Hyperliquid part de marché est passé de 80 % à 20 %, s’agit-il d’une transformation stratégique ou d’une défaite face à la concurrence ? Cet article analysera en profondeur sa transition du B2C vers « Liquidity AWS », ainsi que comment HIP-3 et Builder Codes sont devenus des clés pour briser l’écosystème. Cet article est issu d’une publication de esprit.hl, compilée, éditée et rédigée par Foresight News.
(Précédent résumé : De la tarification on-chain des géants non cotés : Hyperliquid ouvre un nouveau champ de bataille pour les contrats Pre-IPO)
(Complément d’information : Hyperliquid a subi une « attaque suicidaire » qui a évaporé 5 millions de dollars, une catastrophe plus grande se profile-t-elle ?)

Table des matières

• Première phase : période de leadership total (début 2023 – mi-2025)
• Deuxième phase : période de croissance faible : stratégie « Liquidity AWS » et concurrence féroce
  • 1. Changement de focus stratégique de B2C à B2B
  • 2. Concurrents profitant de l’occasion pour prendre des parts de marché
  • 3. Manque d’incitations et migration de liquidités
• Troisième phase : montée en puissance de HIP-3 et Builder Codes

Ces dernières semaines, l’industrie s’inquiète de plus en plus de l’avenir de Hyperliquid. Perte de parts de marché, montée rapide des concurrents, marché des dérivés de plus en plus encombré, autant de phénomènes qui soulèvent une question centrale : que se passe-t-il réellement sous la surface ? Hyperliquid a-t-il atteint son sommet ou l’interprétation actuelle du marché ignore-t-elle des signaux structurels plus profonds ?

Cet article vous dévoilera une analyse étape par étape.

Première phase : période de leadership total (début 2023 – mi-2025)

Pendant cette période, Hyperliquid a constamment atteint de nouveaux sommets dans ses indicateurs clés, sa part de marché ne cessant de croître, grâce notamment aux avantages structurels suivants :

• Système d’incitations par points : attire efficacement la liquidité du marché.
• Avantage de lancement précoce pour les nouveaux contrats : par exemple, lancement en premier sur des contrats comme TRUMP, BERA, ce qui en fait la plateforme la plus liquide pour de nouvelles paires de trading, et le choix privilégié pour le trading avant ouverture (comme PUMP, WLFI, XPL). Les traders, pour saisir les tendances émergentes, doivent utiliser Hyperliquid, ce qui pousse son avantage concurrentiel à son apogée.
• Expérience utilisateur : interface et expérience de premier ordre pour les contrats perpétuels sur DEX.
• Frais de transaction plus faibles : avantage en coût par rapport aux échanges centralisés.
• Lancement du trading spot : ouverture à de nouveaux cas d’usage.
• Outils de construction d’écosystème : notamment Builder Codes, proposition HIP-2 et intégration HyperEVM.
• Extrême stabilité : même lors de fluctuations majeures du marché, le service reste sans interruption.

Grâce à ces avantages, la part de marché de Hyperliquid a connu une croissance continue pendant plus d’un an, atteignant un pic de 80 % en mai 2025.

( Selon les statistiques de @artemis sur le volume de trading des contrats perpétuels et la part de marché)

À cette époque, l’équipe Hyperliquid dominait en innovation et en exécution, aucun produit dans tout l’écosystème ne pouvait réellement lui faire concurrence.

Deuxième phase : période de croissance faible : stratégie « Liquidity AWS » et concurrence féroce

Depuis mai 2025, la part de marché de Hyperliquid a chuté brutalement, passant d’environ 80 % à près de 20 % début décembre.

( Selon les statistiques de @artemis sur la part de marché de @HyperliquidX)

Ce déclin relatif s’explique principalement par plusieurs facteurs :

1. Changement de focus stratégique de B2C à B2B

Hyperliquid n’a pas continué à approfondir le modèle B2C pur (par exemple, lancement d’applications mobiles propriétaires ou déploiement continu de nouveaux contrats perpétuels), mais s’est tourné vers une stratégie B2B, visant à devenir « AWS de la liquidité »(, c’est-à-dire le service cloud d’Amazon pour la finance.

L’objectif central est de construire une infrastructure accessible aux développeurs externes, comme Builder Codes pour le front-end et HIP-3 pour lancer de nouveaux marchés de contrats perpétuels. Cependant, cette transition implique de confier une partie du déploiement des produits à des tiers.

À court terme, cette stratégie n’est pas optimale pour attirer et retenir la liquidité. L’infrastructure étant encore en phase initiale, l’adoption par le marché prendra du temps, et les développeurs externes ne disposent pas encore de la capacité d’atteindre et de gagner la confiance des utilisateurs que l’équipe centrale de Hyperliquid a accumulée sur le long terme.

