هل الاستسلام من قبل المعدّنين إشارة صاعدة؟ VanEck: انخفاض حاد في قوة الحوسبة لبيتكوين، السوق الإيجابي يستعد للانطلاق

أشارت VanEck إلى أن قوة الحوسبة لبيتكوين انخفضت بنسبة 4% في شهر واحد، وظهرت علامات الاستسلام من المعدّنين، وتظهر التاريخ أن احتمال عودة المراكز الطويلة قد ارتفع، بينما تسرع المؤسسات في اكتناز العملة عند الانخفاض.

أشار التقرير الأخير لشركة إدارة الأصول VanEck إلى أن أنشطة تعدين بيتكوين قد انخفضت بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة، وإذا تم الأخذ في الاعتبار التجارب التاريخية، فمن المحتمل أن يشير ذلك إلى عودة المراكز الطويلة لبيتكوين.

ذكرت تقرير بحثي نشرته VanEck يوم الاثنين أنه عند مراجعة الأنماط السوقية منذ عام 2014، فإن بيتكوين لديه 65% احتمال تحقيق عائد إيجابي خلال 90 يومًا بعد تقلص قوة الحوسبة في الشبكة بالكامل؛ على العكس من ذلك، عندما تستمر القوة الحوسبية في الزيادة، فإن احتمال العوائد الإيجابية لا يتجاوز 54%.

أشار محللو VanEck إلى أن البيانات التجريبية تظهر أن “انخفاض قوة الحوسبة قد يكون في الواقع إشارة إيجابية للمستثمرين على المدى الطويل”، وسيصفون ذلك بأنه مؤشر عكسي، وغالبًا ما يكون مصحوبًا بـ “الاستسلام المعدّنين” - أي عندما تنخفض أسعار العملات، وترتفع التكاليف مما يضغط على هوامش الربح، يُجبر المعدّنون ذوو الهيكل المالي الأضعف على إيقاف التشغيل والخروج، بل وحتى بيع بيتكوين من أجل البقاء.

تاريخياً، غالباً ما تمثل هذه “التطهير الكبير” تشكيل قاع السوق، وعادة ما يتبعها انتعاش قوي.

أشارت VanEck إلى أن الوضع الحالي في السوق يتماشى تمامًا مع الاتجاهات المذكورة أعلاه. حتى 15 ديسمبر، انخفضت قوة الحوسبة لشبكة بيتكوين بالكامل بنحو 4% على مدار شهر واحد، وهو أكبر انخفاض شهري منذ أبريل 2024. وأشار التقرير أيضًا إلى أنه كلما طالت فترة ضغط قوة الحوسبة، زادت شدة الارتفاع في المستقبل.

مع انخفاض أسعار العملات، تتعرض مساحة الربح في صناعة التعدين لضغوط شديدة. تظهر بيانات VanEck أنه في حالة جهاز التعدين Antminer S19 XP متوسط المستوى في السوق الحالي، قد انخفض “سعر التعادل” من 0.12 دولار لكل كيلوواط ساعة بنهاية عام 2024 إلى حوالي 0.077 دولار في منتصف ديسمبر.

!

مصدر الصورة: Glassnode

“سعر الكهرباء عند نقطة التعادل” يشير إلى أعلى تكلفة كهرباء يمكن أن يتحملها المعدّن دون خسارة. الانخفاض السريع يعني أن أرباح التعدين تتقلص، فقط المعدّنون الذين لديهم تكلفة كهرباء منخفضة وبنية رأس مالية أفضل يمكنهم الاستمرار في السوق.

في الوقت الذي يتزايد فيه الضغط على التعدين، أشارت VanEck إلى أن المشترين المؤسسيين على المدى الطويل يتقدمون تدريجياً، وخاصة أن “شركات اكتناز العملة” قد تسارعت في الشراء عند انخفاض الأسعار خلال الشهر الماضي.

أفادت التقارير الإحصائية أنه من منتصف نوفمبر حتى منتصف ديسمبر، اشترت شركات احتياطي العملات المشفرة حوالي 42,000 بِتكوين، بزيادة شهرية تقارب 4%، مما رفع إجمالي كمية العملات المحتفظ بها إلى حوالي 1,090,000 بِتكوين.

هذا أيضًا هو أكبر حجم من زيادة حيازة المؤسسات في شهر واحد منذ منتصف يوليو 2025 إلى منتصف أغسطس (عندما تم زيادة أكثر من 128000 بِت في شهر واحد).

تتوقع VanEck أن الشركات التي تحتفظ بالعملات المشفرة ستقلل تدريجياً من إصدار الأسهم العادية (التي ستخفف من حقوق الملكية) وستتجه بدلاً من ذلك إلى جمع الأموال من خلال الأسهم المفضلة، كمصدر رئيسي لتمويل شراء بيتكوين.

• هذه المقالة مُعتمدة من: “Block客”
• العنوان الأصلي: «هل الاستسلام المعدّن إشارة لبدء الارتفاع؟ VanEck: انحدار قوة الحوسبة بيتكوين، السوق الإيجابي في حالة استعداد»
• المؤلف الأصلي: بلوك تشين ميس MEL