توقع السوق في فترة الركود في سوق التشفير، ليصبح واحدًا من مسارات “السوق الصاعدة” القليلة في عام 2025. يتعمق هذا المقال في تحليل أحد عشر استراتيجية من استراتيجيات التحوط الذكي، كاشفًا عن الفرص والمخاطر وراء هذه الحرب الرياضية حول تحويل الإدراك إلى قيمة.
(مقدمة سابقة: لماذا لا تعتبر أسواق التوقعات مقامرة؟ مقال يوضح قيمة بيانات الأحداث على السلسلة وتوصيات السياسات)
(معلومات إضافية: لماذا لا تزال أسواق التوقعات في مرحلة الاستكشاف؟ مقال يكشف عن أكبر خمسة تحديات Prediction Market)

فهرس هذا المقال

• الحقيقة في البيانات: قبل انفجار سوق التوقعات
• فك رموز الذكاء المالي: تحليل أحد عشر استراتيجية للتحوط
• لماذا يمكن أن تصبح أسواق التوقعات “دواء عصر المعلومات”

عندما تتلاشى فوائد سرد القصص في سوق التشفير تدريجيًا، يبحث التمويل عن مخرج مؤكد التالي. مؤخرًا، برز سوق التوقعات بشكل غير مسبوق، ليس فقط لأنه يظهر أداءً مستقلاً في ظل تقلبات السوق، بل أيضًا بسبب سلسلة من استراتيجيات “الذكاء المالي” ذات العوائد العالية التي ظهرت خلفه، مما جعله يُنظر إليه على أنه أحد المسارات ذات الإمكانات الانفجارية في عام 2026.

ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المراقبين، لا يزال سوق التوقعات كأنه صندوق أسود مغلف بعباءة البلوكتشين. على الرغم من أنه مبني على العقود الذكية، والأنظمة التنبئية، والعملات المستقرة، إلا أن آلياته الأساسية تختلف تمامًا عن منطق “تداول العملات”. هنا لا نتابع الشموع اليابانية، بل الاحتمالات؛ لا نروى القصص، بل نركز على الحقائق.

بالنسبة للداخلين الجدد، تتوالى الأسئلة: كيف يعمل هذا السوق بكفاءة عالية؟ ما الفرق الجوهري بينه وبين طرق التشفير التقليدية؟ ما النماذج غير المعروفة التي تسيطر عليها “الذكاء المالي”؟ وهل هذا السوق الذي يبدو متحمسًا حقًا قادر على استيعاب مليارات الدولارات من رأس المال؟

مع هذه التساؤلات، أجرى PANews دراسة شاملة حول سوق التوقعات الحالي. سنكشف عن الجوهر وراء مظاهر “المقامرة”، ونتعمق في الآليات الأساسية وبيانات السلسلة، ونفكك هذه الحرب الرياضية حول تحويل الإدراك إلى قيمة، ونستعرض المخاطر والفرص التي قد تُغفل.

الحقيقة في البيانات: قبل انفجار سوق التوقعات

من واقع التطور الفعلي، يُعد سوق التوقعات بالفعل واحدًا من عدد قليل من مسارات “السوق الصاعدة” في عام 2025 (مشابهًا للعملات المستقرة). في ظل حالة الركود التي أصابت سوق التشفير خلال الأشهر الأخيرة، لا تزال أسواق التوقعات بقيادة Polymarket وKalshi تنمو بسرعة جنونية.

من حيث حجم التداول، يمكن ملاحظة هذا الاتجاه بوضوح، ففي سبتمبر من هذا العام، حافظ متوسط حجم التداول اليومي لـPolymarket على نطاق 20-30 مليون دولار، وKalshi مماثل. ومع بدء السوق التشفيري في الانحدار بعد منتصف أكتوبر، بدأ حجم التداول اليومي لهذين العملاقين في الارتفاع بشكل كبير، ففي 11 أكتوبر، وصل حجم التداول اليومي لـPolymarket إلى 94 مليون دولار، وKalshi تجاوزت 200 مليون دولار. زادت النسبتان بمقدار 3-7 مرات تقريبًا، وما زالتا حتى الآن في ذروتهما وتتصاعدان.

لكن، من حيث الحجم الكلي، لا يزال سوق التوقعات في مرحلة مبكرة. حيث يبلغ إجمالي حجم التداول التراكمي لـPolymarket وKalshi حوالي 385 مليار دولار. هذا الحجم لا يتجاوز حجم تداول منصة Binance في يوم واحد، ومتوسط 200 مليون دولار يوميًا يضعه في المرتبة حوالي الخمسين بين جميع البورصات.

