بعد تجاهل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ينتقد ترامب باويل مرة أخرى.

البيانات الذهبية

على الرغم من الضغوط التي وجهها الرئيس الأمريكي الجديد ترامب قبل عدة أيام إلى صانعي السياسات لخفض أسعار الفائدة فوراً، إلا أن مجلس الاحتياطي الاتحادي قرر هذا الأسبوع الاحتفاظ بسعر الفائدة بدون تغيير، وأكد رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بأنه لا يستعجل تعديل الفائدة.

بعد مؤتمر صحفي باول، هاجم ترامب الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. كتب على Truth Social،

“لأن باول ومجلس الاحتياطي الفيدرالي لم يتمكنوا من منع المشكلة التضخمية التي خلقوها ، سأحقق ذلك من خلال زيادة إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة ، وتقليص القوانين والتنظيمات ، وإعادة توازن التجارة الدولية ، وإعادة إحياء صناعة الولايات المتحدة.”

“إذا تقلص الوقت الذي ينفقه الاحتياطي الفيدرالي على التنوع والعدالة والشمولية والوعي الجنساني والطاقة “الخضراء” والتغير المناخي الزائف ، فلن يكون التضخم أبدًا مشكلة.”

لم يعلق مباشرة على معدل الفائدة أو قرار يوم الأربعاء. ترامب لديه عادة التعبير العلني عن آرائه في السياسة النقدية منذ فترة ولايته الأولى. ومن أجل الحفاظ على استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن التأثير السياسي، تجنب الرؤساء الأمريكيون السابقون دائمًا الإعراب علنًا عن آرائهم في السياسة النقدية.

في بيان لهم بعد الاجتماع، أكد المسؤولون أن معدل التضخم لا يزال “مرتفعًا قليلاً”، لكنهم حذفوا التصريحات التي تشير إلى تحقيق تقدم في تحقيق هدف معدل التضخم البالغ 2٪. وأوضح باول أن هذا التغيير لا يهدف إلى إرسال إشارات سياسية. وقام صانعو سياسات الاحتياطي الفيدرالي بتحديث وصفهم لسوق العمل بكلمة “قوية” بدلاً من الكلمة “تباطؤ” التي كانت مستخدمة سابقًا.

في مؤتمر صحفي عقب إصدار بيانه، أعرب باول عن أن بيانات التضخم الأخيرة تبدو “جيدة”، ولكن “لن نفسر بشكل مفرط البيانات الجيدة أو السيئة (التضخم)”.

في وقت سابق يوم الأربعاء بالتوقيت المحلي، قبل نشر ترامب للمشاركة، قال للصحفيين إنه لن يعلق على أي تصريحات للرئيس بشأن معدلات الفائدة. “يجب على الجمهور أن يثق بأننا سنواصل عملنا كالمعتاد.”

قال باول إنه لم يتصل مباشرة بترامب في أي وقت. وأضاف:“هناك الكثير من الدراسات تشير إلى أن (الاستقلالية) هي الطريقة الأفضل لعمل البنك المركزي.”

بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن في وضع الانتظار والترقب ، وسينتظر المسؤولون المزيد من بيانات التضخم والتوظيف بالإضافة إلى الوضوح بشأن تأثير سياسة ترامب. ** توقعات السوق لخفض سعر الفائدة الفيدرالي في عام 2025 آخذة في التراجع. وفقا ل CME’s Fed Watch ، هناك احتمال بنسبة 82٪ أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في مارس. **

تفسير المؤسسة

مدير محفظة الاستثمار في شركة Penn الأصول المشتركة George Cipolloni:

“تم تفسير بيان السياسة الأخير بوصفه أكثر تشددًا من المتوقع في البداية. سينتظرون لفترة ويراقبون ما ستحدثه التضخم، وربما ليس هذا أسوأ فكرة في العالم، لأنهم لا يريدون أن يكون السياسة مفرطة. أعتقد أن خفضهم لمعدل الفائدة بمقدار 100 نقطة العام الماضي كان مفرطًا قليلاً.”

“لذلك، تتشابك آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي مع آفاق التضخم، والآن يجب علينا ربط ذلك بالحكومة الجديدة وسياساتها الجديدة، حيث يبدو أن بعض السياسات تبدو فعلاً قليلاً تضخمية، أو على الأقل قد تكون كذلك. لذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي الصبر في هذا الصدد من المنطقي. أعتقد أن ترامب لن يحب رد فعل الاحتياطي الفيدرالي ولهجته. ولكن يبدو الآن أن هذا هو السلوك الصحيح.”

