جاء فصل الصيف للعملات المستقرة، ما هي المناجم التي ينبغي أن نتجه نحوها؟

مع انتعاش سوق العملات الرقمية، تشهد ساحة العملات المستقرة انفجارًا غير مسبوق. تبرز المشاريع الناشئة مثل Plasma وSTBL وFalcon Finance بفضل آلياتها المبتكرة وعوائدها الوفيرة. بعد توزيع عملة $XPL و$SBTL وإصدارها، تدافع المستثمرون للشراء، بالإضافة إلى تحقيق مجتمع $FF مبيعات تاريخية جديدة في Buidlpad، مما يدفع “صيف العملات المستقرة” ليصبح واحدًا من أكثر الروايات سخونة في النصف الثاني من 2025. ستتناول PANews في هذه المقالة المنصات الرئيسية، وتنظم للقارئ تخطيط مجمعات التعدين للمشاريع الثلاثة المذكورة، للاستفادة من هذه الموجة من “التعدين”.

PANews تؤكد أن هذه المقالة هي مجرد تجميع معلومات، وليست نصيحة استثمار، وقد تكون البيانات الواردة فيها غير دقيقة بسبب تغييرات الوقت.

بلازما（$XPL） مجمع التعدين ذو خيارات متنوعة، يأخذ في الاعتبار APR و TVL

بلزما هو سلسلة كتل Layer 1 مصممة خصيصًا لمدفوعات العملات المستقرة العالمية، وتهدف إلى حل مشكلات الكفاءة والتكلفة عند معالجة معاملات العملات المستقرة عالية التردد وعلى نطاق واسع، وتتمثل ابتكاره الأساسي في توفير وظيفة تحويل بدون رسوم. بلزما تتمتع بتوافق EVM، مما يتيح للمطورين نشر عقود ذكية تعتمد على إيثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، تدعم عملة الغاز المخصصة وجسر البيتكوين غير الموثوق، مما يسمح للمستخدمين باستخدام BTC في العقود الذكية.

تم إطلاق رمز مشروع Plasma XPL في 25 سبتمبر مع حدث إنشاء الرمز (TGE)، وبلغت قيمته السوقية الآن 2.8 مليار دولار، بينما عملته المستقرة المصدرة هي USDT0.

مجمع التعدين $XPL يتركز بشكل رئيسي في 5 منصات مركزية وPancakeSwap.

تنقسم مجمعات التعدين في CEX إلى منتجات ذات آجال قصيرة ومنتجات ذات آجال محددة. في المنتجات ذات الآجال القصيرة، توفر Gate أعلى معدل عائد سنوي APR بنسبة 13.06%؛ بينما في المنتجات ذات الآجال المحددة، تقدم Bybit أعلى APR تصل إلى 400%، ولكنها محدودة لمدة 3 أيام؛ في حين أن KuCoin توفر مجموعة متنوعة من المنتجات، حيث أطلقت نوعين من المنتجات.

!

بالإضافة إلى ذلك، يوجد عدد كبير من مجمع التعدين $XPL على PancakeSwap، ولكن تم الإشارة إلى أن بعض العملات غير موثوقة، كما أن إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) وحجم التداول خلال 24 ساعة منخفضان، فقط بيانات مجمع التعدين XPL/USDT بمعدل رسوم 0.01% على V3 تعتبر ملحوظة، حيث أن TVL يتجاوز 1.7 مليون دولار، وحجم التداول خلال 24 ساعة يقرب من 57 مليون دولار، وإجمالي APR (التعدين + رسوم LP) يصل إلى 117.73%.

يتعلق الأمر بمجمع التعدين لعملة مستقرة $USDT0 والذي يتكون من 29 مجمعًا، موزعة على 9 بروتوكولات DeFi رئيسية، ويمكن تقسيمها إلى أربع فئات، وهي توفير السيولة (LP)، والإقراض، والقروض، والودائع، وتكون حوافز العملات في مجمع التعدين غالبًا ما تُمنح على شكل $XPL.

