Coin Metrics: بيانات التعدين العمق تحليل في الربع الرابع من عام 2024

المؤلف: ماتياس اندرادي المصدر: كوين متريكس الترجمة: شان أوبا، جينسي كاي

تقرير حالة الشبكة للربع الرابع من عام 2024: تحليل خاص لبيانات التعدين

نقاط رئيسية

• نصف تقليص بيتكوين في عام 2024 له تأثير كبير على قدرة ربح المنقبين، على الرغم من انخفاض كبير في دخل بيتكوين لكل تيراهاش (TH/s) من الطاقة الحاسبة للتعدين، إلا أن ارتفاع سعر بيتكوين مؤخرًا إلى أكثر من 105,000 دولار أمريكي جزئياً موازن لهذا التأثير.

• أسهم شركات تعدين البتكوين المُدرجة علنًا تظهر تقلبات أعلى من تقلبات أسعار البتكوين. تفوق الشركات ذات الأصول والخصومات الأقوى والمعدات التعدينية الأكثر كفاءة (مثل Hut8 و Bitdeer و Core Scientific) الشركات المنافسة.

تشير تحليلات توزيع عتاد التعدين ASIC لشبكة بيتكوين إلى تحول كبير في السيطرة على عتاد التعدين. حاليًا، يهيمن سلسلة S19 على السوق، مما يعكس الخطوات السريعة لتحسين كفاءة عتاد التعدين وترقية المشغلين لأجهزة أكثر تنافسية.

• يعتبر القدرة على التكيف مع تعديلات العرض الشبكي وتحسين العملية واستغلال التقدم التكنولوجي في المستقبل أمرًا حاسمًا لقدرة عمال المناجم على المنافسة بشكل جيد وتحقيق الأرباح في وقت طويل.

المقدمة

نمت صناعة تعدين البيتكوين العالمية لتصبح صناعة معقدة ومشتتة جغرافيا. يبحث عمال المناجم باستمرار عن أفضل الظروف لدعم عملياتهم كثيفة الاستهلاك للطاقة. على عكس الرؤية المثالية ل “شبكة عملات رقمية بلا حدود على مدار الساعة” ، فإن الحقيقة هي أن أنشطة تعدين البيتكوين حساسة للغاية لسياسات الطاقة الإقليمية والظروف المناخية وحتى التفضيلات الثقافية.

سيقوم هذا المقال بالتحقيق في نماذج التغيير والاتجاهات في صناعة تعدين البيتكوين العالمية. من خلال تحليل مفصل لبيانات قوة حساب البيتكوين وصعوبة التعدين، سنكشف عن توزيع قوة التعدين وتطورها مع مرور الوقت، ونستفيد من رؤى فريدة توفرها بيانات Coin Metrics.

مراجعة التقليص بنسبة 50٪

واحدة من أهم الأحداث في نظام البيتكوين هي تقليل نصف الجوائز الكتلية بانتظام ، وحدث التقليل الأخير حدث في أبريل 2024. يحدث هذا الحدث المنتظر تقريبًا كل أربع سنوات ، حيث يتم تقليل جوائز البيتكوين التي يحصل عليها المنقبون إلى النصف ، مما يقلل بشكل فعال من الإمداد الجديد من البيتكوين المتداول.

كما كان متوقعا، أثر تقليص إنتاج بيتكوين في عام 2024 بشكل كبير على صناعة تعدين البيتكوين. تحليلنا لتعديل صعوبة التعدين (كما هو موضح في الرسم البياني أدناه) يظهر أنه في الأشهر القليلة قبل التقليص، زادت الصعوبة بسرعة بسبب سباق المُعدنين لتحقيق أقصى قدر من الأرباح قبل التقليص.

