العملة المستقرة: أكثر من 5 تريليون دولار في المعاملات العضوية في الاثني عشر شهراً الماضية. هذه هي الطريقة التي تعمل بها الفورية c...

تشير البيانات الحديثة إلى أنه في الأشهر الـ 12 الماضية، بدأت أكثر من 5 تريليون دولار من معاملات “العملة المستقرة” “العضوية” في تغيير التكاليف والسرعة والبنية التحتية للمدفوعات العالمية.

استنادًا إلى تحليلات Google Cloud ومجموعات البيانات على السلسلة مثل Artemis، يمكن أن يصل التدفق الإجمالي – بما في ذلك القابلية للتحويل والمراجحة – إلى 30 تريليون دولار.

تتوافق هذه التقديرات مع الملاحظات التي نشرتها المؤسسات الدولية والدراسات حول أسعار التحويلات، وهي مفيدة لوضع سياق للتأثيرات المالية الكبرى تقرير بنك التسويات الدولية – التقرير السنوي 2023 ومع البيانات حول تكاليف التحويلات التي جمعتها البنك الدولي – أسعار التحويلات في جميع أنحاء العالم.

وفقًا للبيانات التي جمعها محللو الصناعة وتحققت منها التقارير على السلسلة، فإن جزء “الكمية العضوية” يتركز في ممرات محددة (جنوب شرق آسيا، أمريكا اللاتينية، غرب أفريقيا).

في مشروعين تجريبيين أوروبيين تم متابعتهما في عام 2024، انخفض متوسط أوقات التسوية إلى أقل من 5 دقائق، وتم تقليل التكاليف الإجمالية بنسبة تصل إلى 70% مقارنة بالقنوات التقليدية؛ تم تحديث البيانات والملاحظات حتى أغسطس 2025.

ملاحظة منهجية: تشير “الحجم العضوي” إلى التحويلات التي لا يمكن نسبها إلى دورات التحكيم/الجسور بين البورصات أو العقود الذكية. تتعلق التقديرات بالأشهر الـ 12 الماضية. يجب ملاحظة أن قابلية المقارنة بين مقدمي الخدمة قد تختلف.

حجم الظاهرة: الأرقام الرئيسية والاتجاهات

التحويل على السلسلة: يمثل عرض العملة المستقرة المرتبطة بالدولار جزءًا كبيرًا (حوالي 1%) من M2 في الولايات المتحدة، والذي يُقدّر بحوالي 20-22 تريليون دولار وفقًا لتقديرات السوق والمتعقبين العامين (مثل DeFiLlama). جانب مثير للاهتمام هو مرونة العرض خلال مراحل التقلب.

التبني: ملايين المحافظ النشطة، مع زيادة في التدفقات عبر الحدود سواء في المناطق التي تعاني من نقص الخدمات المصرفية أو بين التجار الرقميين. الاستخدام ليس متجانسًا، لكن الاتجاه يبدو أنه قد تم ترسيخه. لمزيد من التفاصيل حول تعريف عملة مستقرة وحالات الاستخدام، يرجى الاطلاع على دليلنا الداخلي تعريف: عملة مستقرة.

الكفاءة: تم تقليل أوقات التسوية من أيام / ساعات إلى دقائق / ثوانٍ وتقليل كبير في الرسوم في ممرات معينة. في بعض الحالات، القفزة في الجودة هي بشكل أساسي تشغيلية.

وبالتالي، تُثبت العملات المستقرة نفسها كخيارات موثوقة للتحويلات، والمدفوعات العالمية بين الشركات، والمعاملات في اقتصاد المبدعين، وإدارة الخزينة الرقمية. يجب أن يُقال إن الاختراق الفعلي يعتمد على البنية التحتية المحلية والقواعد المطبقة.

كيف تعمل العملة المستقرة على تسريع المدفوعات عبر الحدود

تسمح العملات المستقرة بالتحويلات المباشرة من محفظة إلى أخرى على دفاتر السجلات الموزعة، مما يقلل من الحاجة إلى سلاسل طويلة من المراسلين المصرفيين ويقطع الخطوات والوقت والتكاليف. وهذا يؤدي إلى نموذج أكثر سلاسة، وغالبًا ما يكون أكثر قابلية للتنبؤ.

تشفير العملة المرجعية ( مثل، USD) المدعومة من الاحتياطيات المنفصلة وقواعد الاسترداد.

نقل عبر سلاسل الكتل العامة أو المصرح بها، والتي تضمن السرعة وقابلية التتبع التقنية.

التسوية شبه فورية، مع إمكانية البرمجة (على سبيل المثال في نماذج DvP أو المدفوعات المشروطة).

التحويل إلى العملة المحلية من خلال الممرات المنظمة أو شبكات الوكلاء.

حالة استخدام سريعة: التحويلات

لنعتبر إرسال 200 € من أوروبا إلى جنوب شرق آسيا:

القنوات التقليدية: التكلفة العالمية المتوسطة حوالي 6% وأوقات التحويل تتراوح بين 1-3 أيام، كما أبرزت ذلك البنك الدولي - أسعار التحويل في جميع أنحاء العالم. قد تنطبق تكاليف إضافية، في بعض الممرات.