من بين ذلك، فإن عدد مجمع التعدين LP هو الأكثر، حيث يوجد 13 مجمعًا، موزعة على Uniswap وCurve وBalancer، وتسيطر Balancer على النصف تقريبًا، حيث توفر 6 مجمعات تعدين. من بين الثلاثة DEX، فإن حافز APR لمجمع السيولة WXPL/USDT0 على Balancer هو الأعلى، حيث يصل إلى 134.71%، وإذا تم إضافة رسوم التداول، فإن APR الإجمالي يصل إلى 211.48%، وTVL يتجاوز 4.5 مليون دولار. كما أن مجمع السيولة USDai-aUSDT الذي لديه أعلى TVL هو أيضًا على Balancer، حيث يتجاوز 69 مليون دولار، ويبلغ APR متوسطه 14.24%.

توجد 10 مجمعات قروض، موزعة على أربع منصات اقتراض: Aave وEuler وFluid وGearbox. يمكن للمستخدمين إقراض USDT0 أو أي عملة محددة أخرى في مجمعات القروض للحصول على حوافز. من بينها، يوفر Gearbox أعلى عائد سنوي بنسبة 19%. حيث ساهمت $WXPL و$GEAR بنسبة 15.44% و3.67% من الحوافز على التوالي. بينما تحمل Aave أعلى قيمة إجمالية مقفلة TVL، والتي تبلغ 3.49 مليار دولار، إلا أن عائدها السنوي APY منخفض نسبيًا، حيث يبلغ 8.9%.

يوجد 4 مجمعات اقتراض، تتركز جميعها على المنصة Fluid. على الرغم من أن المستخدمين يحتاجون لدفع فوائد للمنصة عند اقتراض UST0، إلا أن الحوافز من العملة $WXPL أعلى من سعر الفائدة على الاقتراض في المنصة، لذا يمكن للمستخدمين كسب عائدات أثناء اقتراضهم. أعلى معدل عائد APR للحوافز في خزينة USDai-USDT0/USDT0 هو 31.1%، وبعد خصم سعر الفائدة على الاقتراض، لا يزال بإمكان المستخدمين الاستمتاع بمعدل عائد صافي APR يبلغ 28.34%. خزينة syrupUSDT/USDT0 لديها أعلى إجمالي قيمة مقفلة TVL، حيث تقترب من 85 مليون دولار، ولكن معدل العائد الصافي APR لديها هو الأدنى، حيث يبلغ 1.15%.

توجد فقط 2 مجمعات تعدين للإيداع، تم نشرها من خلال Veda وTerm Finance. Veda هي الشريك الرسمي لـ Plasma، مما يساعدها في نشر الأصول إلى Aave. حاليًا، تصل نسبة العائد السنوي على الإيداع في خزينة Plasma الرسمية إلى 26.07%، ويبلغ إجمالي مبلغ الإيداع بالـ USDT0 2.86 مليار دولار. تجاوز إجمالي الإيداعات على Term Finance 38 مليون دولار، حيث يتم توزيع الأموال على استراتيجيات العائد لـ USDT0 لأربع مؤسسات وهي K3 Capital وTulipa Capital وMEV Capital وShorewoods، وقد بلغت نسبة العائد السنوي 24.66%، بما في ذلك 1.73% كنسبة عائد أساسية لـ USDT0.

!

APR مجمع التعدين STBL ($SBTL) رغم أنه مرتفع إلا أن المخاطر كبيرة، وهناك خيارات أقل

تم إطلاق بروتوكول STBL من قبل فريق مؤسس Tether، والذي يعمل على بناء نظام بيئي “Stablecoin 2.0”. تتمثل الابتكارات في هذا البروتوكول في نظام ثلاثة عملات يتميز بآلية “فصل العوائد”: عندما يقوم المستخدم بإيداع ضمانات RWA المدرة للعائدات، سيحصل في نفس الوقت على عملة مستقرة مربوطة بالدولار USST وحقوق العوائد المستقبلية الممثلة بـ YLD (وهي نوع من NFT)، مما يعني أن المستخدم يمكنه تداول USST بحرية أو نشرها في DeFi، وكسب العوائد المستمرة من الضمانات الأصلية (مثل السندات الأمريكية المرمزة) من خلال امتلاك NFT YLD، بينما تتحمل عملة المشروع SBTL وظيفة الحوكمة للبروتوكول.

$STBL بدأ توزيع مجاني للعملة في 16 سبتمبر، وبلغت قيمته السوقية أكثر من 200 مليون دولار.