! [QKaqTNRnNeqXFUjzq5jMv2wvfrfxsXn3Bw51TDND.png] (https://img.jinse.cn/7334537_watermarknone.png “7334537”)

تؤثر تقليل مكافأة الكتل مباشرة على دخل عمال المناجم بيتكوين ، كما هو موضح في الشكل أدناه. تشير بياناتنا إلى أن دخل قوة حساب التعدين لكل ث / ث بسعر بيتكوين ينخفض بشدة عند التقليل إلى النصف ، لأن عمال المناجم يجب أن يتحملوا أن يحصلوا على نصف المكافأة التي حصلوا عليها في كل كتلة يتم التحقق منها بنجاح.

! [NI0eCtRzP5q4bE45BvQKvrx2fpBBJ9lPN9Yy2rd9.png] (https://img.jinse.cn/7334538_watermarknone.png “7334538”)

على الرغم من انخفاض الإيرادات المقاسة بالبتكوين، إلا أن سعر البتكوين ارتفع مؤخرًا إلى أكثر من 107,000 دولار، مما يعوض جزئيًا التأثير كما هو موضح أدناه. تجاوز إيرادات التعدين بالدولار لكل قوة حسابية TH/s ارتفاعًا ، ولكنها لا تزال أقل من المستوى قبل التقليص ، حيث يواجه المنقبون تحديات الحفاظ على القدرة على تحقيق الأرباح في ظل تقليص مكافآت الكتل.

! [38zalFLEAEHVU5tH4bsLhyuz7fgf4PoqULof310k.png] (https://img.jinse.cn/7334539_watermarknone.png “7334539”)

أبرزت هذه الاتجاهات مرونة وقدرة التكيف التي يحتاجها منقبو البتكوين في مواجهة تعديلات العرض في الشبكة. مع تطور الصناعة باستمرار، يحتاج منقبو البتكوين إلى تحسين العمليات والبحث عن أكثر مصادر الطاقة كفاءة من حيث التكلفة واستخدام التقدم التكنولوجي للحفاظ على التنافسية في توزيع تعدين العملات المشفرة المتغير باستمرار.

شركة تعدين بيتكوين المدرجة

أظهرت أداء أسهم تعدين بيتكوين المتداولة علنًا ترابطًا قويًا مع أسعار بيتكوين ، ولكنها تعاني من تقلبات أكبر بشكل واضح. مع تحقيق بيتكوين أعلى مستوى في التاريخ في عام 2024 ، ارتفعت أسعار شركات التعدين بشكل كبير ، على الرغم من اختلاف توجهاتها بسبب الكفاءة التشغيلية ومستوى الديون وقدرة التعدين.

ارتفعت أسهم الشركات الرئيسية في التعدين مثل Marathon Digital Holdings (MARA) و Riot Platforms (RIOT) و CleanSpark (CLSK) من أدنى مستوياتها في عام 2023 بمئات النقاط المئوية. ومع ذلك، هذا الارتفاع ليس متجانسًا في الصناعة بأكملها. تكون الشركات ذات القوائم المالية الأقوى والتحديثات في معدات التعدين والشركات الأكثر كفاءة أداءً عادةً أفضل من النظراء. منذ تموز 2024، ارتفعت Hut8 و Bitdeer و Core Scientific كما هو موضح في الرسم البياني بنسبة 68% و 78.5% و 60.2% على التوالي.

! [beXrnfdYxllP1NdYk3UjeOmkqu2cOfSfTGjDRtlv.png] (https://img.jinse.cn/7334540_watermarknone.png “7334540”)

هناك عدة عوامل تدفع هذا الاتجاه السعري. تكلفة تشغيل شركات التعدين في معدات والكهرباء مرتفعة للغاية، مما يعني أن ارتفاع سعر بيتكوين يمكن أن يجلب زيادة أكبر في القدرة الربحية. وهذا يفسر أيضًا لماذا تكون تقلبات أسهم التعدين أكبر غالبًا مما هي عليه في بيتكوين نفسه، بينما ارتفعت قيمة بيتكوين بنسبة 54.3% خلال نفس الفترة.