ومع ذلك، مع استضافة كأس العالم FIFA 2026، يتوقع السوق عمومًا أن يتوسع حجم سوق التوقعات أكثر، وتوقع Citizens Financial Group أن يصل الحجم الإجمالي للسوق إلى تريليونات الدولارات بحلول 2030. وتوقع تقرير Eilers & Krejcik أن يصل حجم التداول السنوي بحلول نهاية العقد (حوالي 2030) إلى تريليون دولار. وبناءً على هذا الحجم، لا يزال هناك عشرات المرات من النمو المحتمل، وتذكر تقارير عدة أن كأس العالم 2026 سيكون بمثابة محفز لنمو السوق وحدث اختبار ضغط له.

( فك رموز الذكاء المالي: تحليل أحد عشر استراتيجية للتحوط

في ظل هذا السياق، يظل أكبر جاذبية ظهرت مؤخرًا في سوق التوقعات هي تلك القصص المالية الأبدية. وبعد رؤية هذه القصص، يتبادر إلى أذهان الكثيرين فكرة النسخ أو المتابعة. لكن، استكشاف المبادئ الأساسية لهذه الاستراتيجيات وظروف تنفيذها والمخاطر المرتبطة بها هو الخيار الأكثر موثوقية. جمعت PANews أهم عشر استراتيجيات تداول شائعة في سوق التوقعات حاليًا.

1، التحوط الرياضي البحت

المنطق: استغلال عدم توازن رياضي بين Yes + No أقل من 1. مثلا، عندما تكون احتمالية “نعم” لحدث معين على Polymarket 55%، و"لا" على Kalshi 40%، فإن مجموع الاحتمالين هو 95%. عندها، يضع المتداول أوامر على كلا الجانبين، ويكلفه الأمر 0.95، ومع النتيجة النهائية، سواء كانت نعم أو لا، يحصل على 1، مما يخلق فرصة ربحية قدرها 5%.

الشروط: يتطلب الأمر من المشاركين امتلاك مهارات تقنية عالية للتعرف بسرعة على مثل هذه الفرص، إذ أن من يلتقط الفرص هم قلة.

المخاطر: تختلف شروط تحديد الحدث بين المنصات، وإذا تم تجاهل ذلك، قد يؤدي إلى خسائر مزدوجة. كما أشار @linwanwan823، خلال إغلاق الحكومة الأمريكية في 2024، اكتشف المضاربون أن Polymarket اعتبر أن “الإغلاق حدث” (نعم)، بينما Kalshi اعتبر أنه لم يحدث (لا). السبب هو أن Polymarket يعتمد على إعلان OPM عن الإغلاق، بينما Kalshi يتطلب أن يتجاوز الإغلاق 24 ساعة.

2، التحوط عبر المنصات / عبر السلاسل

المنطق: استغلال الفروق في التسعير لنفس الحدث على منصات مختلفة (جزيرة المعلومات). مثلا، احتمالات فوز ترامب قد تختلف بين Polymarket وKalshi، مثلا 40% مقابل 55%. في هذه الحالة، يشتري المتداول من كلا الجانبين في اتجاهات مختلفة، ليبني نتيجة تحوط.

الشروط: مشابهة للنوع الأول، تتطلب مهارات تقنية عالية للمسح السريع.

المخاطر: ضرورة الحذر من اختلاف شروط تحديد الحدث بين المنصات.

3، استراتيجية “السندات” ذات الاحتمالية العالية

المنطق: اعتبار الأحداث ذات التأكيد العالي كـ"سندات قصيرة الأجل". مثلا، قبل قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، يكون الإجماع السوقي 99%، لكن سعر السوق لا يزال عند 0.95 أو 0.96، وهو بمثابة “جمع فوائد الزمن”.

الشروط: حجم رأس مال كبير، لأن العائد على الصفقة منخفض، ويحتاج إلى رأس مال أكبر لتحقيق أرباح ذات معنى.

المخاطر: الأحداث غير المتوقعة (الطائرات السوداء)، وإذا حدث انقلاب غير متوقع، قد تتكبد خسائر كبيرة.

4، استهداف السيولة الأولية

المنطق: استغلال فترة “الفراغ” في دفتر الأوامر عند إنشاء سوق جديد. لا توجد أوامر بيع، وأول من يضع أمرًا يمتلك سلطة تحديد السعر. يتم برمجة سكربت لمراقبة الأحداث على السلسلة، وعند فتح السوق، يضع أوامر شراء بأسعار منخفضة جدًا (0.01-0.05)، ثم بعد استقرار السيولة، يبيع بسعر أعلى (0.5 أو أكثر).

الشروط: بسبب المنافسة الشديدة، يجب استضافة الخادم بالقرب من العقدة لتقليل التأخير.

المخاطر: مشابهة لمبدأ “السرعة” في MEME، إذا لم تكن الأسرع، قد تكون من يشتري في النهاية.