رستي فانيمان، كبير استراتيجيي الاستثمار، أوريون:

قد اتخذ الاحتياطي الفدرالي قرارًا صحيحًا من خلال الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة. لا يزال التضخم مشكلة والاقتصاد مستقر. إنهم يحتفظون بالحذر وهذا من المنطقي. حاليًا ، يوفر هذا بعض الاستقرار للمستثمرين حيث نراقب عن كثب أي تغييرات مستقبلية. كالعادة ، نحن ملتزمون بالتركيز على التنمية الطويلة الأمد.

المدير الاستثماري الرئيسي لشركة الاستثمار في لوس أنجلوس Michael Rosen:

“بعد إصدار بيان FOMC، تعرض سوق السندات للبيع بسبب عدم ذكر التضخم أنه يتجه نحو الهدف المستهدف بنسبة 2٪. المثير للدهشة هو أن المستثمرين يشعرون بالدهشة تجاه هذه الحقيقة الواضحة. خلال الـ18 شهرا الماضية، كان التضخم متماسكًا، وهذا يعني أنه لم ينخفض إلى 2٪. خلال السنتين الماضيتين، كانت التوقعات الخاطئة للسوق بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض بشكل كبير سياسة النقد النقدي. ولكن في الواقع، يجب أن يستمر المستثمرون في بيع السندات.”

**F.L.Putnamشركة إدارة الاستثمار الرئيسية Ellen Hazen: **

"السوق صحيح تماما. إذا نظرت إلى العقود الآجلة للأموال الفيدرالية ، فإنها بالكاد تغيرت. لذلك أعتقد أن السوق يدرك بحق أن تأثير هذا الاجتماع محايد. تغيير بنك الاحتياطي الفيدرالي في الخطاب متشدد بعض الشيء - لم يعودوا يتحدثون عن تخفيف سوق العمل ، ولكن عن الاستقرار. كما أنهم لم يعودوا يتحدثون عن تباطؤ في التضخم ، لكنهم يعتقدون أنه لا يزال مرتفعا. لذا ** هذان الأمران متشددان قليلا **. ”

عندما يكون من الممكن أن يحدث خلاف بين الاحتياطي الفيدرالي والحكومة، فإن التحول إلى عملية تعتمد إلى حد أقل على البيانات يكون أمرًا صعبًا للغاية. الآن ليس وقت التغيير. على الرغم من أنني أعتقد حقا أنهم يلمحون إلى ذلك، إلا أنهم لا يستطيعون قول ذلك علنًا.

خبير الاقتصاد في Annex WealthManagement، برايان جاكوبسن:

يبدو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن الاقتصاد يعاني من مشكلة بمعدلات البطالة المنخفضة والتضخم العالي. يمكن تفسير هذا البيان على أنه ‘صقر معتدل’، مما يشير إلى أن تقلبًا بسيطًا في معدل الفائدة قد يساعد الاقتصاد على التخلص من هذا التوازن.

فريق حلول الأصول المتعددة في الربيع العالمي للاستثمارات يتولى رئاسة Matthias scheiber:

نحن نعتقد أن أي نافذة لتخفيض الفائدة في المستقبل قد لا تفتح قبل مايو. نتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين هذا العام.

مع تنفيذ الحكومة الجديدة لخطتها السياسية المالية، نتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي حذرا في رصد التضخم. لعام 2025، يتوقع سوق الفائدة حاليا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى حوالي 4% قبل نهاية العام. وهذا يعتمد إلى حد كبير على تأثير السياسة المالية الأمريكية على التضخم.

نحن مستمرون في الاعتقاد بـ الأسهم، خاصة تلك التي تكون بأسعار منخفضة، والأسهم التي تستفيد من خفض أسعار الفائدة وتخفيض قيمة العملات في الأسواق الدولية. نتوقع اتساع ارتفاع الأسهم ونعتقد أن أي تيسيرات في السياسة النقدية الميسرة يمكن أن تدعم أسعار الأسهم في المدى المتوسط، ورغم تضييق الفوارق الدخلية، إلا أن توقعات السندات عالية العائد لا تزال متفائلة، لأن احتمالية حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي يبدو ضئيلاً.

