ماذا حدث لبروتوكول نجم DeFi Olympus DAO؟

رؤيته يرفع برج تشو ، ورؤيته يتغذى على الضيوف ، ورؤية المبنى ينهار.

——《桃花扇》

لدى Go2Mars هوايتان في إجراء الأبحاث ، إحداهما هي البحث عن مشاريع ألفا المبكرة عالية الجودة وذات الإمكانات العالية ، والبحث عن نقاط ابتكار عالية الجودة لوضعها ، وهو التعلم ، والآخر هو العثور على تلك المشاريع القديمة مع انحسار وتدفق TVL ، وتحليل كيفية “بناء المباني الشاهقة” ، “ضيوف الاحتفال” وأخيرا “انهيار المباني” ، وهو انعكاس.

يطلق على “الضيف” الذي سنتحدث عنه اليوم اسم Olympus DAO ، على الرغم من أن سعره لم يعد إلى الصفر ، ولكن مقارنة بأعلى نقطة تزيد عن 1000 دولار في 21 عاما ، فإنه لا يزال يبدو منخفضا قليلا. صعود وهبوط TVL 100 ضعف ، ما الذي جعلها رائعة ، وما الذي حكم عليها بالانخفاض؟

且听الصبر 慢道来~

الديباجة

عند التعمق في OlympusDAO ورمزها الأصلي ، OHM ، فإن المنظور الرئيسي هو فهم الآليات الكامنة وراءه وكيف أثرت على الصعود والهبوط التاريخي لهذا الرمز المميز. يكشف أداء سوق أوم ، من القيمة المضافة السريعة الأولية إلى انهيارها اللاحق ، عن كيفية أداء هيكلها الاقتصادي الفريد في سوق ديناميكي. تركز هذه المقالة على الآليات الأساسية الأولية ل Olympus DAO ، بما في ذلك استراتيجيات التخزين وإعادة التأسيس والترابط ، وتوفر فهما أكثر شمولا لكيفية عمل Olympus DAO والتحديات والفرص التي تواجهها في سوق التشفير مع بروتوكولات مماثلة.

مقدمة المشروع

OHM هو الرمز الأصلي لبروتوكول أوليمبوس ، والغرض منه هو أن يصبح عملة احتياطية ذات قيمة ثابتة ، يمكننا أن نفهم OHM كعملة خوارزمية غير مستقرة ، مقارنة بعملة مستقرة خوارزمية تهدف إلى التحكم في السعر بسعر 1 دولار أمريكي (مثل algo stablecoin) ، أو عملة مستقرة مرتبطة مباشرة بالدولار الأمريكي (مثل USDT) ، تعد أوليمبوس فقط بأن OHM واحد سيحصل على 1 DAI كاحتياطي ، ولا يوجد حد أعلى للسعر. ويهدف إلى تحقيق الاستقرار من خلال الحفاظ على قوة شرائية مستقرة بدلا من قيمة صرف ثابتة، ويسعى إلى تقليل الاعتماد على الأسواق التقليدية ومزودي السيولة.

ميكانيكا أوليمبوس ذات الصلة

الترابط

الترابط هو نظريا إجراء وقائي ضد الحد الأدنى للسعر ، ومع Bonding ، يزيد البروتوكول من أصوله الاحتياطية التي تدعم قيمة OHM وتوفر الدعم الفعلي للسعر

يربط المستخدمون أصولا محددة ب OlympusDAO. هذه الأصول مقفلة في البروتوكول كاحتياطياتها. في المقابل ، يتلقى المستخدمون رموز OHM. الترابط هو في الواقع سند قصير الأجل بدون قسيمة ، والذي يسمح للمستخدمين بالحصول على OHM بسعر أقل من سعر السوق ، ولا يتم إصدار رموز OHM التي تم الحصول عليها للمستخدمين على الفور ، ولكن يتم إصدارها تدريجيا خلال ما يسمى “فترة الاستحقاق”. تم تصميم هذا التصميم لتحقيق التوازن بين العرض في السوق واستقرار الأسعار ، وبهذه الطريقة ، تزيد OlympusDAO من احتياطيات أصولها ، مما يساعد على الحفاظ على القيمة طويلة الأجل لأوم والصحة الصحية للبروتوكول.

التكديس وإعادة الأساس

عند استخدامها بالاقتران مع التخزين ، عادة ما يتم توزيع مكافأة إعادة التأسيس على مستخدمي التخزين ، مما يعني أنه حتى إذا زاد إجمالي المعروض من الرمز المميز ، فقد لا يزيد العرض المتداول لأن العرض الجديد يتم توزيعه بشكل أساسي على مستخدمي Staking .

بالنسبة ل OlympusDAO ، يقوم المخزنون بتخزين OHM الخاص بهم في البروتوكول ، وكسب sOHM ، وكسب ما يسمى ب “مكافآت rebase” من خلال التخزين ، وإذا كانت القيمة السوقية ل OHM أعلى من القيمة المستهدفة ، فإن آلية إعادة الأساس تزيد من مقدار OHM ، وتوزع هذه OHM المتزايدة على المشاركين في التخزين ، ووصل APY لهذه المكافآت مرة واحدة إلى أكثر من 8000٪. ومصدر هذه المكافآت لا ينفصل عن الترابط.

