تتوقع تبريد نواة PCE والذهب على وشك الجنون؟

مصدر: بيانات Jinshi

يوم الجمعة، سيتم الكشف عن أحدث قراءة لمؤشر التضخم الأكثر إعجابًا من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لاعتقاد السوق، سيظهر تقرير مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر ديسمبر أن التضخم الأساسي مستمر في التباطؤ، على الرغم من أن ارتفاع أسعار البنزين يضغط على PCE الكلي.

في ظل إعلان تقرير PCE الأحدث، يدخل الاحتياطي الفيدرالي في وضع المراقبة، ومن المتوقع بشكل عام أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار أسعار الفائدة في الأشهر القادمة.

على الرغم من أن ضغط الأسعار في الولايات المتحدة قد تخفف بشكل ثابت من قمته قبل عامين ، إلا أن المستثمرين يكافحون الآن مع سلسلة من الأسئلة المعلقة. تشمل هذه المسائل تأثير سياسة ترامب واحتمالية أن يبقى معدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي على مستوى مرتفع لفترة أطول مما كان متوقعًا في البداية.

وفقًا لتقديرات FactSet ، يعتقد الاقتصاديون أن ** إجمالي نفقات PCE لشهر ديسمبر ** سيرتفع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري و 2.6٪ على أساس سنوي ، مما يمثل زيادة طفيفة عن القيم السابقة. يتوقعون أن تسارع معدل التضخم الأساسي لنفقات PCE (باستثناء أسعار الأغذية والطاقة العاطفية) سيصل إلى 0.2٪ على أساس شهري ، مع الاحتفاظ بمعدل الزيادة على أساس سنوي عند 2.8٪.

! 46siMFoPFZJyp6aqpQLJPWbjxQ20AfKGYrP4bWVV.jpeg

على الرغم من احتمال زيادة الإنفاق الشخصي الاستهلاكي في ديسمبر، إلا أن الاقتصادي الأول في Ameriprise Financial، راسل برايس، يشير إلى أننا “ما زلنا نحقق تقدمًا في مجال التضخم”.

متوقع أن ينمو الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الإجمالي بنسبة 0.3٪ في ديسمبر، ونمو الإنفاق الاستهلاكي الأساسي بنسبة 0.2٪، وهذا يتوافق مع التقديرات السوقية العامة. وقال: “نتوقع لا تزال هاتين البيانتين تحقق تقدمًا في الأشهر القادمة وقد تقترب في منتصف العام من هدف مجلس الاحتياطي الاتحادي بنسبة 2٪ (ولكن ليس بشكل كامل)”.

كثير من البيانات الأولية في تقرير النفقات الشخصية تم نشرها مسبقًا، مثل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI). وهذا يعني أن الاقتصاديين لديهم فهم جيد لبيانات النفقات الشخصية يوم الجمعة.

أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر أن معدل التضخم العام ارتفع قليلاً بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، لكن معدل التضخم الأساسي استمر في التباطؤ. بعد نشر هذا التقرير، شعرت الأسواق بالبهجة مما أخفف من قلق المستثمرين بشأن تصاعد الضغوط السعرية مرة أخرى.

من المتوقع أن لا تظهر الأسواق ردود فعل مماثلة يوم الجمعة ، على الرغم من أن البيانات قد تظهر نفس الحالة. “هناك بالفعل أرقام تشير إلى تباطؤ التضخم ، يجب أن تظهر PCE معلومات مماثلة ،” قال.

من المتوقع بشكل عام من قبل الاقتصاديين أن يستمر PCE الأساسي في الانخفاض في الأشهر القليلة المقبلة، على الرغم من أن أسعار الخدمات اللزجة ما زالت تشكل ضغطًا صعوديًا على هذا المؤشر. ويتوقع بريستون كالدويل، كبير الاقتصاديين في مورنينغ ستار الولايات المتحدة، “إذا لم نرَ ارتفاعًا مفاجئًا في التضخم، فإن معدل نمو PCE الأساسي على أساس سنوي في شهر مارس سينخفض إلى 2.2%، شريطة عدم حدوث ارتفاع مفاجئ آخر في التضخم، تمامًا مثلما شهدنا في الربع الأول من عام 2024”.