يؤثر حدث تقليص مكافأة التعدين على تقييمات البتكوين، حيث يأخذ المستثمرون في الاعتبار تقليل مكافأة التعدين ويأخذون أيضًا في الاعتبار نمط الارتفاع السابق للأسعار بعد التقليص. في النهاية، يحتفظ العديد من المنقبين بالبتكوين التي تم استخراجها خلال فصل الشتاء البارد للعملات المشفرة، وهذا بشكل أساسي يعد تداولًا هامشيًا لأسعار البتكوين. مع ارتفاع قيمة البتكوين، يرتفع قيمة هذه الأصول بشكل كبير، مما يعزز وضعهم المالي.

من الجدير بالذكر أن هذه الأسهم تواجه مخاطر فريدة بالإضافة إلى تقلبات أسعار البيتكوين. قد تؤثر تكلفة الطاقة والتقنيات القديمة وقضايا التنظيم بشكل كبير على أدائها. بالإضافة إلى ذلك، يستمر التنافس في صناعة التعدين في التصاعد، وحتى في ظل ارتفاع أسعار البيتكوين، قد تتعرض الهوامش الربحية لضغوط، مما قد يؤدي إلى نشاطات الاندماج والاستحواذ في صناعة التعدين.

! [3QvEHVHuU6yNMJNai5w2W6UmIOoOC3VUyIHjM5IG.png] (https://img.jinse.cn/7334541_watermarknone.png “7334541”)

توزيع ASIC

من خلال تحليل أنماط الأرقام العشوائية في كتل التعدين ، يمكن تتبع تطور أجهزة تعدين بيتكوين ، وبالتالي فهم تقدم التكنولوجيا والخصائص الأمنية للشبكة بشكل أعمق. يستخدم كل مصنع للدوائر المتكاملة ASIC طريقة مختلفة لمسح الأرقام العشوائية وإنشاء توقيعات قابلة للتعرف عليها ، مما يسمح للباحثين بتحديد أي الآلات قد تكون مسؤولة عن تعدين كتل معينة. تم ابتكار هذا الأسلوب من قبل Coin Metrics وتحسينه ، وأصبح أداة مهمة لفهم بنية نظام التعدين لبيتكوين.

! [5C7N2CZCeuEJu61lxAgmQ7GK2gS7shoOeCb68J2O.png] (https://img.jinse.cn/7334542_watermarknone.png “7334542”)

توضح البيانات أن السيطرة على أجهزة التعدين قد مرت بعدة تحولات كبيرة خلال السنوات الست الماضية. الآلة السابقة التي كانت تهيمن على الساحة قبل عامي 2019-2020 وتحمل اسم Antminer S9 تم إزالتها تقريبًا تمامًا بعد أن خضعت الشبكة لدورة ترقية تقنية كبيرة. حاليًا ، تتمثل الأجهزة الرئيسية في سلسلة S19 ، بما في ذلك إصدارات XP و JPro والإصدار القياسي ، حيث تمثل هذه الأجهزة معظم قوة التجزئة في الشبكة. يدل هذا التحول على أن سرعة تحسين كفاءة أجهزة التعدين تزداد بسرعة مع ترقية المشغلين للحفاظ على تنافسية التعدين في بيئة التعدين المتزايدة صناعيًا.

الاستنتاج

سيؤدي حدوث تقليص المكافأة بنسبة 50٪ في عام 2024 إلى تأثير كبير على ربحية وعمليات التشغيل لعمال المناجم العالميين للبيتكوين. على الرغم من انخفاض الدخل الذي يتم حسابه بالبيتكوين لكل وحدة من قوة الحوسبة على الفور، إلا أن الارتفاع الحاد في سعر البيتكوين مؤخرًا ساعد على تعويض جزء من التأثير السلبي، مما يسمح لعمال المناجم بالحفاظ على درجة معينة من الربحية. ومع ذلك، تواجه هذه الصناعة تحديات في التكيف مع تعديلات إمدادات الشبكة المبرمجة.

مع تطور نظام بيتكوين المستدام، يحتاج قطاع التعدين إلى إظهار مرونة وقدرة على التكيف ورؤية حادة لتحسين العمليات من أجل البقاء في موقع الريادة.