ملخص
Prop AMM يشغل حصة تتراوح بين 20%-40% من حجم التداول الأسبوعي على سولانا، حيث تتجاوز 80% في SOL-Stablecoins.
نموذج رأس المال الخاص لـ Prop AMM أزال الخسائر غير الثابتة (IL)، وحولها إلى مخاطر مخزون قابلة للتحوط.
الأرباح لا تعتمد على دعم الرموز المميزة، حيث تعتمد Prop AMM على تحقيق الفرق السعري، الأرباح = إجمالي الفرق السعري الذي يحققه السوق + خسائر تقلب قيمة الأصول المخزنة - تكاليف التشغيل.
تتطور سولانا نحو نموذج CEX على السلسلة، حيث ستلعب Prop AMM دور السوقي الرئيسي.
一、AMM 的三次迭代演进
واحدة من الابتكارات الأساسية في التمويل اللامركزي (DeFi) هي صانع السوق الآلي (Automated Market Maker, AMM)، الذي استبدل دفتر الطلبات التقليدي بمعادلات رياضية

ملخص
لا تزال أسعار البيتكوين تتذبذب في النطاق السفلي، حيث يشكل 85,000–86,000 دولار الدعم القصير الأمد الأهم حاليًا، بينما انخفض سعر الإيثيريوم دون 2,900 دولار.
بفضل إعادة تخصيص الأموال بعد التوزيع المجاني، ارتفعت خلال 24 ساعة بنسبة 35.58٪؛ في ظل الطلب المدفوع بالمكافآت وتعديل مخاطر البورصات، ارتفعت GHST خلال 24 ساعة بنسبة 21.17٪.
تستثمر شركة التمويل التقليدية EquiLend في Digital Prime؛ تتعاون Ripple مع بنك AMINA في خدمات التسوية عبر الحدود؛ تخطط Securitize لإطلاق منصة تداول أسهم على السلسلة بالكامل في أوائل 2026.
قام BitMine بزيادة ممتلكاته مرة أخرى بمقدار 102,259 من ETH، و Strategy زادت من مراكزها لأكثر من 10,000 من ETH على مدى أسبوعين متتاليين.

صورة شاملة للأصول المشفرة
BTC (-1.10% | السعر الحالي 86,423 USDT)
لا تزال سوق العملات المشفرة تحت ضغط، وتشير مشاعر السوق وبيانات المشتقات أيضًا إلى وجود مخاطر هبوط إضافية على المدى القصير. خلال الـ 24 ساعة الماضية، استمر سعر البيتكوين في التذبذب في المنطقة السفلى، حيث يشكل نطاق 85,000–86,000 دولار الدعم القصير الأمد الأهم حاليًا. من خلال تحليل الهيكل اليومي، لا يزال البيتكوين يتحرك داخل قناة هبوط واضحة، حيث تم عرقلته عدة مرات بالقرب من الحد العلوي للقناة (حوالي 90,000 دولار) مما يؤكد أن الاتجاه الهبوطي لم يتغير بعد، والسوق لا يزال يسيطر عليه البائعون. حاليًا، يتكرر التذبذب حول مستوى 87,000 دولار، مع وجود المتوسطات المتحركة لـ 100 و 200 يوم أعلى من 100,000 دولار وتتجه نحو الانخفاض، مما يشكل ضغطًا ديناميكيًا مهمًا على المدى المتوسط. من ناحية المؤشرات الفنية، عاد مؤشر MACD إلى...

حركة سوق الخيارات
تشير البيانات الأخيرة إلى أن تقلبات البيتكوين (BTC IV) تبلغ 45%، وتقلبات الإيثيريوم (ETH IV) تبلغ 68%، وكلاهما استمر في التراجع مقارنة بالأسبوع الماضي، مع بقاءها عند متوسط مستوى العام الماضي، مما يعكس تراجع توقعات السوق للتقلبات المستقبلية.
من ناحية هيكل الانحراف، يظهر هذا الأسبوع أن انحراف البيتكوين 25-دلتا (BTC 25-Delta Skew) ينخفض بشكل متساوٍ عبر جميع الآجال ويظهر اتجاهًا للتقارب، حيث يتركز حالياً حول حوالي -5 حجم، مما يدل على أن خيارات البيع قصيرة الأجل لا تزال تحتفظ بخصم مقارنة بخيارات الشراء، مع استمرار الطلب على الحماية من الانخفاض. أما بالنسبة للإيثيريوم، فإن الانحراف ينخفض بشكل أكثر تساويًا عبر هيكل الآجال بأكمله، وحتى الآجال البعيدة بدأت تظهر بعض خصومات البيع الطفيفة.
BTC و ETH

