Dalio: Die Zentralbank wird niemals Bitcoin halten, 3 fatale Mängel im Vergleich zu Gold

Der Gründer von Bridgewater Associates, Ray Dalio, erklärte, dass Bitcoin zwar selten und monetär attraktiv ist, aber dennoch nicht auf der Bilanz von Zentralbanken erscheinen sollte. Er definiert Bitcoin als “Geistgeld” und äußert, dass die Rückverfolgbarkeit, die Anfälligkeit für Störungen und der Mangel an souveräner Kontrolle Bitcoin Eigenschaften sind, die Zentralbanken davon abhalten, es zu nutzen. Im Gegensatz dazu ist Gold, sobald es außerhalb traditioneller Systeme ist, schwerer von den Behörden zu kontrollieren, was es zur bevorzugten Wahl für Zentralbankreserven macht.

Warum lehnen Zentralbanken Bitcoin ab? Dalio enthüllt drei fatale Mängel

（Quelle：X）

Dalio weist darauf hin, dass das erste Problem von Bitcoin die durch zu hohe Transparenz entstandenen Schwachstellen ist. “Die Versorgung von Bitcoin ist begrenzt, und es wird als eine Art Währung angesehen. Es ist selbst eine Art Währung,” gesteht Dalio die Währungsattribute von Bitcoin ein, fügt jedoch hinzu, dass diese Transparenz für die Zentralbank ein zweischneidiges Schwert ist. Alle Transaktionen auf der Bitcoin-Blockchain können öffentlich nachverfolgt werden, was bedeutet, dass, wenn eine Zentralbank Bitcoin hält, ihre Handelsaktivitäten, Bestandsgrößen und sogar strategischen Absichten von Konkurrenten oder Marktteilnehmern überwacht werden könnten.

Für Zentralbanken, die eine flexible Politik und strategische Geheimhaltung aufrechterhalten müssen, ist diese Transparenz inakzeptabel. Traditionelle Zentralbanken führen ihre Operationen auf dem Devisen- oder Goldmarkt oft geheim durch, und diese werden nur in vierteljährlichen oder jährlichen Berichten teilweise offengelegt. Doch die On-Chain-Eigenschaften von Bitcoin machen solche geheimen Operationen unmöglich, da jede große Überweisung sofort von Blockchain-Browsern erfasst wird und Marktgerüchte auslöst.

Der zweite tödliche Fehler ist, dass Bitcoin leicht gestört und angegriffen werden kann. Dalio erläuterte diesen Standpunkt aus einer Sicherheitsperspektive und wies auf die Risiken hin, dass Bitcoin möglicherweise gehackt, zerstört oder kontrolliert werden könnte. Obwohl das Bitcoin-Netzwerk selbst aufgrund der Dezentralisierung und des Proof-of-Work-Mechanismus extrem schwer anzugreifen ist, bestehen technologische Risiken und menschliche Risiken bei den Kanälen, über die Zentralbanken Bitcoin halten – sei es durch Treuhandunternehmen, Börsen oder selbst betriebene Cold Wallets. Noch wichtiger ist, dass das Bitcoin-Netzwerk auf die Internetinfrastruktur angewiesen ist; in extremen Situationen (wie Cyberkriegen, großflächigen Netzwerkausfällen oder Bedrohungen durch Quantencomputer) könnte es für Zentralbanken unmöglich sein, auf ihre Bitcoin-Vermögenswerte zuzugreifen oder sie zu transferieren.

Die dritte Frage ist der Mangel an souveräner Kontrolle. Dalio weist darauf hin, dass der grundlegende Unterschied zwischen Bitcoin und Gold darin besteht, dass Gold, sobald es physisch gehalten wird, vollständig von externer Kontrolle unabhängig ist. „Regierungen haben es schwerer, Gold zu kontrollieren“, betont Dalio, was sowohl ein Risiko als auch ein Vorteil für die Zentralbanken darstellt. Die Zentralbanken möchten, dass ihre Reservevermögen nicht von ausländischen Regierungen oder supranationalen Organisationen beeinträchtigt werden, müssen jedoch gleichzeitig in der Lage sein, bei Bedarf vollständige Kontrolle über diese Vermögenswerte auszuüben. Die Dezentralisierung von Bitcoin bedeutet, dass keine einzelne Entität es kontrollieren kann, aber das bedeutet auch, dass die Zentralbanken nicht die physische Isolation und absolute Kontrolle wie bei Gold ausüben können.

Bitcoin gegen die drei inakzeptablen Risiken der Zentralbank

Transparenzfalle: Die Blockchain ist öffentlich einsehbar, die Bestände und Handelsstrategien der Zentralbank werden Wettbewerbern offengelegt, was die Flexibilität der Geldpolitik und den strategischen Vorteil beeinträchtigt.

