توقعات فان إيك لعام 2026: وصول الذهب إلى 5000 دولار، وتحول تعدين البيتكوين لعام

فينإك تصدر توقعات الاستثمار لعام 2026، مشيرة إلى ثلاثة مواضيع رئيسية: الثورة التكنولوجية، بناء الأصول المادية، وتدهور العملة. يتوقع الفريق أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار، مع تفاؤل بشأن تكامل تعدين البيتكوين وفرص الأسواق الناشئة.

فينإك: ثلاثة مواضيع رئيسية تعيد تشكيل مشهد الاستثمار لعام 2026

يعتقد مدير حلول الأصول المتنوعة في فينإك ديفيد شاسلر أن السوق في عام 2026 سيقوده ثلاثة قوى. الأولى هي أن الثورة التكنولوجية تدخل نقطة تحول حاسمة، حيث أن الذكاء الاصطناعي ينتقل من المرحلة الأولى (مرحلة البناء) إلى المرحلة الثانية (مرحلة التطبيق). تركز المرحلة الأولى على الحجم وسرد القصص، بينما تتطلب المرحلة الثانية، خلال أكبر دورة إنفاق رأسمالي تكنولوجي في التاريخ، إيجاد مسار استثمار عائد ملموس. هذا التحول سيكشف عن حقائق قاسية قد لا ترغب الأسواق في مواجهتها، مع توقع أن يشهد سوق التكنولوجيا تقلبات أكبر.

الثانية هي أن الأصول المادية تمر بفترة سوق صاعدة خفية. أسهم الموارد الطبيعية والأصول المادية الأخرى أدت أداءً أفضل من مؤشر ناسداك 100 (QQQ) في عام 2025، مستفيدة بشكل خفي من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والتحول الطاقي، وعودة التصنيع. يعتقد فينإك أن السوق لا تزال في بداية دورة طويلة الأمد لذروة الأصول المادية، والتي تتناقض بشكل واضح مع الهيمنة التكنولوجية التي استمرت لعقد من الزمن.

الثالث هو أن تدهور العملة أصبح استراتيجية مالية غير مرئية توفر التمويل للديون الماضية والطموحات المستقبلية. تواجه الحكومات ديونًا هائلة، والطباعة هي الحل الأسهل. يتطلب هذا المخاطر التحوط بأصول نادرة مثل الذهب والبيتكوين. وأشار شاسلر بشكل خاص إلى أن أداء البيتكوين في 2025 كان أقل بنسبة حوالي 30% من أسهم التكنولوجيا، وأقل بنسبة حوالي 70% من الذهب، مما يشكل فرصة استثمارية جذابة للغاية.

المنطق وراء 5000 دولار للذهب وفرص أسهم الذهب

تتوقع مديرة محفظة الذهب والمعادن الثمينة في فينإك إمارو كاسانوفا أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار للأونصة بحلول 2026. هذا التوقع الجريء يعتمد على قوتين مستمرتين من الدعم. أولاً، استمرت البنوك المركزية في شراء الذهب بمعدلات قياسية لثلاث سنوات متتالية، بهدف تنويع الاحتياطيات وتقليل الاعتماد على الدولار. ويبدو أن هذا التحول الهيكلي في السلوك الرسمي سيستمر. ثانيًا، بدأ الطلب الاستثماري الغربي في الارتفاع أخيرًا، مع أن حيازات صناديق الذهب لا تزال أقل بكثير من الذروات السابقة، مما يترك مجالًا كبيرًا لتدفقات رأس المال.

أما الفرص الاستثمارية الأهم فهي في أسهم الذهب. تشير كاسانوفا إلى أن، على الرغم من الأداء القوي في 2025، فإن مضاعفات تقييم القطاع لا تزال منخفضة مقارنة بالمؤشر العام وبمستوياته التاريخية الطويلة الأمد. تمتلك شركات تعدين الذهب واحدة من أقوى الأساسيات على مدى عقود — إيرادات وتدفقات نقدية قياسية، وهوامش ربح متزايدة، وتخصيص رأس مال صارم، وميزانيات عمومية أكثر صحة. تحافظ الشركات على افتراضات سعر احتياطي متحفظة، عادةً أقل بكثير من السعر الفوري، ومع ذلك تظل قادرة على توليد تدفقات نقدية حرة كافية لدعم النمو الداخلي، والتوزيعات، وإعادة شراء الأسهم، والاستحواذ الاختياري.