Transunion الولايات المتحدة الأمريكية مدير البحوث والاستشارات MicheleRaneri:

"بعد سلسلة من المؤشرات الاقتصادية الأقوى من المتوقع ، تخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم عن قراره بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى ، واختار بدلا من ذلك تركها دون تغيير في الوقت الحالي. هذه هي المرة الأولى منذ يوليو 2024 التي لا تخفض فيها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة. يبقى أن نرى عدد التخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025. في حين أن مخاوف التضخم قد خفت بشكل كبير ، إلا أنها لا تزال قائمة. نتيجة لذلك ، من المحتمل أن يكون هناك عدد أقل من تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل مما كان متوقعا قبل بضعة أشهر. سنواصل مراقبة كيفية تأثير التخفيضات السابقة في أسعار الفائدة في النظام البيئي الاقتصادي. ”

Pepperstone كبير محلل استراتيجي في البحوث Michael Brown:

“لأكون صادقا ، لست متأكدا من أن [بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يعد يذكر” التقدم "في بيان سياسته] سيغير قواعد اللعبة ، على الرغم من أن هذا قد يكون مؤشرا على أن صانعي السياسة يريدون رؤية المزيد من التقدم في مكافحة التضخم قبل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك ، فإن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة هو بالتأكيد هبوطي. بالنظر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ العام تقريبا كما توقف في عام 2024 ، فإن توقيت خفض أسعار الفائدة سيظل يعتمد على إصدارات البيانات المستقبلية. ”

مدير الاستثمار في عدة أقسام بشركة إدارة الأصول جولدمان ساكس، ليندسي روسنر:

في العام الجديد ، دخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرحلة جديدة من الدورة التي تسمى بالتيسير النقدي ، وفي ظل زيادة عدم التيقن في البيانات والسياسات ، قدمت النمو الاقتصادي القوي وبيانات التوظيف المرنة مجالًا لاتخاذ موقف أكثر صبرًا. على الرغم من أننا لا نزال نعتقد أن الدورة التسهيلية للفيدرالي الأمريكي لم تنته بعد ، إلا أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يأملون في رؤية تحقيق تقدم أكبر في بيانات التضخم لتحقيق خفض الفائدة في المرة القادمة ، حيث قاموا بإزالة البيانات التي تشير إلى تحقيق تقدم في التضخم.

**الرئيس التنفيذي لـ Novapoint، جوزيف سروكا: **

"أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو متوقع. في وقت مبكر من ديسمبر ، كان من الواضح أن وتيرة خفض أسعار الفائدة ستتباطأ في عام 2025. ومع تنصيب الإدارة الجديدة ومقترحاتها المالية وغيرها من مقترحات السياسات، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن في وضع جيد للتعامل مع التغيرات المعقدة في البيانات الناجمة عن الأشهر الثلاثة أو الأربعة الأولى من الإدارة الجديدة، بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس. ”

مدير شريك تنفيذي لشركة استشارات هاريس المالية في ريتشموند جيمي كوكس:

“أخبرتنا الاحتياطي الفيدرالي للتو أنه لن يقوم بخفض أسعار الفائدة في مارس، لذلك تتركز أنظار الجميع الآن على مايو. حذف العبارة المتعلقة بتقدم التضخم أدى إلى استنتاج بعض المشاركين في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي ينوي تغيير تفضيلاته فيما يتعلق بمعدلات الفائدة من منخفضة إلى مرتفعة - أنا لا أوافق على هذه الرؤية. أعتقد أن حذف الاحتياطي الفيدرالي لهذه الصياغة يهدف إلى عدم جعل الأسواق تركز بعد الآن على مسار التضخم، بل تحويل الانتباه إلى نمو الاقتصاد والبطالة، حيث تقع كلتا الجوانب في مواقع مفيدة للغاية.”

رئيس استراتيجية الاستثمار في جاني مونتجمري سكوت، مارك لوشيني:

"حقيقة أن أسعار الفائدة لم تتغير ليست مفاجئة. ومع ذلك ، فإن إزالة لغة تقدم التضخم تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعترف بأن التضخم لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي وقد يستقر فوق المعدل المستهدف. ”

جاي ليباس، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في جاني مونتغمري سكوت:

“بعد تخفيض معدل الفائدة بنسبة 100 نقطة أساسية، أبطأ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة تخفيض الفائدة. بينما لا يزال التوجه نحو خفض الفائدة، فإن سرعة التقدم قد تباطأت. النمو الاقتصادي القوي المستمر في الربع الرابع وبعض البيانات الرقمية العالية هي السبب في ذلك. حاليًا، فإن بطء معدلات تخفيض الفائدة يعني أن اجتماع FOMC لشهر يناير سيتخطى خفض الفائدة، ثم يمكن خفض الفائدة مرة أخرى في مارس بما يتقارب مع 2% من بيانات التضخم للربع الأول. لا يزال من غير المؤكد جدًا، وذلك يتوقف على البيانات القصيرة الأجل الصعبة التنبؤ بها، ولكن من وجهة نظرنا، “خفض الفائدة في مارس” هو النتيجة الأكثر احتمالًا.”