المحللون يحذرون: انخفاض حجم التداول في بورصات البيتكوين قد يزيد من هشاشة السعر

أشار العديد من المحللين إلى أنه على الرغم من أن سعر البيتكوين مؤخرًا يبدو مستقرًا من الناحية الظاهرية، إلا أن الانخفاض المستمر في حجم التداولات في البورصات يضعف بشكل خفي السيولة الداخلية للسوق، مما يشكل إشارة محتملة للخطر. حتى لو لم تظهر بعد ضغوط بيع واضحة، فإن السعر لا يزال من الممكن أن يتعرض لتقلبات حادة في بيئة ذات سيولة منخفضة.

وفقًا لتحليل نشره CryptoQuant في 15 ديسمبر، أشار باحثو XWIN Research اليابانيون إلى أن مؤشر “نبض حجم التداول بين البورصات” (Inter-Exchange Flow Pulse) الذي يقيس تدفق البيتكوين بين البورصات المختلفة قد تحول إلى قيمة سلبية، مما يدل على تباطؤ واضح في تدفق الأموال بين البورصات. هذا يعني أن أنشطة التحكيم تقل، وعمق دفتر الأوامر ينخفض، وقدرة السوق على استيعاب الصفقات الكبيرة أو المفاجئة تتراجع.

تشير التجربة التاريخية إلى أنه عندما يظل تدفق الأموال بين البورصات عالي التردد، فإنه يمكن أن يساهم بشكل فعال في تقليل تقلبات الأسعار؛ أما عندما ينخفض السيولة، حتى عمليات الشراء والبيع الصغيرة نسبيًا قد تؤدي إلى توسيع الانزلاق السعري، مما يسبب تقلبات سعرية سريعة وواسعة النطاق. ويظهر هذا الخطر الحالي بالتزامن مع اقتراب رصيد البيتكوين في البورصات من أدنى مستوياته التاريخية. على الرغم من أن الرصيد المنخفض خلال فترات الهدوء عادةً ما يشير إلى ضغط بيع محدود، إلا أنه يقلل أيضًا من “الوسادة” السوقية، مما يجعل الهيكل أكثر هشاشة.

من الجدير بالذكر أن القلق الحالي في السوق لا يتركز على البيع الذعري، بل على استقرار الهيكل السوقي نفسه. في ظل وجود الرافعة المالية، يمكن أن يؤدي أي حدث مفاجئ أو تغير في المزاج إلى تقلبات سعرية حادة في أي اتجاه بسرعة.

كما تدعم بيانات المشتقات المالية أيضًا تقييم “تبريد السوق بدلاً من الانهيار”. أشار كاتب CryptoQuant آخر، Arab Chain، إلى أن عقد المشتقات غير المفتوحة في السوق الرئيسية للبورصات المركزية ومعدل التمويل Z يقدر بحوالي -0.28، وهو أدنى قليلاً من المتوسط التاريخي، مما يدل على أن المتداولين يقللون بشكل نشط من الرافعة المالية والتعرض للمخاطر، وليسون يضاعفون المضاربة.

بشكل عام، يُعتبر البيتكوين حاليًا في مرحلة تعديل ذات سيولة منخفضة ورافعة مالية منخفضة. يعتقد المحللون عمومًا أن هذا الوضع يساعد على استيعاب المخاطر المفرطة التي حدثت سابقًا، ولكن قبل استعادة سيولة البورصات، قد يظل سعر البيتكوين محافظًا على خصائص تقلب عالية، بدلاً من تشكيل اتجاه واضح ومستقر.