Ist Bitcoin-Mining wieder profitabel? JPMorgan deutet auf eine Gewinnrückkehr Ende 2025 hin

Der Bitcoin-Mining ist wieder in den Fokus gerückt, da die Rentabilitätskennzahlen im späten Jahr 2025 eine deutliche Verbesserung im zweiten aufeinanderfolgenden Monat zeigen. Obwohl die Erholung bemerkenswert ist, kämpfen Miner laut der neuesten Analyse von JPMorgan weiterhin mit Gegenwinden im Vergleich zu den Bedingungen vor der Halbierung.

Mining-Einnahmen steigen zum zweiten Mal in Folge

Laut JPMorgans aktuellem Bericht erreichten die täglichen Einnahmen und der Bruttogewinn der Bitcoin-Miner ihren höchsten Stand seit April, angetrieben durch eine anhaltende Kryptowährungs-Rallye, die das Netzwerkwachstum bei Rechenleistung weiterhin übertrifft. Die Bank berechnete, dass Miner während dieses Zeitraums durchschnittlich 57.100 US-Dollar pro Exahash pro Sekunde (EH/s) an täglichen Blockbelohnungen erzielten, was eine Steigerung von 10 % gegenüber dem Vormonat bedeutet.

Diese Einnahmeverbesserung bringt bedeutende Erleichterung für den Bergbau. Analysten Reginald Smith und Charles Pearce warnten jedoch, dass die Gewinnsteigerungen zwar ermutigend sind, aber noch eingeschränkt bleiben: Der tägliche Umsatz und der Bruttogewinn pro EH/s liegen immer noch 43 % bzw. 52 % unter den Werten vor der Halbierung im April.

Netzwerk-Hashrate-Wachstum übertrifft Mining-Schwierigkeit

Die technische Lage zeigt die Spannung, die den aktuellen Rentabilitätsdynamiken beim Bitcoin-Mining zugrunde liegt. Während des beobachteten Zeitraums stieg die Netzwerk-Hashrate – die gesamte kombinierte Rechenleistung, die das Bitcoin-Netzwerk absichert – um 6 % auf durchschnittlich 779 EH/s. Dieses Wachstum setzte den breiteren Trend des Jahres fort, mit einem Anstieg der Hashrate um 54 % im Jahresverlauf, wenn auch langsamer als die vorherigen 103 % im Vorjahr.

Die Mining-Schwierigkeit, die Anpassung des Algorithmus an das Hashrate-Wachstum, stieg im Monatsvergleich um 7 % und liegt jetzt 27 % über den Werten vor der Halbierung. Dieser Anstieg bedeutet, dass Miner mehr Rechenressourcen einsetzen müssen, um gleiche Belohnungen zu erhalten, was einige Gewinne aus der Preissteigerung der Kryptowährung ausgleicht.

Mining-Aktien zeigen gemischte Performance bei Volatilität

Die breitere Bitcoin-Mining-Branche spiegelte während dieses Zeitraums Unsicherheiten am Markt wider. Die gesamte Marktkapitalisierung von 14 börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen, die von JPMorgan verfolgt werden, schrumpfte um 23 % auf 28 Milliarden US-Dollar, was eine deutliche Umkehrung gegenüber dem Anstieg von 52 % im Vormonat darstellt.

Die Performance der Miner divergierte deutlich. TeraWulf (WULF) stach als Spitzenreiter hervor und verzeichnete einen Jahresgewinn von 136 %, fast doppelt so hoch wie die 120 % Wertsteigerung von Bitcoin selbst. Diese Überperformance einzelner Betreiber deutet auf eine Marktsegmentierung basierend auf operativer Effizienz und finanzieller Position hin.

Miner stehen trotz jüngster Erholung weiterhin vor Gewinnungshindernissen

Obwohl die Rentabilität beim Bitcoin-Mining tatsächlich wieder anzieht, erfordern die zugrunde liegenden Einschränkungen eine sorgfältige Beobachtung. Die Bruttogewinnkennzahlen, die deutlich unter den Werten vor der Halbierung liegen, zeigen, dass der aktuelle Zyklus Miner noch nicht auf die früheren Renditeprofile zurückgekehrt ist. Diese strukturelle Lücke übt weiterhin Druck auf marginale Betriebe aus und beeinflusst Kapitalallokationsentscheidungen im Sektor.

Das Zusammenkommen von starker Kryptowährungspreisentwicklung und moderatem Hashrate-Wachstum hat die Voraussetzungen geschaffen, damit das profitable Bitcoin-Mining wieder auflebt. Doch die anhaltende Lücke im Vergleich zu historischen Baselines deutet darauf hin, dass die Gewinnsteigerung noch fragil ist und von anhaltender Preissteigerung im Verhältnis zu den steigenden Netzwerk-Rechenanforderungen abhängt. Bei aktuellen Bitcoin-Preisen um 68.280 US-Dollar stehen Miner vor einem empfindlichen Balanceakt zwischen der Wiederherstellung der operativen Rentabilität und der langfristigen Infrastrukturinvestition.