5، التداول باستخدام نماذج الاحتمالات المدعومة بالذكاء الاصطناعي

المنطق: استغلال نماذج الذكاء الاصطناعي التي تدرس عمق السوق وتصل إلى استنتاجات مختلفة عن السوق. مثلا، بعد تحليل AI، يعتقد أن احتمالية فوز ريال مدريد اليوم 70%، لكن سعر السوق 0.5، فيمكن الشراء.

الشروط: أدوات تحليل بيانات معقدة ونماذج تعلم آلي، وتكلفة حوسبة عالية.

المخاطر: أخطاء التنبؤ من AI أو وقوع أحداث غير متوقعة قد يؤدي إلى خسارة رأس المال.

6، نماذج المعلومات غير المتكافئة المدعومة بالذكاء الاصطناعي

المنطق: استغلال فرق الوقت بين سرعة قراءة الآلة والبشر. الحصول على معلومات أسرع من غيرهم، وشراء قبل تغير السوق.

الشروط: مصادر معلومات مكلفة، قد تتطلب اشتراكات API من مؤسسات، وخوارزميات تحديد AI دقيقة.

المخاطر: هجمات الأخبار المزيفة أو أوهام AI.

7، التحوط عبر الأسواق المرتبطة

المنطق: استغلال التأخير في انتقال تأثير الأحداث بين الأسواق. تغير سعر الحدث الرئيسي يحدث بسرعة، لكن رد فعل الأحداث الثانوية يكون أبطأ. مثلا، “فوز ترامب في الانتخابات” و"فوز الجمهوريين بمجلس الشيوخ".

الشروط: فهم عميق للعلاقات بين الأحداث السياسية والاقتصادية، ومراقبة تفاعلات مئات الأسواق.

المخاطر: فشل العلاقة بين الأحداث، مثل غياب علاقة إيجابية بين غياب ميسي عن مباراة وخسارة الفريق.

8، السوق الآلي وتوفير السيولة

المنطق: أن تكون من بائع الأدوات (السوق المضاد). لا تراهن على الاتجاه، بل توفر السيولة، وتربح من الفرق بين سعر الشراء والبيع، ومن مكافآت المنصة.

الشروط: استراتيجيات سوق احترافية ورأس مال كبير.

المخاطر: رسوم التداول، والأحداث غير المتوقعة.

9، تتبع الكبار على السلسلة و"الوحوش"

المنطق: الثقة في أن “الذكاء المالي” يمتلك معلومات داخلية. مراقبة عناوين ذات سجل فوز عال، وعند بناء حيازات كبيرة، يتبع الروبوتات.

الشروط: أدوات تحليل على السلسلة، وتنظيف البيانات، واستجابة سريعة.

المخاطر: عمليات الانتقام من قبل “الوحوش” أو استراتيجيات التحوط.

10، “المعلومات الحصرية” للتحوط عبر الأبحاث

المنطق: امتلاك معلومات خاصة غير معروفة للسوق، مثل أن ثيو، المتداول الفرنسي خلال الانتخابات الأمريكية 2024، اكتشف توجهات “الناخبين غير الظاهرين” عبر “تأثير الجيران”، وقرر استثمار عكس السوق عندما كانت التوقعات سلبية.

الشروط: خطط بحث حصرية وتكاليف عالية.

المخاطر: أخطاء في البحث، أو الحصول على معلومات خاطئة، مما يؤدي إلى استثمار خاطئ.

11، التلاعب بالأنظمة التنبئية

المنطق: حول من هو الحكم في الأمور. نظرًا لوجود أحداث معقدة في سوق التوقعات، لا يمكن الاعتماد على الخوارزميات فقط للحكم، لذلك يتم استخدام أنظمة خارجية مثل UMA’s Optimistic Oracle (الأنظمة التنبئية المتفائلة). بعد انتهاء كل حدث، يُطلب من البشر تقديم قرار، وإذا تجاوزت نسبة التصويت 98% خلال ساعتين، يُعتبر القرار صحيحًا. وإذا كانت هناك معارضة، يتم استفتاء المجتمع.

لكن، هذا النظام أيضًا عرضة للثغرات والتلاعب. في يوليو 2025، على سبيل المثال، “هل ارتدى زيلينسكي الرئيس الأوكراني بدلة رسمية قبل يوليو؟”، رغم أن وسائل الإعلام ذكرت أنه ارتدى بدلة، إلا أن التصويت على UMA حكم بأن النتيجة “لا”، باستخدام أكثر من 40% من الرموز، مما أدى إلى خسارة حوالي 2 مليون دولار للمراهنين المعارضين. كما حدثت تلاعبات في أحداث أخرى مثل “هل وقعت أوكرانيا على اتفاقية مع الولايات المتحدة بشأن المعادن النادرة” و"هل ستكشف إدارة ترامب عن ملفات UFO في 2025"، وغيرها. يعتقد الكثيرون أن الاعتماد على رموز بقيمة سوقية أقل من 100 مليون دولار مثل UMA للحكم في سوق مثل Polymarket غير موثوق.

