Autor: Frank, PANews
Zuvor hat PANews eine eingehende Untersuchung der Strategien im Vorhersagemarkt durchgeführt, wobei eines der wichtigsten Ergebnisse lautet: Ob viele Arbitrage-Strategien erfolgreich sind, wird möglicherweise weniger durch die mathematische Formel der Strategie bestimmt, sondern vielmehr durch die tatsächliche Liquiditätstiefe des Vorhersagemarktes selbst.
Kürzlich kündigte Polymarket den Start eines US-Immobilien-Vorhersagemarktes an, und dieses Phänomen scheint noch deutlicher zu werden. Nach dem Start beträgt das tägliche Handelsvolumen dieser Märkte nur wenige Hundert Dollar, es herrscht keinerlei erwartete Lebendigkeit. Das tatsächliche Marktinteresse ist bei weitem nicht so hoch wie die Diskussionen in den sozialen Medien. Das erscheint sowohl lächerlich als auch ungewöhnlich, weshalb es notwendig sein könnte, die Liquidität im Vorhersagemarkt umfassend zu untersuchen, um einige Wahrheiten über die Liquidität in diesen Märkten aufzudecken.
PANews hat die historischen Daten von insgesamt 295.000 Märkten auf Polymarket ausgewertet und folgende Ergebnisse erzielt.
1. Kurzfristige Märkte: Ein PVP-Schlachtfeld ähnlich Meme-Coins
Unter den 295.000 Märkten gibt es 67.700 mit einer Laufzeit von weniger als 1 Tag, was einem Anteil von 22,9 % entspricht, und 198.000 Märkte mit einer Laufzeit von weniger als 7 Tagen, was 67,7 % ausmacht.
Bei diesen ultrakurzen Vorhersageereignissen sind 21.848 Märkte derzeit aktiv, davon haben 13.800 Märkte ein 24-Stunden-Handelsvolumen von 0, was etwa 63,16 % entspricht. Das bedeutet, auf Polymarket befinden sich viele kurzfristige Märkte in einem Zustand ohne Liquidität.
Kommt Ihnen dieses Szenario bekannt vor?
Während der Hochphase der Meme-Coins wurden auf der Solana-Blockchain Zehntausende Meme-Coins ausgegeben, doch die meisten dieser Token wurden kaum beachtet oder starben kurzfristig.
Gleichzeitig reproduzieren sich diese Zustände auch im Vorhersagemarkt, nur dass die Laufzeit der Ereignisse im Vergleich zu Meme-Coins feststeht, während die Lebensdauer von Meme-Coins unbekannt ist.
In Bezug auf die Liquidität haben mehr als die Hälfte dieser kurzfristigen Ereignisse weniger als 100 US-Dollar an Liquidität.
Was die Kategorien betrifft, so werden diese kurzfristigen Märkte fast ausschließlich von Sport- und Krypto-Prognosen dominiert. Der Grund dafür ist, dass die Bewertungsmechanismen dieser Ereignisse relativ einfach und ausgereift sind, beispielsweise die Kursentwicklung eines Tokens in 15 Minuten oder der Sieg eines bestimmten Teams. Allerdings ist die Liquidität im Vergleich zu Derivaten im Krypto-Bereich oft so schlecht, dass diese Kategorie nicht die beliebteste „Kurzfrist-Königin“ ist.
Der Sportbereich dominiert jedoch eindeutig. Analysen zeigen, dass der durchschnittliche Handelsumsatz bei Sportereignissen mit einer Laufzeit von weniger als 1 Tag auf Polymarket 1,32 Millionen US-Dollar beträgt, während der bei Krypto-Events nur 44.000 US-Dollar liegt. Das bedeutet, wenn man durch Vorhersagen auf dem Markt kurzfristige Kursbewegungen von Kryptowährungen zu erzielen versucht, ist die Liquidität wahrscheinlich nicht ausreichend.
