تبادل Kraken القديم يدخل منصة الإطلاق: هل يمكن لمشروع Yield Basis لمؤسس Curve أن يجلب حماساً جديداً؟

المؤلف: سان، شين تشاو تك فلو

في منتصف سبتمبر، ستطلق منصة إصدار الرموز Kraken Launch، التي تم تطويرها بالتعاون بين البورصة العريقة Kraken ومنصة ICO Legion، المشروع الأول Yield Basis. هذه الخطوة تميز Kraken كأحد البورصات الرئيسية التي تدخل مجال خدمات Launchpad بعد Binance و OKX.

كمشروع أولي، تم تطوير Yield Basis بواسطة Michael Egorov، مؤسس مشروع DeFi الشهير Curve، وهو بروتوكول BTCFI الذي يهدف إلى تقديم حماية من الخسارة غير المستقرة لحاملي BTC، وقد أثار هذا البروتوكول اهتمامًا واسعًا ونقاشات في سوق العملات المشفرة.

لفهم توقعات السوق لإطلاق Kraken وYield Basis، يجب مراجعة أداء منصات الإطلاق الأخرى والمنطق الاستثماري وراءها.

قصص الاكتتاب في البورصة

على مدار العام الماضي، حققت منصات التداول الكبرى من خلال Launchpad أداءً ملحوظًا في العائدات. تجاوز متوسط عائدات Binance Alpha شهريًا 1500U، وعلى الرغم من الجدل المحيط بها، إلا أن X Launch التي أطلقتها OKX مؤخرًا كانت موضوع حديث في مختلف مجتمعات العملات المشفرة، مما يدل على شغف السوق وتوقعاته تجاه هذا النوع من المنتجات.

العديد من المشاريع التي تم إطلاقها من خلال منصة الإطلاق الخاصة بالبورصات حققت أيضًا أداءً جيدًا في السوق، حيث شهد مشروع $MYX الذي تم إطلاقه عبر Binance Alpha في مايو من هذا العام ارتفاعًا هائلًا قريبًا من 20 مرة في بداية هذا الشهر. إذا كان المستخدمون يمتلكون 644 قطعة من $MYX التي تم توزيعها كإيرادات هواء لكل مشارك من Binance Alpha، فإن العائدات القصوى في بداية هذا الشهر اقتربت في بعض الأحيان من 13 ألف دولار أمريكي. هذه البيانات المثيرة أثارت مشاعر الفومو في السوق بشأن جولة جديدة من منصات إطلاق البورصات.

تظهر هذه البيانات وراءها المنطق الأساسي لفومو السوق تجاه البورصات التقليدية: غالبًا ما تتمتع المشاريع التي يتم إطلاقها في البورصات ذات الجودة العالية بمكافأة كبيرة من حيث السيولة واهتمام كبير، وستتحول هذه المعلومات الرئيسية إلى عوائد استثمارية فعلية.

هذا يفسر أيضًا سبب وجود نظرة متفائلة للغاية في السوق بشأن إطلاق Kraken Launch نتيجة للتعاون بين Kraken وLegion، حيث أن أحدهما هو بورصة قديمة تروج للامتثال وقد عملت لمدة 14 عامًا، والآخر هو منصة إطلاق جديدة تدعي أنها “أول وكيل ICO في العالم”. المنصة التي تم إطلاقها بالتعاون بينهما تتمتع منذ لحظتها الأولى بميزات مثل الندرة العالية والسيولة الكبيرة.

!

وبالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس Launchpad التقليدي، يمكن للمشاريع التي يتم إطلاقها من خلال Kraken Launch أن تُدرج على بورصة Kraken فور انتهاء البيع، مما يزيد بشكل كبير من توقعات السوق لعائدات الاكتتاب هذه.

من حيث الوقت، فإن بيانات Launchpad من جميع البورصات الكبرى كافية لإظهار أن السوق يعاني من حالة FOMO عالية تجاه هذه الفئة من المنتجات، وهذه المشاعر ستتسرب بشكل طبيعي إلى المنصات الجديدة. من المحتمل جدًا أن يتلقى مشروع Kraken Launch الأول في هذا التوقيت استمرار هذه المشاعر.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن Kraken Launch، كوافد جديد، يواجه تحديات كبيرة. لقد استحوذت Binance و OKX على الحصة الرئيسية من سوق Launchpad، وليس من السهل على المنصة الجديدة جذب المشاريع عالية الجودة. والأهم من ذلك، أن مشروع Yield Basis نفسه يثير جدلاً داخل مجتمع Curve، حيث يعتبر بعض الأعضاء أن حد الائتمان البالغ 60 مليون crvUSD يمثل خطرًا نظاميًا. يمكن أن تؤثر هذه العوامل غير المؤكدة على الأداء الفعلي لعرض Kraken Launch الأول.

