Le taux d'intérêt des obligations japonaises a franchi 2,1 %... un nouveau sommet en 26 ans.

L'indicateur des taux d'intérêt à long terme représentatif du Japon - le rendement des obligations d'État à 10 ans a grimpé à un taux d'intérêt annuel de 2,1 %, atteignant un niveau record en 26 ans. Récemment, après la hausse du taux d'intérêt de la Banque centrale japonaise, combinée aux inquiétudes concernant l'expansion des dépenses publiques et la faiblesse du yen, les taux du marché augmentent rapidement.

La Banque centrale japonaise a relevé son taux d'intérêt de référence de “environ 0,5 %” à “environ 0,75 %” le 19 décembre. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 30 ans et constitue un tournant important dans la politique monétaire japonaise, qui a longtemps maintenu un taux d'intérêt ultra-bas. Après l'augmentation du taux de référence, les rendements des obligations d'État ont également augmenté, en particulier les rendements des obligations d'État à 10 ans, qui reflètent les taux à long terme, atteignant 2,1 % en cours de séance, un niveau record depuis février 1999.

Une autre raison de la hausse des taux d'intérêt est la vigilance du marché face à la politique budgétaire expansionniste massive du gouvernement japonais. Le cabinet dirigé par le Premier ministre Kishi Sanae prévoit récemment de soumettre un projet de budget supplémentaire, ce qui pourrait augmenter l'émission de la dette publique. Les inquiétudes concernant l'augmentation de l'émission deviennent généralement un facteur stimulant les taux d'intérêt du marché. De plus, la hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale du Japon n'a pas réussi à inverser la tendance persistante à la faiblesse du yen, et le marché s'attend à ce qu'il y ait de futures hausses de taux plus importantes.

D'autre part, le taux de change du yen n'a toujours pas réussi à se libérer de sa faiblesse. Dans l'après-midi du 22, sur le marché des changes de Tokyo, le taux de change yen/dollar s'établissait à 1 dollar pour 157,3 yens, en hausse de 0,62 yen par rapport à la fin de semaine dernière. Cela a également aggravé la pression sur la hausse des prix des importations au Japon et la possibilité de retrait des investisseurs étrangers. Bien que le responsable de la politique de change du ministère des Finances japonais, M. Kanda, ait exprimé le matin même des préoccupations concernant une “volatilité extrême unidirectionnelle” du taux de change, son influence réelle reste limitée.

Le marché, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur, considère généralement que la situation actuelle des taux d'intérêt et des taux de change au Japon a créé un ensemble complexe d'interactions. La raison en est que l'augmentation du taux d'intérêt de référence n'a pas suffisamment répondu aux attentes du marché, tandis que des facteurs tels que le plan d'expansion budgétaire du gouvernement ont également entraîné une pression supplémentaire pour des hausses de taux. Si la politique de taux d'intérêt du Japon et la politique monétaire ne s'orientent pas vers une voie plus active, la dépréciation du yen et la tendance à la hausse des taux d'intérêt à long terme risquent de ne pas être facilement inversées.

Cette tendance pourrait avoir des effets contradictoires à long et à court terme sur l'économie japonaise dans son ensemble. Bien qu'elle soit bénéfique pour les entreprises exportatrices, elle pourrait également s'accompagner d'effets secondaires tels qu'une hausse des coûts de financement à long terme et un affaiblissement de la demande intérieure, les réponses politiques des autorités japonaises étant soumises à une attention sans précédent.