Auteur : Shao Jiadian
Récemment, la mode des RWA (Real World Assets, tokenisation des actifs du monde réel) a soufflé de manière étrange sur les réseaux sociaux du continent. Du cercle de la blockchain au cercle financier, des médias sociaux aux groupes d’investissement, il semble qu’en une nuit, les RWA soient devenus synonymes de liberté financière. Divers « projets RWA », « prestataires de services complets », « professeurs » ont émergé comme des champignons après la pluie, tous promettant avec conviction que les RWA sont le prochain vent porteur, et que passer à côté signifie regretter toute sa vie. Cependant, plus ce cercle est animé, plus il semble chargé d’obscurité, avec des personnes coupant des choux, spéculant sur l’air, vendant de l’anxiété, un véritable mélange de poissons et de dragons. Je ne peux pas m’empêcher de verser un seau d’eau froide - ce cercle est actuellement une soupe de merde bouillonnante, avec quelques feuilles de ciboulette flottant à la surface, tandis qu’en dessous, ce ne sont que des faucilles qui bouillonnent.
Aujourd’hui, nous ne parlerons pas des détails techniques, mais nous allons déchirer ce voile d’illusion, et discuter des 10 vérités les plus frappantes dans le cercle RWA. Attachez votre ceinture, nous allons y aller directement.
Vérité 1 : RWA est un outil de financement, pas un mythe de création de richesse.
Dès que beaucoup de gens entendent RWA, ils imaginent qu’ils s’enrichissent du jour au lendemain, en pensant que s’ils jettent n’importe quel actif sur la blockchain, ils peuvent le transformer en un « mot de passe de richesse » scintillant. Réveillez-vous! Le cœur de RWA est de tokeniser (tokeniser) des actifs du monde réel grâce à la technologie blockchain et de les transformer en actifs numériques négociables. Pour le dire crûment, il s’agit d’un outil de financement pour aider les entreprises à revitaliser leurs actifs ou donner plus de choix aux investisseurs. Ce n’est pas un billet de loterie, ni une machine à imprimer de l’argent.
Vous pensez qu’acheter des jetons RWA équivaut à acheter des “monnaies multipliées par cent dans le futur” ? Ne rêvez pas. Le modèle de revenus de RWA n’est pas différent de celui des produits financiers traditionnels, il repose sur les flux de trésorerie ou le potentiel d’appréciation des actifs sous-jacents. Ceux qui crient à tout bout de champ “investissez dans RWA, liberté financière”, cherchent dans neuf cas sur dix à vous tondre. RWA peut aider les entreprises à résoudre des problèmes de financement, mais cela n’a rien à voir avec le fantasme de nous, les gens ordinaires, de devenir riches.
Vérité 2 : Conformité sérieuse RWA, les utilisateurs du continent chinois ne peuvent essentiellement pas acheter.
Si vous pensez que les RWA sont une « fête à laquelle tout le monde peut participer », laissez-moi vous verser un seau d’eau froide : les véritables produits RWA conformes, comme ceux émis à Hong Kong et à Singapour, sont pratiquement inaccessibles aux utilisateurs de la Chine continentale. Pourquoi ? Parce que les produits RWA conformes doivent respecter des réglementations financières strictes, les émetteurs doivent s’assurer que l’identité et la source des fonds des investisseurs sont légales, et ils doivent également se conformer aux lois locales sur les valeurs mobilières, les lois sur la lutte contre le blanchiment d’argent, etc.
Les produits RWA de Hong Kong s’adressent aux investisseurs qualifiés (professional investors), qui doivent avoir une preuve d’actifs de plusieurs millions de dollars hongkongais, et passer des vérifications strictes de KYC (Know Your Customer) et d’AML (Anti-Money Laundering). Vous, un investisseur ordinaire de la Chine continentale, ne pouvez même pas ouvrir un compte, sans parler d’acheter. Ceux qui crient sur WeChat et Douyin “Tout le monde peut investir dans RWA” ne sont tout simplement pas des produits conformes, la plupart sont des monnaies fantômes ou des systèmes de Ponzi, visant spécifiquement à s’en prendre à votre portefeuille.
Vérité 3 : Tous ceux qui te disent que « investir dans les tokens RWA peut rapporter de l’argent » sont prêts à t’escroquer.
