S&P تخفض تصنيف ربط USDT بالدولار إلى أدنى درجة: المخاوف الرئيسية واستجابة تيذر

وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال قد خفضت تصنيف عملة تيثر USDt (USDT) المستقرة إلى أدنى تصنيف استقرار لها، مشيرة إلى المخاطر التي تهدد قدرة الرمز على الحفاظ على $1 الربط. التقييم، الذي صدر في 27 نوفمبر 2025، يبرز التعرض للأصول المتقلبة ونقص الضمانات المحتمل، مما يثير تساؤلات جديدة حول احتياطيات USDT في سوق تعتمد فيه العملات المستقرة على أكثر من $170 مليار في حجم العملات المشفرة اليومي.

الهبوط: تقييم “ضعيف” لاستقرار ربط USDT

منحت S&P عملة USDT درجة “ضعيفة” على مقياس استقرار العملات المستقرة، وهو أدنى تصنيف ممكن. وأشارت الوكالة إلى تضمين Tether لأصول “أكثر خطورة” في احتياطياتها كأكبر مصدر للقلق، مشيرة إلى أن هذه الحيازات يمكن أن تضعف الربط خلال أوقات الضغط في السوق.

القضايا المحددة raised:

• تعرض البيتكوين: تمثل BTC 5.6% من USDT المتداول.
• نسبة الضمان: 103.9%، مع وجود هامش زيادة الضمان بنسبة 3.9%.
• أصول أخرى: الذهب، القروض، والسندات الشركات تضيف مخاطر تقلب.

حذرت S&P: “يمكن أن يؤدي انخفاض سعر البيتكوين أو قيمة الأصول ذات المخاطر الأعلى إلى تقليل تغطية الضمان.”

عند الأسعار الحالية، مع اقتراب بيتكوين من 91,302 دولارًا وحجم تداول USDT يتجاوز $170 مليار، حتى الانخفاضات المعتدلة في BTC يمكن أن تضغط على الربط إذا قَلّت الاحتياطيات.

• التصنيف: ضعيف (الأدنى على مقياس S&P).
• BTC في الاحتياطيات: 5.6% من USDT.
• الزيادة في الضمانات: 3.9% هامش.

رد تيثير: تقرير “مضلل”

رفضت Tether بسرعة التخفيض، ووصفت تحليل S&P بأنه “مضلل” وأكدت أن احتياطياتها مدعومة بالكامل بأصول عالية الجودة. وأبرزت الشركة الشهادات المنتظمة التي تظهر زيادة الضمان ورفضت المخاوف بشأن تعرض BTC باعتبارها قديمة، مشيرة إلى أن التنويع يعزز الاستقرار على المدى الطويل.

تحافظ تيثير على تقارير ربع سنوية من أفضل شركات المحاسبة، مع تأكيد أحدث تلك التقارير أن الاحتياطيات تتجاوز الالتزامات بمليارات الدولارات. وتجادل الشركة بأن مزيج أصولها - بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية، والمعادلات النقدية، والقروض المضمونة - يوفر حماية قوية ضد التقلبات.

رد فعل السوق والسياق الأوسع

تداول USDT بثبات عند 1.00 دولار على الرغم من التقرير، مع حجم يتجاوز $50 مليار في 24 ساعة. لقد جدد التخفيض النقاش حول شفافية العملة المستقرة، خاصةً مع تأكيد المنافسين مثل USDC على الاحتياطيات المحافظة. احتفظت بيتكوين بالقرب من 91,302 دولار، بانخفاض 0.5% يومياً، بينما لا تزال الأجواء مختلطة في ظل عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

تقييم S&P يتماشى مع التدقيق التنظيمي المستمر للعملات المستقرة، حيث تدفع إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي والاقتراحات الأمريكية نحو معايير احتياطي أكثر صرامة.

باختصار، فإن تخفيض S&P “الضعيف” لتصنيف ربط الدولار الخاص بـ USDT بسبب تعرضه لـ BTC والأصول ذات المخاطر العالية قد زاد من النقاشات حول الشفافية، على الرغم من أن Tether تعتبره مضللاً وسط ثبات $1 ربط و $170 مليار في التداول.