المستثمرون الكوريون في العملات المشفرة يهدؤون تدريجيًا... تحليل Exilist لتغيرات السوق في عام 2025

استنادًا إلى تحليل (Exilist)، فإن سوق العملات المشفرة في كوريا الجنوبية لعام 2025، على الرغم من ظهوره النشيط، إلا أنه بشكل عام عام هو عام الدفع الثابت للتغيرات الجوهرية. على الرغم من تدفق المشاريع وازدحام الصناعة، إلا أن آلية “التحفيز” التقليدية التي تركز على السيولة قد تضعفت، وتغيرت أنماط سلوك المشاركين في السوق بشكل ملحوظ. لا تزال جاذبية السوق الكورية فريدة من نوعها، لكن التركيز يتحول نحو الرافعة المالية، والإطار التنظيمي، والقيمة الأساسية للتطبيقات العملية.

تقليديًا، كانت اهتمام المشاريع العالمية بسوق كوريا الجنوبية نابعًا من حجم التداول العالي وتقلبات الأسعار. خاصةً الارتفاع المفاجئ في أسعار الأصول بعد الإدراج الجديد، والتركيز على تدفقات العملات المحددة، مع مفهوم “علاوة أوپبت” الذي يحظى باهتمام كبير. لكن استنادًا إلى تشخيص Exilist، على الرغم من أن Upbit و Bithumb أطلقا العديد من المشاريع الجديدة في عام 2025، إلا أن ظاهرة الإفراط في التهوية في بداية الإدراج قد تراجعت، وتسرع توزيع السيولة.

يرتبط هذا الاتجاه أيضًا ببعض التغيرات الهيكلية. احتمالية مراجعة الإدراج بقيادة الحكومة، وإعادة هيكلة البورصات نتيجة لتبادل الأسهم الشامل بين Naver و Dunamu، أدت إلى تغييرات في سياسات الإدراج، مما أصبح أحد أسباب تآكل التركيز على السيولة المركزية المميزة للسوق الكوري. ونتيجة لذلك، لم تعد العلاقة بين تداول الرموز واهتمام الجمهور واضحة كما كانت من قبل.

الأهم من ذلك هو تغير سلوك المستثمرين الأفراد. استنادًا إلى تحليل استشهد به Exilist من بيانات اللجنة المالية، بحلول النصف الأول من 2025، زاد عدد مستخدمي الأصول الافتراضية، لكن متوسط حجم التداول ورصيد الودائع انخفضا بدلاً من ذلك. هذا يشير إلى أن الأمر ليس انخفاضًا في مشاركة السوق، بل زيادة في الميل إلى تجنب المخاطر. أصبح الحكم على شراء العملات الجديدة أكثر تحفظًا، وأصبح “البيع فور الاستلام” استراتيجية شائعة في عمليات التوزيع المجاني.

هذا المزاج السوقي أثر أيضًا على طرق تشغيل المشاريع. لم تعد نماذج التعليمات التقليدية من استثمار رأس المال المخاطر → الإطلاق → التسويق → التوزيع المجاني → TGE → الإدراج موثوقة. خاصةً أن هذا كشف عن محدودية الهيكل الذي يركز على المضاربة قصيرة الأمد، والذي لم يتحول إلى سيولة بشكل فعال. استراتيجيات مثل Yapping و Infopi التي تركز على الظهور القصير الأمد لم تتمكن من تكوين قاعدة جماهيرية للمشاريع أو جذب مستخدمين دائمين، وهو ما تؤكده زيادة فقدان المستخدمين لـ Kaito Yapping.

وفي النهاية، اختفت المنطقة الوسيطة التي كانت تعتمد على نمو العملات المشفرة المبنية على الثقة السوقية، وظهرت اتجاهات واضحة للتقسيم الثنائي، أي “العملات ذات الفائدة المبنية على التطبيقات الفعلية” و"العملات الموضوعية المدفوعة بالمضاربة قصيرة الأمد". خلال هذه العملية، بدأ هيكل الانتشار الفيروسي المؤقت عبر Telegram يثير سخرية المستثمرين الأفراد، وتلخيص عبارة “ليس أن يصبحوا أذكى، بل أن يصبحوا أكثر هدوءًا” للمستثمرين الأفراد بشكل جيد.

وأشار Exilist بشكل خاص إلى أن غياب العملات البديلة هو قيد رئيسي لهذا الهيكل. التركيز على السيولة في مجالات المضاربة المحددة، وعدم قدرة السرد على التأثير على القرارات الاستثمارية الفعلية، يسبب تعب السوق بشكل عام. في بيئة تقييد فرص المشاركة العادلة وتوسيعها، تزداد الحواجز أمام الدخول، ويبدأ المستثمرون في الشك في ثقة بنية المكافآت.

ومع ذلك، لا تزال سوق العملات المشفرة في كوريا تحتوي على فرص غير مستغلة. مقارنةً بـ 10 ملايين مستخدم مسجل على Upbit، يُقدر أن عدد المستخدمين الأفراد النشطين على منصات مثل Telegram حوالي 50,000. كحل لتقليل هذا الفارق، تظهر عملة اليوان المستقرة، ويُطرح احتمال إعادة هيكلة خدمات المحافظ وبيئة التوجيه للمستخدمين من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى المحلية. من الواضح أن هذا قد يكون نقطة تحول في جذب جمهور Web2 الجديد إلى العملات المشفرة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن النظام البيئي الذي يمكنه تحقيق الإيرادات، والحفاظ على المستخدمين، وتحمل بيئة تنظيمية، أصبح معيار تقييم قيمة المشاريع. يتوقع Exilist أنه بعد 2026، ستقف الفرق التي تلبي هذه المعايير في مركز الدورة القادمة، ويعتقد أن السوق بعد فترة الرومانسية ستشهد أن “من سيعيد تحديد المعايير” سيكون عنصر المنافسة الأهم.