L'or proche de son précédent sommet, Bitcoin en forte correction : Grayscale prévoit un nouveau sommet au premier semestre 2026

Récemment, l’or, actif refuge traditionnel, et le Bitcoin, actif numérique, ont présenté une divergence extrême rare. Le prix de l’or a grimpé à 4 305 dollars l’once, à seulement un pas de son sommet historique, avec une hausse annuelle de 64 % ; parallèlement, le Bitcoin oscille autour de 86 000 dollars, en recul d’environ 30 % par rapport à son pic d’octobre. La société de gestion d’actifs renommée Grayscale, dans sa dernière publication « Perspectives des actifs numériques 2026 », interprète le marché actuel comme une phase de douleur de l’« ère de l’institutionnalisation » et prévoit que le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique au premier semestre 2026. Cette prévision repose sur des changements structurels tels que l’expansion de la dette mondiale, un cadre réglementaire clarifié et un flux continu de capitaux institutionnels.

Montée en flèche de l’or refuge vs. correction profonde du risque avec le Bitcoin

La performance des actifs sur le marché financier actuel esquisse clairement la migration des préférences des investisseurs face à l’incertitude macroéconomique. La forte tendance de l’or constitue une narration classique de « refuge ». Son prix approche le sommet historique, avec une hausse de plus de 60 % cette année, en faisant l’un des actifs principaux les plus performants en 2025. La force de ce marché haussier repose principalement sur l’attente forte d’un cycle de baisse des taux de la Fed et sur l’achat massif et continu des banques centrales mondiales. Selon la World Gold Council, à l’exception de mai, les avoirs en ETF or ont augmenté chaque mois cette année, témoignant de l’utilisation de l’or comme outil principal contre la dépréciation monétaire et l’inflation par les investisseurs institutionnels et particuliers.

En contraste frappant avec cette flambée de l’or, le Bitcoin a récemment montré des signes de faiblesse. Après avoir chuté du sommet de 126 210 dollars en octobre, son comportement de prix se rapproche davantage de celui des actions technologiques du Nasdaq et autres actifs risqués traditionnels, plutôt que de l’« or numérique » prôné par ses partisans. Ce lundi, une volatilité intense a liquidé en une heure pour 2 milliards de dollars de positions longues, illustrant la vulnérabilité des leviers en période de baisse. Cette divergence a fait chuter le ratio du prix du Bitcoin par rapport à l’or à un niveau historique notable, suscitant un large débat sur la « rotation des capitaux ».

Cette divergence extrême n’est pas fortuite ; elle reflète les choix différenciés des fonds selon leurs caractéristiques dans le contexte macroéconomique actuel. Face à un gouvernement en panne, des données économiques manquantes, une tension géopolitique accrue et des attentes de baisse des taux, les capitaux traditionnels se tournent instinctivement vers l’« havre de sécurité » qu’est l’or. Le marché des cryptomonnaies, quant à lui, digère encore ses gains antérieurs, gère la liquidation de leviers internes, et attend des signaux macroéconomiques plus clairs. Le rapport de Grayscale indique que cette volatilité est une caractéristique typique de la transition du marché d’un modèle dominé par les petits investisseurs à un modèle dominé par les institutions.

Perspectives 2026 de Grayscale : une nouvelle narration de l’« ère institutionnelle » pour le Bitcoin

Face à la tension des prix, le rapport de Grayscale offre une feuille de route stratégique. La société affirme que la narration intrinsèque du cycle de quatre ans du Bitcoin est en train d’être remise en question, remplacée par une « ère de l’institutionnalisation » alimentée par la demande structurelle et l’adoption systémique. La prévision centrale est que le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique au premier semestre 2026, non pas simplement par la spéculation sur la réduction de moitié, mais par une évolution plus profonde du système financier.