Ce qui est le plus dégoûtant dans le cercle RWA de la Chine continentale, ce sont les “monnaies fantômes” et les “plans de financement” qui pullulent. Ce qui est encore plus surréaliste, c’est qu’un groupe de personnes qui ne peuvent même pas faire la différence entre ABS et REITs commence à enseigner aux autres comment jouer avec RWA. Leur discours est étrangement cohérent : “La liquidité explose une fois que les actifs traditionnels sont mis sur la blockchain”, “Les jetons RWA peuvent être échangés à l’échelle mondiale 24 heures sur 24”, “Posséder signifie profiter de l’appréciation des actifs”… Ça sonne familier, n’est-ce pas ? Cela ressemble exactement au slogan des ICO (Offre Initiale de Monnaie) d’autrefois : “La blockchain va tout révolutionner”. Ces projets se cachent derrière le drapeau RWA et vous disent que si vous investissez quelques milliers de yuans pour acheter leurs “jetons RWA”, vous pourrez attendre un retour de cent fois. Frère, grande tante, où est-ce que vous avez déjà vu une telle aubaine ? Ces soi-disant jetons RWA n’ont absolument aucun actif sous-jacent pour les soutenir, même le livre blanc est plagié, c’est purement une escroquerie.
Il est encore plus absurde que certains projets mettent en place des systèmes de distribution à plusieurs niveaux et des commissions pour le parrainage, ce qui n’a rien de différent avec le système de vente pyramidale. Vous investissez de l’argent, et à court terme, vous pouvez constater que les “rendements” semblent assez élevés, mais ce n’est que les premiers investisseurs nourrissant les suivants. Lorsque le système s’effondre, votre capital ne fera même pas une bulle. Ne croyez pas à ces mensonges du genre “RWA est l’avenir de la blockchain” ou “si vous manquez RWA, vous manquez la richesse” ; le véritable RWA est un produit financier sérieux, pas un casino où vous pariez votre patrimoine.
Vérité 4 : Les entreprises faisant de l’RWA doivent trouver des courtiers, des avocats, des comptables, ne pas chercher de « intermédiaires ».
Les entreprises souhaitant se lancer dans les RWA doivent aussi garder les yeux ouverts. Actuellement, il y a un phénomène étrange dans le monde des RWA : un groupe de courtiers se faisant appeler « fournisseurs de services RWA complets » est plus actif que les courtiers, les comptables et les avocats réunis. De nombreux « fournisseurs de services RWA complets » et « mentors » émergent en Chine continentale, vantant des promesses extravagantes, affirmant qu’ils peuvent vous aider à mettre vos actifs sur la blockchain, à émettre des jetons et même à les vendre dans le monde entier. Haha, la plupart de ces personnes ne sont rien d’autre que des intermédiaires, leur véritable travail est simplement de tirer profit, en encaissant des frais de consultation.
Faire des RWA sérieusement, c’est à peu près comme faire des ABS (titres adossés à des actifs) ou des REITs (fonds d’investissement immobilier), vous devez trouver un triangle d’acier composé de courtiers, d’avocats et de comptables professionnels. Ils vous aideront à concevoir la structure de la transaction, à passer l’approbation réglementaire, à effectuer la due diligence et à faire l’évaluation. Que peuvent faire les intermédiaires ? Ils ne comprennent même pas le processus de conformité, au mieux, ils vous dessineront un grand projet et vous factureront une « frais de service ». Si une entreprise veut faire des RWA, ne vous laissez pas berner par ces « enseignants » qui vous encadrent, trouver une institution financière fiable est la voie à suivre.
Vérité 5 : Tout n’est pas RWA, les actifs qui ne se vendent pas hors chaîne ne serviront à rien sur la chaîne.
Il y a un dicton classique dans le cercle des actifs pondérés en fonction des risques : « L’illiquidité des actifs traditionnels ? Vent! Le trading mondial après on-chain ! Il semble que n’importe quel actif jeté sur la blockchain puisse être transformé en une friandise. Frère, sois réaliste ! Pourquoi des actifs qui ne peuvent pas être vendus hors chaîne peuvent-ils être vendus sur la chaîne ? L’essence des actifs pondérés en fonction des risques est la titrisation d’actifs, et le cœur est le modèle de qualité et de rendement des actifs sous-jacents. Si vos actifs eux-mêmes sont en désordre, comme un tas d’inventaire dont personne ne veut, un immeuble de bureaux qui ne peut pas être loué et que personne ne l’achète sur la chaîne. Une mauvaise liquidité d’actif est essentiellement une mauvaise qualité d’actif, et cela n’a rien à voir avec le fait de ne pas être sur la chaîne.