2. Langfristige Märkte: Ein Reservoir für große Gelder
Im Vergleich zu den zahlreichen kurzfristigen Ereignissen gibt es bei den längeren Märkten deutlich weniger.
Auf Polymarket gibt es 141.000 Märkte mit einer Laufzeit von 1 bis 7 Tagen, während Märkte mit mehr als 30 Tagen nur 28.700 ausmachen. Doch diese langfristigen Märkte sammeln die meisten Gelder an. Bei Märkten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen beträgt die durchschnittliche Liquidität 450.000 US-Dollar, während die Liquidität bei Märkten innerhalb eines Tages nur etwa 10.000 US-Dollar beträgt. Das zeigt, dass größere Gelder eher in langfristige Vorhersagen investieren, anstatt kurzfristige Wetten einzugehen.
In den Langzeitmärkten (über 30 Tage) zeigen alle Kategorien außer Sport eine höhere durchschnittliche Handelsmenge und Liquidität. Besonders beliebt ist die Kategorie US-Politik, bei der das durchschnittliche Handelsvolumen 28,17 Millionen US-Dollar beträgt, die durchschnittliche Liquidität bei 811.000 US-Dollar liegt. Auch die Kategorie „Sonstiges“ (z.B. Popkultur, soziale Themen) zieht Kapital an, mit einer durchschnittlichen Liquidität von 420.000 US-Dollar.
Im Bereich der Krypto-Vorhersagen tendiert das Kapital ebenfalls zu langfristigen Strategien, etwa bei Prognosen, ob Bitcoin bis Jahresende 150.000 US-Dollar überschreiten wird, oder ob der Preis eines Tokens in einigen Monaten unter einen bestimmten Wert fällt. Im Vorhersagemarkt ähneln Krypto-Prognosen eher einem einfachen Options-Hedging-Tool als kurzfristigen Spekulationen.
3. Polarisierung im Sportmarkt
Sportvorhersagen sind eine der wichtigsten Quellen für die tägliche Aktivität auf Polymarket, derzeit gibt es 8.698 aktive Sportmärkte, etwa 40 %. Betrachtet man die Verteilung des Handelsvolumens, so gibt es große Unterschiede zwischen den Laufzeiten. Während die ultrakurzen Vorhersagen (weniger als 1 Tag) ein durchschnittliches Handelsvolumen von 1,32 Millionen US-Dollar aufweisen, sind es bei mittel- (7–30 Tage) nur 400.000 US-Dollar, und bei sehr langen Märkten (über 30 Tage) sogar bis zu 16,59 Millionen US-Dollar.
Diese Daten deuten darauf hin, dass Nutzer, die an Sportvorhersagen teilnehmen, entweder auf „sofortige Ergebnisse“ setzen oder auf „Saisons-Glücksspiele“, während mittel- und langfristige Ereignisse weniger beliebt sind.
4. Immobilienprognosen stoßen auf „Anpassungsschwierigkeiten“
Nach umfangreicher Datenanalyse zeigt sich, dass längere Vorhersageereignisse scheinbar eine bessere Liquidität aufweisen. Doch bei genauerer Betrachtung bestimmter Kategorien wird diese Annahme manchmal widerlegt. So ist die Immobilienprognose, die wir zuvor erwähnt haben, ein relativ wahrscheinliches Ereignis mit einer Laufzeit von über 30 Tagen. Im Gegensatz dazu übertrifft die Prognose des Wahlausgangs in den USA 2028 sowohl in Bezug auf Liquidität als auch auf Handelsvolumen die meisten anderen Märkte.
