كتابة: 0xjs
تُعد Kamino Finance وJupiter (وخاصة منتج Jupiter Lend الذي تم إطلاقه حديثًا) من أكبر بروتوكولات DeFi الرائدة في نظام Solana البيئي، حيث يركز كل منهما على الإقراض وإدارة السيولة/التجميع.
في أوائل ديسمبر 2025، اندلع بينهما جدل علني كبير، تمحور بشكل رئيسي حول إفصاح المخاطر، عزل المنتجات، والسلوك التنافسي. وقد جذبت هذه “الحرب الداخلية” اهتمامًا واسعًا من مجتمع Solana، حتى أنها دفعت رئيسة مؤسسة Solana، ليلي ليو، للتدخل علنًا ودعوة الطرفين إلى وقف التراشق والتركيز على نمو النظام البيئي.
ورغم شدة النزاع، لم يتسبب حتى الآن في خسائر اقتصادية كبيرة (إذ لا يزال TVL في Jupiter Lend يتجاوز 1 مليار دولار)، بل كان اختبارًا للثقة والشفافية في النظام البيئي.
أولاً، محور الجدل: ما الذي يدور عليه الخلاف؟
1. جدل حول دعاية “انعدام المخاطر” في Jupiter Lend:
- أُطلق Jupiter Lend في أغسطس 2025، ونما سريعًا ليبلغ TVL مليار دولار. روّج بأن “الخزائن” لديها “مخاطر معزولة” و"انعدام خطر العدوى"، وادعى عدم وجود “تلوث متبادل” بين أزواج التداول المختلفة لجذب ودائع المستخدمين.
- اتهم المنافسون مثل Kamino هذا بأنه دعاية مضللة. الآلية الفعلية تستخدم إعادة الرهن (rehypothecation): حيث يتم إعادة استخدام الضمانات (مثل SOL) عبر الخزائن، ما يعني أن خسارة في خزينة قد تؤثر بشكل غير مباشر على أخرى، مما يخلق خطر عدوى محتمل. وصرّح مؤسس Kamino، ماريوس تشيوبوتاريو، علنًا أن هذا “قوّض الثقة في DeFi على Solana”، وعرض رسومًا بيانية تُظهر “تعرض كامل عبر الأصول”.
- أقر مدير العمليات في Jupiter، كاش دهاندا، بأن التصريحات المبكرة “لم تكن دقيقة بما فيه الكفاية”، وحذف التغريدات ذات الصلة، وتعهد بتحديث الوثائق بعد مؤتمر Breakpoint. لكنهم دافعوا بأن العزل مقصود به فقط على مستوى الإعدادات، وأن البروتوكول صمد جيدًا خلال انهيار السوق في أكتوبر.
2. تصرف Kamino بوضع “قائمة سوداء”:
- غيّرت Kamino العقد بهدوء لمنع المستخدمين من نقل/إعادة تمويل القروض مباشرة من Kamino إلى Jupiter Lend (عبر أداة Refinance من Jupiter) بعد الاقتراض. وذكرت Kamino أن ذلك لحماية المستخدمين من تعريض أموالهم لـ"مخاطر لم يتم الإفصاح عنها بشكل كاف".
- انتقد مؤسس Jupiter، لوكا نيتز، هذا بأنه “سلوك معادٍ للمستخدمين” ويخالف مبدأ الانفتاح في DeFi، وقد يجبر المستخدمين على البقاء في عائد سنوي سلبي (APY). كما اتهمت بعض الأصوات في المجتمع Kamino بـ"ممارسات ضد المنافسة"، شبيهة بحواجز البنوك التقليدية.
3. السياق الأوسع: المنافسة السوقية وضغوط النظام البيئي:
- يبلغ TVL لسوق الإقراض على Solana حوالي 5 مليارات دولار (أقل بكثير من Ethereum عند 50 مليار)، والسيولة شحيحة (TVL في نزول مستمر بعد انهيار أكتوبر)، ومع وجود حوادث rug pull، أصبح المستخدمون أكثر حساسية تجاه الأمان.
- سيطرت Kamino طويلًا (TVL يتجاوز 2.3 مليار دولار)، لكن Jupiter Lend دخل بسرعة واقتطع حصة كبيرة (من 0 إلى مليار دولار)، مما أثار مخاوف “هجوم مصاص دماء” (vampire attack).
- التأثيرات الخارجية: شريك في Multicoin Capital (مستثمر في Kamino) توشار جاين اتهم Jupiter بـ"الجهل أو النية السيئة"، مما زاد من حدة الخلاف؛ كما انخرطت Fluid (مزود البنية التحتية الخلفية لـ Jupiter Lend) في الدفاع عنه.
ثانياً، التسلسل الزمني
ثالثاً، التأثير والتوقعات
- على المستخدمين: هناك بعض الإزعاج قصير المدى (مثل صعوبة التنقل)، لكن الخلاف يذكّرهم بأهمية البحث الشخصي (DYOR). يُنصح بتوزيع السيولة وعدم الاعتماد على بروتوكول واحد.