Le premier pilier de cette prévision optimiste est le contexte fiscal et monétaire mondial. La société estime que l’expansion continue de la dette publique et la crainte d’une érosion à long terme du pouvoir d’achat des monnaies fiat renforcent la valeur d’allocation du Bitcoin en tant que « bien rare numérique ». En particulier, lorsque le taux d’inflation (taux d’émission annuel) du Bitcoin est tombé en dessous de 1 %, et que l’on prévoit que le 20 000 000e Bitcoin sera extrait vers mars 2026, sa limite d’offre transparente et immuable devient de plus en plus attrayante pour les investisseurs institutionnels cherchant une réserve de valeur à long terme.

Un autre pilier clé est la clarté réglementaire. Grayscale souligne qu’après plusieurs actions réglementaires aux États-Unis ces dernières années, la tendance s’inverse. L’approbation d’un ETF Bitcoin spot en 2024, et la loi « GENIUS » adoptée en 2025, ouvrent la voie à une législation plus complète du marché cryptographique d’ici 2026. Un cadre réglementaire clair et durable est une condition sine qua non pour que les capitaux traditionnels entrent en masse. Selon les données, depuis l’introduction du ETF Bitcoin américain, environ 87 milliards de dollars ont été attirés par les ETP cryptographiques mondiaux, alors que la proportion d’actifs cryptographiques dans les actifs sous gestion aux États-Unis reste inférieure à 0,5 %, laissant un potentiel de croissance considérable.

Top 10 thèmes et impacts du marché selon Grayscale 2026

Macro et stockage de valeur :

• Dépréciation monétaire : la crise de la dette mondiale continue, renforçant la valeur stratégique des actifs rares.
• Clarté réglementaire : la législation bipartite américaine devrait apporter de la certitude, attirant le capital traditionnel.
• Expansion des stablecoins : sous le cadre de la loi « GENIUS », les stablecoins conformes seront plus largement utilisés.

Technologie et applications :

• Tokenisation d’actifs : accélération de la mise en chaîne d’actifs financiers traditionnels (obligations, private equity).
• Fusion IA et blockchain : convergence du calcul décentralisé, de la vérification des données et de la formation de modèles IA.
• Outils de confidentialité renforcée : croissance des besoins et des technologies pour la protection de la vie privée dans les transactions, sous réserve de conformité.

Infrastructure du marché :

• Évolution du DeFi de prêt : marchés de crédit on-chain plus efficaces, avec des paramètres de risque plus précis.
• Prochaines générations d’infrastructures : protocoles fondamentaux axés sur la scalabilité, la sécurité et l’interopérabilité.
• Mécanismes de staking par défaut : dans les réseaux à preuve d’enjeu, le staking pourrait devenir une fonction standard de garde et de gestion d’actifs.
• Tokens utilitaires : tokens avec cas d’usage clair, revenus mesurables et canaux d’inscription conformes seront privilégiés.

Signaux techniques clés et hypothèses de rotation des capitaux

Alors que Grayscale esquisse une vision macro, les analystes on-chain cherchent des signaux micro de retournement à partir des données. Parmi les indicateurs techniques les plus surveillés, figure le RSI (Relative Strength Index) du Bitcoin par rapport à l’or. Michaël van de Poppe, trader reconnu, indique que cet indicateur est tombé en dessous de 30, ce qui n’est que la quatrième fois dans l’histoire du Bitcoin. Selon l’expérience historique, les précédentes fois où il est tombé dans cette zone de survente ont marqué des creux importants, suivis de phases de forte reprise du Bitcoin face à l’or.

Une autre approche consiste à observer la tendance de long terme du ratio Bitcoin/or. L’analyste technique misterrcrypto note que ce ratio teste actuellement la ligne de support haussière de long terme tracée depuis 2019, ce qui en est à la quatrième fois. Par ailleurs, le Z-Score est tombé à -1,76, également en zone de survente profonde. Après trois tests de cette ligne de support, des rebonds importants ont été observés. Ces indicateurs techniques suggèrent qu’au regard du ratio risque/rendement, le Bitcoin pourrait actuellement présenter une valeur d’allocation élevée par rapport à l’or.

