البيتكوين لم يصل بعد إلى القمة! توم لي: ارتفاع قياسي في يناير، وستاندرد آند بورز يتجه نحو 7700 نقطة

مؤسس شركة Fundstrat توم لي يعيد تأكيد موقفه الصاعد في برنامج CNBC، مشيرًا إلى أن البيتكوين لم يصل بعد إلى ذروته، ومن المتوقع أن يحقق أعلى مستوى له في يناير على أقرب تقدير. يصف لي عام 2026 بأنه “عام ذو سرعتين”: تقلبات كبيرة في النصف الأول، وارتداد قوي في النصف الثاني. بالإضافة إلى الأصول الرقمية، يتوقع أن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 7700 نقطة بنهاية العام، معتمدًا على قوة أرباح الشركات وزيادة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

نقطة التحول في البيتكوين في يناير: من 88500 دولار إلى أعلى مستوى تاريخي

(المصدر: Trading View)

تصريحات لي جاءت بعد تراجع كبير في سعر البيتكوين بعد نهاية عام 2025. وفقًا لتقرير CoinDesk، انخفض سعر البيتكوين من أكثر من 126,000 دولار الذي سجله في أكتوبر إلى حوالي 88,500 دولار في 31 ديسمبر، مع انخفاض حوالي 30%. يعتقد لي أن يناير قد يكون نقطة التحول، ووصف هذا التراجع بأنه جزء من مرحلة تصحيح أوسع بعد سنوات من الارتفاع الكبير، حيث دخل البيتكوين في مرحلة تصحيح أعمق.

هذا التوقع المتفائل يعتمد على أنماط الدورة التاريخية. ففي ثلاث دورات سوق صاعدة سابقة، شهد البيتكوين تصحيحات تتراوح بين 20% و40% بعد الوصول إلى الذروة، ثم استمر في تحقيق مستويات قياسية جديدة. ففي سبتمبر 2017، تراجع البيتكوين من 5000 دولار إلى 3000 دولار، ثم ارتفع إلى 20,000 دولار خلال شهرين؛ وفي مايو 2021، انخفض من 64000 دولار إلى 30000 دولار، وبلغ أعلى مستوى عند 69000 دولار في نوفمبر. تتطابق مدة وعمق التصحيح الحالي مع النماذج التاريخية بشكل كبير.

وصف لي عام 2026 بأنه “عام ذو سرعتين” لسوق العملات المشفرة، مع توقع تقلبات كبيرة في النصف الأول، نتيجة لإعادة توازن المحافظ الاستثمارية للمؤسسات وتعديلات استراتيجيات الأصول عالية المخاطر. ومع ذلك، يعتقد أن هذه المرحلة ليست علامة على ضعف هيكلي، وأن فترات الاضطراب هذه غالبًا ما تمهد لارتفاعات قوية في نهاية الدورة، مع توقع انتعاش أقوى في النصف الثاني.

يعكس منطق “السرعتين” هذا سلوك المستثمرين المؤسساتيين. عادةً ما يكون بداية العام فترة لإعادة تقييم التوزيعات وإعادة التوازن، وهو ما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد. لكن مع استكمال التعديلات، ستوفر مراكز المؤسسات طلبًا مستقرًا. بالإضافة إلى ذلك، يستمر صندوق ETF الخاص بالبيتكوين في جذب تدفقات جديدة من رأس المال، مما قد يخلق توازنًا بين العرض والطلب في النصف الثاني، ويدفع الأسعار لتحقيق مستويات قياسية.