)# 2. Concurrents profitant de l’occasion pour prendre des parts de marché

Contrairement à la nouvelle stratégie de Hyperliquid, ses concurrents maintiennent un modèle entièrement intégré verticalement, ce qui leur permet d’être beaucoup plus rapides pour lancer de nouveaux produits.

En contrôlant toutes les étapes de l’exécution, ces plateformes peuvent non seulement garder un contrôle total sur le lancement des produits, mais aussi exploiter la confiance déjà établie auprès des utilisateurs pour une expansion rapide. Cela leur confère une supériorité concurrentielle à ce stade.

Cela se traduit directement par une acquisition de parts de marché. Aujourd’hui, les concurrents proposent non seulement toute la gamme de produits de Hyperliquid, mais aussi des fonctionnalités que cette dernière n’a pas encore lancées, comme le marché spot de Lighter, les actions perpétuelles et le trading de devises.

3. Manque d’incitations et migration de liquidités

Hyperliquid n’a pas lancé d’incitations officielles depuis plus d’un an, contrairement à ses principaux concurrents. Par exemple, Lighter, qui domine récemment le marché avec environ 25 %, est encore en période d’incitations par points avant l’émission de tokens.

### Selon les statistiques de @artemis sur la part de marché de @Lighter_xyz(

Dans l’univers DeFi, la liquidité est essentiellement motivée par la recherche de profits. Une grande partie des volumes migrent de Hyperliquid vers Lighter ) et d’autres plateformes(, principalement pour obtenir des incitations et des airdrops potentiels. Comme pour la plupart des DEX perpétuels avec incitations par points, la part de marché de Lighter devrait diminuer après l’émission de ses tokens.

) Troisième phase : montée en puissance de HIP-3 et Builder Codes

Comme mentionné ci-dessus, construire un « AWS de la liquidité » n’est pas une stratégie optimale à court terme. Mais à long terme, c’est cette orientation stratégique qui pourrait faire de Hyperliquid un centre névralgique de la finance mondiale.

Bien que ses concurrents aient copié la majorité des fonctionnalités actuelles de Hyperliquid, la véritable source d’innovation reste Hyperliquid.

Les constructeurs d’écosystèmes développant sur Hyperliquid peuvent se concentrer sur des domaines spécifiques, en élaborant des stratégies de développement de produits plus ciblées, sur la base d’infrastructures en constante évolution.

En revanche, les protocoles entièrement intégrés verticalement (comme Lighter) seront plus limités lorsqu’ils tenteront d’optimiser plusieurs lignes de produits simultanément.

Bien que HIP-3 en soit encore à ses débuts, son impact à long terme commence à se faire sentir. Des acteurs clés comme @tradexyz ont déjà lancé des actions perpétuelles, @hyenatrade a récemment déployé un terminal pour trader USDe. D’autres marchés expérimentaux émergent, comme @ventuals, qui offre une exposition aux actifs avant IPO, ou @trovemarkets, spécialisé dans les marchés de niche pour la spéculation sur des actifs comme Pokémon ou CS:GO.

On prévoit qu’en 2026, le volume de trading des marchés HIP-3 représentera une part significative du volume total de Hyperliquid.

### Volume de trading des marchés HIP-3 créés par les constructeurs(

La clé ultime pour que Hyperliquid retrouve sa domination réside dans la synergie entre HIP-3 et Builder Codes.

Toute interface Hyperliquid intégrée pourra accéder immédiatement à tous les marchés HIP-3, offrant ainsi à ses utilisateurs des produits uniques. Les constructeurs seront donc motivés à créer de nouveaux marchés via HIP-3, car ces marchés seront facilement accessibles depuis n’importe quelle interface compatible (comme Phantom, MetaMask, etc.), permettant d’atteindre de nouvelles sources de liquidité — un cercle vertueux de croissance parfait.

Le développement continu de Builder Codes me rend de plus en plus optimiste quant à son potentiel de génération de revenus et de croissance utilisateur.

) Selon les statistiques de @hydromancerxyz sur les revenus de Builder Codes(

) Selon les statistiques de @hydromancerxyz sur les utilisateurs actifs quotidiens de Builder Codes(

Actuellement, les principaux utilisateurs de Builder Codes sont encore des applications natives crypto comme Phantom, MetaMask, BasedApp, etc. Mais je prévois qu’à l’avenir, apparaîtront de nouvelles « super applications » construites sur Hyperliquid, visant à attirer des utilisateurs totalement non cryptos.

C’est probablement cette voie qui mènera Hyperliquid vers une nouvelle étape d’expansion à grande échelle.

!Bannière officielle du site Doinq - tg | Doinq Trends - média d’actualités blockchain le plus influent

)##