ملخص النقاط:
- أداء سوق التشفير: في نوفمبر 2025، شهد إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة اتجاهًا هابطًا بشكل عام، حيث ارتفعت بشكل مؤقت في بداية الشهر ثم عادت بسرعة للانخفاض، وظهرت عدة انتعاشات ضعيفة في منتصف الشهر لكن بقوة محدودة. من حيث هيكل الاتجاه، ضعف زخم الشراء، وزيادة عدم اليقين الكلي، وتراجع تفضيل المخاطرة، جميعها ضغطت على قوة الانتعاش الكلية.
- تحليل بيانات الشبكات العامة الرئيسية: لا تزال قيمة العملات المستقرة على كل شبكة مركزية بشكل كبير، حيث تمثل Ethereum أكثر من النصف، وتحتل Tron المركز الثاني، وتظل الخيار الرئيسي في سيناريوهات الدفع عبر السلاسل ونقل الرموز. تظهر تدفقات الأموال أن القطاع يتقسم بشكل متزايد، حيث حققت شبكات مثل Arbitrum و Starknet تدفقات صافية واضحة، واستمر نشاط النظام البيئي في الارتفاع.
- اتجاهات المشاريع الرائجة: يتوقع أن يستمر السوق في التوسع بسرعة، مع تسارع هيكل المسارات من التنافس بين Polymarket و Kalshi إلى...

مشهد الأصول المشفرة
BTC (+2.05% | السعر الحالي 87,572 USDT)
بعد هبوط سريع، حصلت BTC على دعم فوق 85,000 دولار، والآن يعود السعر إلى حوالي 87,500 دولار ويتذبذب. من حيث هيكل المتوسطات المتحركة، MA5 و MA10 تتجه تدريجيًا نحو الاستواء وتقرب من السعر، بينما لا تزال MA30 تتجه نحو الهبوط، مما يدل على أن المدى القصير في مرحلة تصحيح الارتداد لكن الضغط المتوسط الأجل لم يتم حله بالكامل. يظهر MACD تباعد واضح في الأعمدة الخضراء، وعودة خطوط السرعة والبطيئة من القاع، مع زخم صعودي في طور الإصلاح لكنه لم يتشكل بعد كانعكاس قوي. إذا تمكنت BTC من الثبات بفعالية فوق منطقة 87,000–87,500 دولار، فمن المتوقع أن تختبر ضغط 88,500–89,000 دولار بشكل أكبر؛ وإذا انخفضت مرة أخرى دون 86,500 دولار، فقد تتعرض بنية الارتداد للتدمير، وسيعود السوق إلى نمط تذبذب ضعيف.

نظرة عامة على سوق التشفير
BTC (+2.05% | السعر الحالي 87,572 USDT): بعد هبوط سريع، حصل BTC على دعم فوق 85,000 دولار، والآن السعر يتداول حول 87,500 دولار في نطاق تذبذب. من حيث هيكل المتوسطات المتحركة، MA5 و MA10 تتجه تدريجيًا نحو الاستواء وتقرب من السعر، بينما لا تزال MA30 تتجه نحو الهبوط، مما يدل على أن المدى القصير في مرحلة تصحيح الارتداد لكن الضغط المتوسط الأجل لم يتم حله بالكامل. مؤشر MACD يظهر تقارب واضح للأعمدة الخضراء، والخطوط السريعة والبطيئة ترتفع من أدنى مستوياتها، وقوة الشراء في حالة إصلاح لكن لم تتشكل بعد انعكاسات قوية. إذا تمكن BTC من الثبات بفعالية فوق منطقة 87,000–87,500 دولار، فمن المتوقع أن يختبر ضغط 88,500–89,000 دولار بشكل أكبر؛ وإذا انخفض مرة أخرى دون 86,500 دولار، فقد تتعرض بنية الارتداد للتدمير، وسيعود السوق إلى نمط تذبذب ضعيف.
ETH (+0.46% |

