تحت توقعات التسهيل النقدي العالمي، دخل ETH منطقة "الضرب بالقيمة"

2025-12-21 06:02:57

المؤلف: بحث الاتجاه

منذ انهيار السوق في 1011، كان أداء سوق العملات المشفرة بأكمله ضعيفًا، وتكبد صناع السوق والمستثمرون خسائر فادحة، وستستغرق استعادة الأموال والمشاعر وقتًا.

لكن سوق العملات المشفرة لا يفتقر إلى التقلبات والفرص، وما زلنا متفائلين بشأن المستقبل.

لأن الاتجاه نحو دمج الأصول المشفرة مع المالية التقليدية في نماذج أعمال جديدة لم يتغير، بل تراكم بسرعة في فترة الركود في السوق.

واحد، تعزيز توافق وول ستريت

في 3 ديسمبر، قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز في مقابلة حصرية مع FOX في بورصة نيويورك: “قد تنتقل الأسواق المالية الأمريكية بالكامل إلى السلسلة في السنوات القادمة.”

أظهر أتكينز:

الميزة الأساسية للتوكن هو أنه إذا كانت الأصول موجودة على سلسلة الكتل، فإن هيكل الملكية وخصائص الأصول ستكون شفافة للغاية. بينما غالبًا ما تكون الشركات المدرجة غير واضحة بشأن من هم المساهمون بالضبط، وأين هم، وأين توجد الأسهم.
من المتوقع أن تحقق التوكنيزيشن تسوية “T+0”، لتحل محل دورة التسوية التجارية الحالية “T+1”. من حيث المبدأ، فإن آلية تسليم الدفع على السلسلة (DVP) / دفع التسليم (RVP) يمكن أن تقلل من مخاطر السوق وتزيد من الشفافية، بينما الفجوة الزمنية الحالية بين التسوية والتصفية وتسليم الأموال هي واحدة من مصادر المخاطر النظامية.
يُعتبر توكينغ الاتجاه الحتمي للخدمات المالية، وقد بدأت البنوك الرئيسية ووسطاء الأوراق المالية في التقدم نحو التوكينغ. قد لا يستغرق الأمر حتى 10 سنوات على مستوى العالم… ربما في غضون بضع سنوات سيصبح واقعًا. نحن نتبنى التقنيات الجديدة بنشاط لضمان بقاء الولايات المتحدة في طليعة المجالات مثل العملات المشفرة.

في الواقع، قامت وول ستريت وواشنطن بإنشاء شبكة رأس المال العميقة في العملات الرقمية، مما شكل سلسلة سرد جديدة: النخبة السياسية والاقتصادية الأمريكية → سندات الخزانة الأمريكية → العملات المستقرة / شركات خزائن العملات الرقمية → إيثيريوم + الأصول الحقيقية + L2

من هذه الصورة يمكن رؤية عائلة ترامب، وسطاء السندات التقليديين، وزارة المالية، الشركات التكنولوجية، وشركات العملات المشفرة تتصل معًا بشكل معقد، حيث أصبحت الخطوط الخضراء البيضاوية هي الجذع الرئيسي:

** (1) عملات مستقرة (USDT، USDC، WLD الأصول بالدولار الأمريكي وما إلى ذلك)**

الأصول الاحتياطية الرئيسية هي سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل + الودائع البنكية، والتي يتم الاحتفاظ بها من خلال وسطاء مثل كانتور.

(2) السندات الأمريكية

تتحمل Treasury / Bessent مسؤولية الإصدار والإدارة

بالانتير ، دروكينميلر ، تيرجر كابز وغيرها تستخدم لتكوين قاعدة ذات معدل مخاطر منخفض.

وهي أيضًا أصول عائدات تسعى إليها عملات مستقرة / الشركات الحكومية.

(3)RWA

من سندات الخزانة الأمريكية، والرهون العقارية، والحسابات المستحقة إلى تمويل الإسكان

إكمال التوكن باستخدام بروتوكولات إيثريوم L1 / L2.

(4)ETH و حقوق ETH L2

الإيثيريوم هو السلسلة الرئيسية التي تربط RWA ، العملات المستقرة ، DeFi ، AI-DeFi

L2 الأسهم / الرموز هي حقوق المطالبة بمستقبل حجم التداول وتدفق الرسوم النقدية.

هذه السلسلة تعبر عن:

الدولار الأمريكي الائتمان → سندات الخزانة الأمريكية → احتياطي العملات المستقرة → خزائن التشفير المختلفة / اتفاقيات RWA → تستقر في النهاية على ETH / L2.

من حيث TVL لـ RWA، وبالمقارنة مع حالة الانخفاض الأخرى في الشبكات العامة عند 1011، فإن ETH هي الشبكة العامة الوحيدة التي عادت بسرعة من الانخفاض وارتفعت، حاليًا TVL تصل إلى 124 مليار، تمثل 64.5% من إجمالي التشفير.

