اختيارات التقرير السنوي لعام 2023: صعود البورصة المباشرة والمنافسة فيها

ينتقل Uniswap تدريجيًا من “لاعب مهيمن واحد” إلى هيكل “لاعب واحد خارق والعديد من الأقوياء”.

** كتب بواسطة: شياويو، DODO Research **

إن خطى الربيع تخطو دائماً على الطريق الموحل، وعام 2023 هو عام تتعايش فيه التحديات والفرص. لقد شهدنا إصدار Uniswap V4 وUniswapX، وتعرض الكود الأساسي لـ Curve للهجوم، وظهور الوافدين الجدد على DEX مثل Maverick.

وفي بيئة السوق المتقلبة هذه، لا تواجه منصات التداول المباشر تحديات تقنية فحسب، بل تواجه أيضًا ضغوطًا تنافسية متزايدة. على الرغم من ذلك، تواصل العديد من بورصات DEX تحقيق اختراقات في مجال الابتكار، وإطلاق آليات تداول أكثر أمانًا وكفاءة، وجذب عدد كبير من المستخدمين الجدد.

على مدار العام الماضي، قام عمود DEX Weekly Summary بمراقبة أحدث الاتجاهات والبيانات الرئيسية في سوق التبادل اللامركزي (DEX) عن كثب والإبلاغ عنها. ** يكثف تقرير DEX السنوي الملاحظة والتحليل التفصيلي لفريق أبحاث DODO للسوق على مدار العام، ويقدم مناقشة متعمقة للاتجاهات المهمة والنتائج المهمة في مجال DEX في عام 2023 كمرجع. **

1. حجم المعاملة والحصة السوقية

**“سيكون إجمالي حجم تداول DEX في عام 2023 عند مستوى مرتفع في بداية العام ونهايته، وسوف يتقلب عند مستوى منخفض خلال بقية الوقت، مما يظهر ارتباطًا إيجابيًا معينًا مع اتجاه السوق.” **

منذ شهر أكتوبر، وبسبب التأثير المتوقع لاعتماد صناديق الاستثمار المتداولة، أظهر إجمالي حجم تداول DEX ارتفاعًا ونموًا واضحًا نسبيًا. يُظهر حجم السوق علامات انتعاش واضحة ومن المتوقع أن يحافظ على النمو في عام 2024.

انطلاقًا من الاتجاهات الفردية، كان أداء Uniswap ثابتًا على مدار العام واحتلت حصة كبيرة من السوق. كان أداء بورصات DEX الأخرى جيدًا في الأحداث التي تحركها الأحداث، على سبيل المثال، أطلقت Pancakeswap V3 على سلسلة BNB وسلسلة Ethereum في أبريل، مما أدى إلى تحسين استخدام الأموال وإعادة بناء نتائج الرسوم، مما أدى إلى نمو كبير على المدى القصير في حجم التداول الشهري للمنصة. والحصة السوقية…

**منذ نهاية شهر أكتوبر، تغير نمط السوق تدريجيًا: من “اللاعب المهيمن الوحيد” في Uniswap إلى هيكل “واحد فائق، كثيرون أقوياء”. **تأثرًا بالبيئة النشطة للسلاسل العامة الكبرى مثل SOL وAVAX، ساهمت بورصات DEXs على رأس هذه السلاسل بالكثير من حجم المعاملات، حتى أنها تجاوزت بورصات DEX التقليدية السائدة في سلسلة Ethereum (راجع الموجز الأسبوعي للحصول على التفاصيل) . وفقًا لبيانات Defillama، في 15 ديسمبر، تجاوز حجم تداول DEX على سلسلة Solana 1.2 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا سلسلة Ethereum التي سيطرت على القائمة لأول مرة.

يظهر الرسم البياني ترتيب أفضل 20 سهمًا في سوق DEX، وتمثل هذه الأسهم ما يقرب من 89% من إجمالي حصة سوق DEX. **حافظ Uniswap على مكانته المهيمنة كأفضل لاعب هذا العام بنسبة 47%، ويحافظ مؤشر DEX الإجمالي على نمط “التقسيم الطبقي”. **

Uniswap في المرتبة الأولى، بمنتجات غنية، وسمعة واسعة، وحصة نصف السوق. أما المستوى الثاني فهو Pancake وCurve وDODO، وتمثل منصات DEX الثلاثة هذه 25% من حصة السوق. يتضمن المستوى الثالث Balancer وMaverick وTraderJoe وThorchain وما إلى ذلك، ويتم تقسيم DEXs المتبقية إلى المستوى الرابع.

المستوى الثاني عبارة عن بورصات قائمة ذات أوقات تشغيل طويلة ومنتجات ناضجة ومستقرة. لا يوجد نقص في الوافدين الجدد في الطبقة الثالثة، فقد وصل Maverick بشكل متكرر إلى أعلى 5 من حيث الحصة السوقية منذ إطلاقه في بداية العام من خلال آلية موازنة السيولة التلقائية الخاصة به، كما تم تجديد آلية الصب الفريدة من Thorchain بدعم من السوق. استعادة.