Dies könnte den sogenannten „Cold-Start“-Effekt neuer Asset-Klassen widerspiegeln, insbesondere bei weniger populären, spezialisierten Kategorien. Im Gegensatz zu einfachen Ereignisprognosen erfordern Immobilienmärkte ein höheres Maß an Fachwissen und Verständnis. Der Markt befindet sich offenbar noch in einer „Strategie-Feinabstimmung“, wobei Privatanleger nur zuschauen. Die natürliche geringe Volatilität im Immobilienmarkt verstärkt diese „Cold-Start“-Problematik zusätzlich, da das Fehlen häufiger Ereignisse die Spekulation erschwert. Insgesamt stehen solche eher wenig beachteten Märkte vor der Herausforderung, dass professionelle Akteure keine Gegenangebote finden und Hobby-Investoren sich scheuen, einzusteigen.
5. „Kurzfristige“ oder „langfristige“ Märkte?
Aus der vorherigen Analyse lässt sich eine neue Kategorisierung der Vorhersagemärkte ableiten: Märkte wie Kryptowährungen und Sport, die ultrakurzfristig sind, können als „Kurzfrist-Märkte“ bezeichnet werden, während politische, geopolitische und technologische Kategorien eher langfristige, auf Ansammlung ausgelegte Märkte darstellen.
Hinter diesen beiden Kategorien stehen unterschiedliche Investorengruppen. Kurzfristige Märkte eignen sich offensichtlich eher für kleinere Kapitalmengen oder für Akteure, die eine höhere Kapitalumschlagrate benötigen. Die „langfristigen“ Märkte sind dagegen besser für größere Kapitalmengen geeignet, die auf höhere Sicherheit setzen.
Doch bei der Betrachtung des Handelsvolumens zeigt sich, dass Märkte mit Kapitalansammlungskapazität (über 10 Millionen US-Dollar) 47 % des Gesamtvolumens ausmachen, obwohl sie nur 505 Verträge haben. Märkte mit einem Volumen zwischen 100.000 und 1 Million US-Dollar machen die Mehrheit der Märkte aus, mit insgesamt 156.000 Verträgen, aber nur 7,54 % des Handelsvolumens. Für die meisten Prognoseverträge ohne Top-Story-Anspruch ist „Start bei Null“ die Norm. Die Liquidität ist nicht gleichmäßig verteilt, sondern konzentriert sich auf wenige „Super-Events“.
6. Der Bereich „Geopolitik“ wächst
Aus dem Verhältnis „Aktive Anzahl / Historische Anzahl“ lässt sich die Wachstumsdynamik eines Segments erkennen. Der Bereich mit dem höchsten Wachstum ist zweifellos „Geopolitik“: Es gibt nur 2.873 historische Verträge, aber 854 aktive, was eine Aktivitätsquote von 29,7 % ergibt – die höchste aller Kategorien.
Diese Daten deuten darauf hin, dass die Zahl der neuen Verträge im Bereich „Geopolitik“ rapide steigt und dieses Thema eines der wichtigsten Anliegen der Nutzer im Vorhersagemarkt ist. Dies lässt sich auch an den kürzlich häufig auftauchenden Insider-Adressen in mehreren „Geopolitik“-Verträgen erkennen.
Insgesamt zeigt die Analyse der Liquidität im Vorhersagemarkt, dass es sowohl bei den „High-Frequency-Casinos“ im Sportbereich als auch bei den „Makro-Hedging“-Politikbereichen vor allem darauf ankommt, entweder sofortiges Dopamin-Feedback zu liefern oder tiefgehende makroökonomische Spielräume zu bieten. Märkte, die an Erzählung, Feedbackzyklen und Volatilität mangeln, werden in der dezentralen Orderbuch-Umgebung kaum überleben.
Für die Teilnehmer bedeutet das, dass Polymarket sich von einer „Alles-vorhersagenden“ Utopie zu einem äußerst spezialisierten Finanzinstrument wandelt. Das Bewusstsein darüber ist wichtiger, als blind nach dem nächsten „100-fachen Gewinn“ zu suchen. Nur dort, wo Liquidität vorhanden ist, wird Wert entdeckt; wo sie fehlt, lauert die Falle.
Das ist vielleicht die größte Wahrheit, die uns die Daten über Vorhersagemärkte offenbaren.