ملخص
مغامرة ألفا: بعد أن قفزت بيتكوين فوق 94,000 دولار، شهدت تراجعًا واضحًا، وتكونت بنية تصحيحية ذات قمة منخفضة على مستوى الأربع ساعات، حيث تحول مستوى 90,000–91,000 دولار من دعم إلى مقاومة. انخفضت إيثريوم من حوالي 3,400 دولار، لكنها لا تزال تتداول فوق 3,000 دولار بشكل عام. شهدت M ارتفاعًا كبيرًا بأكثر من 46.63% الأسبوع الماضي، مما جعلها الرمز المميز الأكثر بروزًا؛ كما سجلت MERL و ZEC ارتفاعات بنسبة 28.35% و 18.99% على التوالي، مع ارتفاع عكسي في المدى القصير.
التمويل على السلسلة: تتصدر Hyperliquid المشهد بتدفقات صافية قدرها حوالي 1.9 مليار دولار، مما يعكس إقبال السوق على العقود الدائمة على السلسلة، والتداول عالي التردد، والبنية التحتية ذات الكفاءة العالية في رأس المال. الأداء الفعلي لشبكة العملات المستقرة Stable بعد إطلاقها على الشبكة الرئيسية كان أضعف بشكل واضح من التوقعات السردية. في ظل وجود

نظرة عامة على سوق التشفير
BTC (-4.20%丨السعر الحالي 85,740 USDT): بعد فشل الأسبوع الماضي في اختراق مستوى المقاومة الحاسم عند 95,000 دولار، استمر سعر البيتكوين في الضعف وتراجع تدريجيًا إلى منطقة العرض والطلب الأساسية. من خلال الهيكل اليومي، تقع متوسطات 100 يوم و200 يوم فوق السعر، وتظهر اتجاهًا هابطًا قليلاً فوق مستوى 100,000 دولار، مما يعزز نمطًا تقنيًا متحيزًا للهبوط على المدى المتوسط. ومع ذلك، فإن السعر الحالي يقترب من الحد السفلي لنطاق بولينجر، في حين أن RSI وKDJ كلاهما في مناطق التشبع بالبيع، مما يدل على أن الزخم في الاستمرار في الانخفاض يتضاءل على المدى القصير. لا تزال منطقة 79,000–82,000 دولار هي الدعم الأهم للطلب، حيث تدخل عمليات الشراء القوية السابقة في تلك المنطقة، مكونة أدنى نقطة مرحلية لهذا التصحيح؛ وإذا تراجع السعر مرة أخرى تحت الضغط، فمن المحتمل جدًا أن تظل تلك المنطقة مركز الدفاع الرئيسي للثيران.

ملخص
- مقدمة عن آلية الاستثمار الثنائي: يعد الاستثمار الثنائي منتجًا منظمًا يعتمد على "حيازة العملة لتحقيق العائد + استبدال العملة بشرط" ، حيث يحصل المستثمر على عائد ثابت خلال فترة القفل، ويعتمد ما إذا كان سيتم استبدال العملة عند الاستحقاق على ما إذا كان سعر الأصل قد وصل إلى السعر المستهدف المحدد مسبقًا. جوهره يشبه إلى حد كبير قيام المستثمر ببيع خيارات قصيرة الأجل على المنصة، ويستمد العائد من تحويل Premium الخاص بالخيارات. يظهر الاستثمار الثنائي خصائص سلوكية تشبه حروف اليونانية للخيارات، وهو هيكل عائد يدمج "علاوة الخيار + تعويض قفل رأس المال".
- تصنيف دورات سوق البيتكوين: يتم تصنيف سوق البيتكوين إلى سوق صاعد، سوق متقلب وسوق هابط باستخدام مؤشرات تقنية، بهدف توضيح مخاطر وعوائد استراتيجية "بيع الخيارات" خلال مختلف الدورات. تعتمد الطريقة على تصور MA100 والانحراف المعياري ±1σ، ±2σ بشكل متحرك، والنتيجة تظهر أن السوق منذ عام 2023 يظل في معظم الأحيان في وضع السوق الصاعد

