رئيس قسم التكنولوجيا في بيتوايز يقول إن الشتاء في سوق العملات الرقمية بدأ في يناير 2025

• يقول هوجان إن شتاء العملات المشفرة بدأ في يناير 2025، حيث انخفضت بيتكوين بنسبة 39% وإيثريوم بنسبة 53%، مما يعكس دورات السوق الهابطة السابقة.

• أدت تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) والخزانة إلى شراء 744,417 بيتكوين، مما أرجأ الاعتراف بالضعف وقلل من حدة الانخفاضات في الأصول الرئيسية.

• انقسم أداء الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة حسب الوصول، بينما تشير المخاوف، وتصفية الرافعة المالية، والإرهاق إلى ظروف قريبة من أدنى مستويات الدورة السابقة.

قال مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، إن سوق العملات المشفرة دخلت في شتاء طويل الأمد بدأ في يناير 2025، وليس مؤخرًا كما يعتقد الكثيرون. وأضاف أن الانخفاض حدث عبر الأسواق العالمية للعملات المشفرة، مدفوعًا بانخفاض الأسعار، وتصفية الرافعة المالية، وجني الأرباح. شارك هوجان تقييمه في تعليق سوقي حديث، مستشهدًا ببيانات الأسعار، وتدفقات الصناديق المتداولة، وسلوك المستثمرين.

انخفضت الأسعار مع تغير المزاج عبر أسواق العملات المشفرة

وفقًا لهوجان، انخفضت بيتكوين بنسبة 39% من أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر 2025، بينما انخفضت إيثريوم بنسبة 53%. وانخفضت العديد من الأصول الرقمية الأخرى أكثر خلال نفس الفترة. وقال إن الانخفاض يشبه الدورات الهابطة السابقة التي شهدت في 2018 و2022.

وأشار هوجان إلى أن مزاج السوق للعملات المشفرة ضعف على الرغم من التقدم التنظيمي وارتفاع الاهتمام المؤسسي. لا يزال مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة قريبًا من مستويات الخوف الشديد، حتى مع ظهور تطورات إيجابية على المستوى الكلي.

ومع ذلك، قال هوجان إن الأخبار الجيدة نادرًا ما ترفع الأسعار خلال فصول الشتاء العميقة للعملات المشفرة. وشرح أن عناوين التبني وتوظيف وول ستريت مهمة على المدى الطويل، وليس خلال استنزاف السوق. وأضاف أن فصول الشتاء للعملات المشفرة تنتهي تاريخيًا من خلال الإرهاق وليس التفاؤل.

تدفقات الصناديق المتداولة والخزانة أخفت الضعف المبكر في السوق

قال هوجان إن التدفقات المؤسسية أرجأت الاعتراف الأوسع بانخفاض السوق. وأشار إلى تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) وتدفقات الخزانة للأصول الرقمية التي دعمت بعض الأصول طوال عام 2025. وفقًا لبيانات Bitwise، اشترت الصناديق المتداولة والخزانة الرقمية 744,417 بيتكوين، بقيمة تقترب من 75 مليار دولار. وقال هوجان إن هذا الطلب منع انخفاضات حادة في بيتكوين وإيثريوم.

قسم الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة إلى ثلاث مجموعات أداء. انخفضت بيتكوين، وإيثريوم، وXRP بين 10.3% و19.9%. وانخفضت سولانا، ولايتكوين، وسين لينك بين 36.9% و46.2%. في حين انخفضت كاردانو، وأفالانش، وسوي، وبولكادوت بين 61.9% و74.7%. قال هوجان إن الوصول المؤسسي هو العامل الرئيسي في تحديد هذه النتائج.

أنماط تاريخية وظروف السوق الحالية

قال هوجان إن فصول الشتاء للعملات المشفرة عادةً ما تستمر حوالي 13 شهرًا. بلغت بيتكوين ذروتها في ديسمبر 2017 وبلغت أدنى مستوى لها بعد عام. وبلغت ذروتها مرة أخرى في أكتوبر 2021 وبلغت أدنى مستوى في نوفمبر 2022. وادعى أن الدورة الحالية بدأت قبل ذلك بوقت مبكر مما يُفترض. وقال هوجان إن تدفقات الصناديق المتداولة أخفت ضعف التجزئة حتى أواخر 2025.

على الرغم من ضغوط السوق، قال هوجان إن التقدم التنظيمي، ونمو العملات المستقرة، وتوكنيزيشن لا تزال مستمرة. وأضاف أن تلك التطورات لا تزال ثابتة خلال الانخفاض. وأشار إلى أن ظروفًا مماثلة ميزت أدنى مستويات الدورات السابقة، بما في ذلك التشاؤم الواسع النطاق وانخفاض شهية المخاطرة.