عملة مستقرة: عادةً ما تكون الرسوم على السلسلة أقل من 0.50$ في الشبكات ذات الازدحام المنخفض، مع التسويات في غضون بضع دقائق. يجب أن يؤخذ في الاعتبار، مع ذلك، أن التحويل إلى العملة الورقية وعمليات الدخول والخروج يمكن أن تضيف من 0.5% إلى 2.0% اعتمادًا على الممر والسيولة المحلية.

في الممرات الأكثر تكلفة والأقل خدمة، يمكن أن يصبح التأثير على التكلفة الإجمالية وأوقات الوصول إلى النقد ملحوظًا بشكل خاص. في الممارسة العملية، يكون الفرق ملحوظًا بشكل خاص عندما تكون البدائل بطيئة أو مجزأة.

وجهة نظر تاريخية: من عصر الأوراق النقدية الخاصة إلى رموز اليوم

على نحو مشابه لعملات البنوك الخاصة في القرنين الثامن عشر والتاسع عشر، تجمع العملات المستقرة بين سهولة الحمل ووعد القابلية للتحويل.

إذا كانت الثقة في الماضي تعتمد على سمعة واحتياطيات المصدرين، فإن التركيز اليوم يتحول إلى شفافية الاحتياطيات، وضوابط الامتثال، ومرونة البنى التحتية للمدفوعات. في هذه الانتقال، تعمل التكنولوجيا كعامل تمكين، لكن الثقة تظل مركزية.

المخاطر والقواعد: النقطة في أوروبا مع MiCA

في الإطار التنظيمي الأوروبي، فإن تنظيم MiCA – الذي هو حاليًا في عملية التنفيذ – يتكامل مع المعايير الفنية المقترحة من قبل EBA و ESMA، بهدف تحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار المالي.

يجب أن يقال إن اللعبة التنظيمية لا تزال تتطور. للحصول على جدول زمني محدث للتنفيذ، يرجى استشارة صفحتنا الداخلية جدول زمني MiCA والمستندات الرسمية للسلطات المذكورة.

ما التغييرات مع MiCA ( في الملخص )

تفويض المصدّرين وتعريف متطلبات الحوكمة.

احتياطات مفصولة ومعايير الجودة والسيولة، مع التزام بحقوق الاسترداد 1:1 لمستخدمي رموز النقود الإلكترونية (EMT).

تعزيز الشفافية من خلال التقارير الدورية والتدقيق في الاحتياطيات.

حدود وإشراف معزز على الرموز التي تعتبر “هامة”.

الامتثال لمكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب منسق مع قاعدة السفر لمجموعة العمل المالي.

ومع ذلك، لا يزال يتعين تحديد حماية العميل في حالة تخلف المُصدرين عن السداد، والمعالجة الاحترازية للبنوك التي تعرض العملات المستقرة، والتوافق مع نظام الدفع الفوري الأوروبي. هذه هي الجوانب التي ستؤثر على التبني.

البنية التحتية: من “دفتر الأستاذ العالمي” إلى معايير التشغيل البيني

لتجاوز التجزئة بين البروتوكولات، تظهر الهياكل المشتركة والدفاتر المتوافقة. لقد أوضحت بنك التسويات الدولية مفهوم الدفتر الموحد، بينما تقترح القطاع الخاص حلولاً مثل دفتر جوجل كلاود العالمي – اقتراح تقني في انتظار التأكيد.

تشمل الميزات الموثقة من منظور المؤسسة:

واجهات برمجة تطبيقات موحدة لعملات وأصول متعددة، مع تكامل مع المحفظة والأنظمة الموجودة.

قابلية التوسع والبرمجة لحالات الاستخدام المعقدة مثل DvP، الضمان، والمدفوعات المشروطة.

فحوصات الالتزام ومسار التدقيق لتلبية المتطلبات التنظيمية.

يمكن أن تمكّن القابلية للتشغيل البيني المستندة إلى المعايير، مثل ISO 20022، مدفوعات متعددة العملات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يقلل الاعتماد على الجسور عالية المخاطر. عند النظر إلى المستقبل، فهي قطعة أساسية من أجل التوسع.

المزايا التشغيلية: التحويلات بين المحافظ وتقليل التكاليف

سيولة فورية وتسوية في الوقت الحقيقي.

رسوم أقل، مما يجعل المدفوعات الصغيرة والتحويلات تنافسية في العديد من الممرات.

أتمتة التسويات من خلال العقود الذكية وتقليل أخطاء التسوية.

باختصار، تتجه المدفوعات من تدفقات موحدة وغير شفافة نحو عمليات تسوية دقيقة وقابلة للبرمجة وقابلة للتحقق. ليست هذه انتقالًا فوريًا، لكن الاتجاه يبدو واضحًا.

