¡La CFTC actualiza las directrices! Permite a los bancos fiduciarios emitir stablecoins en dólares, pero excluye los stablecoins algorítmicos

CFTC revisa las directrices incorporando a los bancos de fideicomiso nacionales emisores de stablecoins, conectándose con la Ley GENIUS y anclándose en la estructura de la FDIC, excluyendo las stablecoins algorítmicas.

CFTC revisa la carta a los empleados, incluyendo formalmente a los bancos de fideicomiso nacionales en el sistema de emisión

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) publicó el 6 de febrero de 2026 una actualización importante de sus directrices, revisando formalmente la carta a los empleados previamente emitida, para alinearse completamente con la estructura regulatoria establecida por la Ley GENIUS. El cambio principal consiste en ampliar los estándares para los emisores de stablecoins de pago, incluyendo explícitamente a los bancos de fideicomiso nacionales (National Trust Banks) en la lista de instituciones financieras calificadas, otorgándoles la legitimidad para emitir tokens vinculados a moneda fiat.

Fuente: CFTC La actualización de las directrices importantes, revisando formalmente la carta a los empleados previamente emitida, para alinearse completamente con la estructura regulatoria establecida por la Ley GENIUS

Este cambio se refleja principalmente en la carta a los empleados número 26-05, que reemplaza y actualiza la carta número 25-40 emitida el 8 de diciembre de 2025. El Departamento de Participantes del Mercado de la CFTC admitió en el documento que, en las disposiciones de la carta número 25-40, no se pretendía excluir a los bancos de fideicomiso nacionales de los emisores de stablecoins de pago. Para corregir esta deficiencia en la definición, el departamento decidió volver a publicar el contenido de la carta y, mediante la ampliación de la definición de emisores de stablecoins, incluir formalmente a instituciones como los bancos de fideicomiso nacionales que operan en todo Estados Unidos. Esto significa que, estas instituciones bancarias enfocadas en gestión de activos y custodia, jugarán un papel más crucial en el mercado de stablecoins en dólares en el futuro.

Análisis de funciones de los bancos de fideicomiso nacionales y contexto de la Ley GENIUS

Los bancos de fideicomiso nacionales tienen un estatus especial en el panorama financiero de EE. UU. A diferencia de los bancos comerciales tradicionales, estos bancos generalmente no ofrecen servicios minoristas comunes, como préstamos personales o cuentas de cheques. La principal actividad de estas instituciones se centra en tres áreas principales:

1. Proveer servicios de custodia para activos digitales y tradicionales;
2. Ejecutar testamentos y asuntos patrimoniales en nombre de los clientes;
3. Ofrecer servicios profesionales de gestión de activos.

Aunque no ofrecen funciones de banca minorista, los bancos de fideicomiso nacionales están legalmente autorizados para operar en los 50 estados de EE. UU., lo que les confiere ventajas geográficas y legales naturales en los sistemas de pago y liquidación de stablecoins transfronterizos.

El cambio de política de la CFTC se considera una consecuencia clave tras la firma de la Ley GENIUS por el presidente Trump en julio de 2025. La ley establece el primer marco regulatorio integral para las stablecoins en EE. UU. y clarifica su carácter legal como tokens en blockchain vinculados al dólar, además de exigir que toda emisión se realice bajo la supervisión estricta de las autoridades federales. La revisión de las directrices por parte de la CFTC busca garantizar que diferentes tipos de instituciones bancarias tengan bases operativas claras y coherentes bajo este marco legal.

Propuesta de la FDIC para la participación de bancos comerciales, estableciendo estrictos estándares de colateral

Además de la revisión de la CFTC para los bancos de fideicomiso, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) propuso en diciembre de 2025 un marco para la emisión de stablecoins por parte de bancos comerciales. Según la propuesta, los bancos comerciales tradicionales podrán emitir stablecoins a través de sus subsidiarias reguladas por la FDIC. Antes de la emisión oficial, la FDIC realizará una revisión rigurosa de la conformidad del banco matriz y sus subsidiarias, evaluando si cumplen completamente con los requisitos técnicos y financieros establecidos por la Ley GENIUS.

La Ley GENIUS impone requisitos muy estrictos para la estabilidad de las stablecoins. La ley exige que las stablecoins reconocidas utilicen un modelo de colateralización excesiva, garantizando una paridad 1:1 con el dólar. En cuanto a los activos de respaldo, solo se permiten depósitos en efectivo y valores gubernamentales a corto plazo, como los Bonos del Tesoro de EE. UU. Además, los emisores deben establecer políticas de redención transparentes y eficientes, y someterse periódicamente a evaluaciones externas de su salud financiera para asegurar la protección de los activos de los titulares en condiciones de volatilidad del mercado.

Líneas rojas regulatorias y transformación del mercado: exclusión de stablecoins algorítmicas

Mientras perfeccionan el sistema de emisión, la Ley GENIUS también establece límites claros. Este marco excluye explícitamente a las stablecoins algorítmicas (Algorithmic Stablecoins) y a los Dólares Sintéticos (Synthetic Dollars) de la definición de stablecoins legales. Estas monedas, que dependen de complejos códigos de software o estrategias de mercado para mantener su paridad con el dólar, en lugar de usar activos fiduciarios reales como colateral 1:1, se consideran con un riesgo sistémico elevado y no pueden ser reconocidas bajo la legislación federal vigente.

Desde la firma de la ley en 2025 hasta principios de 2026, cuando la CFTC y la FDIC perfeccionen sus regulaciones, el entorno legal del mercado de stablecoins en EE. UU. está experimentando una transformación profunda. Con la definición clara de límites regulatorios, la emisión de stablecoins pasa de ser una experimentación tecnológica temprana a un modelo financiero formal liderado por bancos de fideicomiso nacionales y subsidiarias de bancos comerciales. Esto no solo fortalece la confianza de los inversores, sino que también sienta las bases legales para el desarrollo a largo plazo de las stablecoins en dólares en el sistema de pagos global.