السندات الأمريكية تتجاوز 38.5 تريليون دولار وتصل إلى مستوى قياسي جديد، وإشارات إيجابية طويلة الأمد لبيتكوين تظهر

في بداية عام 2026، شهدت الأسواق العالمية تغيرًا واسع النطاق ولكنه غالبًا ما يُغفل عنه ويتمتع بتأثير كبير — حيث ارتفعت إجمالي ديون الولايات المتحدة إلى 38.5 تريليون دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. هذا الرقم لا يقتصر على كونه رقمًا قياسيًا فحسب، بل أعاد أيضًا إشعال النقاش في الأسواق حول نظام الدولار، وسياسات الفائدة، والقيمة طويلة الأمد للأصول البديلة مثل البيتكوين.

تشير البيانات إلى أن حوالي 70% من ديون الولايات المتحدة الحالية مملوكة للمستثمرين المحليين، والباقي يأتي بشكل رئيسي من الدائنين الأجانب مثل اليابان والصين والمملكة المتحدة. لا يمكن لقياس حجم الدين وحده أن يعكس المخاطر بشكل كامل، فالأمر المهم هو مقارنته بحجم الاقتصاد. حاليًا، يبلغ الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة حوالي 30 تريليون دولار، مما يعني أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تجاوزت 120%، أي “كلما أنشأت 100 دولار من القيمة الاقتصادية، فإنك تتحمل ديونًا بقيمة 120 دولارًا”.

الزيادة الحالية في الدين ناتجة بشكل رئيسي عن التحفيز المالي غير المسبوق خلال جائحة كوفيد-19، بالإضافة إلى الإنفاق المستمر على البنية التحتية، والعسكرية، والرفاه الاجتماعي على مدى العقود الماضية. والأهم من ذلك هو تكلفة الفوائد، حيث أن الإنفاق على الفوائد السنوي للحكومة الأمريكية تجاوز 1 تريليون دولار، وهو أكبر من ميزانية الدفاع، مما يضع ضغوطًا أكبر على الاستدامة المالية.

في ظل هذا المستوى العالي من الديون، يتوقع السوق بشكل عام أن يتحول التركيز السياسي من “مكافحة التضخم” إلى “استقرار المالية”. وتُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تزداد ضغوط الديون، غالبًا ما تلجأ الحكومات إلى خفض الفائدة لتقليل تكاليف التمويل. مؤخرًا، أشار العديد من المسؤولين، بمن فيهم الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين، إلى أن “المخاطر المرتبطة بالسيطرة المالية” تتزايد، مما قد يجبر السياسة النقدية على خدمة الاحتياجات المالية.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، يُنظر إلى هذا السياق الكلي عادةً على أنه خبر سار. فبيئة الفائدة المنخفضة، وضعف الدولار، وإمكانية قيام البنوك المركزية بشراء الأصول، جميعها تضعف القوة الشرائية طويلة الأمد للعملة الورقية، مما يعزز جاذبية الأصول المضادة للتضخم مثل البيتكوين والذهب. وأشار المحللون إلى أن منحنى العائد في الولايات المتحدة أصبح أكثر انحدارًا بشكل واضح، مع سيطرة على الفائدة قصيرة الأجل وارتفاع عائدات الأجل الطويل، وهذا الهيكل، بالإضافة إلى ضعف الدولار الهيكلي، يجعل الأصول ذات “الصلابة المادية” أكثر جاذبية للاستثمار.

خلال العام الماضي، ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، مما يعكس قلق السوق من تدهور قيمة العملة. ويعتقد المحللون أن البيتكوين يسير على مسار مشابه للذهب، ومن المتوقع أن يقلل الفجوة بينهما تدريجيًا في الدورات القادمة.

في ظل وجود ديون عالية، وسياسات تيسيرية محتملة، وتوقعات مستمرة للتضخم على المدى الطويل، فإن استمرار توسع حجم ديون الولايات المتحدة أصبح عنصرًا أساسيًا لا يمكن تجاهله في السرد الطويل الأمد حول البيتكوين.