$STBL لا يحتوي على مجمع تعدين CEX، أو بسبب الإصدار على سلسلة BSC، لذا تم إدراج مجمعه فقط على Pancake Swap. بناءً على TVL وحجم التداول على مدار 24 ساعة، هناك 3 مجمعات تستحق المشاركة. من بينها، مجمع السيولة USDC/STBL بمستوى رسوم 0.01% لديه أعلى TVL وحجم تداول على مدار 24 ساعة، حيث تجاوز 5.5 مليون دولار و39 مليون دولار على التوالي. مجمع السيولة USDT/STBL بمستوى رسوم 0.25% لديه أعلى APR، حيث بلغ 1,356% (بما في ذلك التعدين + رسوم LP)، ولكن TVL الخاص به منخفض، حيث لم يصل بعد إلى مليون دولار.

!

值得注意的是，عملة مستقرة USST لم تصدر بعد، ويجب الانتباه إلى المخاطر المتعلقة بمجمعات السيولة المرتبطة بها على PancakeSwap.

Falcon Finance（$FF）مجمع التعدين تحفيز إصدار عملة مستقرة USDf

Falcon Finance هي منصة DeFi تركز على تحويل أنواع مختلفة من الأصول المرهونة إلى سيولة بالدولار الأمريكي الاصطناعي، المنتج الرئيسي هو الدولار الأمريكي الاصطناعي USDf، الذي يحافظ على ربطه بالدولار الأمريكي من خلال نموذج الإقراض الزائد. على عكس العملات المستقرة التقليدية، يتكون مزيج ضمانات USDf من المزيد من التنوع، حيث يشمل ليس فقط عملات مستقرة مثل USDC و USDT، ولكن أيضًا أصول متقلبة مثل BTC و ETH. يستخدم البروتوكول معدل الإقراض الزائد الديناميكي واستراتيجيات التداول المحايدة دلتا للتحوط من مخاطر تقلبات الضمانات، مما يضمن استقرار USDf.

لم يتم إصدار رمز المشروع FF الخاص بـ Falcon Finance بعد، ولكن في الآونة الأخيرة أثار ردود فعل هائلة، حيث وصلت مبيعات المجتمع إلى 112 مليون دولار، وهو ما يعادل 2821% من الهدف المحدد، محققةً أعلى مستوى تاريخي في Buidlpad. قد يؤدي إطلاق رمز $FF إلى تحسين نموذج الرمزين الخاص بـ Falcon Finance: حيث يوفر $USDf الاستقرار وفرص العائد، بينما يعزز $FF تطوير البروتوكول من خلال الحوكمة.

حتى الآن، بلغت القيمة السوقية لعملة $USDf 1.89 مليار دولار، بمعدل نمو شهري يصل إلى 111.44%، ولديها 4 مجمعات تعدين موزعة على PancakeSwap و Uniswap، ويتم توزيع الحوافز على شكل $USDf.

في مجمع التعدين LP، يصل أعلى APR لبركة السيولة USDT/USDf بمعدل رسوم 0.01% على PancakeSwap V3 إلى 15.59%، لكن TVL الخاص بها هو الأدنى، حوالي 2 مليون دولار. في Uniswap V3، يكون أعلى TVL لبركة السيولة USDT/USDf بمعدل رسوم 0.01% قريباً من 37 مليون دولار. بالمقابل، فإن APR الخاص بها هو الأدنى، فقط 0.18%.

عند النظر إلى المشاريع الثلاثة، فإن مجمع التعدين المرتبط بـ Plasma هو الأكثر، مما يوفر للمستثمرين خيارات كافية. من بينها، فإن معدل APR لحمولة السيولة USDT/STBL على PancakeSwap V3، الذي يبلغ مستوى الرسوم 0.25%، هو الأعلى، لكن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) منخفضة، مما قد يؤدي إلى عدم قدرة العوائد على تغطية المخاطر؛ بينما يوفر مجمع السيولة WXPL/USDT0 على Balancer مزايا التحفيز بمعدل APR مرتفع ومستوى TVL. إذا كان لدى المستخدم حاجة للاقتراض، يمكنه اختيار خزنة USDai-USDT0/USDT0 على Fluid، من خلال التحفيز بالعملات لتعويض فوائد الاقتراض، والاستفادة من العوائد الناتجة عن معدل APR الإيجابي.