Le 2 mai 2026, le protocole HIP-4 a été officiellement activé sur le réseau principal de Hyperliquid. Quatre jours auparavant, Polymarket, leader des marchés de prédiction, avait finalisé la mise à niveau de son CLOB V2 et migré vers pUSD. Le déploiement de deux évolutions majeures au cours de la même semaine n’est pas un hasard. Le lancement de HIP-4 marque une véritable avancée dans la convergence entre le trading de produits dérivés on-chain et les marchés de prédiction.
Ce que HIP-4 apporte
Le 2 mai 2026, Hyperliquid a déployé le protocole HIP-4 sur son réseau principal, introduisant officiellement les « contrats d’issue » comme nouvel outil de trading. La première série de produits consiste en des contrats binaires à issue pour un règlement le jour même sur BTC, permettant aux utilisateurs de spéculer sur le fait que le prix du BTC à une heure donnée dépassera un certain seuil. Les prix des contrats varient de 0,001 à 0,999, reflétant l’évaluation du marché sur la probabilité de réalisation de l’événement. Au règlement, si l’événement se produit, le contrat verse 1 ; sinon, il verse 0. Tous les contrats sont entièrement garantis en USDH. Le jour du lancement, plus de 6,05 millions de contrats ont été échangés, pour un volume nominal de 6,2 millions de dollars.
Selon les données du marché Gate, au 12 mai 2026, le token HYPE était coté à 41,373 dollars, en baisse de 2,34 % sur 24 heures, avec une capitalisation d’environ 9,862 milliards de dollars. Sur l’année écoulée, HYPE a progressé d’environ 66,28 %.
HIP-4 ne se contente pas de reproduire Polymarket. Sa différence fondamentale réside dans l’intégration directe des contrats d’issue au moteur de trading HyperCore de Hyperliquid, opérant aux côtés des contrats perpétuels, du spot, des coffres et des stratégies automatisées au sein d’un même système. Ainsi, les marchés de prédiction ne sont plus un produit isolé mais deviennent un « primitif de trading » intégré à l’infrastructure Hyperliquid : un utilisateur peut détenir à la fois une position longue perpétuelle sur BTC et un contrat d’événement tel que « BTC franchira-t-il tel seuil cette semaine ? » dans un seul compte, avec une garantie unifiée en USDH.
Du Perp DEX à une plateforme de trading multi-actifs
HIP-4 est le quatrième volet de la série de propositions d’amélioration de la gouvernance Hyperliquid. Pour comprendre le positionnement de HIP-4, il est utile de revenir sur les trois propositions précédentes :
- HIP-1 : Mise en place du cadre standard pour le token natif HYPE
- HIP-2 : Introduction du mécanisme de super liquidité
- HIP-3 : Lancée le 13 octobre 2025, permettant à des tiers de déployer des contrats perpétuels de façon autonome après avoir mis en jeu 500 000 HYPE, transformant Hyperliquid d’une plateforme centralisée de listing en une couche d’infrastructure neutre pour les contrats perpétuels
HIP-3 a eu un impact notable. Récemment, les marchés HIP-3 ont atteint un record de 1,43 milliard de dollars d’intérêts ouverts, soit une croissance de plus de 100 fois depuis le lancement des premiers marchés HIP-3 il y a six mois.
Le 2 février 2026, la proposition HIP-4 a été rédigée conjointement et publiée officiellement par Bedlam Research et John Wang, responsable crypto chez Kalshi. La même semaine, la proposition est entrée en phase de testnet. Après trois mois de tests, elle a été déployée sur le réseau principal le 2 mai.