ثانياً، استكشاف قيمة الإيثريوم

لم تُحدث ترقية Fusaka على إيثريوم مؤخراً ضجة كبيرة في السوق، ولكن من منظور تطور الهيكل الشبكي ونموذج الاقتصاد، تُعتبر حدثاً “محورياً”. Fusaka ليست مجرد توسيع عبر EIP مثل PeerDAS، بل تحاول معالجة مشكلة عدم كفاية التقاط قيمة الشبكة الرئيسية L1 الناتجة عن تطوير L2.

من خلال EIP-7918، ستدخل ETH رسوم قاعدة blob في “سعر الأرض الديناميكي”، مما يربط حدها الأدنى برسوم قاعدة طبقة التنفيذ L1، ويطلب من blob دفع رسوم DA بسعر وحدة لا يقل عن حوالي 1/16 من رسوم قاعدة L1؛ وهذا يعني أن Rollup لم يعد بإمكانه استهلاك سعر الوحدة على المدى الطويل بتكلفة قريبة من 0.

تتعلق جميع ترقيات الإيثيريوم الثلاثة بـ “الحرق”:

(1) لندن( أحادي البعد): فقط يتم حرق الطبقة التنفيذية، ETH تبدأ بسبب استخدام L1 في إنتاج حرق هيكلي.

(2) Dencun (بعدين ثنائيين + سوق blob مستقل): حرق طبقة التنفيذ + blob، ستقوم بيانات L2 المكتوبة في blob أيضًا بحرق ETH، ولكن في أوقات الطلب المنخفض، يكون جزء blob تقريبًا 0.

(3) Fusaka (ثنائي + blob و L1 مرتبط): لاستخدام L2 (blob)، يجب دفع رسوم ثابتة بنسبة معينة على الأقل من رسوم L1 الأساسية ويتم حرقها، حيث يتم رسم نشاط L2 بشكل أكثر استقرارًا كحرق ETH.

في الوقت الحالي، وصلت رسوم blob في الساعة الواحدة من 11 ديسمبر إلى 5696.3 مليار مرة قبل ترقية Fusaka، حيث تم حرق 1527 قطعة من ETH في يوم واحد، وأصبحت رسوم blob الجزء الأكثر مساهمة في نسبة الحرق، حيث بلغت 98%، وعندما تنشط ETH L2 أكثر، من المتوقع أن تعيد هذه الترقية ETH إلى حالة الانكماش.

ثلاثة، تعزيز الجانب الفني لإيثيريوم

تم تصفية الرافعة المالية لعقود الفيوتشر لـ ETH بشكل كامل خلال الانخفاض عند 1011، مما أدى إلى قتل الرافعة المالية في السوق الفوري، وفي الوقت نفسه، أدى نقص الإيمان بـ ETH إلى هروب العديد من OG القدامى وخفض مراكزهم. وفقًا لبيانات Coinbase، انخفضت الرافعة المالية للمضاربة في عالم العملات الرقمية إلى منطقة تاريخية منخفضة تبلغ 4%.

في الماضي، كان جزء مهم من هبوط ETH يأتي من تداول زوج Long BTC/Short ETH التقليدي، خاصة أن هذا الزوج كان عادةً يؤدّي بشكل جيد جداً خلال الأسواق الهابطة الماضية، لكن حدث شيء غير متوقع هذه المرة. ظل معدل ETH/BTC منذ نوفمبر في حالة مقاومة جانبية.

تبلغ كمية ETH المتاحة في البورصات الآن 13 مليون وحدة، وهو ما يعادل حوالي 10% من الإجمالي، وهو في أدنى مستوياته التاريخية. مع انتهاء زوج Long BTC / Short ETH اعتبارًا من نوفمبر، وفي ظل حالة الذعر الشديد في السوق، قد تظهر تدريجياً فرص “الضغط على السوق”.

مع اقتراب عامي 2025-2026، أرسلت سياسة النقد والمالية المستقبلية لكل من الصين والولايات المتحدة إشارات ودية.

الولايات المتحدة ستقوم بشكل نشط بتخفيض الضرائب، وخفض أسعار الفائدة، وتخفيف تنظيم العملات المشفرة؛ بينما ستقوم الصين بتخفيف مناسب، والحفاظ على استقرار مالي (كبح التقلبات).

في ظل توقعات مريحة نسبيًا بين الصين والولايات المتحدة، وفي سيناريو يضغط على تقلبات الأصول الهبوطية، لا يزال ETH في “منطقة الضرب” جيدة للشراء في ظل حالة من الذعر الشديد، حيث لم يتم إصلاح الأموال والمشاعر بالكامل بعد.

(المحتوى أعلاه مقتبس ومصرح به من قبل الشريك PANews ****، رابط النص الأصلي | المصدر: Cycle Trading __)

_
تنبيه: هذه المقالة تهدف فقط لتوفير معلومات السوق، جميع المحتويات والآراء هي لأغراض مرجعية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تمثل وجهات نظر ومواقف بلوك. يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم الخاصة وإجراء التداول، ولن يتحمل المؤلف وبلوك أي مسؤولية عن الخسائر المباشرة أو غير المباشرة الناتجة عن تداول المستثمرين.
_

الوسوم: ETHEthereum تحليل عملة الإيثيريوم سوق العملات المشفرة أسعار العملات الاستثمار حركة السوق

ETH‎-0.86%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.