صورة شاملة للأصول المشفرة
BTC (-2.01% | السعر الحالي 88,558.7 USDT)
خلال الـ 24 ساعة الماضية، انخفضت قيمة BTC من فوق 90,000 دولار إلى أدنى مستوى عند 87,581 دولار، وكان الاتجاه العام يظهر وضعية هبوطية ضعيفة، حيث يمر السوق بفترة تذبذب منخفض بعد التشبع الفني على المدى القصير. MA5 < MA10 < MA30، وهو ترتيب سلبي نمطي، يعكس أن المزاج السوقي لا يزال ضعيفًا؛ وفي الوقت نفسه، لا تزال الأسعار تتحرك بشكل مستمر تحت MA30، مما يدل على أن الاتجاه القصير والمتوسط لا يزالان بقيادة البائعين. خلال عملية الانخفاض، لم يلاحظ حجم تداول ملحوظ، مما يشير إلى ضغط بيع مستمر وليس بيع جماعي خوفًا، ولكن لم يظهر بعد اهتمام واضح من قبل المشترين. يمكن للمستثمرين على المدى القصير مراقبة إشارات توقف الهبوط في نطاق 87,500–88,000 دولار؛ وإذا تم كسر 87,500 دولار بشكل فعال، فمن المتوقع أن يتجه السعر نحو 86,500–86,000 دولار.

بوابة معهد البحث اليومي: في 15 ديسمبر، استمر السوق المشفر بشكل عام في الضغط، حيث حافظت BTC و ETH على تذبذب منخفض، بينما كانت GT مقاومة للانخفاض. في ظل ضعف العملات الرئيسية، شهدت رموز مثل FHE و ICE و BAS انتعاشًا عكسيًا بدعم من التعاون مع Chainlink في الحسابات الخصوصية، وهجرة الرموز، والانتقال إلى الشبكة الرئيسية، وترقية بروتوكول ERC-8004، مما يعكس تركيز رأس المال على الفرص الهيكلية. لا تزال الضغوط البيعية الهيكلية في سوق الخيارات تضغط على قدرة BTC على الارتفاع، حيث أدت تباينات بين طلبات الشراء على ETF وبيع حاملي OG للتقلبات إلى أن يظل BTC في المدى القصير أكثر عرضة للحفاظ على تذبذبه وإصلاحه بدلاً من الاختراق السريع؛ شركة Ant International تعيد هيكلة نظام إدارة التمويل المؤسسي باستخدام blockchain و AI وودائع التوكن؛ بعد إطلاق شبكة Stable الرئيسية، كانت النشاطات على السلسلة أقل من المتوقع، مما يبرز أن التحديات لا تزال قائمة أمام تطبيقات العملات المستقرة على شبكات البلوكتشين المميزة.

ملخص
يعتمد استثمار الزخم على فرضية استمرارية اتجاه السعر، ويُستخدم على نطاق واسع في الأسواق المالية التقليدية وأسواق التشفير؛ يستعرض هذا التقرير موضوع BTC كهدف للدراسة، ويشرح بشكل منهجي الأساس النظري لاستراتيجيات الزخم، والدوافع السلوكية، والمخاطر المحتملة، ويوفر إطارًا للتحليل التجريبي.
يمكن فهم الزخم على أنه تجلٍ لـ"القصور الذاتي" للسعر، والطريقة الكمية الشائعة لها هي الفرق بين السعر الحالي والأسعار التاريخية؛ في سوق BTC، يمكن لمؤشرات الزخم قصيرة المدى (مثل زخم 10 أيام) أن تصف بشكل فعال اتجاهات المرحلة.
يرتبط تأثير الزخم ارتباطًا وثيقًا بالتمويل السلوكي، حيث تعزز ظواهر مثل تأثير القطيع، والتفكير الجماعي، وقلة الاستجابة من استمرار الاتجاه، لكن الأحداث المفاجئة وتحولات المزاج قد تتسبب بسرعة في فشل إشارات الزخم، مما يؤدي إلى مخاطر تصحيح كبيرة.
اختار هذا التقرير مؤشرات MACD، والبولينجر باند، وADX/DMI، وRSI كأدوات زخم أساسية، بحيث تغطي من اتجاه الاتجاه، وبنية التقلب، وشدة الاتجاه، و السوق

