Informe de Wintermute: El contexto macroeconómico sigue siendo positivo, pero Bitcoin necesita impulso para una recuperación amplia del Cripto

La firma de trading Wintermute declaró que la venta masiva de cripto de la semana pasada fue impulsada principalmente por un fuerte reajuste de las expectativas de recortes de tasas de la Fed en diciembre: las probabilidades cayeron del 70% al 42% en solo siete días en medio de un vacío de datos macroeconómicos y comentarios ambiguos del presidente de la Fed, Jerome Powell. Este ajuste expuso profundas divisiones dentro del FOMC y forzó a los activos de riesgo a la baja, con los activos digitales liderando la caída.

Desempeño entre Activos: Las Criptomonedas Vuelven a Quedar Atrás de las Acciones

Los activos digitales continuaron bajo rendimiento en los mercados más amplios, un patrón que comenzó a principios del verano y refleja un beta negativo persistente en comparación con las acciones. Notablemente, Bitcoin y Ethereum quedaron rezagados respecto al índice más amplio de altcoins esta vez, una dinámica inusual explicada por:

• Altcoins que ya han experimentado caídas prolongadas
• Resiliencia en sectores de nicho como las monedas de privacidad y las narrativas de cambio de tarifas

Wintermute enfatizó que la presión actual proviene en gran medida de los grandes tenedores (ballenas) ajustando posiciones antes de lo esperado. Si bien la realización de ganancias en el Q4–Q1 es estacional, la venta de este año parece estar adelantada, impulsada por un consenso creciente de que 2026 podría marcar una fase más tranquila en la teoría del ciclo de cuatro años. Esta expectativa se ha vuelto autocumplida, amplificando la volatilidad incluso sin un deterioro fundamental.

El entorno macroeconómico sigue siendo favorable — El impulso de Bitcoin es la pieza que falta

A pesar de la caída, Wintermute mantiene que el contexto macroeconómico sigue siendo constructivo:

• La flexibilización monetaria global continúa
• El endurecimiento cuantitativo de EE. UU. está cerca de su fin
• Los canales de estímulo fiscal permanecen activos
• Se espera que las condiciones de liquidez mejoren en el primer trimestre de 2026

El informe enfatiza que el entorno actual no se asemeja a las condiciones de un mercado bajista prolongado. En cambio, el principal catalizador que falta es Bitcoin recuperando impulso y reclamando el límite superior de su rango reciente. Hasta que el activo líder se estabilice y muestre una fortaleza sostenida, la amplitud del mercado seguirá siendo estrecha y las rotaciones de narrativa efímeras.

Una vez que Bitcoin reafirme su liderazgo, Wintermute espera que se reemplace la base amplia para una recuperación impulsada por condiciones macroeconómicas favorables y una liquidez en mejora.

En resumen, Wintermute considera que la reciente venta es una corrección impulsada por el macro y dirigida por el sentimiento, en lugar de ser el comienzo de un nuevo mercado bajista. Con el alivio global intacto y sin evidencias de fallos fundamentales, la capacidad de Bitcoin para recuperar el impulso determinará si el mercado de criptomonedas entra en una fase de recuperación sostenida o permanece en un rango hasta 2026.