Voici les principales étapes du calendrier :
| Date | Événement clé | Nature |
|---|---|---|
| Octobre 2025 | Lancement HIP-3 sur mainnet, déploiement permissionless des contrats perpétuels | Mise à niveau d’infrastructure critique |
| 2 février 2026 | Publication officielle de la proposition HIP-4 | Lancement d’un nouveau récit |
| 2 février 2026 | Lancement du testnet HIP-4 | Validation technique |
| 28 avril 2026 | Polymarket finalise la mise à niveau CLOB V2 et la migration pUSD | Iteration concurrente |
| 2 mai 2026 | Lancement HIP-4 sur mainnet | Lancement du produit central |
| 4 mai 2026 | Premier contrat HIP-4 atteint 6,2 millions de dollars de volume quotidien | Validation du marché |
La force d’expansion d’un leader Perp DEX
L’incursion de Hyperliquid sur les marchés de prédiction n’est pas une extension hasardeuse : elle repose sur une solide expertise en dérivés on-chain. Les données clés illustrent sa confiance dans son expansion :
La part de marché continue de progresser. En mars 2026, la part de Hyperliquid dans le volume total de trading des contrats perpétuels a frôlé les 6 %, contre environ 3,5 % un an plus tôt, avec un volume mensuel proche de 200 milliards de dollars. Notons que cette croissance s’est produite alors que le volume global des plateformes reculait depuis le pic d’août 2025, ce qui signifie que Hyperliquid gagne réellement des parts de marché, et non simplement grâce à une expansion sectorielle.
Les concurrents on-chain décrochent. Sur les perpétuels décentralisés, la part de marché de dYdX est passée de 73 % début 2023 à un chiffre à un seul chiffre, avec une chute de plus de 90 % du prix de son token. GMX recrute publiquement un CEO et adopte une structure de direction traditionnelle. La part de marché DEX de Jupiter et Drift reste sous 3 %. Hyperliquid est désormais la seule plateforme perpétuelle on-chain en croissance soutenue, représentant récemment 44 % du volume hebdomadaire de trading de produits dérivés sur DEX.
Fondation sectorielle solide pour les marchés de prédiction. En 2025, le volume de trading des marchés de prédiction a progressé de plus de 300 %, atteignant 63,5 milliards de dollars.
Ensemble, ces chiffres conduisent à une conclusion structurelle : les marchés de prédiction connaissent une croissance explosive, et Hyperliquid y entre au moment opportun, fort de sa base solide en dérivés.
Analyse approfondie : mécanismes HIP-4
Contrats binaires entièrement garantis
Les contrats d’issue HIP-4 sont des options binaires entièrement garanties. Les prix fluctuent entre 0,001 et 0,999, reflétant la probabilité implicite du marché pour chaque événement. À l’échéance, les contrats sont réglés à 1 (événement réalisé) ou 0 (non réalisé), selon le résultat déterminé par l’oracle.
La logique de trading correspond aux habitudes des utilisateurs de marchés de prédiction traditionnels : achat long au prix P, règlement à 1 si l’événement survient, profit égal à 1 - P ; sinon, la perte est limitée au coût d’entrée. Il n’y a ni effet de levier ni risque de liquidation, et la devise de règlement est le stablecoin natif USDH de Hyperliquid.
Seuil de staking pour la création de marché
La création d’un nouveau marché de prédiction requiert de mettre en jeu 1 million de tokens HYPE. Ce mécanisme vise à empêcher le spam de marchés malveillants et à générer une nouvelle demande d’immobilisation pour HYPE. Les développeurs doivent définir le nom de l’événement, l’heure de règlement, la source de données oracle, et peuvent fixer une fenêtre de contestation. Après la création, le système entre dans une phase d’enchère à prix unique d’environ 15 minutes pour l’initialisation et la mise en correspondance des ordres, avant de passer au trading continu.
Quatre innovations structurelles
Intégration comme primitif de trading. Contrairement à Polymarket, qui fonctionne comme une plateforme de prédiction autonome, HIP-4 considère les contrats d’issue comme un primitif de trading intégré au moteur HyperCore. Cela permet aux contrats d’issue de partager carnet d’ordres, système de compensation et structure de compte utilisateur avec les produits perpétuels, spot et vault.
