اتجاه معدلات الفائدة على السندات الحكومية مضطرب... انخفاض قصير الأجل · ارتفاع طويل الأجل، من الصعب تحديد اتجاه السوق

في سوق السندات في سيول في 22 من الشهر، أظهرت عوائد السندات الحكومية تقلبات مختلطة حسب الفترات. وقد تم تفسير ذلك على أنه نتيجة لتداخل دورة رفع أسعار الفائدة المحلية والدولية مع الآفاق الاقتصادية المستقبلية، مما أدى إلى عدم وضوح توقعات المستثمرين.

في ذلك اليوم، انخفض عائد السندات الحكومية لمدة 3 سنوات بمقدار 1.1 نقطة أساس (1 نقطة أساس = 0.01 نقطة مئوية) ليغلق عند 2.999% سنويًا. انخفض العائد قصير الأجل الذي يتأثر بمعدل الفائدة المرجعي، مما يبدو أنه يعكس موقف البنك المركزي الكوري الجنوبي في الحفاظ على لهجة السياسة النقدية وتوقع استقرار الأسعار في الفترة الأخيرة. في الوقت نفسه، تم تفسير ذلك جزئيًا على أنه ناتج عن القلق بشأن تباطؤ الاقتصاد قصير الأجل.

من ناحية أخرى، ارتفع عائد سندات الحكومة لمدة 10 سنوات بمقدار 1.7 نقطة أساس، ليصل إلى 3.359% سنويًا، مما يظهر اتجاهًا تصاعديًا. يُعتبر ارتفاع العوائد طويلة الأجل نتيجة لأن السوق يأخذ في اعتباره أن ضغوط الأسعار قد تعود للارتفاع على المدى الطويل، أو تأثرت بتقلبات عوائد سوق السندات العالمية. خاصة أن تقلبات عوائد سندات الحكومة الأمريكية غالبًا ما تنعكس مباشرة على عوائد السندات طويلة الأجل المحلية.

فيما يتعلق بالسندات الرئيسية الأخرى، ارتفعت السندات لمدة 5 سنوات بمقدار 0.5 نقطة أساس لتصل إلى 3.245% سنويًا، وانخفضت السندات لمدة سنتين بمقدار 1.3 نقطة أساس لتنهي التداول عند 2.823% سنويًا. في السندات طويلة الأجل، انخفضت السندات لمدة 20 عامًا بشكل طفيف إلى 3.337% سنويًا، وأغلقت السندات لمدة 30 عامًا و50 عامًا عند 3.249% و3.153% سنويًا على التوالي. تشير هذه الحركة بشكل عام إلى اختلاف في تغييرات عوائد الفترات المختلفة، مما يوحي بالتسطح أو الانحدار في المنحنيات وغيرها من التغيرات الهيكلية.

في السوق، أصبحت مسألة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الكوري الجنوبي سيخفضان أسعار الفائدة العام المقبل هي المتغير الأكثر أهمية. في ظل عدم اعتبار معدل ارتفاع أسعار المستهلكين مستقرًا تمامًا بعد، يستكشف السوق بحذر الاتجاه.

قد تتجه العوائد على هذه الأنواع من السندات نحو اتجاه أكثر وضوحًا في المستقبل مع سرعة انتعاش الاقتصاد ونبرة سياسة البنك المركزي. إذا تم تحديد إشارات تخفيف السياسة النقدية في النصف الأول من العام المقبل، فقد تبدأ انخفاض العوائد التي تركز على السندات قصيرة الأجل رسميًا؛ وعلى العكس، إذا تم التأكيد على استعادة الأسعار والنمو، فقد تزداد تقلبات عوائد السندات طويلة الأجل.