عندما يتم بيع السند ، نظرا لأن البروتوكول ينص على أن DAI واحد فقط مطلوب لتأييد OHM واحد ، فإن احتياطي مساهمة المشتري مطروحا منه مبلغ OHM الصادر للمشتري يعتبر إيرادات البروتوكول ، وعندما يتم إنشاء هذه الإيرادات ، يتم سك OHMs جديدة بناء على هذه الإيرادات ، ثم يقوم البروتوكول بتوزيع هذه OHMs التي تم سكها حديثا على المخزنين. على سبيل المثال ، إذا كان بإمكان DAI بقيمة 100 دولار شراء عملة مستقرة بقيمة سوقية تبلغ 105 دولارات ، فسيتلقى البروتوكول 99 دولارا في الاحتياطيات لإصدار 99 أوم إضافية من الرموز المميزة إلى المخزن ، والتي تم تصميمها لحماية المخزنين من تخفيف إصدارات السندات ، وهي استراتيجية تراكم القيمة الرئيسية ومكافحة التخفيف لشركة Olympus DAO ، مما يعني أيضا أن البروتوكول يوفر ويتحكم في معظم السيولة في السوق.

مراجعة المشروع: أسئلة حول روح أوليمبوس DAO

** لماذا يمكن أن يرتفع سعر وحدة OHM مع تأييد 1 DAI فقط إلى أكثر من 1400 دولار؟

بأبسط العبارات ، تؤدي عمليات البيع الكبيرة للعملة إلى انخفاض سعرها ، بينما يؤدي الطلب القوي إلى ارتفاع قيمتها النسبية. من منظور آلية الترابط والتخزين ، لا ينتمي أي منهما إلى فعل البيع ، حتى إعادة الأساس التي يمكن أن تزيد نظريا من المعروض من OHM وتنخفض قيمتها أصبحت مكافأة على التخزين ، ولأن لا أحد يبيع ، ليس له تأثير كبير على السعر ، فقط المزيد والمزيد من الناس ينضمون إلى لعبة Staking للبروتوكول بسبب APY المجنون الذي يوفره التخزين ، مما يولد طلبا كبيرا على OHM ، ويستمر السعر في الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك ، عندما بدأت OHM في الارتفاع ، فإن تسويق ما يسمى باستراتيجية نظرية اللعبة (3,3) جعل أيضا الرهان خيارا طبيعيا للمستثمرين ودفعة لارتفاع الأسعار.

ما سبب انهيار أوم؟

** 1. APY غير مستدام للغاية وضغط البيع. **

تعد APYs المرتفعة للغاية عامل جذب طبيعي ، ولكنها تجلب أيضا ضغوطا تضخمية ، والتي يمكن أن تؤدي إلى تدفقات خارجة وانهيار إذا تغيرت معنويات السوق أو أثيرت أسئلة حول استدامة البروتوكول. تسببت عمليات البيع الضخمة في انخفاض سعر أوم بشكل حاد ، ووفقا لتجربة السوق ، بمجرد أن تصل العملة الخوارزمية إلى القاع من القمة ، من الصعب العودة إلى المستوى الأصلي دون المالك وراءها.

** 2. نظرية اللعبة المنقحة لأوليمبوس **

على الرغم من وجود العديد من الافتراضات وراء مصفوفة اللعبة التي أظهرتها أوليمبوس ، إلا أنه لا يزال بإمكاننا رؤية الدليل ببساطة عن طريق تعديل معلماته بينما تظل افتراضاته دون تغيير ، إذا لم يشارك الأشخاص المترابطون في التخزين ، فسيحصل المخزنون نظريا على المزيد من الأسهم ، في هذه الحالة ، من السهل الحصول على إجابة مختلفة عن الإجابة الرسمية:

عندما يتوقف التوازن عن التخزين ، يقوم المستثمرون بتقليل أو إيقاف تخزين OHM ، مما يؤدي إلى انخفاض في إجمالي كمية الرهان في البروتوكول ، وعندما ينسحب المستثمرون من التخزين ، سيعود OHM المرهون إلى السوق ويزيد من العرض المتداول ، مما قد يمارس ضغطا هبوطيا على سعر OHM ، وفي الوقت نفسه ، يختار عدد كبير من المستثمرين الانسحاب من التخزين ، وهو ما قد يفسره السوق على أنه إشارة إلى أن OHM ليست متفائلة بما فيه الكفاية في المستقبل ، مما سيؤثر على سلوك المستثمرين الآخرين.

ملخص

لتصميم بروتوكول يشبه بونزي مثل أوليمبوس DAO ، يتضمن النجاح على المدى القصير بشكل أساسي الاستراتيجيات التالية:

**1. تقديم APY مرتفع: ** اجتذب هذا مشاركة كبيرة في رأس المال ، مما وفر دفعة تمويل أولية للبروتوكول.

**2. منع ضغط البيع بشكل فعال من خلال التحكم في عرض الرمز المميز من خلال الآليات ذات الصلة: ** في حالة OlymousDAO ، يقلل Staking من كمية الرموز المتداولة في السوق عن طريق قفل الأصول مقابل عوائد عالية. في الوقت نفسه ، يقلل Bonding من ضغوط البيع في السوق عن طريق تمديد فترة إصدار رأس المال.

بالنسبة للمشاركين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من مثل هذه الاتفاقية ، قد تشمل الاستراتيجيات ما يلي:

**1. انضم مبكرا في إطلاق البروتوكول: تحديد إمكانات ومخاطر المشروع والمشاركة مبكرا من أجل تحقيق عوائد أعلى.

**2. استثمر مع تقلبات السوق: اشتر عند أدنى مستوياتها في الأسعار ، ولكن كن على دراية بأن هذا يأتي بمستوى أعلى من المخاطر ، خاصة اعتمادا على عدم اليقين بشأن تصرفات صناع السوق الكبار.

وبشكل عام، يعتمد نجاح مثل هذه الاتفاقية على قدرتها على تحقيق التوازن بين الوعد بعائدات عالية لجذب المستثمرين وقدرتها على الحفاظ على الاستدامة على المدى الطويل. يحتاج المشاركون إلى تقييم المخاطر والمكافآت المحتملة بعناية عند المغامرة في مثل هذه المشاريع.