آثار على النظام المصرفي: خطر الإقصاء واستجابات الرافعات

إذا كانت الاحتياطيات مركزة مع مُصدري العملات المستقرة والدورات خارج النظام المصرفي، فقد يتعرض النظام المالي لتآكل الودائع وضعف القدرة الائتمانية. من بين التدابير المضادة الممكنة هي:

استخدام حسابات مفصولة في البنوك أو البنوك المركزية لاحتياطيات المصدِّرين.

التكامل بين عملات مستقرة منظمة، والمدفوعات الفورية، وفي المستقبل، عملة رقمية مركزية للقطاع Wholesale.

شراكة بين البنوك والتكنولوجيا المالية لتقديم خدمات التوصيل والتوصيل المتوافقة وحلول الخزينة على السلسلة.

النتيجة الأكثر احتمالاً هي التعايش بين أنظمة البنوك التقليدية والحلول الرقمية الجديدة، بدلاً من استبدال كامل. في بعض الأسواق، النموذج الهجين مرئي بالفعل.

الأسواق ورأس المال: من التداول الإلكتروني إلى التسوية الذرية

إن التقارب بين الأصول المرمزة والعملات المستقرة يسمح بتحقيق نماذج PvP/DvP مع التسوية الذرية، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل ويفرغ رأس المال.

تشير التجارب التي أجرتها البنوك والهيئات التنظيمية، كما هو موثق في مشاريع تجريبية مختلفة تم الإعلان عنها من قبل بنك التسويات الدولية، إلى فروق ضيقة ومشاركة أكبر في السوق بفضل أوقات التسوية الأقصر وقلة عدم اليقين. ومع ذلك، هناك تحديات تقنية تتعلق بالقدرة على التوسع.

كيفية التغلب على التجزئة التقنية

التشغيل المتداخل من خلال معايير الرسائل وتجريد السلاسل، أمر أساسي لتنظيم سلاسل متعددة.

ضوابط مكافحة غسيل الأموال الأصلية على مستوى البروتوكول وأدوات الفحص للأصول على السلسلة.

الحوكمة المشتركة بين البنوك والمصدرين والبنى التحتية للأسواق، لضمان مرونة النظام.

أسئلة حارة للنقاش

الودائع مقابل العملة المستقرة: إلى أي مدى يمكن أن تؤدي اعتماد العملة المستقرة إلى تقويض قاعدة الودائع البنكية، خاصة خلال مراحل الضغط؟

المنافسة: هل ستصبح EMTs المنظمة معيارًا للتجارة الدولية بين الشركات أم ستظل تخصصًا للبيع بالتجزئة؟

التنظيم: هل تستطيع ميكا، قاعدة السفر، والمعايير العالمية الأخرى حقًا القضاء على الفجوة التنظيمية بين الولايات القضائية؟

صندوق – ما الذي ينقص في البيانات

تعريف غير موحد لـ “حجم العضوي” بين مقدمي الخدمة المختلفين.

إمكانية العد المزدوج في التحويلات عبر الجسر والتبادل الداخلي.

على السلسلة مقابل خارج السلسلة: تحدث تسويات عديدة في أنظمة مغلقة وليست مرئية للجمهور.

المحافظ النشطة: قد تكون الأرقام مبالغ فيها بسبب البرامج التلقائية وعناوين متعددة مرتبطة بمستخدم واحد.

السيولة المحلية وتكاليف التحويل الفعالة في العملات الناشئة، التي يمكن أن تختلف بشكل كبير من ممر إلى آخر.

نصائح الوسائط المتعددة لنظام إدارة المحتوى

إنفوجرافيك: تمثيل بصري لتدفق 5 تريليون دولار، مع تقسيم حسب البلوكشين، الاستخدامات بالتجزئة/الأعمال التجارية، والممرات الرئيسية عبر الحدود.

الجدول: مقارنة بين الحجم الإجمالي العضوي على السلسلة والحجم الإجمالي الكلي، مع ملاحظات منهجية ومصادر (جوجل كلاود، أرتميس).

جدول زمني لمعايير الأسواق المالية: المعالم الرئيسية للتنفيذ، مع روابط إلى الصفحات المحدثة للهيئة المصرفية الأوروبية والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق.

استنتاج

عملة مستقرة تُحدث ثورة في المدفوعات عبر الحدود، مما يقلل التكاليف في ممرات معينة ويقدم نماذج تسوية أكثر كفاءة.

ستعتمد المسار المستقبلي على ثلاثة عوامل أساسية: قواعد واضحة ( مع MiCA في مرحلة التنفيذ والمعايير العالمية المتطورة)، والبنى التحتية القابلة للتشغيل المتبادل، وقياسات شفافة للتدفقات.

ستكون الأشهر القادمة حاسمة في تحديد التوازن بين الدافع الابتكاري ومتطلبات الاستقرار المالي. في النهاية، ستحدد مصداقية الجهات المصدرة والتوافق التنظيمي الفارق. لمزيد من الرؤى ذات الصلة في موقعنا، راجع قسم العملة المستقرة والدليل العملي لخدمات التحويل.