أخبار مهمة حول تعدين العملات الرقمية لعام 2025: قوة تعدين البيتكوين تتجاوز 1 ZH/s، عائلة ترامب تدخل مع Tether

في عام 2025، سيتجاوز معدل التجزئة للبيتكوين 1 ZH/s، لكن تكاليف التعدين سترتفع إلى 13.7 دولار، مما يجبر الصناعة على التحول. استحوذت CoreWeave على Core Scientific مقابل 90 مليار دولار، ووقعت IREN صفقة GPU بقيمة 9.7 مليار دولار مع مايكروسوفت. أسس الابن الثاني لترامب شركة بيتكوين الأمريكية، واحتياطيات بوتان تمثل 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وتيثر تحدد مخزون التعدين في OCEAN.

تكلفة الجهيم وراء علامة معدل التجزئة

في ديسمبر 2025، تجاوز معدل التجزئة للبيتكوين رسميا العتبة الرمزية البالغة 1 ZH/s (ZettaHash)، مما يشير إلى دخول الصناعة مرحلة من المنافسة شديدة الشدة. ومع ذلك، خلف هذا الإنجاز تكمن واقع تكلفة قاس. وفقا لبيانات CryptoRank، بلغ متوسط التكلفة النقدية للمندين المدرجين لتعدين بيتكوين واحد حوالي 7.46 مليون دولار؛ إذا تم احتساب حوافز الاستهلاك وحقوق الملكية (SBCs)، ترتفع التكلفة الإجمالية إلى حوالي 13.78 دولارا.

هذا الهيكل التكلفة يسعر اليوم بحوالي 88,000 دولار، مما يعني أن معظم المعدنين فعليا في وضع الخسارة. أدى ارتفاع التكلفة إلى تمديد دورة استرداد آلات التعدين لأكثر من 1200 يوم، واستمرت تكاليف التمويل في الارتفاع. حتى أكثر عمال المناجم كفاءة بالكاد يستطيعون تحقيق التعادل، مما يساهم مباشرة في خروج عمال المناجم الصغار والمتوسطين وتنويع العمالة الكبار إلى أعمال الذكاء الاصطناعي.

مقياس معدل التجزئة 1 ZH/s يعني أن هناك تريليون عملية تجزئة تنفذ حول العالم، وهذا التصاعد في المنافسة على قوة التجزئة جعله شبه غير مربح للمندين من الجيل القديم. اضطرت بيتماين إلى خفض أسعار المنتجات بشكل كبير، حيث انخفض سعر الطرازات السابقة مثل S19 XP Hydro إلى 3–3 دولارات في الثانية، كما انخفضت سلسلة S21 إلى 7–8 دولارات/ث، ودخلت مرحلة “تصفية المخزون”. تحولت المنافسة في السوق من تكديس طاقة الحوسبة البسيط إلى نسبة كفاءة الطاقة (J/TH) وقدرات التخصيص إلى التكيف مع مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي.

ثورة نموذج الأعمال: من التعدين إلى الحجز الذكاء الاصطناعي

الاتجاه الأبرز في صناعة التعدين في عام 2025 هو التحول الواسع النطاق في الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء من قبل شركات التعدين. في يوليو، أعلنت شركة CoreWeave، المتخصصة في البنية التحتية الذكاء الاصطناعي، عن صفقة شاملة للاستحواذ على شركة تعدين البيتكوين Core Scientific، بقيمة تقارب 90 مليار دولار، والتي توفر قدرة طاقة نادرة تبلغ 1.3 جيجاوات لأعمال الذكاء الاصطناعي. في نوفمبر، أعلنت شركة المعدن IREN أنها وقعت اتفاقية خدمات الحوسبة السحابية لوحدات معالجة الرسومات لمدة خمس سنوات مع مايكروسوفت بقيمة تصل إلى 97 مليار دولار ونشرت عناقيد بطاقات NVIDIA GB300.

يمثل هذا الاتجاه تحولا جذريا في نموذج أعمال التعدين. كما وقعت شركات مثل Hut 8 وBit Digital (WhiteFiber) اتفاقيات حيازة لغرفة الحواسيب لمدة 10–15 سنة لتحقيق الدخل من أصول قوة الحوسبة. أشارت التحليلات إلى أن دخل الحضانة الذكاء الاصطناعي يتجاوز عموما التعدين التقليدي ويمكن أن يوفر تدفقا نقديا مستقرا، مما يجعل “تصنيف قوة الحوسبة” يستبدل تدريجيا ب “قيمة العقود الذكاء الاصطناعي”. هذا التحول ليس مجرد استجابة سلبية لضغط أرباح التعدين، بل هو أيضا خيار استراتيجي لاحتضان موجة الذكاء الاصطناعي بنشاط.