معهد Gate: في 12 ديسمبر، أظهر الاتجاه القصير لـ BTC تحولًا واضحًا نحو القوة؛ سعر ETH ارتفع ثم تراجع خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، مع هيكل تذبذب عالي المستوى بشكل عام؛ سعر GT في مرحلة تصحيح وتذبذب بشكل عام؛ LIGHT برصيد ارتفاع يصل إلى +41.61% أصبح محور التركيز. أطلقت JPMorgan عملة USCP على منصة Solana، مما ساعد Galaxy على إتمام إصدار ديون على السلسلة بشكل تاريخي؛ تخطط Blockstream لشراء صندوق تحوط TradFi، Corbiere Capital، لتوسيع استثمار المؤسسات؛ وقّع سلفادور مع شركة xAI التابعة لموسك على خطة تعليم الذكاء الاصطناعي Grok على مستوى البلاد.

معهد Gate: في 12 ديسمبر، أظهر الاتجاه القصير لـ BTC تحولًا واضحًا نحو القوة؛ سعر ETH ارتفع ثم تراجع خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، مع هيكل تذبذب عالي المستوى بشكل عام؛ سعر GT في مرحلة تصحيح وتذبذب بشكل عام؛ LIGHT برصيد ارتفاع يصل إلى +41.61% أصبح محور التركيز. أطلقت JPMorgan عملة USCP على منصة Solana، مما ساعد Galaxy على إتمام إصدار ديون على السلسلة بشكل تاريخي؛ تخطط Blockstream لشراء صندوق تحوط TradFi، Corbiere Capital، لتوسيع استثمار المؤسسات؛ وقّع سلفادور مع شركة xAI التابعة لموسك على خطة تعليم الذكاء الاصطناعي Grok على مستوى البلاد.

ملخص بيانات السلسلة
نظرة عامة على نشاط السلسلة وتدفقات التمويل
لتقييم الاستخدام الحقيقي لنظام بلوكشين بشكل دقيق، ستتناول هذه القسم عدة مؤشرات رئيسية لنشاط السلسلة، بما في ذلك حجم المعاملات اليومي، رسوم الغاز، عدد العناوين النشطة وتدفقات الجسر بين السلاسل، والتي تغطي سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، وسيولة الأصول. مقارنةً بمراقبة تدفقات التمويل الداخلة والخارجة فقط، يمكن لهذه البيانات الأصلية على السلسلة أن تعكس بشكل أكثر شمولية التغيرات في الأساسيات لبيئة الشبكة العامة، وتساعد في تحديد ما إذا كانت تدفقات رأس المال تترافق مع طلبات الاستخدام الفعلية ونمو المستخدمين، وبالتالي التعرف على بنية الشبكة الأساسية ذات التنمية المستدامة.
تحليل حجم المعاملات: لا تزال سولانا في موقع مرتفع، وتحافظ الشبكات العامة الرئيسية على نشاط قوي
وفقًا لبيانات Artemis، في نوفمبر، حافظت أنشطة المعاملات على السلسلة لعدة شبكات عامة رئيسية على نمو معتدل بشكل عام، مع هيكل يهيمن عليه شبكات عالية الأداء، وتدرج تدريجي في انتعاش Layer2. من

