L'or a connu une big pump atteignant 4475 dollars, un nouveau sommet ! Bitcoin perd de son attrait, une vague d'investissements dans les actions d'IA se profile.

Lundi, le marché a montré une forte polarisation, avec le prix de l'or grimpant de plus de 2 % pour atteindre un nouveau record historique de 4 475 dollars l'once, l'argent approchant également les 70 dollars pour établir un nouveau record, et les actions liées à l'intelligence artificielle attirant un grand nombre de fonds institutionnels. En revanche, le Bitcoin a brièvement atteint 90 000 dollars avant de chuter dans la fourchette de 88 000 dollars, ne parvenant pas à suivre le rythme des autres grands gagnants du marché. Cette semaine, environ 27,4 milliards de dollars d'options sur Bitcoin et Ethereum expirent sur la plateforme d'échange Deribit.

Rotation des capitaux accélérée : l'or et l'IA comme doubles moteurs

（source : Trading View）

Cette segmentation du marché reflète une rotation profonde des capitaux mondiaux. Les actifs refuges traditionnels comme l'or et l'argent ont fortement augmenté face à l'incertitude géopolitique et aux craintes d'inflation, tandis que les investissements dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle représentent un pari sur la domination technologique future. Bitcoin, quant à lui, se trouve coincé au milieu, incapable d'attirer l'intérêt des fonds refuges et de profiter du capital additionnel apporté par l'engouement pour l'IA.

Le rapport d'analyse récent de ByteTree indique : « Les détenteurs de Bitcoin ne peuvent pas ignorer la dynamique continue et forte du marché des métaux précieux. Je soupçonne que lorsque cette vague de pump perdra de sa vigueur, le Bitcoin entrera en jeu. » Ce point de vue suggère que le mouvement actuel des capitaux pourrait n'être qu'un phénomène temporaire, mais le problème est que le moment de la « perte de vigueur » pourrait être bien plus tard que prévu.

La performance de l'argent mérite particulièrement d'être surveillée. En tant que métal précieux qui possède à la fois des propriétés de couverture et une demande industrielle, l'argent s'approche du point haut historique de 70 dollars l'once, et sa performance récente commence à rivaliser avec les rendements à long terme du Bitcoin. Les analystes de ByteTree soulignent que c'est un changement significatif pour les partisans des métaux précieux, et cela constitue également un défi direct à la narration du «or numérique». Lorsque l'argent physique peut offrir un rendement équivalent à celui du Bitcoin, pourquoi les investisseurs devraient-ils encore assumer le risque de volatilité supplémentaire des crypto-monnaies ?

L'acquisition d'Intersect par Alphabet pour 4,75 milliards de dollars montre que la demande pour la capacité des centres de données est très forte. Cet investissement massif dans l'infrastructure AI a non seulement augmenté l'évaluation des actions technologiques, mais a également eu un impact indirect sur le marché des cryptomonnaies. D'importants capitaux affluent vers le domaine de l'intelligence artificielle, alors que ces fonds auraient pu dans le passé se diriger vers des actifs risqués comme le Bitcoin.

Alerte sur la transformation des mineurs de Bitcoin en infrastructure AI

Plus symbolique est la transformation collective des mineurs de cryptomonnaies. Hut 8 (HUT) a vu son action augmenter de plus de 17 % en un jour après une révision de son prix cible et la signature d'un important accord de location de centre de données. Cette entreprise s'est transformée d'un simple mineur de Bitcoin en fournisseur d'infrastructure de calcul haute performance (HPC), fournissant un support de puissance de calcul pour l'entraînement de l'IA.

Cette transformation envoie un signal clé : la direction estime qu'en dehors du marché des cryptomonnaies, leurs actifs de calcul haute performance peuvent avoir des applications plus fiables, et peut-être aussi plus rentables. Lorsque les mineurs de Bitcoin commencent à transférer des ressources de l'extraction vers l'infrastructure de l'IA, cela remet en question la logique d'investissement des affaires purement minières et pourrait obliger à une réévaluation plus large de l'ensemble de l'industrie.

D'un point de vue commercial, cette transformation est tout à fait raisonnable. La demande de calcul AI connaît une croissance exponentielle, et les géants de la technologie sont prêts à payer des frais stables et substantiels pour la puissance de calcul. En revanche, les revenus du minage de Bitcoin dépendent fortement des fluctuations des prix des jetons et des ajustements de la difficulté de minage, l'incertitude des revenus étant bien supérieure à celle de la location d'infrastructures AI. Lorsque des géants technologiques comme Alphabet, Microsoft et Amazon s'affrontent pour agrandir leurs centres de données, les mineurs qui possèdent des ressources énergétiques et matérielles choisissent naturellement de servir ces clients plus stables.