الشروط: وجود حيازات كبيرة من UMA أو شروط قرارات مثيرة للجدل.

المخاطر: تحديث أنظمة التنبؤ قد يقلل من الثغرات، مع إدخال MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2) في أغسطس 2025، وتقييد المقترحات بقوائم بيضاء، وتقليل المقترحات المزعجة أو الخبيثة.

بشكل عام، يمكن تصنيف هذه الاستراتيجيات إلى فئات: اللاعبين التقنيين، والتمويليين، والمهنيين. جميعها تعتمد على مزايا غير متكافئة لتحقيق الأرباح. ومع ذلك، قد تكون فعالة فقط في المرحلة غير الناضجة من السوق (مثل استراتيجيات التحوط المبكرة في سوق التشفير)، ومع تطور السوق وشفافيته، ستتضاءل فرص التحوط بشكل كبير.

) لماذا يمكن أن تصبح أسواق التوقعات “دواء عصر المعلومات”

خلف نمو السوق وتأييد المؤسسات، ما هو السحر الذي تمتلكه أسواق التوقعات؟ يعتقد الرأي السائد أن السوق يحل مشكلة جوهرية: في عصر المعلومات والانفجار في الأخبار المزيفة، تصبح تكلفة الحقيقة أعلى وأعلى.

وراء هذا المبدأ، توجد ثلاثة أسباب رئيسية.

1، التصويت بالمال أكثر موثوقية من الأبحاث. الأبحاث التقليدية أو توقعات الخبراء غالبًا لا تتكبد تكاليف، وحقوق التنبؤ تقتصر على أفراد أو مؤسسات ذات نفوذ. هذا يؤدي إلى أن العديد من التوقعات لا تملك مستوى ثقة، في حين أن هيكل سوق التوقعات يعتمد على نتائج تفاعل المستثمرين المالي، مما يحقق ذكاء جماعي من مصادر متعددة، ويزيد من وزن التوقعات عبر المال. من هذا المنظور، يُعد سوق التوقعات أداة لحل “مشكلة الحقيقة” على المستوى المجتمعي، وله قيمة ذاتية.

2، تحويل الخبرة أو المعلومات إلى مال. يظهر هذا بشكل واضح في عناوين “الذكاء المالي” في السوق. رغم تنوع استراتيجيات هؤلاء، فإن السبب الرئيسي هو أنهم يمتلكون ميزة تخصصية أو معلوماتية في مجال معين. مثلا، شخص لديه معرفة عميقة بمباراة رياضية، ويستطيع التنبؤ بعناصرها بشكل محترف، أو يستخدم أدوات تقنية للتحقق بسرعة من نتائج حدث معين، ليحقق أرباحًا في المرحلة النهائية من السوق. هذا يختلف تمامًا عن الأسواق المالية التقليدية، حيث لم تعد رأس المال هو الميزة الأهم، بل التقنية والقدرة. هذا جذب العديد من الخبراء والمبدعين، وتكررت نماذج النجاح، مما زاد من جاذبية السوق.

3، منطق بسيط لخيارات ثنائية، أقل عتبة من تداول العملات. جوهريًا، سوق التوقعات هو خيار ثنائي، حيث يراهن الناس على “نعم” أو “لا”، مع عتبة دخول منخفضة، لا حاجة للتفكير في اتجاه السعر أو الاتجاهات أو المؤشرات التقنية المعقدة. غالبًا، الموضوع بسيط وواضح، مثل: من سيفوز؟ بدلاً من فهم التقنية وراء مشروع إثبات المعرفة الصفرية. هذا يجعل جمهور المستخدمين أكبر بكثير من سوق التشفير.

بالطبع، هناك عيوب، مثل أن دورة السوق عادة قصيرة، وقلة السيولة في بعض الأسواق الصغيرة، ومخاطر التلاعب، والامتثال. والأهم، أن سوق التوقعات يملأ فجوة “الفراغ السردي” في سوق التشفير، ويُعد بمثابة ثورة في تسعير “المستقبل”. يدمج أجزاء الإدراك الفردي عبر المال، ليكوّن صورة قريبة من الواقع.

بالنسبة للمراقب، هو “آلة الحقيقة” لعصر المعلومات. وللمشارك، هو حرب رياضية رياضية بلا دخان. مع اقتراب 2026، يبدأ مشهد هذا المسار التريليوني في التشكّل. لكن، بغض النظر عن تطور الخوارزميات، وتكرار الاستراتيجيات، فإن الحقيقة الأساسية التي لم تتغير أبدًا في سوق التوقعات هي: لا يوجد غداء مجاني، فقط مكافأة على تحويل الإدراك إلى قيمة.