أساس العائد: تجربة جديدة لـ BTCFI مؤسس Curve

بصفتها المشروع الذي تم إطلاقه في المرحلة الأولى من Kraken Launch، فإن القيمة الأساسية لـ Yield Basis هي حل المشكلة الكبرى في مجال DeFi - وهي الخسارة غير الدائمة. في آلية AMM التقليدية، عندما تتقلب الأسعار بشكل حاد، فإنها تؤدي إلى عوائد كبيرة أقل بكثير لمزودي السيولة مقارنةً بالاحتفاظ المباشر، وهذه الفجوة هي الخسارة غير الدائمة.

ببساطة، عندما تقدم السيولة لحمام التداول، إذا تغير سعر الرمز المميز، ستعاد توازن أصولك تلقائيًا، وغالبًا ما تكون الأرباح النهائية أقل من الاحتفاظ المباشر. تظهر البيانات أنه عندما يتغير السعر بمقدار 5 مرات، يمكن أن تصل الخسارة غير الدائمة إلى 25%. لقد كانت هذه المشكلة تؤرق تطوير DeFi لسنوات عديدة، مما جعل العديد من حاملي BTC يترددون في المشاركة في تعدين السيولة.

يستخدم Yield Basis آلية الرفع المالي المضاعف، حيث يقوم المستخدم بإيداع BTC، ويتولى البروتوكول اقتراض نفس المقدار من crvUSD ويتم اقترانه بـ BTC في بركة Curve، ويستخدم توكنات LP الناتجة كضمان للديون. عندما يرتفع سعر BTC، يقوم البروتوكول باقتراض المزيد من crvUSD للحفاظ على الرفع المالي المضاعف؛ وعندما ينخفض السعر، يتم سداد جزء من الديون.

!

يتم بناء Yield Basis بالكامل على بنية تحتية Curve، باستخدام AMM CryptoSwap وcrvUSD، مما يضمن الاستقرار التكنولوجي.

ومع ذلك، غالبًا ما يصاحب الابتكار الجدل. فقط بالأمس، وافق اقتراح رقم 1206 الذي تم تمريره من قبل Curve DAO على تقديم حد ائتمان بقيمة 60 مليون crvUSD لـ Yield Basis، مما أثار ضجة كبيرة داخل المجتمع. يعتقد المؤيدون أن هذا يعكس دعم نظام Curve للابتكار، لكن مخاوف المعارضين ليست بلا مبرر - هذه الأموال تمثل ما يقرب من 60% من إجمالي إمدادات crvUSD، وإذا حدثت أي مشاكل، فقد تعرض استقرار النظام بأكمله للخطر.

!

ما يثير الانتباه أكثر هو أن أحد الأعضاء في منتدى Curve أشار إلى علاقة مصالح دقيقة: عدة شخصيات بارزة في نظام Curve البيئي الذين شاركوا في التصويت هم أيضًا مستثمرون في Yield Basis. على الرغم من أن Egorov ردّ بأن دعوة شخصيات معروفة في النظام البيئي للمشاركة هي “أمر طبيعي تمامًا”، إلا أن وجود حالة الحكم واللاعب في نفس الوقت لا بد أن يثير تساؤلات حول نزاهة القرارات.

فيما يتعلق بالاقتصاديات الرمزية، فإن إجمالي عرض رموز $YB هو مليار رمز، حيث يتم تخصيص 30% منها لتحفيز المجتمع، و25% لفريق العمل، و15% كاحتياطي تطوير، بينما يتم تخصيص 30% المتبقية بشكل متساوٍ لمبيعات المستثمرين، وتصاريح نظام Curve البيئي، والشركاء وغيرهم.