Composabilité. Les utilisateurs peuvent trader des perpétuels et parier sur les marchés de prédiction depuis un même compte, avec une garantie unifiée en USDH. Selon le chercheur on-chain Fleck, environ 3,3 % des utilisateurs Polymarket sont également actifs sur Hyperliquid, mais ce groupe représente près de 12 % du volume total de trading Polymarket, ce qui indique une forte demande réelle pour des comptes multi-actifs unifiés chez les traders principaux.
Structure de frais différenciée. HIP-4 ne prélève aucun frais à l’ouverture de position, uniquement lors de la clôture, du burn ou du règlement. À l’inverse, Polymarket facture jusqu’à 2 % sur les profits, ce qui peut générer des coûts importants pour les traders à haute fréquence.
Création de marché permissionless. Tout utilisateur mettant en jeu 1 million de HYPE peut créer un marché de prédiction sans validation de la plateforme. Sur Polymarket, seuls les créateurs de marché approuvés peuvent lancer de nouveaux marchés.
Perspective comparative : différences clés entre HIP-4 et Polymarket
Le tableau comparatif ci-dessous synthétise les différences fondamentales en matière d’architecture, de structure de frais et d’efficacité des actifs :
| Dimension | Hyperliquid (HIP-4) | Polymarket |
|---|---|---|
| Architecture | Contrats d’issue comme primitif de trading dans le moteur | Plateforme de prédiction autonome |
| Système de compte | Compte unifié pour perpétuels, spot et contrats d’événement | Garantie séparée pour chaque marché |
| Modèle de frais | Aucun frais à l’ouverture, frais uniquement à la clôture/règlement | ~2 % de frais sur les profits |
| Efficacité des actifs | Cross-margin, garantie unifiée en USDH | Garantie isolée par marché |
| Composabilité | Combinaison possible avec perpétuels, spot, stratégies | Écosystème fermé, composabilité limitée |
| Incitations token | Le token HYPE permet aux utilisateurs de partager la croissance de la plateforme | Aucun token natif lancé à ce jour |
| Création de marché | Permissionless avec 1 million HYPE mis en jeu | Seuls les créateurs approuvés peuvent lancer des marchés |
| Stratégie réglementaire | Opérations offshore, accès US restreint | Enregistré auprès de la CFTC, conformité US en reconstruction |
Chaque modèle présente ses avantages et ses limites. Polymarket a consacré plusieurs années à construire son parcours de conformité, avec des atouts en transparence du règlement on-chain, agrégation d’information et citations dans les médias grand public. Hyperliquid s’appuie sur sa performance technique et sa base d’utilisateurs en dérivés pour proposer une efficacité d’actifs supérieure et des coûts de trading plus bas. Cette concurrence différenciée pousse le secteur des marchés de prédiction vers plus d’efficacité et de composabilité, au bénéfice des utilisateurs.
Trois interprétations de marché distinctes
Le lancement de HIP-4 a suscité au moins trois visions bien définies sur le marché :
Vision 1 (optimiste) : Les marchés de prédiction vont se transformer grâce à la composabilité. Arthur Hayes, CIO de Maelstrom, affirme que le modèle Hyperliquid peut utiliser son token natif HYPE pour récompenser économiquement les utilisateurs, un avantage que Polymarket et Kalshi n’ont pas actuellement. Il considère HYPE comme le facteur différenciant de HIP-4 : les utilisateurs détenant du HYPE peuvent bénéficier directement de la croissance de la plateforme.
Vision 2 (prudente) : HIP-4 reste en phase de validation et n’a pas démontré sa scalabilité. Le premier produit HIP-4 est un contrat simple sur le seuil du prix BTC quotidien. Pour des événements plus complexes — élections politiques, sports, publications macroéconomiques — son règlement oracle, la résolution des litiges et la profondeur de liquidité n’ont pas encore été pleinement testés en pratique. Les 6,2 millions de dollars de volume le premier jour restent modestes, alors que les marchés de prédiction affichent désormais des volumes mensuels de plusieurs dizaines de milliards.