ممثلًا بـ TVL من أفضل 20، لم يسقط TVL لـ DEX بشكل عام من منحدر مماثل لما حدث في عام 2022. بعد إظهار انتعاش معين في بداية العام، تباطأ تراجع TVL تدريجيًا، مع نقطة انعطاف في أكتوبر، وهناك إمكانية للانعكاس. يبلغ حجم TVL الإجمالي حوالي 9 مليار دولار.

الغالبية العظمى من TVL مقفلة في البورصات الرائدة: Curve وPancaksswap وUniswap. أداء TVL الخاص بـ Uniswap مستقر، بينما تقلص أداء TVL الخاص بـ Curve بشكل كبير بعد حادثة الاختراق، ولا يختلف كثيرًا عن أداء TVL الخاص بـ Pancakeswap. أداء TVL الخاص بـ Thorchain أفضل.

II. كفاءة رأس مال DEX

** "بالنظر إلى كفاءة رأس المال في DEX ككل، فقد انتعش الأداء العام لكفاءة رأس المال في مسار DEX. وقد انتقلت كفاءة رأس المال تدريجيًا من النشاط المحلي إلى النشاط العالمي. وتحسنت كفاءة رأس المال، واتجه السوق إلى الارتفاع. "**

من منظور كفاءة رأس المال لمؤشر واحد، قاد الخط الأصفر DODO السوق طوال العام، وظل منحنى الخط الرمادي فقط نشطًا في بداية العام. في النصف الثاني من العام، بدءًا من أغسطس، ظهر الخط الأخضر مافريك فجأة وأدى أداءً جيدًا خلال صدمة السوق.

III. نشر DEX متعدد السلاسل

“بشكل عام، تتوسع عمليات DEX الرئيسية بشكل نشط لتشمل السلاسل العامة المتوافقة مع EVM وL2.”

لا يساعد هذا في تنويع قاعدة مستخدمي المنتج فحسب، بل يعكس أيضًا أن منصات DEX تستفيد من حلول L2 لتقليل الرسوم والازدحام المرتبط بسلسلة Ethereum (معاملات 4.5x في الثانية، وتوفير 10x). نظرًا للبنية الأساسية المختلفة، فإن تكاليف نشر سلسلة Solana مرتفعة نسبيًا ولديها حاليًا دعم أقل لـ DEX. تعد Raydium وOrca منصتي DEX الرئيسيتين اللتين تقومان بالتبادلات على سلسلة SOL.

ومع ذلك، تتمتع سلسلة Solana بإنتاجية عالية وتكاليف معاملات منخفضة، لذلك نشهد ظهور المزيد من الحلول عبر السلاسل، مما يسمح بنقل الأصول بسلاسة أكبر بين سلاسل الكتل المختلفة. توفر منصة ThorChain عبر السلسلة تبادل الأصول المحلية وقد حققت أداءً جيدًا في الربع الرابع. تتيح بنية IBC الخاصة بـ Cosmos إمكانية التشغيل البيني بين سلاسل الكتل المختلفة وهي أيضًا حل محتمل لنشر DEX متعدد السلاسل.

لقد أدرجنا التطوير متعدد السلاسل للبورصات المشتركة على إيثريوم ضمن أفضل 20 سهمًا في السوق:

رابعًا: مقارنة الحصص السوقية لـ DEX وCEX

“ارتفعت الحصة السوقية للتداول الفوري في بورصة DEX في الربعين الأولين، لتصل إلى حد أقصى قدره 21.31%، وهو رقم قياسي.”

ثم تراجع واستقر عند 15%. يستمر هذا الاتجاه في العام السابق، حيث أجبرت أزمة الثقة الناجمة عن عاصفة FTX المستخدمين على نقل أصولهم إلى DEX. في الوقت نفسه، تم أيضًا تحسين تجربة مستخدم DEX بشكل أكبر، مثل Uniswap وParaswap وما إلى ذلك، وقد أطلقوا تطبيقات المحفظة الخاصة بهم على التوالي.

والأهم من ذلك، أن DEX (خاصة AMM) تسمح للمستخدمين بإضافة سيولة إلى الرموز طويلة الذيل (مثل الرموز المميزة، وما إلى ذلك) دون إذن، مما يتجاوز القضايا التنظيمية أو العوامل الأخرى ويبتعد عن مشاكل الإدراج في البورصات المركزية. . من خلال DEX، يمكن للمشاريع توجيه السيولة على الفور، مما يسمح بمشاركة أكبر في السوق. وفقًا لبيانات CoinGecko، يحتوي Uniswap على عملات معدنية مدرجة تقريبًا 20 مرة أكثر من Coinbase و3.4 مرة أكثر من العملات المعدنية المدرجة في Binance.

الفرق الأكثر أهمية عن CEX هو أن DEX تكرر ما تمت برمجته للقيام به: تقديم معاملات غير مسموح بها. خلال الأيام التي انهارت فيها الكيانات المركزية مثل FTX وBlockFi وCelsius وVoyager، ارتفعت أحجام تداول DEX، مسجلة أحجام تداول ضخمة في يوم واحد. أدى انهيار SVB (الانفصال عن USDC) إلى أكبر حجم تداول ليوم واحد على DEX بقيمة 19.7 مليار دولار تقريبًا.

