Si MSCI exclut les « entreprises dont la capitalisation DAT dépasse la moitié », cela pourrait déclencher une vente de plus de 10 milliards de dollars ?

Les indices MSCI de Morgan Stanley envisagent d’exclure les entreprises ayant une « quantité de tokens en circulation » trop élevée, ce qui pourrait déclencher une pression de vente passive de 15 milliards de dollars ?
(Contexte : Lettre des lecteurs » Pourquoi le MSCI doit intervenir ? La stratégie secoue le système des indices)
(Informations complémentaires : MicroStrategy demande au MSCI de retirer la proposition « exclusion de MSTR » : la limite de 50 % de détention de tokens est sans fondement, c’est une entrave à l’innovation américaine !)

Moins d’un mois avant la « date de jugement » du 15 janvier 2026, le leader des indices MSCI prévoit de reclasser les entreprises dont la « part d’actifs numériques » dépasse la moitié de leur bilan, et de les exclure de l’indice mondial des marchés investissables. En apparence une simple révision de classification, mais en réalité, sous l’exécution mécanique des fonds passifs, cela pourrait déclencher une vente forcée de plus de 100 milliards de dollars, devenant la première bombe cryptographique du marché en 2026.

Quelle est la nouvelle règle proposée par MSCI ?

Le projet de règlement désignera les entreprises détenant des réserves de crypto comme « Entreprises de trésorerie d’actifs numériques » (Digital Asset Treasuries, DATs), en raison de leur « volatilité des prix similaire à celle des ETF Bitcoin ». Si cette règle entre en vigueur l’année prochaine, ces entreprises ne seront plus éligibles en tant que « sociétés industrielles » et seront retirées de l’indice MSCI Global Investable Market.

Récemment, l’organisation « BitcoinForCorporations » a recensé 39 entreprises concernées, pour une capitalisation totale de 1 130 milliards de dollars. Si MSCI décide de couper ces DATs, les fonds passifs devront ajuster leur position de 100 à 150 milliards de dollars. Pour un secteur cryptographique déjà en baisse depuis trois mois, cette sortie de liquidités pourrait devenir le déclencheur d’un effet de levier.

La pression mécanique des fonds passifs

Les fonds passifs suivent un indice, leur seul objectif est de minimiser l’écart de suivi. Si une entreprise est exclue, le fonds doit vendre. Ce n’est pas une panique humaine, mais si MSCI tranche finalement, le marché verra un « prix en baisse → déviation de la valeur nette → vente passive → nouvelle baisse du prix » en boucle.

Sur une capitalisation de 1 130 milliards de dollars, Strategy représente jusqu’à 74,5 %, ce qui détermine presque l’impact global. JPMorgan estime que si l’indice perd sa place, 28 milliards de dollars d’actions pourraient être liquidés par les fonds passifs, ce qui pourrait nuire à la fois au prix de MSTR et à sa capacité de financement.

Une fois le prix sous pression, le bilan de l’entreprise se contractera également, et il n’est pas exclu qu’elle vende une partie de ses bitcoins pour maintenir sa liquidité. La baisse des prix entraînera à nouveau une chute du cours, créant une spirale auto-renforcée de « double pression sur l’action et la crypto ».