مع تزايد وتيرة هبوط البيتكوين، لم تنجُ الشركات المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين على مستوى العالم — Strategy (رمزها في الأسهم الأمريكية: MSTR) — من موجة البيع والتصفية، حيث انخفض سعر السهم مرة أخرى يوم الأربعاء، ووصل خلال التداول إلى أدنى مستوى عند 121.19 دولارًا، مما زاد من حذر المحللين وخفض أهداف السعر.
في التقرير البحثي الصادر يوم الأربعاء، قام المحلل في البنك الكندي Canaccord Genuity، الذي يُنظر إليه على أنه “مؤيد قوي” لـ Strategy، Joseph Vafi، بخفض هدف السعر من 474 دولارًا إلى 185 دولارًا، بنسبة انخفاض تصل إلى 61%. ومع ذلك، من المثير للاهتمام أن Joseph Vafi لا زال يحتفظ بتقييم “شراء” لـ Strategy.
اليوم (5)، انخفض سعر البيتكوين مؤخرًا ليقترب من 70,000 دولار، مسجلًا أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024؛ كما تراجع سعر سهم Strategy حوالي 9% ليصل إلى 121.19 دولارًا، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 15% منذ بداية العام، وبالمقارنة مع أعلى مستوى تاريخي سجله في نوفمبر 2024، فقد انخفض بنسبة 72%.
قال Joseph Vafi إن البيتكوين لا تزال تُعتبر أداة تخزين قيمة طويلة الأمد من الناحية السردية، لكن أدائها مؤخرًا أصبح يشبه بشكل متزايد الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم التقنية. في ظل المخاطر الجيوسياسية وتقلبات البيئة الاقتصادية العامة، ارتفعت أسعار الذهب بشكل متسارع، بينما لم يتمكن البيتكوين من الاستفادة بشكل مماثل، ولم يواكب حركة الأصول الآمنة.
وأشار إلى أن انهيار سوق العملات المشفرة في أكتوبر من العام الماضي، والذي أدى إلى عمليات تصفية قسرية واسعة النطاق، لا تزال آثارها قائمة، مما يُظهر أن البيتكوين لا تزال تعتمد بشكل كبير على سيولة السوق، وليس على الطلب كملاذ آمن.
ومن الجدير بالذكر أن Joseph Vafi قام في نوفمبر من العام الماضي برفع هدف سعر Strategy إلى 474 دولارًا، لكنه الآن قام بتعديله بشكل كبير في الاتجاه المعاكس. ومع ذلك، لا زال يضع هدف سعر جديد عند 185 دولارًا، مما يعني أن هناك أكثر من 40% من المجال الصاعد لا يزال قائمًا مقارنة بسعر الإغلاق السابق عند 129.09 دولارًا.
يعتمد تقييم Joseph Vafi على فرضيتين: الأولى أن سعر البيتكوين قد ارتد بنسبة حوالي 20% من أدنى مستوى؛ والثانية أن مضاعف القيمة الصافية للأصول (mNAV) لـ Strategy سيعود إلى حوالي 1.25 مرة.
وأشار التقرير إلى أن الهيكل المالي العام لـ Strategy مصمم لتحمل تقلبات عالية. تمتلك الشركة حاليًا أصول بيتكوين تزيد قيمتها عن 44 مليار دولار، وسندات قابلة للتحويل بقيمة حوالي 8 مليارات دولار، بما في ذلك سندات بقيمة 1 مليار دولار قابلة لإعادة البيع في 2027، والتي لا تزال في المنطقة الداخلية للسعر.
أما بالنسبة لتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة، فيعتقد Joseph Vafi أنه حتى مع تقليل علاوة mNAV لـ Strategy بشكل واضح، فإن الشركة لا تزال قادرة على التعامل بشكل مناسب من خلال إصدار أسهم إضافية بشكل بسيط، مما لا يشكل خطرًا هيكليًا على المدى القصير.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