من ناحية أخرى، يجب على مزودي السيولة في آلية YIeld Basis الاختيار بين الحصول على رسوم معاملات مقيمة بالـ BTC ومكافآت رموز YB. قد تعمل هذه التصميم بشكل جيد في سوق الثور، حيث يميل المستثمرون إلى اختيار الرموز من أجل تحقيق مكاسب؛ ولكن في سوق الدب، إذا اختار معظم الناس العائدات المستقرة بالـ BTC بدلاً من رموز YB، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط على قيمة الرموز.

!

دليل المشاركة

تتكون عملية إطلاق مشروع Yield Basis من مرحلتين، ويجب علينا التسجيل مسبقًا في منصتي Kraken وLegion وإجراء التحقق من KYC.

أولاً، هناك مرحلة ما قبل البيع التي تصل إلى 20%، وتُجرى هذه المرحلة على منصة Legion باستخدام آلية توزيع قائمة على الجدارة. يتعين على المستخدمين ربط محفظتهم وحساباتهم على Twitter وGithub وغيرها من المنصات. ستقوم Legion بحساب درجات المستخدمين استناداً إلى الأنشطة على السلسلة، والمساهمات الاجتماعية، والمساهمات البرمجية. سيحصل المستخدمون ذوو الدرجات العالية على حصة توزيع أكبر في هذه المرحلة.

!

المرحلة الثانية ستكمل مبيعات ما لا يقل عن 80% من رموز $YB المتبقية، وستتم بالتزامن مع إطلاق Legion وKraken، وستكون مفتوحة لجميع المستخدمين الذين اجتازوا KYC على أساس من يأتي أولاً يخدم أولاً.

!

من المهم ملاحظة أن إجراءات KYC على منصتي Kraken و Legion صارمة نسبيًا، لذا يجب إعداد الوثائق المتعلقة بالهوية وإثباتات السكن مسبقًا، وقد لا يتمكن بعض المستخدمين من المناطق (مثل الولايات المتحدة وكندا وأستراليا) من المشاركة في هذه العملية.

حاليًا، تم الإعلان عن Yield Basis و Kraken Launch مع توقيت الإطلاق المحدد، ولكن نظرًا لأن Kraken و Legion يحتاجان إلى 1-3 أيام لمراجعة معلومات KYC، يُنصح المستثمرين المهتمين بهذه الفرصة بالتسجيل وإجراء تحقق KYC أولاً.

مراقبة السوق والنقاشات ذات الصلة

وفقًا لملاحظات المجتمع، تم تأجيل الإعلان عن أول مشروع لإطلاق Kraken لفترة قصيرة تبلغ 18 ساعة، ولم تقدم الشركة سببًا واضحًا، وحتى مساء 24 سبتمبر، لم يتم رؤية أي معلومات أو واجهة تتعلق بإطلاق Yield Masis داخل Kraken.

من ناحية أخرى، فإن المناقشات الأخيرة حول Yield Basis و Kraken Launch متشابهة للغاية، وقد توجد مخاطر محتملة.

السوق الحالي يظهر تفاؤلاً بشأن إطلاق Kraken لعملة $YB، حيث يمثل الداعمون مؤسس Delphi Ventures خوسيه ماريا ماسيدو، الذي شبه YB بـ “Ethena النسخة الخاصة بالـ BTC”، مما يدل على ابتكارية Yield Basis في حلول خسارة غير الدائم. كما تم التأكيد في البودكاست على المساهمة الرائدة لمؤسسها إيغوروف في مجال DeFi وإمكانات السوق لهذه البروتوكول.

رابط البودكاست: “مايكل إيغوروف: أساس العائد - جلب العائد الحقيقي إلى البيتكوين”

!

في الوقت نفسه، هناك بعض الأصوات المشككة في السوق، والتي تركز بشكل أساسي على المخاوف المتعلقة بالمخاطر المحتملة لــ Curve DAO، حيث يُعتقد أن حد الائتمان البالغ 6000万crvUSD قد يؤدي إلى مخاطر نظامية.

خاتمة

يعتبر Yield Basis المشروع الأول الذي تم إطلاقه من قبل Kraken Launch، حيث يحمل توقعات السوق للابتكار التكنولوجي وتأثير الثروة.

ومع ذلك، كبرتوكول جديد لا يزال في مرحلة الاختبار، يحتاج المستثمرون إلى إدراك المخاطر التقنية وعدم اليقين في السوق. تحت تأثير مشاعر الخوف من الفقد (FOMO)، يصبح من المهم بشكل خاص الحفاظ على التحليل العقلاني والسيطرة على المخاطر.