ابتكار آلية V.DEX

“لا تزال MEV والاعتماد على نطاق واسع من المشكلات الصعبة التي تواجه DEX، وقد أطلقت DEX أيضًا العديد من ابتكارات الآليات هذا العام.”

تشمل الشركات التمثيلية Uniswap تزويد صانعي السوق المحترفين بصناعة سوق استباقية لزيادة الأرباح.

تسمح الخطافات الموجودة في Uniswap V4 بتخصيص وظائف المجموعة، مما يوفر منصة مبتكرة مع المزيد من الإمكانيات لـ DEX. بناءً على ذلك، قام Aggregator_Hook الذي طوره فريق DODO بإنشاء نظام يمكنه تعيين مواقع السيولة بدقة على كل منصة DEX لأسعار Uniswap V4، مما يبسط عمليات LP ويعزز تجربة المستخدم وسيولة السوق.

حدث VI.DEX الكبير

تحديث المنتج

• تطلق Uniswap V4 وUniswap X؛ ويطلق Trader Joe AutoPool؛ ويوشك Balancer على إطلاق V3، وما إلى ذلك.
• رسوم Uniswap للواجهة الأمامية، تفرض رسومًا بنسبة 0.15% على معاملات رموز معينة اعتبارًا من 17 أكتوبر، مما تسبب في جدل كبير في المجتمع
• أصدر المنحنى عملة مستقرة crvUSD، بمبلغ إجمالي يصل إلى 150 مليون دولار تقريبًا
• إطلاق Uniswap وParaswap لتطبيقات المحفظة
• فاز مجمع الخطاف من DODO، Aggregator_Hook بجائزة أفضل استخدام للخطاف في هاكاثون إسطنبول

رمز الحوكمة

• تقوم DODO بتعليق انبعاثات DODO في مجموعة تعهدات vDODO وتخفض رسوم خروج vDODO إلى 0%.
• تطلق Pancakeswap نموذج حوكمة الرمز المميز لـ veCake، مما يعزز حقوق حوكمة $CAKE
• تقترح Sushiswap نموذجًا اقتصاديًا جديدًا لـ SUSHI لرسوم المعاملات ورسوم التوجيه ورسوم الرهن العقاري والشراكات

تجربة المستخدم

• ستطلق DODO وظيفة ذكية للتنبؤ بالانزلاق
• ماتشا تطلق وظيفة سجل الاستعلام
• يكتشف Sushiswap تلقائيًا “الرموز الضريبية”
• يوصي برنامج Trader Joe Quick-Picks بذكاء بالعملات المعدنية المشهورة
• يسمح وضع Dumb الخاص بـ Pancakeswap بالإغلاق التلقائي للصفقات بعد انتهاء الصلاحية

هجوم القراصنة

• في 30 يوليو، تعرضت شركة Curve لهجوم من قبل قراصنة. وبسبب نقاط الضعف في إصدار التعليمات البرمجية الأساسي، انخفضت قيمة TVL بنسبة لا تقل عن 51%، مما أدى إلى خسارة قدرها 62 مليون دولار أمريكي. وفي الوقت الحالي، تم استرداد حوالي 79% من الأموال بنجاح .
• في 20 سبتمبر و18 نوفمبر، تعرضت الواجهات الأمامية لـ Balancer وTrader Joe للهجوم على التوالي، مما أدى إلى خسائر تبلغ ~ 238 ألف دولار أمريكي و87 ألف دولار أمريكي تقريبًا على التوالي.
• في 23 نوفمبر، تعرضت KyberSwap لهجوم قرصنة وخسرت ما يقرب من 4.8 مليون دولار من أصول العملات المشفرة.

الملخص والتوقعات

DEX هي البنية التحتية الأساسية في DeFi وجسر للتداول بين الرموز المختلفة، كما تعد أصول LP أيضًا الدعامة الأساسية للأصول الأساسية في العديد من بروتوكولات Defi. يمكن أن يعكس حجم التداول وحجم التداول نشاط السوق، وتعكس كفاءة رأس المال استجابة آليات DEX المختلفة لاستخدام رأس المال. قد يكون هذا العام نقطة انعطاف للسوق.

لقد صمدت DEX أمام اختبار السوق من خلال العمل دون إذن أو إشراف. واستجابة للأزمة ونقاط الضعف في السوق، بذلت كل منصة DEX جهودًا حثيثة ومتواصلة، وابتكرت على طول الطريق. على الرغم من ذلك، لا تزال DEX تواجه تحديات في تطويرها، مثل هجمات القراصنة، وMEV، والتطبيقات واسعة النطاق… ولكن هناك دائمًا نقص في الوافدين الجدد إلى السوق، مما يجعل الناس يتألقون.

تتطور DEX دائمًا ولم تتوقف أبدًا، ومن المحتم أن تحقق تجربة لا مركزية في صناعة السوق دون ثقة أو عتبة.

** لماذا يجب أن تكون البورصة التالية هي CEX؟ **

المراجع

\\*\\