعمل على بناء “جسر” للتمويل المشفر للمستثمرين المؤسسيين.
لكن هذه الشركة Bullish، من الناحية التقنية إلى العلامة التجارية، ليست لها أي علاقة تقريبًا بـ EOS - لا تستخدم تقنية EOS، ولا تقبل رموز EOS، ولا تعترف بوجود صلة مع EOS، حتى أنها لم تعبر عن شكراً بسيطاً.
بالنسبة لمجتمع EOS، لا يختلف هذا عن خيانة علنية: استغلت Block.one الموارد التي تم جمعها لبناء EOS لتأسيس “حب جديد”. بينما تُركت EOS تمامًا في مكانها.
وبدأت الهجمات المضادة من مجتمع EOS.
في نهاية عام 2021 ، أطلق المجتمع “انتفاضة شوكة” في محاولة لقطع السيطرة على Block.one. تقدمت مؤسسة EOS كممثلة للمجتمع وبدأت المفاوضات مع Block.one. ومع ذلك، ناقش الجانبان على مدار شهر مجموعة متنوعة من الخيارات، لكن لم يتوصل أي منهما إلى اتفاق. في النهاية ، انضمت مؤسسة EOS إلى 17 عقدة لإلغاء موقع سلطة Block.one وطرده من إدارة EOS. في عام 2022 ، أطلقت مؤسسة شبكة EOS (ENF) إجراء قانونيا يتهمها بالتراجع عن التزاماتها البيئية. في عام 2023 ، يفكر المجتمع في الانقسام الصلب لعزل أصول Block.one و Bullish تماما.
بعد انفصال EOS عن Block.one، خاضت مجتمع EOS دعوى قضائية استمرت لعدة سنوات بشأن ملكية الأموال التي تم جمعها في البداية، لكن حتى الآن لا تزال Block.one تمتلك حقوق الملكية واستخدام الأموال.
لذا في أعين العديد من مجتمع EOS، ليست Bullish “مشروعًا جديدًا”، بل تبدو أكثر كرمز للخيانة، بينما Bullish التي قدمت طلب الاكتتاب العام سرا تظل “الحبيبة الجديدة” التي تبادل مبادئهم بالواقع - براقة، لكنها مخزية.
في عام 2025، قامت EOS بتغيير اسمها رسميًا إلى Vaulta من أجل قطع الصلة بالماضي، وبدأت في بناء أعمال مصرفية Web3 على أساس السلسلة العامة، كما تم تغيير اسم الرمز المميز EOS إلى A.
كم تبلغ ثروة Block.one التي تفيض بالمال؟
ما نعرفه جميعا هو أن Block.one جمعت 4.2 مليار دولار في الأيام الأولى ، مما يجعلها أكبر حدث لجمع التبرعات في تاريخ التشفير. من المنطقي أن هذا التمويل يمكن أن يدعم التطوير طويل الأجل ل EOS ، ودعم المطورين ، وتعزيز الابتكار التكنولوجي ، والاستمرار في تنمية النظام البيئي. عندما توسل مطورو النظام البيئي EOS للحصول على التمويل ، ألقى Block.one شيكا بقيمة 50,000 ألف دولار فقط - وهو ما لا يكفي من المال لدفع مبرمج وادي السيليكون مقابل راتب شهرين.
“أين ذهبت 42 مليار دولار؟” تساءل المجتمع.
في البريد الإلكتروني الذي أرسله BM إلى مساهمي Block.one بتاريخ 19 مارس 2019، تم الكشف عن بعض الإجابات: حتى فبراير 2019، كانت الأصول التي تمتلكها Block.one (بما في ذلك النقد والأموال المستثمرة) مجموعها 3 مليارات دولار. من بين هذه المليارات الثلاثة، تم استثمار حوالي 2.2 مليار دولار في سندات الحكومة الأمريكية.
أين ذهبت هذه الـ 42 مليار دولار؟ بشكل عام، هناك ثلاثة اتجاهات رئيسية: 22 مليار دولار لشراء السندات الحكومية: منخفضة المخاطر، عوائد مستقرة، لضمان الحفاظ على الثروة؛ 160 ألف بيتكوين: قيمتها الآن أكثر من 16 مليار دولار؛ كمية قليلة من الاستثمار في الأسهم ومحاولات الاستحواذ: مثل الاستثمار الفاشل في SilverGate، وشراء اسم نطاق Voice، وغيرها.
الكثير من الناس لا يعرفون أن الشركة الأم لـ EOS، Block.one، هي حالياً الشركة الخاصة التي تمتلك أكبر عدد من بيتكوين، حيث تمتلك 160,000 BTC، وهو أكثر بـ 40,000 من عملاق العملات المستقرة Tether.
مصدر البيانات: bitcointreasuries
بالاعتماد على السعر الحالي البالغ 109,650 دولار، فإن 160,000 BTC تساوي حوالي 17.544 مليار دولار. وهذا يعني أن قيمة هذه البيتكوين فقط قد جلبت لBlock.one أكثر من 13 مليار دولار، أي حوالي 4.18 مرة من مبلغ التمويل خلال ICO في ذلك العام.
من منظور “التدفق النقدي هو الملك” ، فإن Block.one ناجحة للغاية اليوم ، ويمكن القول إنها شركة أكثر “تطلعا” من MicroStrategy ، وهي أيضا واحدة من أكثر “أطراف المشاريع” ربحية في تاريخ التشفير. كل ما في الأمر أنه لا يعتمد على “بناء blockchain رائع” ، ولكن على “كيفية تعظيم رأس المال ، وتوسيع الأصول ، والخروج بسلاسة”.
هذه هي الجوانب الساخرة والحقيقية في عالم التشفير: في دائرة العملات، ليس بالضرورة أن يكون الفائز في النهاية هو “الأفضل تقنيًا” و"الأكثر حماسًا"، بل قد يكون هو الأكثر فهمًا للامتثال، والأكثر قدرة على قراءة الوضع، والأكثر براعة في الحفاظ على المال.