Les investisseurs de Hong Kong ne sont pas des idiots, ce sont des investisseurs intelligents. Lorsqu’ils investissent dans les RWA, ils se concentrent sur les flux de trésorerie, l’exposition au risque et les mécanismes de sortie. Votre modèle de rendement « annuel de 20 % » est facilement identifiable comme étant sans fondement. Les RWA ne sont pas de la magie, la logique des actifs reste la même, que ce soit en chaîne ou hors chaîne. Ceux qui prêchent que « tout peut être RWA » cherchent simplement à vous faire dépenser de l’argent pour apprendre par l’erreur, afin qu’ils puissent en tirer profit.
Vérité 6 : il n’est pas nécessaire d’établir un organisme à Hainan, la conformité des données n’est pas si complexe.
Il y a aussi une opération de « métaphysique » dans le cercle des RWA de Chine continentale : de nombreuses parties du projet disent que si elles veulent faire des RWA, elles doivent aller à Hainan pour mettre en place un sujet afin d’obtenir la conformité des exportations de données. S’il vous plaît, comment peut-on être si exagéré ? L’exportation de données doit en effet être conforme, mais les « Mesures d’évaluation de la sécurité du transfert de données transfrontalier » et d’autres réglementations nationales ont établi le processus depuis longtemps, toutes les exportations de données n’ont pas besoin d’être approuvées et la transmission transfrontalière de données sensibles ne doit être classée ou une évaluation de la sécurité doit être effectuée. Les exigences de conformité pour l’exportation de données dépendent de divers facteurs tels que le type de données spécifique et le scénario sortant, et tous les cas ne doivent pas nécessairement être envoyés à Hainan.
De plus, la politique spéciale de Hainan concerne principalement les activités offshore dans le port de libre-échange, qui n’est pas la seule issue pour RWA. L’essentiel de RWA consiste à suivre le processus de conformité, par exemple en trouvant un avocat pour élaborer le plan de conformité des données et en communiquant avec l’organisme de réglementation pour le dépôt. N’écoutez pas ces « doit aller à Hainan » et « Hainan est le paradis des RWA », la route vers la conformité a toujours été transparente, pourquoi avez-vous besoin de tant de rebondissements ?
Vérité 7 : Les produits RWA à Hong Kong n’ont pratiquement pas de marché secondaire, des transactions mondiales ? Vous rêvez en couleur !
Il existe également un « mythe » courant dans les cercles RWA : les jetons RWA peuvent être échangés dans le monde entier et ont une liquidité imbattable. Quels sont les faits ? La SFC de Hong Kong est particulièrement prudente à l’égard du négoce secondaire et, à l’heure actuelle, seul un nombre très limité de transactions interinstitutionnelles a été ouvert pour les produits en fonction des risques émis à Hong Kong. La pile de charge RWA d’AntChain et l’armoire d’échange de batteries RWA de Screening Eagle Group sont essentiellement des produits de capital-investissement, et les investisseurs particuliers ne peuvent même pas toucher l’interface de trading. Pourquoi? Étant donné que les actifs pondérés en fonction des risques sont essentiellement des actifs titrisés, ils sont soumis à une réglementation financière stricte et doivent être négociés conformément aux lois sur les valeurs mobilières et aux règles de change.
Vous pensez qu’en achetant un jeton RWA, vous pouvez trader comme avec le Bitcoin 24 heures sur 24 à l’échelle mondiale ? Vous rêvez ! Les produits RWA à Hong Kong sont généralement destinés aux investisseurs institutionnels ou aux investisseurs qualifiés, les petits investisseurs n’ont tout simplement pas leur place. Les projets qui parlent de « circulation mondiale RWA » utilisent souvent la « blockchain » comme un attrait, mais en réalité, il ne s’agit que d’un fonds fermé. Liquidité ? Inexistante.
Vérité 8 : La piste RWA n’est pas le mot de passe de richesse des gens ordinaires, ne vous laissez pas berner par le marketing anxiogène.
L’un des aspects les plus ennuyeux des cercles RWA est le marketing d’anxiété qui remplit l’écran. Quoi « RWA est l’avenir de la blockchain », « Si RWA vous manque, vous manquerez de richesse », « Les gens ordinaires peuvent également compter sur RWA pour se retourner », c’est dégoûtant d’en entendre trop. Frère, RWA est une piste financière sérieuse, jouant la combinaison de la titrisation d’actifs et de la technologie blockchain, qu’est-ce que cela a à voir avec la possibilité pour les gens ordinaires de gagner de l’argent ?