- على النظام البيئي: كشف عن “آلام النمو” في DeFi على Solana — الابتكار سريع، لكن الحوكمة تعتمد على السمعة الاجتماعية. تأمل المؤسسة في الاستفادة من هذا لتطوير معايير إفصاح عن المخاطر أكثر وضوحًا وجذب حصة من Ethereum وTradFi.
- من “الرابح”؟ حتى الآن، التعادل: عززت Kamino صورة “الأمان” (ارتفع KMNO بنسبة 2.5%)، بينما ردت Jupiter بالنمو وتطوير المنتجات (مثل APY مرتفع) (ارتفع JUP بنسبة 5%). على المدى البعيد، قد يؤدي ذلك إلى بروتوكولات أفضل، لكن إذا استمرت المعارك الداخلية، فقد تنفر رؤوس الأموال المؤسسية.
هذا النزاع يُجسّد حالة Solana: “نمو سريع ونضج قليل”: المنافسة شرسة، لكن هناك حاجة لمزيد من التعاون.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
تطلق Pipe Network SolanaCDN: عميل مُحقّق مجاني ومفتوح المصدر مع تسريع مدمج لـ Solana
سان فرانسيسكو، CA، 26 فبراير 2026، Chainwire
تُتيح SolanaCDN انتشارًا أسرع لقطع البيانات (shred) بمعدل 3.8x عبر شبكة عالمية من 35,000+ عقدة، وتُقدَّم كمنفعة عامة لشبكة Solana
أعلنت Pipe Network اليوم عن إطلاق SolanaCDN، وهو عميل مجاني ومفتوح المصدر لمُحقق (validator) سولانا مع
CoinDeskمنذ 44 د
ستقوم مؤسسة سولانا بإطلاق STRIDE وSIRN: ستخضع الاتفاقيات التي يبلغ إجمالي قيمتها المقفلة TVL أكثر من 10M دولار لمراقبة أمنية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
أطلقت مؤسسة سولانا خطة ترقية للسلامة موجهة إلى نظام DeFi البيئي، بما في ذلك التقييم الهيكلي باستخدام STRIDE وشبكة الاستجابة للطوارئ باستخدام SIRN. يكون إطار التقييم منشورًا بشفافية تامة، وتستفيد البروتوكولات التي يتجاوز إجمالي قيمها المقفلة TVL 10M دولار من المراقبة على مدار الساعة، بينما يمكن للبروتوكولات التي يتجاوز إجمالي قيمها المقفلة 100M دولار الحصول على تمويل للتحقق من الصيغ. شددت المؤسسة على أن هذه الموارد تُستخدم لتعزيز السلامة، وليس لاستبدال مسؤولية البروتوكولات عن السلامة.
ChainNewsAbmediaمنذ 1 س
Grayscale: إن الحوسبة الكمّية أو حدوث اختراق مبكّر، يجعل الاستعداد للتشفير ما بعد الكم أمرًا ملحًا لا تحتمل التأجيل
ذكرت مديرة أبحاث Grayscale أن الاختراقات التقنية في الحوسبة الكمّية قد تظهر معها حالة من عدم اليقين، ولذلك ينبغي على سلاسل الكتل العامة تسريع نشر التشفير المقاوم للهجمات الكمّية. تؤكد ورقة Google العلمية على حساسية المخاطر الكمّية من ناحية التوقيت، مشيرةً بشكل خاص إلى أنه إذا وصلت الحواسيب الكمّية إلى مستوى معين من الكيوبتات المنطقية فسوف تُهدد أنظمة التشفير الحالية. قامت Solana وXRP Ledger بالفعل بعمليات نشر تجريبية لتقنيات التشفير المقاوم للهجمات الكمّية. ورغم أن المخاطر التقنية في البيتكوين أقل، لا تزال توجد تحديات على مستوى الحوكمة.
MarketWhisperمنذ 2 س
يظل سعر البيتكوين والإيثريوم وسولانا ثابتًا بينما يضع ترامب الموعد النهائي مساء الثلاثاء لاتفاق إيران
انخفض سعر البيتكوين إلى 68,589 دولارًا بعد موجة ارتفاع قصيرة مدفوعة بأخبار وقف إطلاق النار، بينما لا تزال التوترات الجيوسياسية قائمة. كما انخفضت العملات الرقمية الأخرى. يستمر عدم اليقين في السوق، حيث يتداول البيتكوين ضمن نطاق 65,000 إلى 73,000 دولار، في انتظار الموعد النهائي لترامب بشأن مفاوضات إيران.
CoinDeskمنذ 3 س
مجمّع DEX في نظام سولانا البيئي Titan يُطلق جهاز توجيه على السلسلة DART
أعلنت مجموعة DEX المجمِّعة في نظام Solana البيئي Titan في 7 أبريل عن إطلاق جهاز التوجيه على السلسلة DART، والذي يقوم بتوزيع حجم التداول بشكل ديناميكي لحظيًا إلى أفضل مصادر السيولة، بهدف خفض تكاليف المعاملات. أظهرت الاختبارات أن التكلفة أقل من 0.02%. في المستقبل، ستقوم بتوسيع المزيد من أزواج التداول، وسيُدخل DART API مرحلة الاختبار التجريبي (Beta).
GateNewsمنذ 5 س
