Hong Kong startet sekundären Markt für tokenisierte Wertpapiere: Regulierungsrahmen grundlegend neu gestaltet

Hongkongs Finanzaufsichtsbehörde arbeitet an einer bedeutenden Maßnahme – die Öffnung des Handels mit tokenisierten Wertpapieren für Privatanleger. Das Kernprinzip dieser politischen Veränderung besteht darin, technologische Innovationen mit dem traditionellen Wertpapierregulierungsrahmen zu verbinden. Die Securities and Futures Commission (SFC) befürwortet die Anwendung des Regulierungskonzepts „Gleiches Geschäft, gleiches Risiko, gleiche Regeln“.

Laut Brancheninformationen äußerte der stellvertretende Direktor der SFC, Lo Hoi-sze, kürzlich öffentlich, dass die Aufsichtsbehörde an der Erforschung multidimensionaler Fragen im Zusammenhang mit dem Handel von tokenisierten Wertpapieren arbeitet, einschließlich anwendbarer Standards, technischer Risikovermeidung und entsprechender regulatorischer Leitlinien. Dies bedeutet, dass der Markt in Hongkong nicht mehr weit von einer tatsächlichen Öffnung dieses innovativen Handelsansatzes entfernt ist.

Das Wesen der tokenisierten Wertpapiere: Traditionelle Wertpapiere in technischer Verpackung

Die Haltung der SFC ist eindeutig: Tokenisierte Wertpapiere sind grundsätzlich weiterhin Wertpapiere, die lediglich durch den Einsatz von Blockchain- und anderen Technologien funktional aufgewertet wurden. Diese Argumentation durchbricht die Marktvorstellung, dass „Token = spezielle Vermögenswerte“ sei, und legt die Grundlage für die zukünftige politische Gestaltung. Basierend auf diesem Verständnis entscheidet die Aufsichtsbehörde, das traditionelle Wertpapierregulierungssystem direkt auf tokenisierte Produkte anzuwenden, anstatt ein komplexes Zwei-Sektoren-System zu entwickeln. Dieser Ansatz schützt die Anlegerrechte und vermeidet gleichzeitig eine Überregulierung, die Innovationen behindert.

Von Primär- zu Sekundärmarkt: Phasenweise Erweiterung der Handelsbefugnisse

Derzeit dürfen Privatanleger in Hongkong nur im Primärmarkt (Emissionsseite) an der Zeichnung und Rücknahme von tokenisierten Fonds teilnehmen, jedoch nicht auf Handelsplattformen kaufen oder verkaufen. Die SFC plant, genehmigten virtuellen Vermögenswert-Handelsplattformen (VATPs) die Erlaubnis zu erteilen, sekundäre Handelsdienstleistungen für tokenisierte Wertpapiere anzubieten. Dieser Wandel wird die Marktliquidität erheblich steigern und den Anlegern flexiblere Asset-Allokationsmöglichkeiten bieten.

Gleichzeitig zeigt die SFC großes Interesse an tokenisierten Geldmarktfonds und plant, den Handel auf VATP-Plattformen in diesem Bereich zu öffnen. Solche Fonds bieten stabile Renditen und können die effizienten Eigenschaften der Blockchain-Technologie bei Asset-Transfers voll ausnutzen.

Regulatorische Beratung und politische Vorbereitungen: Branchenbeteiligung im Gange

Um die Durchsetzbarkeit der Politik und die Marktakzeptanz sicherzustellen, hat die SFC erste Konsultationen mit Branchenakteuren durchgeführt, um tiefgehende Gespräche über Risikokontrolle, technische Standards und Anlegerschutz im Zusammenhang mit dem Handel von tokenisierten Wertpapieren zu führen. Die entsprechenden Rundschreiben (Circular Letters) werden ebenfalls intensiv vorbereitet.

Diese Maßnahmen zeigen, dass Hongkong grundlegend seine Wahrnehmung des Handels mit digitalen Vermögenswerten verändert – weg von der Ansicht, es handle sich um ein risikoreiches Spekulationsfeld, hin zu einer natürlichen Erweiterung des traditionellen Finanzmarktes. Dieser Schritt Hongkongs entspricht nicht nur globalen Trends bei der Asset-Tokenisierung, sondern unterstreicht auch die vorausschauende Politik des internationalen Finanzzentrums.