مؤسس صندوق Bridgewater Ray Dalio يحذر في برنامج Tucker Carlson من أن الولايات المتحدة تمر حاليًا في المرحلة الخامسة من دورة الدين، وأن نظام العملة الورقية يواجه خطر الانهيار، ويقترح تخصيص 5-15% من المحفظة للذهب كوسيلة للتحوط، ويعتقد أن العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) لن تتطور إلى حجم كبير.
(ملخص سابق: تقرير داريو السنوي: الذكاء الاصطناعي في مرحلة فقاعة مبكرة، لماذا تتفوق الأسهم غير الأمريكية على السوق الأمريكية والذهب؟)
(معلومات إضافية: داريو يحذر: الاقتصاد العالمي في العامين المقبلين على حافة الهاوية، لا تتسرع في الخروج بسبب تقييمات الذكاء الاصطناعي المبالغ فيها)
فهرس المقال
- البنوك المركزية تتجه نحو الذهب
- الدروس التاريخية من الانفصال عن الذهب عام 1971
- تقييم مخاطر العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)
- منطق الاستثمار في الذهب وتوصيات التخصيص
قال مؤسس صندوق Bridgewater Ray Dalio في مقابلة مع Tucker Carlson إن الولايات المتحدة تمر حاليًا في دورة دين كلاسيكية بدأت مع إنشاء النظام النقدي الجديد في عام 1945. شرح داريو آلية عمل دورة الدين:
عندما يرتفع عبء خدمة الدين مقارنة بالدخل، فإنه يضغط على الإنفاق الآخر، تمامًا كما يحدث للأفراد أو الشركات، لكن الحكومة يمكنها طباعة النقود.
وأشار إلى أن المشكلة الحالية في الولايات المتحدة ليست فقط عبء الدين المتزايد، بل الأهم هو عدم توازن العرض والطلب. مع تأسيس الدولار كعملة احتياطية عالمية، تمكنت الولايات المتحدة من بيع كميات كبيرة من الديون، لكن عندما يتجاوز عرض الدين الطلب، تظهر مشكلة هيكلية.
قال داريو إن الولايات المتحدة الآن في المرحلة الخامسة من دورة من ست مراحل، “نحن على حافة الانهيار، لكن لم نتجاوزها بعد”. هذا التعبير يستمر في تأكيد رؤيته طويلة المدى.
البنوك المركزية تتجه نحو الذهب
عند الحديث عن التهديدات التي تواجه مكانة الدولار كعملة احتياطية، حلل داريو تغيرات ديناميكية العرض والطلب. قال: «عندما لا يكون الطلب على العملة الاحتياطية كافيًا لتلبية العرض، ستظهر مشكلة في التوازن. عندما تنتج كميات كبيرة من العرض ويكون الطلب منخفضًا، سترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل.»
الأهم من ذلك هو تأثير العوامل الجيوسياسية. الدول الأخرى تشعر بعدم الأمان من حيازة ديون الدولار، لأسباب رئيسية: مخاطر العقوبات ومشاكل العرض والطلب. أشار داريو: «لو كنت في الصين، كيف ستشعر حيال حيازة سندات الخزانة الأمريكية؟ قد تشعر بعدم الأمان بسبب العقوبات، وأيضًا بسبب مشاكل العرض والطلب.» هذا القلق يدفع البنوك المركزية إلى زيادة احتياطيات الذهب كبديل للعملة الاحتياطية.
الدروس التاريخية من الانفصال عن الذهب عام 1971
تذكر داريو اللحظة التاريخية في 15 أغسطس 1971، عندما أعلن نيكسون أن الولايات المتحدة ستنهي نظام الذهب، وهو اللحظة التي كان يشهدها أثناء تدريبه في بورصة نيويورك: «قال نيكسون على التلفزيون مساء الأحد، لن نسمح بعد الآن بتحويل النقود الورقية إلى ذهب، لن تحصل على الذهب بعد الآن.»
منذ أن تحولت إلى نظام العملة الورقية في 1971، استمر هذا النظام 55 عامًا، لكنه الآن يظهر علامات التعب. قال داريو إن كلما واجهت الحكومات أزمة ديون، فإن الخيار هو طباعة المزيد من النقود وتقديم المزيد من الائتمان. على الرغم من أن هذا يخفف المشكلة مؤقتًا، إلا أنه يؤدي إلى ارتفاع الدين مرة أخرى، حتى يضغط الدين على الإنفاق ويظهر مشاكل في التوازن بين العرض والطلب.
تقييم مخاطر العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)
بالنسبة لتطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، يعتقد داريو أنها ستتحقق، لكن لن تكون على نطاق واسع. حلل بعض الميزات الرئيسية لـ CBDC، أولها هو سهولة التداول، «العملات الرقمية سهلة التداول، وستشبه صناديق السوق النقدية»؛ ثانيها هو مسألة الفائدة، لا تزال المناقشات جارية حول ما إذا كانت ستُمنح فائدة.
لكن CBDC يحمل مخاطر واضحة، قال داريو: «يمكنهم سحب أموالك، ويمكنهم فرض قيود على العملات الأجنبية، وما إلى ذلك.» خاصة بالنسبة للمستثمرين الدوليين، «لو كنت فرنسيًا، وإذا أرادوا فرض عقوبات، يمكنهم سحب أموالك.» بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر تتعلق بالخصوصية في الدفع والاحتفاظ، واحتمال قطع الخدمة عن الأشخاص غير المرغوب فيهم سياسيًا.
بالنظر إلى هذه الاعتبارات، يرى داريو أن تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي لن يصل إلى حجم كبير.
منطق الاستثمار في الذهب وتوصيات التخصيص
عند مناقشة استثمار الذهب، أكد داريو على نقطة مهمة: «الناس يركزون بشكل مفرط على ما إذا كان سعر الذهب الفوري سيرتفع أم ينخفض، دون التفكير في مدى ضرورة تخصيص نسبة من محفظتك للذهب إذا لم تكن لديك وجهة نظر حوله.»
شرح القيمة الأساسية للذهب: «الذهب أداة فعالة جدًا للتنويع وحماية الأصول. في فترات الكوارث، عندما يكون أداء باقي أجزاء محفظتك سيئًا، يكون الذهب جيد الأداء.» أوصى داريو المستثمرين الأفراد بتخصيص 5-15% من محفظتهم للذهب، ويعتمد ذلك على هيكلية استثماراتهم بشكل عام.
الأهم من ذلك، أن داريو يؤكد أن الذهب هو الأصل الوحيد الذي لا يُعد ديونًا من قبل الآخرين: «لا يوجد شيء آخر في العالم يمكن أن يكون عملة احتياطية غير الذهب. الذهب هو الشيء الوحيد الذي تملكه ولا يُعد ديونًا من قبل الآخرين، مما يعني أنك لا تحتاج إلى اقتراض المال من أحد.»
هذا الرأي يحمل أيضًا رسالة مهمة لمستثمري العملات الرقمية، خاصة أن البيتكوين يمتلك بعض خصائص الذهب. أنا لست داريو، لذلك لا أقول إنه صحيح 100%.
وفيما يلي رابط الفيديو الخاص بالمقابلة مع داريو:
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