Vision 3 (axée sur la tendance) : L’objectif final est une plateforme de trading multi-actifs. Le rapport Bernstein du 4 mai souligne que si le retail a longtemps dominé les marchés de prédiction, les investisseurs institutionnels commencent à arriver, et les types de contrats évoluent d’une prévision événementielle unique vers une structure « perpétuel + spot + prédiction » multi-actifs. Polymarket a annoncé l’arrivée prochaine des contrats perpétuels, et Kalshi a réalisé sa première transaction institutionnelle sur mesure. La forme finale du secteur pourrait être des plateformes proposant des matrices de produits similaires, la concurrence se déplaçant de la « différenciation de catégorie » vers « l’efficacité d’exécution et la liquidité ».
Chaque vision a sa logique propre, et il est trop tôt pour déterminer laquelle s’imposera. Ce qui est certain, c’est que le secteur des marchés de prédiction connaît une évolution structurelle profonde, HIP-4 constituant une variable clé de cette transformation.
Impact sectoriel : la stratégie multi-actifs de Hyperliquid prend forme
L’analyse de HIP-4 dans la stratégie globale de Hyperliquid révèle une trajectoire d’évolution claire :
Des perpétuels à une infrastructure de trading multi-actifs. HIP-1 a posé les standards token ; HIP-2 a résolu la liquidité ; HIP-3 a transformé les perpétuels de la « garde plateforme » à l’« infrastructure », permettant à chacun de déployer ses propres marchés de contrats. HIP-4 applique cette logique aux marchés de prédiction. La matrice de produits Hyperliquid couvre désormais perpétuels, spot, matières premières, equity pré-IPO et marchés de prédiction — évoluant d’un Perp DEX unique vers une infrastructure de trading on-chain complète.
Valeur stratégique du crossover d’actifs. Le volume de trading sur actifs non crypto continue de croître en part de l’activité globale sur Hyperliquid. Les matières premières comme le pétrole sont désormais tradées 24h/24, offrant des avantages structurels que l’infrastructure financière traditionnelle ne peut égaler — les traders n’ont plus à payer pour le risque de gap du CME le week-end. HIP-4 repousse encore cette frontière : les contrats d’événement ne sont pas directement liés à des actifs financiers, mais tradent l’« incertitude » elle-même.
Les marchés de prédiction comme infrastructure financière. En octobre 2025, Intercontinental Exchange (ICE), maison mère du NYSE, a investi 2 milliards de dollars dans Polymarket, marquant le passage des marchés de prédiction de la zone grise à la finance mainstream. HIP-4 de Hyperliquid s’inscrit dans cette tendance macro, en tant qu’« infrastructure de trading » plutôt que « simple application de prédiction », se distinguant fondamentalement des plateformes existantes.
Logique de capture de valeur du token HYPE. HIP-4 ajoute un cas d’usage central à HYPE : chaque création de marché de prédiction requiert de mettre en jeu 1 million de HYPE. À mesure que l’activité de marché progresse, cela génère une pression déflationniste continue — Hyperliquid a détruit plus de 14 millions de HYPE en 2025, son mécanisme de rachat et burn absorbant en permanence l’offre.
Conclusion
Avec HIP-4, Hyperliquid élève les marchés de prédiction d’une simple application à un primitif du moteur de trading. L’importance de cette innovation architecturale est qu’elle ne cherche pas à concurrencer Polymarket sur la pénétration utilisateur ou l’agrégation d’information, mais ouvre un nouveau front sur l’efficacité des actifs et la composabilité.
Au 12 mai 2026, HYPE s’échange à 41,373 dollars pour une capitalisation d’environ 9,862 milliards de dollars. HIP-4 apporte de nouveaux cas d’usage et une demande d’immobilisation pour HYPE, même si la pleine valorisation prendra du temps. Le secteur des marchés de prédiction franchit le cap des dizaines vers les centaines de milliards, et Hyperliquid y entre avec une L1 performante, une vaste base d’utilisateurs perpétuels on-chain et une architecture composable. Quelle que soit l’issue, une fois la frontière entre dérivés on-chain et marchés de prédiction franchie, la logique concurrentielle de tout le secteur s’en trouve fondamentalement réécrite.