ملخص
السوق ينتعش مع ارتفاع مشاعر السوق بدعم من قوة BTC و ETH، وتوقعات بارتفاعات أسبوعية تتراوح بين 18% و35% في قطاعات السوق و GambleFi و ZK.
مؤسسات الاستثمار في البيتكوين تزيد بشكل كبير من حصصها، وهيكل تخصيص الأموال يتعمق باستمرار.
البنوك الكبرى تسرع في توسيع أعمال ضمان البيتكوين، وزيادة قبول الأموال المؤسسية مستمرة.
خفض أسعار الفائدة يسبب تقلبات حادة في السوق، حيث تتقلب إيثريوم وبيتكوين بشكل كبير استجابةً للإشارات الكلية.
لقد أكملت الأصول الرقمية تمويلاً بقيمة 50 مليون دولار، بقيادة DRW Venture.
سيتم فتح قفل حوالي 21.83 مليون، 19.68 مليون، و19.58 مليون دولار من الرموز خلال الأيام السبعة القادمة لـ CONX و APT و ARB على التوالي.
تحليل السوق
تقييم السوق
سعر BTC —— سعر BTC خلال الـ 24 ساعة الماضية يظهر "تقلبات"

تشير التطورات الأخيرة في سوق الخيارات إلى تراجع في التقلبات الضمنية لـ BTC و ETH، مما يعكس تراجع توقعات السوق بشأن تقلبات المستقبل. تركز التداولات الكبيرة على فرق السعر الصاعد، وتشمل التجارة الرئيسية تداول كميات كبيرة من خيارات BTC و ETH. أطلقت منصة Gate أداة بيع الخيارات المستمر، لمساعدة المستخدمين على أتمتة تداول الخيارات، وتحسين كفاءة التداول وإدارة المخاطر.

مقدمة عن الأصول المشفرة
BTC (−2.76% | السعر الحالي 89,972 USDT)
ظهر بيتكوين خلال اليوم الأخير في نمط "تصحيح ضعيف بعد تذبذب"؛ حيث واجه مقاومة متكررة فوق 92,000 دولار، ووتيرة تراجع مستمر قرب 91,000 دولار، مع انخفاض واضح في الزخم القصير الأجل. من الناحية الفنية، تذبذب المتوسط المتحرك MA5 و MA10 لأسفل وتجاوزتهما أدنى من MA30، وتتجه الثلاثة نحو التقارب، مما يشير إلى أن الاتجاه القصير الأجل بدأ يتحول من قوي إلى حيادي وضعيف؛ وإذا لم يتم استعادة مستوى MA10 بسرعة، فسيكون من الصعب تحقيق انتعاش. فيما يخص مؤشر MACD، استمر تراجع الخط السريع والبطيء بعد تقاطعهما العلوي، وتقلص الشريط الأحمر وتحول إلى أخضر، مما يدل على تدهور زخم الشراء. يجب مراقبة مستوى الدعم بين 90,500 و 90,800 دولار، وإذا استقر السعر في هذا النطاق، فهناك فرصة لمحاولة تصحيح بالقرب من المتوسطات المتحركة؛ وإذا تم كسره، فقد يتجه السعر لمزيد من الهبوط إلى 8

CN:
منظر عام للأصول الرقمية
BTC (+2.07٪ 丨 السعر الحالي 92,005 USDT)
تراجع البيتكوين لفترة وجيزة إلى نطاق 92,000 دولار وشهد عمليات شراء، وعلى الرغم من أن السعر تراجع من أعلى مستوى عند 94,500 دولار، إلا أنه ظل في الهيكل الصاعد قصير الأجل ككل. من حيث المتوسطات المتحركة، تراجعت MA5 وMA10 قليلا، لكنهما لا يزالان فوق MA30، مما يشير إلى أن الاتجاه لم يضعف بعد ودخل فقط في استقرار قصير الأجل. تقاربت أشرطة MACD الحمراء من القمة، وتباطأ الزخم لكنه ظل فوق المحور الصفري، وكان السوق في مرحلة تبريد بعد قوة. إذا تمكن البيتكوين من تثبيت منطقة 91,800–92,200 دولار، يمكنه الاستمرار في اتجاه الإصلاح؛ قد يؤدي اختراق تحت MA30 إلى اختبار دعم 90,500 دولار إلى الوراء أكثر.