هل لا تزال هناك فائدة من DAT في سوق الدببة؟

المؤلف: 加密韋馱； المصدر: X، @thecryptoskanda

بعد أن انخفضت BMNR و MSTR بشكل متتالي تحت mNAV 1، أصبح الجميع تقريبًا يقول عند الحديث عن DAT: “خدعة DAT انتهت”

من وجهة نظر أصلية في عالم العملات الرقمية، DAT غير قائم على أساس صحيح: هذا يشبه أن تترك أموالك للآخرين لشراء العملات نيابة عنك، خاصة وأن هناك العديد من العملات التي تمتلك ETF. الآن، شراء DAT يمكن أن يُقال إنه يدفع لعلامة توم لي ومايكل سايلور الشخصية — أي التبرع لهذين الشخصين اللذين يوجهان رسائل إلى القطاع المالي التقليدي.

لكن هل هو فعلاً بلا فائدة على الإطلاق؟ ربما ليس بالضرورة.

1 الحصول على دخل من خلال حيازة العملات لدعم أداء DAT

العديد من DAT يفكر أو بدأ بالفعل في تنفيذ ذلك. وذلك بشكل رئيسي عن طريق استخدام العملات المملوكة كضمان، مثل DAT الخاص بـ Solana؛ وهناك مناقشات حول استخدام اتفاقيات الإقراض لتحقيق إيرادات، مثل بعض مشاريع ETH. متوسط الفائدة يتراوح عادة بين 3-6%

أكبر إمكانات للمراهنة على الربح هو $ATH$AGPU (سابقًا يُطلق عليه POAI). لأن ATH يدعي أنه يملك حوض حسابات مستوى الشركات، ويؤجر قدرات الذكاء الاصطناعي بقيمة 166 مليون دولار سنويًا، وهو ما يعادل إيرادات الخزانة بقيمة 33 مليون دولار سنويًا.

إذا كان ذلك حقيقيًا (اعتمادًا على الإفصاحات من شركات مدرجة ومتوافقة؟)، وكان هناك وسيلة لتوزيع أرباح حيازة العملات حتى لو بجزء بسيط، فبالنسبة لشركة سعر سهمها فقط 20 مليون دولار، وmNAV فقط 0.3 (نعم، حتى مع سعر $ATH الذي وصل إلى هذا الحد، (، هناك مساحة هائلة لإصلاح السعر).

لماذا لا نفترض أن نستخدم هذا المال لإعادة شراء ) مباشرة؟

تخيل نفسك كطرف في المشروع: بعد أن استنفدت كل التقدم في زيادة السيولة على المنصات، كيف يمكنك تعظيم الاستفادة من الأسهم التي تملكها؟

في الأصل، لم يَعِد $ATH بأي توزيع أرباح من الإيرادات للمساهمين، واختار إعادة شراء الرموز مباشرة، إلا لمساعدة المستثمرين الأفراد على الخروج من المواقف الصعبة، وليس له فائدة حقيقية. إذا كان بالإمكان تحقيق أقصى استفادة من السوق الفورية، فلن يكون هناك معنى لعمل DAT منذ البداية (أي أن تتولى المؤسسات المالية التقليدية الأمر).

لكن تحويل هذه الإيرادات إلى DAT يختلف، فـ DAT يمثل مصالح مجموعة كبار المستثمرين في $ATH، ومن خلال نقل الإيرادات، يمكن بسهولة فتح مساحة شراء في سوق الأسهم الأمريكية، وليس هناك ضغط فك قفل أكثر من ذلك كما هو الحال مع $ATH، بل يمكن أن يعطي إصلاح mNAV إشارة استقرار لـ $ATH، ويقلل من الضغط على الشركة في ظل وضعية الخسائر المزدوجة الحالية.

أنا أؤمن أن وضعية المراهنة على ATH ليست سوى بداية، وأن المزيد من المشاريع التي تمتلك DAT ستنقل أرباحها المباشرة أو من خلال النظام البيئي مباشرة إلى DAT.

$ATH 2 التداول بالهامش

على الرغم من أن غالبية الأموال الموجهة غالبًا ما تساهم في إخفاء الاتجاه السوقي، مما يجعل السوق أكثر فوضوية، إلا أن هذا السيولة لا يُعتبر سيولة؟

DAT بحد ذاته يشبه تغليف ETH أو العملات المستقرة، طالما أنه “مغلف”، فسيكون هناك فرق سعر بين الأصل الأساسي وداخل الحزمة، ويمكن استغلال هذا الفرق في عمليات المراجحة.

بالعودة إلى مثال ATH، مع mNAV 0.3، من الناحية النظرية يمكن إجراء تداول صرف العملات:

1. شراء AGPU
2. البيع على المكشوف مقابل ###

سواء ارتفع سعر AGPU مما أدى إلى ارتفاع mNAV، أو استمر ATH في الانهيار، فلن تتكبد خسارة.

أو، هناك سيناريوهات للمراجحة بين السلسلة وخارجها.

على سبيل المثال، إذا كان من المفترض أن يعود mNAV الخاص بـ AGPU إلى نطاق 0.8-1.2x على المدى الطويل (مقارنة بـ MSTR الذي يتراوح بين 0.94-1.12)، فإن:

1. من ناحية السوق الأمريكية: شراء $AGPU بمبلغ 50000 دولار، وهو ما يعادل تعرضًا لـ 403 ATH
2. من ناحية العملات الرقمية: البيع على المكشوف مقابل $ATH بعشرة أضعاف

وبناءً على حالة NAV، مثل انهيار ATH، يتم تعديل الموقف، بهدف إعادة mNAV إلى 0.6.

بالطبع، هذه مجرد نظريات للمراجحة. لأن هناك مشكلات واضحة:

1. تتطلب التعامل مع السوق الأمريكية التقليدية T+1
2. السيولة على هذا الورقة ضعيفة جدًا

بالإضافة إلى ذلك، هذه مجرد حالة خاصة بـ ATH، وهناك العديد من DAT التي تحتاج إلى عكس ذلك (مثل SOL FWDI)، حيث يصعب اقتراض مراكز لبيع العملات الرقمية على الأسهم الأمريكية.

لكن هل تشبه فرص المراجحة غير المتوازنة هذه مشكلة يمكن حلها عبر استدعاءات كبيرة على الشبكة، أو عبر ما يسمى “الأرض غير القانونية” على السلسلة باستخدام مراكز مركبة؟

(أنت تعرف ما هو الإعلان الذي أريد أن أضعه هنا $ATH ، إنه يشبه، جدًا، يشبه جدًا.

هذه هي أهمية وجود DAT، فهي توفر المزيد من المراهنات في سوق العملات الرقمية، وتسمح للسوق باستخدام طريقتها الخاصة لتحريك السيولة التقليدية، بدلاً من مجرد تقديم أصول واقعية للعالم التقليدي.