2025 ثلاثة تغييرات رئيسية في نموذج الأعمال في صناعة التعدين

من بيع قوة الحوسبة إلى بيع الكهرباء: تقوم شركات التعدين بتحويل 1.3 جيجاوات من الطاقة إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مع إيرادات الوحدات التي تتجاوز التعدين بكثير

من التعدين الفردي إلى الإيرادات الهجينة: توفر عقود حجز وحدة معالجة الرسومات بقيمة 97 مليون دولار تدفقا نقديا مستقرا وتقلل من خطر تقلبات أسعار العملة

من منافسة قوة الحوسبة إلى منافسة كفاءة الطاقة: تحول سوق آلات التعدين من قوة الحوسبة المكدسة إلى نسبة كفاءة الطاقة J/TH وقدرات التكيف مع مراكز الذكاء الاصطناعي

الجغرافيا السياسية وصعود التعدين الذاتي للدولة

الاتجاه الأكثر اضطرابا في صناعة التعدين في عام 2025 هو المشاركة المباشرة للصناديق السيادية الوطنية والحكومات. تظهر بيانات يونيو أن مملكة بوتان، مستفيدة من مواردها الكهرومائية الوفيرة، جمعت حوالي 1.3 مليار دولار من احتياطيات البيتكوين، أي ما يقرب من 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. في ديسمبر، وقعت بوتان مذكرة تفاهم مع شركة كمبرلاند لصناعة سوق العملات الرقمية لتعزيز بناء البنية التحتية للأصول الرقمية.

تحتفظ حكومة الإمارات بحوالي 6,300 بيتكوين من خلال شركة Citadel Mining القابضة؛ تعاونت إثيوبيا والأرجنتين ودول أخرى أيضا مع شركات الطاقة المملوكة للدولة لجذب شركات التعدين العالمية إلى الأراضي وإثراء خزائنها الوطنية من خلال نموذج “طاقة تحويل الطاقة”. هذا النموذج جذاب للدول التي تمتلك موارد وفيرة لكنها تعاني من نقص في العملات الأجنبية، حيث يمكن للتعدين تحويل الكهرباء مباشرة إلى عملة صعبة.

اعتمدت روسيا استراتيجية “ذات شقين”. من ناحية، تخطط الحكومة لفرض حظر دائم على التعدين على مدار السنة في بورياتيا، ترانسبايكالا وأماكن أخرى، وتجريم التعدين غير القانوني؛ من ناحية أخرى، صرح مستشارو بوتين الاقتصاديون علنا أن تعدين البيتكوين هو “مشروع تصدير مقلل من قيمته” للبلاد وله تأثير داعم على سعر صرف الروبل. حاليا، تمثل قوة الحوسبة الروسية ما يقرب من 16٪ من العالم، في المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة. يحاول بنك روسيا إدراج التعدين في إحصائيات ميزان المدفوعات واستخدام العملات المشفرة لتجاوز العقوبات.

الابن الثاني لترامب، إريك ترامب، تعاون مع شركة التعدين Hut 8 لتأسيس شركة American Bitcoin Corp (ABTC)، وجمعت 2.2 مليون دولار وتخطط للإدراج في ناسداك من خلال اندماج عكسي. على الرغم من أن السهم انخفض بنسبة 50٪ في ديسمبر بسبب رفع الأسهم المقيدة، إلا أن دخول عائلة ترامب اعتبر إشارة مهمة للدعم السياسي لصناعة التعدين المحلية في الولايات المتحدة.

الترويج المزدوج لعمالقة العملات المستقرة وتنظيم الامتثال

سيصبح التيثر محركا رئيسيا في صناعة التعدين في عام 2025. أكبر مصدر للعملات المستقرة في العالم لم يستثمر فقط في بناء مناجم الطاقة المتجددة في أوروغواي والسلفادور وأماكن أخرى، بل نشر أيضا قوة الحوسبة على حوض التعدين اللامركزي OCEAN في أبريل، بهدف تقليل خطر مركزية التعدين. باعت شركة Northern Data المملوكة لتيثر قسم التعدين الخاص بها Peak Mining مقابل 200 مليون دولار في نوفمبر للتركيز على أعمال مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي.

تم تعزيز الإشراف على الامتثال في الوقت نفسه. ماغدالينو ميندوزا، أحد كبار الداعمين لمشروع بونزي آيكوم تيك، حكم عليه بالسجن 6 سنوات وصودرت ممتلكاته، وكان المشروع قد وعد زورا بعوائد تعدين مرتفعة. صادرت ماليزيا ما يقرب من 1.4 مليون آلة تعدين غير قانونية، مما تسبب في خسائر بقيمة 11 مليار دولار منذ عام 2020 بسبب سرقة الكهرباء. تظهر هذه الحالات أن صناعة التعدين تودع “النمو الهمجي” وتدخل مرحلة الامتثال الكامل.

على الرغم من الضغوط الكبيرة في التكلفة، أعلنت MARA Holdings في أغسطس أن ممتلكاتها تجاوزت 5 ملايين بيتكوين، بقيمة مليارات الدولارات. تحصل هذه الشركات على السيولة من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل أو استخدام البيتكوين كضمان بدلا من بيع البيتكوين المعدني.