Ceux qui peuvent vraiment gagner de l’argent avec le parcours RWA sont soit des institutions financières professionnelles, soit des acteurs qui comprennent le fonctionnement des actifs. Des investisseurs particuliers ordinaires ? Tout au plus, il s’agit d’acheter des produits RWA conformes et d’obtenir un revenu fixe, ce qui n’est pas différent de l’achat d’obligations. Ceux qui prêchent que RWA peut vous rendre riche du jour au lendemain essaient simplement de vous faire payer pour leurs « cours » ou « jetons ». Ne vous laissez pas kidnapper par l’anxiété, RWA n’est pas votre bouée de sauvetage.
Vérité 9 : La conformité et la réglementation sont l’âme des RWA, sans conformité, les RWA ne sont qu’un chèque en blanc.
La plus grande valeur des RWA réside dans la conformité et la réglementation. Sans ces deux éléments, quelle différence y a-t-il entre les RWA et les monnaies de complaisance ? Les produits RWA conformes doivent avoir des actifs sous-jacents clairement définis, une structure de transaction transparente et doivent être soumis à l’examen des autorités de régulation financière. La fiabilité des RWA à Hong Kong est due à la stricte régulation de la SFC (Commission des valeurs mobilières de Hong Kong), garantissant les droits des investisseurs.
En revanche, parmi ces “projets RWA” sur le continent, combien sont réellement conformes ? La plupart n’ont même pas de livre blanc, où sont les actifs, comment les revenus sont-ils générés, tout repose sur des paroles. Vous avez investi de l’argent, l’équipe du projet s’est enfuie, à qui pouvez-vous vous adresser pour pleurer ? L’âme des RWA est la conformité et la régulation, sans ces deux éléments, un “RWA” n’est qu’un chèque en blanc sans aucune garantie.
Vérité 10 : Le coût d’émission des RWA n’est pas bas et pourrait être même plus élevé que le financement traditionnel.
Dernier point, beaucoup de gens pensent que RWA est un “outil de financement à faible coût”, mais ce n’est pas du tout le cas. L’émission de RWA implique l’évaluation des actifs, la due diligence juridique, la conception de la structure des transactions, le développement de la blockchain et l’approbation réglementaire, quelle étape ne coûte pas d’argent ? En fin de compte, le coût d’émission de RWA pourrait être plus élevé que celui des prêts traditionnels ou du financement par actions.
En particulier pour les petites et moyennes entreprises, vouloir émettre des RWA implique de faire face à des coûts initiaux élevés, tels que les frais d’avocat, les frais d’audit et les frais de développement technique. Les projets RWA à Hong Kong peuvent coûter plusieurs millions de dollars de Hong Kong, et peu d’entreprises de la Chine continentale peuvent se le permettre. Donc, ne croyez pas à ces discours selon lesquels « RWA est le sauveur des petites et moyennes entreprises », les méthodes de financement doivent être adaptées à la situation de l’entreprise elle-même, les RWA ne sont pas une solution miracle.
Conclusion : Restez lucide, RWA n’est pas votre bouée de sauvetage.
Cet article n’a pas pour but de nier la valeur des RWA - la tokenisation des actifs est en effet une tendance future, elle rend la titrisation des actifs plus efficace et plus transparente, et c’est certainement une direction dans laquelle la blockchain et la finance se rejoignent. Mais le problème est que : ce milieu est actuellement trop agité, trop avide de résultats rapides, et traite trop les investisseurs comme des idiots. Les cryptomonnaies sans valeur qui coupent les investisseurs, les comptes de marketing qui vendent de l’anxiété, et les intermédiaires qui demandent des prix exorbitants, rendent un domaine financier sérieux chaotique.
Les personnes ordinaires qui souhaitent participer aux RWA peuvent au maximum acheter quelques produits RWA conformes pour obtenir un rendement stable, sans espérer devenir riches du jour au lendemain. Les entreprises qui veulent faire des RWA doivent chercher des institutions professionnelles, suivre le processus de conformité, et ne pas se laisser piéger par des “prestataires de services complets”. Les RWA ne sont pas un mythe, encore moins un casino. Reconnaissez ces 10 vérités et ne laissez pas votre portefeuille devenir le champ de choux de quelqu’un d’autre.
Si après avoir lu cet article, tu veux encore sauter dans le piège des RWA, alors s’il te plaît, avant de sauter, dis-moi d’abord ta clé de portefeuille, je m’en occuperai pour toi.