ثلاثة أسباب تدعم مستوى 7700 نقطة لمؤشر ستاندرد آند بورز

بالإضافة إلى الأصول الرقمية، يتبنى لي نظرة متفائلة تجاه سوق الأسهم. ويتوقع أن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 7700 نقطة بنهاية 2026، بزيادة حوالي 26% عن مستواه الحالي عند حوالي 6100 نقطة. ويستند هذا التوقع إلى قوتها الربحية للشركات وارتفاع الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

التآزر بين أرباح الشركات وثورة الذكاء الاصطناعي

أرباح الشركات تصل إلى أعلى مستوى تاريخي: سجلت الشركات الأمريكية في عام 2025 أعلى هامش ربح صافي في التاريخ، مع استمرار نمو التدفقات النقدية الحرة للشركات الكبرى مثل مايكروسوفت وآبل وجوجل. هذا التحسن في القدرة على الربح ليس ظاهرة دورية، بل هو تحسين هيكلي ناتج عن التحول الرقمي وتحسين الكفاءة على المدى الطويل.

عائدات الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي تتفجر: أدوات الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic تُستخدم بشكل موسع في الشركات، مما يعزز بشكل ملحوظ إنتاجية العمل. من أتمتة خدمة العملاء إلى توليد الشفرات، يقلل الذكاء الاصطناعي من تكاليف التشغيل ويزيد من الإنتاجية. ومن المتوقع أن يستمر هذا التحسن في السنوات القادمة، داعمًا نمو أرباح الشركات.

توقعات تحول السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: على الرغم من أن السياسة ستظل ثابتة في يناير، إلا أن السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 2 إلى 3 مرات في النصف الثاني من العام. سيؤدي خفض الفائدة إلى تقليل تكاليف التمويل للشركات، وزيادة التقييمات، وهو محفز تقليدي لارتفاع سوق الأسهم.

هدف لي عند 7700 نقطة يعني أن نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز ستصل إلى حوالي 22 إلى 23 مرة، وهو أمر ليس غريبًا على التاريخ. ففي ذروة السوق الصاعدة عام 2021، وصلت نسبة السعر إلى الأرباح إلى أكثر من 25 مرة. وإذا استمرت أرباح الشركات في النمو، فإن التقييم الحالي لا يدخل في فقاعة. ويقول لي إن أي تصحيح قصير الأمد يجب أن يُنظر إليه كفرصة وليس كتحذير، وهو يتوافق مع رأيه في البيتكوين.

نظرية الدورة الكبرى لبيت Ethereum منخفض بشكل كبير

يُبدي لي تفاؤلًا خاصًا تجاه Ethereum، معتقدًا أن قيمته مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وأنها تدخل في مرحلة توسع طويلة الأمد تشبه دورة بيتكوين من 2017 إلى 2021. على الرغم من أن سعر إيثريوم لم يحقق بعد التوقعات، إلا أن لي يعزز هذا الرأي من خلال أفعاله. فشركته المتخصصة في العملات المشفرة، Bitmine Immersion Technologies، تواصل زيادة حيازاتها من إيثريوم، وتعتبر ذلك قرار إدارة استثمار استراتيجي وليس مجرد مضاربة.

المنطق وراء undervaluation لإيثريوم يعتمد على عدة أبعاد. أولاً، دورة الترقية التقنية، حيث أن Danksharding وخطط التوسعة Layer 2 تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات وتحسن قدرة الشبكة. ثانيًا، تسارع اعتماد المؤسسات، حيث اختارت صناديق التشفير مثل BlackRock وJPMorgan’s Onyx إيثريوم كطبقة أساسية. ثالثًا، الميزة النسبية في التقييم، حيث أن سعر إيثريوم مقابل بيتكوين منخفض جدًا مقارنة بالمستويات التاريخية، وإذا عاد إلى متوسطاته، فهناك فرصة لارتفاع أكثر من 50%.

يعتبر لي إيثريوم بداية “الدورة الكبرى”، مما يعني استمرار النمو لسنوات قادمة، وليس مجرد انفجار في سنة واحدة. هذا يتطلب من المستثمرين توسيع أفقهم الزمني، وعدم الانشغال بالتقلبات قصيرة الأمد. للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر، قد يكون الوقت الحالي مناسبًا لتخصيص جزء من محفظتهم لإيثريوم، خاصة وأن الإجماع السوقي لم يتشكل بعد، والتقييم معقول نسبيًا.