لا تزال كمية الأصول الذهبية المحتفظ بها منخفضة بشكل كبير. مع أن القيمة السوقية الإجمالية لأسهم الذهب تقدر بحوالي تريليون دولار، فإن التنويع المعتدل داخل قطاع الأسهم المزدحم قد يدفع إلى إعادة تقييم كبيرة لقيمتها. يعتقد فينإك أن الصناعة لا تزال في بداية مرحلة عودة التقييم إلى الطبيعي.

الأزمة الهيكلية في الطاقة تدفع سوق الأصول الطبيعية إلى سوق صاعدة طويلة الأمد

يعتقد مدير محفظة الموارد العالمية في فينإك شون رينولد أن مشهد الموارد الطبيعية في 2026 سيتأثر بقوة رئيسية: العالم يدخل في أزمة طاقة هيكلية. مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، الانتشار الكهربائي، عودة التصنيع، واستمرار التمدن، كلها تدفع الطلب العالمي على الطاقة بسرعة غير مسبوقة خلال عقود. ومع ذلك، فإن موجة الطلب هذه تتصادم مع أنظمة الطاقة المصممة لعصور مختلفة.

ثلاث فرص استثمارية رئيسية في الموارد الطبيعية لعام 2026

تثبيت مكانة الغاز الطبيعي كمصدر انتقال: مع جهود الشبكة الكهربائية لمواجهة الأحمال المتزايدة، يظل الغاز الطبيعي مصدر انتقال حيوي. المنتجون الذين يتميزون بنقطة توازن منخفضة، وتخصيص رأس مال صارم، وبنية تحتية قوية، سيستمرون في الاستفادة من نماذج الطلب المستقرة.

تفاقم اختلال العرض والطلب على النحاس: مع اضطرابات الإمداد، محدودية الاحتياطيات، وطول دورات التطوير، تتداخل مع الطلب المتزايد الناتج عن السيارات الكهربائية، استثمارات الشبكة، والبنية التحتية الرقمية. الشركات ذات الأصول الممتازة، والمالية الجيدة، والنمو الملحوظ في الإنتاج، ستستفيد من هذه الاتجاهات طويلة الأمد.

صعود تقنيات الطاقة المتقدمة: الطاقة النووية المتطورة، والطاقة الحرارية الأرضية، وأنظمة الهيدروجين، والتخزين طويل الأمد، وحلول الشبكات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تمثل مجالات استثمارية ناشئة تواجهها الدول في سعيها لتحقيق طاقة آمنة وقابلة للتوسع وبأسعار معقولة.

يؤكد رينولد أن التمدن، وتوسعة الشبكات، وبناء مراكز البيانات، يرافقها نمو الطلب على المدى الطويل، بينما يواجه العرض استجابة بطيئة ومعقدة، خاصة في التعدين، حيث أن فترات الموافقة الطويلة وتكاليف المشاريع المتزايدة تحد من الإنتاج الجديد.

فرصة اندماج تاريخية لصناعة تعدين البيتكوين

يعتقد مدير أبحاث الأصول الرقمية في فينإك ماثيو سيجل أن التحول الرأسمالي المكثف في مجال تعدين البيتكوين في 2026 يحمل أكبر الفرص. يحاول المشغلون تمويل توسعة القدرة الحاسوبية وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، مما أدى إلى وصول ميزانياتهم إلى الحد الأقصى.

تتمكن شركات التعدين التي تتعاون مع مراكز البيانات الضخمة من الاقتراض مباشرة بشروط نسبية ميسرة، بينما تعتمد الشركات الثانوية على تحويل الأسهم المخففة أو البيع عند انخفاض سعر البيتكوين. يعتقد فينإك أن هذا سيشكل أنماط اندماج واضحة منذ 2020 وحتى 2021، حيث يتحول المعدنون إلى منصات حوسبة مدعومة بالطاقة، ذات جدوى اقتصادية موثوقة، وقوة حوسبة مميزة، وطرق تمويل بدون الحاجة إلى تكرار التخفيف من الأسهم، مما يوفر أفضل نسبة مخاطر إلى عائد.

مع اقتراب عام 2026، تظهر إشارات متفائلة ومقلقة على حد سواء، لكن بشكل عام إيجابية. لا تزال دورة الأربع سنوات التاريخية للبيتكوين (التي تصل عادةً إلى الذروة بعد الانتخابات بفترة قصيرة) سليمة بعد قمتها في أكتوبر 2025، مما يشير إلى أن عام 2026 من المرجح أن يكون عامًا للتوطيد. تميل فينإك إلى اعتماد استراتيجية تخصيص بيتكوين صارمة تتراوح بين 1% و3%، وزيادة التعرض للرافعة تدريجيًا عبر متوسط تكلفة الدولار.