متى يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة؟

لم يكن قرار الاحتفاظ بمعدلات الفائدة مستغرباً للسوق خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، حيث أشارت لجنة السياسة في بيان صادر عنها إلى أن “معدل التضخم لا يزال مرتفعاً إلى حد ما”. ونظراً لاستمرار نمو الاقتصاد وعدم وجود أي علامات على تراجع سوق العمل، فإن لدى المسؤولين الفرصة للانتظار حتى يظهر المزيد من الدلائل على تخفيض الضغط الأسعاري، ثم يتخذون إجراء آخر لخفض معدلات الفائدة.

قال پلیس: “الاستمرار في التوقف هو وجهة نظر معقولة ومنطقية جداً”، مشيرًا إلى بيانات قوية عن الإنفاق الاستهلاكي والتوظيف ونمو الاقتصاد. ويتوقع أن يقوم الاحتياطي الفدرالي بخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع شهر يونيو.

حتى أن بعض الاستراتيجيين ألمحوا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة خفض أسعار الفائدة بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية كاملة في الخريف الماضي. “سوق العمل يستقر والتضخم أعلى قليلا من الهدف” ، كتب الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا في مذكرة للعملاء في وقت سابق من هذا الشهر.

بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع ، يتوقع الآن نومورا سيكوريتي أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي في وضعية الترقب حتى عام 2025 ، بدلاً من التوقعات السابقة لتخفيض أسعار الفائدة مرة واحدة. في الوقت نفسه ، أكدت جولدمان ساكس أنها لا تزال تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتخفيض أسعار الفائدة مرتين ، لكنها ستقل عن ثلاث خفضات في وقت سابق من هذا العام. في وقت سابق هذا الشهر ، خفض باركليز توقعاته وتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتخفيض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام.

الثيران الذهبية هي في حالة تألق

يوم الخميس، ارتفع سعر الذهب الفوري إلى أعلى مستوى في التاريخ، مقتربًا من مستوى 2800 دولار، بعد أن أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية أن نمو الاقتصاد يتباطأ دون التوقعات. بالإضافة إلى ذلك، أعلن ترامب من جديد فرض رسوم بنسبة 25٪ على السلع المستوردة من المكسيك وكندا، مما دعم الطلب على الذهب كملاذ آمن. المستثمرون الآن يتجهون نحو بيانات PCE للحصول على مؤشرات إضافية حول مسار أسعار الفائدة.

يقول ياب جون رونج، استراتيجي سوق IG، “تعزز التهديدات المتكررة للرسوم الجمركية تدفق الأموال الآمنة إلى الذهب … أي هبوط غير متوقع في بيانات التضخم قد يشير إلى مزيد من المرونة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وقد يؤدي إلى تقديم توقعات مبكرة لخفض الفائدة وتقديم دعم إضافي للذهب.”

قال تيم واترر، كبير محللي السوق في KCM Trade، إنه إذا تحول تهديد الرسوم الجمركية من مفهوم المساومة إلى واقع اقتصادي، فإن الذهب قد يرتفع بشكل أكبر.

مع استعادة اتجاه صعود الذهب ، أصبحت المسارات المؤدية إلى 2800 دولار واضحة. يقول محللو Fxstreet إن الثيران قد تواصل التحدي بالتوازي مع عقبة عنيدة عند 2850 دولارًا و 2900 دولارًا و 3000 دولارًا. من جهة أخرى ، يجب على الدببة سحب سعر الذهب إلى ما دون 2750 دولارًا لاختبار مستوى 2700 دولارًا ، وإذا تم كسر هذا المستوى ، فسيتم فتح مزيد من المساحة الهابطة ، والدعم الرئيسي التالي عند 2663 دولارًا ، وهو نقطة اندماج المتوسط ​​المتحرك لمدة 50 يومًا و 100 يومًا.