Trois grandes tendances des flux de capitaux

La demande de couverture pousse les métaux précieux

Les tensions géopolitiques, les controverses sur le plafond de la dette et les craintes d'inflation poussent les investisseurs vers l'or et l'argent, l'or atteignant un nouveau sommet de 4 475 dollars, l'argent approchant les 70 dollars, les actifs refuges traditionnels retrouvant leur faveur.

Ferveur d'investissement dans les infrastructures d'IA

L'acquisition de 4,75 milliards de dollars par Alphabet n'est qu'une partie émergée de l'iceberg, les géants de la technologie rivalisent pour agrandir leurs centres de données, les mineurs de crypto-monnaies se transforment en fournisseurs de services HPC, et des capitaux affluent dans les chaînes de valeur de l'écosystème AI.

Bitcoin manque de catalyseurs

Le capital institutionnel ne s'est pas complètement retiré des actifs risqués, mais s'est réaffecté vers des métaux précieux plus sûrs et des domaines de croissance plus élevés comme l'IA. Le Bitcoin manque de catalyseurs solides et immédiats, se retrouvant dans une situation délicate.

274 milliards de dollars d'options expirant aggravent la situation

（source : Deribit）

Cette semaine, environ 27,4 milliards de dollars de contrats d'options Bitcoin et Éther arrivent à expiration sur la plateforme d'échange Deribit, ce qui rend les traders particulièrement prudents. Il y a plus de 268 000 contrats ouverts sur la plateforme Deribit, avec des options d'achat concentrées autour des prix d'exercice de 100 000 et 120 000 dollars, tandis que les options de vente sont principalement concentrées autour de 85 000 dollars.

Le marché considère généralement que 96 000 dollars pourrait être le “point de douleur” maximal, moment où la plupart des options pourraient expirer sans valeur. Ce type de configuration de marché déclenche généralement la volatilité apportée par les transactions de couverture, pendant la période de consolidation entre le niveau de soutien de 87 600 dollars et le niveau de résistance de 90 000 dollars, le prix étant limité à proximité de niveaux clés.

D'un point de vue technique, le Bitcoin est retombé de 30 % par rapport à son pic de 125 000 dollars en décembre 2025 et se trouve actuellement dans une zone de consolidation clé. Les analystes optimistes estiment, sur la base des tendances de liquidité, que cet actif pourrait encore augmenter pour atteindre des objectifs plus élevés, comme 153 000 dollars. Mais les baissiers se concentrent sur une baisse en dessous de 87 600 dollars ; si ce support est perdu, le prix cible pourrait descendre à 80 000 dollars.

L'expiration des options s'accompagne généralement de fortes fluctuations, car les teneurs de marché doivent ajuster leurs positions de couverture. Dans le contexte actuel où l'or et les actions de l'IA attirent fortement des capitaux, la pression de vente à laquelle est confronté le Bitcoin pourrait être amplifiée. Si un grand nombre d'options d'achat expire sans valeur, les achats de couverture associés disparaîtront également, ce qui pourrait encore faire baisser le prix au comptant.

Le récit de l'or numérique fait face à des épreuves

Les tendances actuelles du marché montrent que les investisseurs privilégient clairement les actifs tangibles et les projets d'investissement ayant de solides perspectives de croissance, plutôt que les cryptomonnaies. Le capital institutionnel ne s'est pas complètement retiré des actifs risqués, mais s'est plutôt réorienté vers ce qu'ils considèrent comme des transactions « de dévaluation » plus sûres en métaux précieux ainsi que dans des domaines à fort potentiel de croissance en intelligence artificielle.

Cela constitue un défi fondamental à la narration “le Bitcoin est de l'or numérique”. Lorsque l'or physique atteint des sommets historiques et que le Bitcoin lutte en dessous de 90 000 dollars, les investisseurs se demandent naturellement : pourquoi ne pas détenir directement de l'or qui performe mieux ? Lorsque le taux de retour de l'argent peut également rivaliser avec celui du Bitcoin, quelle est la proposition de valeur unique du Bitcoin ?

Le point de vue de ByteTree pourrait offrir un espoir : lorsque l'élan des métaux précieux et de l'IA faiblit, le Bitcoin fera son entrée. Mais le problème est que cette fenêtre de rotation pourrait durer des mois, voire des saisons. Pendant ce temps, les détenteurs de Bitcoin devront supporter la pression d'un flux de capitaux continu, ainsi que le tourment psychologique de la remise en question du récit de « l'or numérique ».