Technische Verwundbarkeit: Abhängigkeit von Internet und digitalen Infrastrukturen. Bei Cyberkriegen, Bedrohungen durch Quantencomputer oder systematischen technischen Ausfällen könnte die Zentralbank möglicherweise keinen Zugang zu den Vermögenswerten haben.

Fehlende Souveränitätskontrolle: Die dezentralisierte Eigenschaft ermöglicht es der Zentralbank nicht, wie bei Gold physische Isolation und absolute Kontrolle auszuüben, und könnte im Extremfall die Kontrolle über die Reserven verlieren.

Gold erstes Bitcoin Fundament: Dalios Vermögensklassifizierungs-System

Dalio bekräftigte, dass er weiterhin eine kleine Menge Bitcoin hält, diese jedoch hinter Gold einordnet und sie am Ende seines eigenen Hard-Asset-Bewertungssystems platziert. “Ich halte eine kleine Menge Bitcoin”, sagte Dalio und fügte hinzu, dass er aus den gleichen Gründen wie zuvor bezüglich Rückverfolgbarkeit und Störungsrisiken weiterhin Bitcoin als weniger attraktiv im Vergleich zu Gold erachtet. Diese Äußerung zeigt, dass selbst traditionelle Finanzriesen, die eine offene Haltung gegenüber Bitcoin haben, es als spekulative Anlage und nicht als Kernreserve betrachten.

Im vergangenen Jahr ermutigte Dalio die Investoren, Gold und Bitcoin zu bevorzugen und gleichzeitig Schuldenwerte zu meiden, da die wichtigsten Volkswirtschaften darum kämpfen, mit den ständig steigenden Schuldenniveaus umzugehen. Allerdings hat er seit langem klar gemacht, dass er, wenn er eine Wahl treffen müsste, Gold wählen würde. Diese Vorliebe beruht auf der jahrtausendealten Währungsgeschichte von Gold und der langen Tradition der Zentralbanken, Gold tatsächlich zu halten.

Dalio ist der Ansicht, dass der Vorteil von Gold in seiner "Offline- und “Nicht-Digitalität” liegt. Sobald Gold in den Tresoren der Zentralbank gelagert ist, ist es vollständig von Netzwerkrisiken, Hackerangriffen und digitaler Überwachung getrennt. Diese physische Isolation bietet der Zentralbank ein ultimatives Gefühl von Vermögenssicherheit. Im Gegensatz dazu existiert Bitcoin immer im digitalen Raum; selbst wenn man eine Cold Wallet verwendet, muss man zu einem bestimmten Zeitpunkt eine Verbindung zum Netzwerk herstellen, um es zu übertragen, und dieser Moment wird zu einem potenziellen Angriffsfester.

Dalio ist auch nicht optimistisch hinsichtlich der Rolle von Stablecoins als Vermögenshaltungsinstrument. „Stablecoins sind an Fiat-Währungen gekoppelt“, bemerkte Dalio, „ihre Hauptfunktion besteht darin, als Transaktionskanal zu dienen und nicht als langfristige Reservevermögen.“ Dalio glaubt, dass Stablecoins am besten für Situationen geeignet sind, in denen Geschwindigkeit und Bequemlichkeit im Vordergrund stehen. „Sie werden hauptsächlich für sofortige, schnelle Transaktionen verwendet“, sagte er, bezeichnete sie jedoch nicht als Mittel zur Vermögensspeicherung. Diese Sichtweise stimmt vollständig mit den Anforderungen der Zentralbanken an Reservevermögen überein: Zentralbanken benötigen langfristige Wertspeicherung und nicht Transaktionsbequemlichkeit.

Warnung für den Kryptomarkt und die Realität der Zentralbankposition

Anlässlich von Dalios Kommentaren sucht der Kryptowährungsmarkt weiterhin nach mainstream Anerkennung. Spot Bitcoin ETFs und institutionelle Verwahrung treiben digitale Vermögenswerte tiefer in traditionelle Portfolios. Einige Krypto-Unterstützer träumen sogar davon, dass Bitcoin eine Zentralbank-Reservewährung werden könnte. Doch Dalios Memo an Krypto-nativen Investoren bleibt einfach: Er glaubt, dass Bitcoin eine Währung mit knappen Wert ist, aber wenn das Ziel darin besteht, staatlicher Kontrolle zu entkommen, ist Gold das sauberere Absicherungsmittel.

Dieser Standpunkt spiegelt die Realität der tatsächlichen Position der Zentralbanken wider. Obwohl einige kleine Länder wie El Salvador Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt haben, hat keine der großen Volkswirtschaften erklärt, dass ihre Zentralbank Bitcoin in die offiziellen Reserven aufnehmen wird. Internationale Finanzinstitute wie der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) haben wiederholt vor den Risiken von Bitcoin als Reservevermögen gewarnt. Dalios Warnungen sind kein persönlicher Vorurteil, sondern eine präzise Beschreibung der Logik der Zentralbankinstitutionen.