Liquiditäts-Bitcoin-Halbierung: Wird der magische Zyklus der Kryptowährungen endlich durchbrochen?

• Die globale Krypto-Liquidität schrumpft, da die Stablecoin-Versorgung zum ersten Mal seit zwei Jahren sinkt, was auf eine Verlangsamung der Marktzuflüsse hindeutet.
• Analysten diskutieren, ob das Liquidity Bitcoin Halving-Modell noch gilt, da Daten eine nachlassende Korrelation zwischen Halvings und Bullenzyklen nahelegen.
• Eine Verknappung der Liquidität könnte kurzfristig die Preise unter Druck setzen, aber auch den Markt für eine nachhaltigere langfristige Erholung neu ausrichten.

Nach monatelanger stetiger Expansion beginnt die Liquidität auf dem Kryptomarkt nun abzunehmen. Das stärkste Signal kommt vom Rückgang der Stablecoin-Versorgung, die oft als die “Lebensader” des Krypto-Ökosystems bezeichnet wird.

Dies wirft eine entscheidende Frage auf: Wenn die Liquidität schwindet und das Bitcoin-Halving seine Magie verloren hat, was wird den nächsten Kryptozyklus antreiben?

Liquidität nimmt ab: Der Blutfluss des Marktes verlangsamt sich {#h-liquidity-is-drying-up-the-market-s-blood-flow-is-slowing}

Laut DefiLlama sank die gesamte globale Marktkapitalisierung der Stablecoins im November 2025 von $309 Milliarden auf $305 Milliarden, was die erste Kontraktion nach zwei Jahren kontinuierlichen Wachstums darstellt. Dieser Trend deutet darauf hin, dass die Kapitalzuflüsse abkühlen und schwächere Liquidität bevorstehen. Stablecoin-Marktkapitalisierung. Quelle: DefiLlama

Daten von CryptoQuant zeigen, dass die USDT-Versorgung zu schwinden beginnt, ein häufig früher Indikator dafür, dass Geld aus Risikoanlagen abfließt. Historisch folgt Bitcoin (BTC) oft mit Abwärtsdruck.

In der Zwischenzeit berichtet CoinGecko, dass die USDT-Umlaufmenge in den letzten drei Wochen bei etwa $183 Milliarden verharrt hat, ohne größere Neuemissionen, im deutlichen Gegensatz zur aggressiven “Geldinjektion” Mitte des Jahres. Stablecoin-Versorgung beginnt zu schwinden. Quelle: X/CryptoQuant

Das Abkühlen hört hier nicht auf. Laut Wintermute zeigen auch ETF-Zuflüsse und DATs (Digital Asset Trusts) Ermüdungserscheinungen. Zusammen bestätigen diese Kennzahlen eine breit angelegte Abkühlung der Liquidität im Markt. Einige Händler argumentieren sogar, dass Krypto jetzt “selbstfinanzierend” sei, anstatt “frisches Kapital anzuziehen”.

ETF- und DAT-Zuflüsse verlangsamen sich. Quelle: X/Wintermute

Alle Anzeichen deuten auf eine Schlussfolgerung hin: Die Phase des “einfachen Geldes” im Bullenmarkt könnte zumindest vorübergehend enden. Der Markt scheint in eine Phase leichter Reinigung einzutreten, die die Grundlage für einen neuen Preis- und Sentiment-Baseline schafft.

Halving verliert seine Magie: Das Ende des traditionellen Bitcoin-Zyklus {#h-halving-loses-its-magic-the-end-of-the-traditional-bitcoin-cycle}

Seit über einem Jahrzehnt ist das Bitcoin-Halving das Leitprinzip der Krypto-Bullenmärkte. Historisch hat jedes Halving innerhalb von 12 bis 18 Monaten eine bedeutende Kursrallye ausgelöst.

Allerdings argumentieren viele Analysten im Jahr 2025, dass das Liquidity Bitcoin Halving-Modell, bei dem Halving und Liquiditätserweiterung zusammenfallen, möglicherweise nicht mehr gültig ist. Stattdessen sind die globale Liquidität, angetrieben durch die Fed und ETF-Flüsse, der eigentliche Marktkatalysator, der diesen Zyklus bis 2026 verlängern könnte.

Adez Research widerspricht jedoch. Sie glauben, dass große Marktteilnehmer (MMs) diese Liquiditätsnarrative vorantreiben könnten, während die tatsächlichen Daten dies nicht stützen.

“Wenn institutionelle Akteure Narrative koordinieren, während die Daten etwas anderes zeigen, ist das dein Signal.” teilte Adez mit.

Durch die Analyse der historischen Zyklen von Bitcoin seit 2013 fand Adez keine konsistente Korrelation zwischen den Veränderungen der Bilanz der Fed (QE/QT) und der Performance von Bitcoin. BTC ist sowohl während Phasen der Liquiditätserweiterung als auch -verknappung gestiegen und gefallen, was die These der Liquidity Bitcoin Halving-Korrelation schwächt. Analyse des aktuellen Zyklus. Quelle: Adez

Laut Adez könnte der aktuelle Zyklus bereits seinen Höhepunkt erreicht haben, mit höherer Wahrscheinlichkeit einer 50-70% Korrektur als einer weiteren 50-100% Rally. Die wichtigsten Auslöser, einschließlich ETF-Zulassungen und Allzeithochs vor dem Halving, sind bereits eingetreten. Es sei denn, es erfolgt eine massive Liquiditätsspritze, könnte die Rally in eine letzte Verteilungsphase übergehen.

“Historische Zyklusmuster deuten auf einen nahenden Abschluss hin. Die Liquiditätskorrelation ist empirisch schwach, die wichtigsten Katalysatoren sind erschöpft, und das Risiko-Ertrags-Verhältnis ist asymmetrisch negativ. Könnten wir noch ein paar Monate verlängern? Möglich. Wäre das bullish? Nein, es wäre die letzte Verteilungsphase.” kommentierte Adez.

Mit anderen Worten: Die nächste große Wachstumsphase von Bitcoin wird wahrscheinlich nicht durch ein einzelnes “Ereignis” wie das Halving ausgelöst. Es wird wahrscheinlich eine makroökonomische Neuausrichtung erfordern, gekennzeichnet durch niedrigere Zinssätze, erweiterte globale Liquidität und die Rückkehr institutionellen Kapitals in Risikoanlagen.

Der Markt wartet auf seinen nächsten Katalysator {#h-the-market-awaits-its-next-catalyst}

Mit nachlassenden ETF-Zuflüssen, schrumpfender Stablecoin-Versorgung und nachlassender Halving-Narrative befindet sich der Kryptomarkt nun in einer Phase des “Stillstands vor dem Sturm”.

Diese ruhige Phase ist nicht unbedingt bärisch. Sie könnte eine gesunde Neuansammlung vor dem nächsten Zyklus darstellen. Kurzfristig könnte die Verknappung der Liquidität weiterhin Druck auf Bitcoin und Altcoins ausüben.

Langfristig könnte dies jedoch die Grundlage für einen gesünderen, nachhaltigeren Bullenmarkt legen, der auf echten Liquiditätszuflüssen und makroökonomischen Fundamentaldaten basiert, anstatt auf spekulativen “Halving-Pumps”.