خفض الفائدة يؤدي إلى انهيار مفاجئ؟ الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الياباني وعطلة عيد الميلاد يشكلون "مثلث الموت"

يهبط سعر البيتكوين من 95,000 دولار إلى 85,000 دولار، وخلال الـ24 ساعة الماضية، تم تفجير أكثر من 200,000 حساب على مستوى الشبكة، وتلاشت 6 مليارات دولار في رمشة عين.

الجميع يتساءلون: ألم يكن من المفترض أن يكون خفض الفائدة مفيدًا قبل أيام قليلة؟

الجواب يكمن في ثلاثة تواريخ: 11 ديسمبر (خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي)، 19 ديسمبر (رفع الفائدة في اليابان)، 23 ديسمبر (عطلة عيد الميلاد).

01، مزيج “خفض الفائدة + التشدد” من قبل الاحتياطي الفيدرالي

في 11 ديسمبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع. لكن رسم النقاط يظهر أن خفض الفائدة قد يحدث مرة واحدة فقط خلال 26 سنة، وهو أقل بكثير من توقعات السوق التي تتراوح بين 2-3 مرات.

السوق يريد “استمرار التيسير”، لكن باول قدم “خفضًا رمزيًا للفائدة + تشديدًا مستقبليًا”.

الأخطر من ذلك، أن 3 أعضاء من أصل 12 في لجنة السياسة النقدية عارضوا خفض الفائدة، واثنان منهم اقترحا الحفاظ على الوضع الراهن. هذا يدل على أن الاحتياطي الفيدرالي داخليًا أكثر حذرًا من توقعات السوق بشأن التضخم.

كان من المفترض أن يطلق خفض الفائدة السيولة، لكن الإشارة التشددية أغلقت مسبقًا مساحة خفض الفائدة المستقبلية. رد فعل السوق كان مباشرًا، حيث انخفضت الأسهم الأمريكية، وانخفض سعر البيتكوين، وتراجعت جميع الأصول ذات المخاطر.

هذه هي الضربة الأولى: خفض الفائدة حدث، لكن توقعات السيولة أصبحت أكثر تشددًا.

02، “عملية تفكيك الألغام” للبنك المركزي الياباني في 19 ديسمبر

لم يبتلع السوق بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويستعد البنك المركزي الياباني لرفع الفائدة في 19 ديسمبر. الاحتمال المتوقع لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يصل إلى 90%، مع ارتفاع المعدل من 0.50% إلى 0.75%.

قد يبدو الرقم صغيرًا، لكنه يهدد أكبر “قنبلة موقوتة” في النظام المالي العالمي، وهي عملية “التحكيم في الين” التي نعرفها جيدًا.

على مدى العقد الماضي، اقترضت المؤسسات العالمية بكميات هائلة من الين، الذي يكاد يكون بلا تكلفة، وتحول إلى الدولار لشراء الأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة، وأصول الأسواق الناشئة. المنطق الأساسي لهذا العمل هو أن “الين دائمًا رخيص”.

لكن بمجرد أن يرفع اليابان الفائدة، ستحدث أمرين في آن واحد: ارتفاع تكلفة الاقتراض، وارتفاع قيمة الين.

النتيجة هي أن جميع متداولي التحكيم سيضطرون لبيع أصولهم ذات المخاطر، واستبدالها بالين لسداد الديون. وعندما تبدأ مئات المليارات من الدولارات في إغلاق مراكز التحكيم، ستُباع بشكل غير انتقائي البيتكوين، والأسهم الأمريكية، وسندات الأسواق الناشئة.

هل تتذكر حدث “البجعة السوداء” في 5 أغسطس؟ عندما رفعت اليابان بشكل غير متوقع الفائدة إلى 0.25%، هبط سعر البيتكوين بنسبة 18% في يوم واحد، واستغرقت الأسواق العالمية ثلاثة أسابيع لاستعادة توازنها. هذه المرة، التحذير المبكر هو “البيج ريو”، لكنه لن يكون أقل ضررًا.

هذه هي الضربة الثانية: الاحتياطي الفيدرالي يضخ السيولة، لكن البنك المركزي الياباني يسحبها، ويستهدف أساس السيولة العالمية.

03، فراغ السيولة خلال عطلة عيد الميلاد

ابتداءً من 23 ديسمبر، تدخل المؤسسات في أمريكا الشمالية عطلة عيد الميلاد، وتكون السيولة أصلاً ضعيفة.

هذا يعني أن ضغط البيع نفسه سيؤدي إلى تقلبات أكبر في الأسعار. عادةً، يمكن لمبلغ 10 مليارات دولار أن يسبب انخفاضًا بنسبة 5%، لكن الآن، 5 مليارات دولار تكفي.

الأخطر من ذلك، هو أن تداخل سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني، سيحدث تحديدًا في هذه النافذة الزمنية ذات السيولة الأضعف، مما يؤدي إلى انفجار الأثر.

وفقًا للبيانات التاريخية، فإن أواخر ديسمبر وأوائل يناير من أكثر الفترات تقلبًا في سوق العملات المشفرة.

هذه هي الضربة الثالثة: عدم اليقين السياسي + جفاف السيولة = تقلبات صغيرة تتضخم إلى انهيار كبير.

04، لماذا تعتبر هذه الثلاثة عوامل مجتمعة مميتة؟

كل عامل على حدة يمكن السيطرة عليه. خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي رغم تشدده، لكنه حدث على الأقل؛ رفع اليابان الفائدة رغم تعقيده، لكن السوق كان يتوقعه؛ عطلة عيد الميلاد رغم ضعف السيولة، لكنها عادةً ما تكون كذلك.

لكن حدوث هذه العوامل الثلاثة معًا، ليس مجرد تراكب، بل هو تأثير مضاعف.

إشارة التشدد من الاحتياطي الفيدرالي جعلت السوق يتوقع تقلص السيولة المستقبلية؛ خطوة رفع الفائدة اليابانية أدت إلى بدء إغلاق مراكز التحكيم العالمية؛ جفاف السيولة خلال عطلة عيد الميلاد ضخم هذه الضغوط عدة مرات.

05، بعض النصائح الصغيرة في الوقت الحالي

الأول، ركز على 19 ديسمبر. اجتماع البنك المركزي الياباني هو النقطة الزمنية الحاسمة التالية. إذا رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، قد يختبر سعر البيتكوين مستوى 80,000 دولار أو أدنى.

الثاني، قلل من الرافعة المالية، واحتفظ بنسبة لا تقل عن 30%. خلال فترات جفاف السيولة، غالبًا ما يكون من ليس لديه القدرة على تحمل التقلبات هو من يتعرض للتصفية، وليس من أخطأ في الاتجاه.

الثالث، لا تحاول الشراء عند القاع. ربما يظهر القاع الحقيقي بعد أسبوع أو أسبوعين من الذعر، وليس في يوم الذعر نفسه.

التاريخ لا يتكرر تمامًا، لكنه دائمًا يكرر نفس النغمة. هدية عيد الميلاد هذه، قد لا تُفتح إلا في يناير من العام المقبل.

ننظر مرة أخرى في 19 ديسمبر.