Bien entendu, les graphiques ne peuvent pas prédire l’avenir. La survenue d’une « rotation des capitaux » dépendra des catalyseurs macroéconomiques. Le marché surveille de près la trajectoire future de la Fed. Bien que l’inflation reste persistante, les trois baisses de taux effectuées en 2025 et les attentes d’une politique monétaire accommodante en 2026 constituent un contexte favorable pour les actifs risqués. Grayscale souligne que, historiquement, les deux pics de marché haussier du Bitcoin ont coïncidé avec des cycles de hausse des taux de la Fed, et que ce cycle pourrait s’accompagner d’un environnement de baisse des taux, offrant ainsi une liquidité sans précédent.

Brouillard macroéconomique et lueur réglementaire : deux forces déterminantes

À ce croisement, deux forces principales façonnent l’avenir : l’incertitude macroéconomique et la réglementation en voie de clarification. La récente panne de six semaines du gouvernement américain a entraîné une absence de données économiques clés, obscurcissant la lecture de la santé réelle de l’économie. Le rapport sur l’emploi publié cette semaine montre un marché du travail modérément en ralentissement, mais les détails manquent. Ce « brouillard de données » pourrait renforcer les attentes que la Fed maintiendra ou approfondira sa politique accommodante, soutenant ainsi les prix des actifs, y compris le Bitcoin.

Du côté réglementaire, la tendance devient plus claire et positive. Le rapport de Grayscale place la « clarté réglementaire » en deuxième position, anticipant que 2026 sera une année décisive pour l’avancement de la législation cryptographique aux États-Unis. La transition d’un cadre basé sur l’application réglementaire (Regulation by Enforcement) à une régulation fondée sur des lois claires marque une nouvelle étape, où l’industrie passera de la « conformité pour survivre » à une « conformité pour évoluer ». Cela débloquera davantage d’investissements institutionnels et favorisera le développement de domaines innovants comme la tokenisation d’actifs et la DeFi conforme, élargissant ainsi la portée et la valeur de la cryptosphère.

En résumé, la force de l’or reflète la valorisation des risques passés et présents, tandis que l’optimisme de Grayscale sur le Bitcoin anticipe des tendances structurelles futures. À court terme, l’émotion du marché pourrait osciller entre ces deux pôles, mais à long terme, les capitaux se positionnent selon cette dernière vision. Comme le souligne le rapport, les menaces telles que l’influence de l’informatique quantique ou la vente par des sociétés cotées ne sont pas au cœur du moment ; le marché se concentre désormais sur l’adoption institutionnelle, la couverture macroéconomique et l’entrée dans des portefeuilles d’investissement stables.

La divergence entre l’or et le Bitcoin, plutôt que d’être une lutte entre la narration de « l’or numérique », peut être vue comme une stratégie différenciée selon le temps. L’or brille par son éclat de refuge immédiat, tandis que le Bitcoin prépare le terrain pour la prochaine ère financière. Le rapport de Grayscale indique clairement que la logique du marché change en profondeur : on passe d’une dépendance aux événements de réduction de moitié et à la frénésie des petits investisseurs à une dépendance à la crise de la dette mondiale, à l’allocation institutionnelle et à un cadre réglementaire solide. Pour les investisseurs, il ne s’agit peut-être pas de se demander « quand le Bitcoin rattrapera-t-il l’or », mais de comprendre que, dans cette vision de l’« ère de l’institutionnalisation » esquissée par Grayscale, la position du Bitcoin, la structure des investisseurs et les moteurs de prix seront radicalement différents des cycles passés. Le prochain sommet historique ne sera plus une simple répétition cyclique, mais une étape inévitable dans la migration progressive du paradigme financier.